世界のTradFiとマクロ経済

FinanceFeedsによる企業提出書類とWARN登録簿の分析によると、2026年に発表されたテクノロジーセクターの人員削減のうち、最大規模とされたインテルの39,700人、アマゾンの30,000人、オラクルの21,000人、Verizonの16,600人という数字は、実際の雇用喪失を大幅に過大評価している。インテルの2023会計年度から2025会計年度にかけての39,700人の純減には、自然減と事業売却が含まれており、非自発的な人員削減は13,000人程度にとどまる。アマゾンが発表したコーポレート部門の30,000人削減は、総従業員数が20,000人増加する中で行われたものであり、コーポレート機能と事業運営部門の間での人員再配置を反映している。Verizonの16,600人には、解雇ではなく独立事業者へ移管された2,500人の従業員も含まれていた。2026年5月に発表されたメタの8,000人削減は、個別の削減数として最も明確だった。アナリストのデータによると、これらの企業の退職関連費用は設備投資額の2％未満であり、AI向けインフラ支出が過去最高水準で続く一方、給与削減は利益率を最適

E Dailyによると、9月4日、「Jon Lee's School of Wealth」の創設者であるJon Lee氏は、YouTubeチャンネルへの出演中、不動産投資との比較に異議を唱えた。ある視聴者は、ソウルのマンション価格が13年間で3億2,000万ウォンから12億ウォンに上昇した例を挙げ、株式投資でも同様のリターンを得られるのかと疑問を呈した。これに対しLee氏は、その比較は誤解を招くものだと反論し、このような値上がりは長期間にわたって生じるうえ、売却時には多額の譲渡所得税がかかると指摘した。同氏はその代わりに、S&P 500やKOSPI 200（韓国を代表する株価指数）などの指数に連動するETFを通じて分散投資を行い、時間をかけて徐々に資産を築くことを推奨した。

ChainCatcherによると、英国最大の個人向け投資プラットフォームであるHargreaves Lansdownは、200万人の顧客を対象に、9本の暗号資産上場投資証券（ETN）の取り扱いを開始した。これには、BlackRockのiShares、CoinShares、WisdomTree、21Shares、Invesco、Bitwiseの商品が含まれ、年間手数料は0％から0.35％となっている。 この動きは、同プラットフォームがこれまで示してきた暗号資産投資への慎重姿勢からの転換を示すものであり、英国金融行動監視機構（Financial Conduct Authority）が2024年10月に個人投資家による暗号資産ETPへのアクセス制限を解除したことを受けたものでもある。2,000億ドル超の資産を運用するHargreaves Lansdownは現在、暗号資産取引所を介さず、主流の投資サービスを通じてビットコインとイーサリアムへのエクスポージャーを提供している。

Fidelity Internationalは2026年のデジタル資産見通しを発表し、地政学的緊張と通貨に対する懸念から、Bitcoinが恩恵を受ける可能性があると論じた。同資産運用会社は、2026年初頭時点でBitcoinの時価総額が1.5兆ドルを超えていると指摘した。これは、2025年10月の売り圧力によって価格が30%以上下落し、暗号資産セクター全体で1兆ドルを超える市場価値が消失した後の水準である。Fidelityはこのドローダウンについて、過去の基準では小幅なものだと評価し、Bitcoinの2,100万コインという固定供給と、政府の金融政策から独立している点を、地政学的な対立や法定通貨の購買力低下が進む環境における重要な特徴として挙げた。同社は、Bitcoinが個人投資家主導の投機対象から、企業の財務部門、政府系ファンド、プライベートバンクが保有する資産へと進化したことを強調した。 2025年10月の売りで30%のドローダウンと1兆ドル超の市場価値消失を記録 2025年10月の売りではBitcoin価格が30%以上下落し、レバレッジポジションの清算により、暗号資産セクター全体

Citiは9月4日、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想を修正し、中央銀行が2027年6月、9月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを実施すると予想している。これは、2026年10月と12月に続き、2027年1月にも利下げが行われるとしていた従来の予想からの大幅な変更となる。

ブラックロックのCEOであるラリー・フィンク氏は、米国には今後10年間でAIインフラに10兆ドルの投資が必要だと述べた。ミルケン・インスティテュート・グローバル・カンファレンスで講演したフィンク氏は、この資金需要は公的予算だけでは賄えないほど大きいため、米国民の退職口座、年金基金、保険契約を通じて資金を調達しなければならないと主張した。ブラックロックは約14兆ドルの資産を運用する状態で2026年を迎え、その半分以上が退職口座に関連している。同社は、米中のAI競争を背景に、インフラプロジェクトへ資本を振り向ける立場にある。 ブラックロック、エヌビディアおよびマイクロソフトとAIインフラストラクチャ・パートナーシップを設立 ブラックロックは、AI関連の建設事業向けに株式および負債による資金調達を行う枠組みとして、AIインフラストラクチャ・パートナーシップを設立した。このパートナーシップには、エヌビディアとマイクロソフトが協力企業として参加している。ブラックロックは株式部分で300億ドルの調達目標を掲げた。同社は2025年に、7000億ドルを超える純流入を記録した。 フィンク氏、コンピューテ

8月19日、トランプ大統領は、連邦準備制度理事会が金利の引き下げを拒否した場合、米国が貿易赤字を抱える国々との取引を停止すると脅した。この発言はスイスを直接標的とし、トランプ氏が不均衡な貿易関係から利益を得ていると主張する約60カ国に言及した。トランプ氏の不満の中心にあるのは、米国のフェデラルファンド金利が3.5～3.75%である一方、スイスなどの国々が0～0.5%前後の基準金利を維持している点だ。同氏は、この金利差によって、米国の企業や消費者が他の先進国の同等の企業や消費者よりも、借入に対してはるかに多くの利息を支払わざるを得なくなっていると主張している。 トランプ氏、米国とスイスの3パーセントポイントの金利差を指摘 米国のフェデラルファンド金利は約3.5～3.75%である一方、スイスは0～0.5%前後の基準金利を維持している。トランプ氏は、米国は貿易相手国より数パーセントポイントも高い金利ではなく、世界で最も低い金利を享受すべきだと主張した。同氏は「スイスのような国とのすべての取引を打ち切る絶対的な権利が私にはある」と述べた。トランプ氏は、不均衡な貿易関係を通じて「米国に寄生してい

Wacker Chemieは、8月6日に課されたセクション232関税を受けて同工場に残っていた最後の2社の顧客が撤退したことから、テネシー州チャールストンにある多結晶シリコン工場の閉鎖を検討している。トランプ政権は米国の半導体サプライチェーンを保護するため、この貿易措置を導入した。これには、多結晶シリコンに対する15％の関税に加え、多結晶シリコンには1キログラム当たり21ドル、インゴットとウエハーには100ドルの価格下限が含まれている。価格下限は2026年12月に発効する予定である。ドイツの化学会社のCEOであるChristian Hartel氏は、これらの措置では米国産多結晶シリコンに意味のある支援が提供されないと述べている。同社が数週間以内に下す判断を、約600人の従業員が待っている。この関税は、国家安全保障上の規定に基づき、世界の多結晶シリコン生産における中国の優位性を標的としている。 トランプ政権、多結晶シリコンにセクション232関税を課す トランプ政権は8月6日、国家安全保障上の規定であるセクション232を発動し、多結晶シリコンおよび関連する半導体投入材に対する貿易措置を導入

Fidelity Internationalの「2026 Digital Assets Outlook」によると、Bitcoinの時価総額は1.5兆ドルを超えており、同社は、地政学的緊張の高まりや通貨価値の希薄化に対する懸念を背景に、Bitcoinの価格が上昇する可能性があると指摘しています。Fidelityは、金融不安定性が続く環境において、Bitcoinの2,100万枚という固定供給量と、政府の金融政策から独立している点を主な魅力として強調しました。同社は、機関投資家による採用が加速しており、企業の財務部門、政府系ファンド、プライベートバンクがBitcoinへの配分を進めているほか、現物上場取引商品によって、従来型の投資家が暗号資産へのエクスポージャーを得やすくなっていると指摘しました。

ホワイトハウスの上級顧問ケビン・ハセット氏は、利上げが検討されていると述べ、意思決定プロセスにおいて連邦準備制度理事会の独立性を尊重することの重要性を強調しました。フェデラルファンド金利は、2026年を通じて3.50%から3.75%の間で推移しています。市場参加者は、ハセット氏の発言を、特に9月会合に関して、今後の連邦準備制度理事会の決定で据え置きとなる可能性が低下したことを示すものと解釈しています。この発言は、連邦準備制度理事会の金融政策をめぐる継続的な議論と一致しています。連邦準備制度理事会が今後3回の会合で据え置きを維持する確率は変動しており、現在は49% YESで、1週間前の68%から低下しています。一方、9月会合までに利上げが行われる可能性は52% YESに上昇しています。 連邦準備制度理事会の据え置きと利上げをめぐる市場確率の変化 市場の動きには、連邦準備制度理事会の今後の対応に対する相反するセンチメントが表れています。連邦準備制度理事会が今後3回の会合（6月、7月、9月）で据え置きを維持する確率は変動しており、現在は49% YESで、1週間前の68%から低下しています。一

BlackRockの2026年半ばの投資見通しによると、リアルトレード・マネージャーのJeffrey Rosenberg氏は、連邦準備制度理事会による25ベーシスポイントの利上げがリスク資産を大きく脅かすことはないと述べ、その理由として人工知能への投資に支えられた企業収益の力強さを挙げている。BlackRockのモデルでは、今後1年間に連邦準備制度理事会が最大100ベーシスポイント利上げするシナリオでも、Bloomberg US Treasury指数の1年間の収益は2.5％と予測されている。同社は、金利上昇環境を乗り切るうえで米国株が最も有利な位置にあるとみており、収益の伸びが利回り上昇による悪影響を上回る可能性があると主張している。

ミルケン・インスティテュート・グローバル・カンファレンスで、ブラックロックのCEOであるラリー・フィンク氏は、今後10年間で米国がAIインフラに10兆ドルを投資するよう求め、その資金は米国民の退職金口座、年金基金、保険契約から拠出すべきだと提案した。フィンク氏は、公的予算だけでは資金不足を埋めることはできず、データセンター、電力網、送電インフラを支えるには民間資本のプールが必要だと主張した。 2026年初頭時点で約14兆ドルの資産を運用するブラックロックは、AI関連プロジェクト向けに株式および債務による資金調達を行うため、すでにAIインフラストラクチャ・パートナーシップを立ち上げている。このパートナーシップには、協力企業としてエヌビディアとマイクロソフトが参加しており、当初の株式調達目標は300億ドルに設定されている。フィンク氏はまた、企業が変動するAI処理コストをヘッジできるようにする「コンピュート先物」という新たな金融商品構想も推進している。これは、エネルギー市場の仕組みに似たものだ。

8月19日、トランプ大統領は、連邦準備制度が利下げを拒否する場合、米国は対米貿易黒字を抱える国々との取引を停止すべきだと提案した。トランプ氏は金利差を引き合いに出し、米国のフェデラルファンド金利が約3.5～3.75％であるのに対し、スイスなどの国々では約0～0.5％にとどまっているため、米国の企業や消費者は先進国の同業者よりも高い借入コストに直面していると主張した。また、約60カ国が不均衡な貿易関係を通じて「米国に依存している」と主張した。米国のモノの貿易赤字は2026年半ばに前年同期比で約34％縮小しており、その一因として既存の関税が挙げられている。スイスの場合、スイス企業による投資公約を含む交渉の結果、関税は39％から15％に引き下げられた。

Lululemonの株価は金曜日の寄り前取引で約20％急落した。アスレジャー企業である同社が通期見通しを引き下げたためで、市場価値は約28億ドル減少した。第2四半期の売上高は24億2,000万ドルとなり、アナリスト予想の24億6,000万ドルを下回った。米州の売上高は8％減少した。Reutersによると、同社を代表するレギンスの売上高は約20％減少しており、中核商品カテゴリーの低迷が浮き彫りになった。調整後1株当たり利益の見通しは、従来の10.95～11.15ドルの範囲から9.48～9.73ドルへと大幅に引き下げられた。新CEOのHeidi O'Neillは9 月 8 日に就任する。

イラク石油省は、同国が8月に約7,000万バレルの原油を輸出し、暫定収入が約45億ドルに達したと報告した。

米国の非農業部門雇用者数は8月に162,000人増加したと、労働省が9月4日（現地時間）に発表した。これは市場予想の56,000人増を大幅に上回る結果だった。8月の数値は予想を106,000人上回った。8月の堅調な結果は、7月の雇用者数23,000人減（当初は23,000人減と発表されたが、その後21,000人増に修正）に続くもので、労働市場の価格変動の勢いが急反転したことを示している。労働省は6月と7月の雇用者数も合計55,000人上方修正し、月次統計が最近変動しているにもかかわらず、労働市場が底堅さを維持していることを示すさらなる証拠となった。 食品サービスと政府教育が8月の雇用増を牽引 食品サービス・飲酒施設では8月に59,000人の雇用が増加し、過去12カ月の月平均増加数12,000人を大幅に上回った。地方政府の教育部門では42,000人の新規雇用が生まれ、雇用がほぼ横ばいとなっていた2025年1月以来、同部門で初めて大きな動きが見られた。製造業の雇用は8月に16,000人増加し、2025年12月の底から58,000人の雇用を増やす上昇基調が続いた。製造業の内訳では、機械生産が

FAOによると、9月4日に発表された報告書では、グローバル食料価格指数は8月に平均133.3ポイントとなり、前月比1.9％、前年同月比2.5％上昇した。

米連邦準備制度のデータによると、担保付き翌日物調達金利（SOFR）は9月3日に3.66%へ上昇し、前日の3.65%から0.01ポイント上昇しました。実効フェデラルファンド金利は3.63%で、前取引日から変わらず、変更はありませんでした。