世界のTradFiとマクロ経済

ロング国債利回りは、根強いインフレ懸念と政府債務の増加を背景に、今週、数年ぶり、または10年ぶりの高水準へ急上昇した。日本の10年国債利回りは1996年以来初めて3％を上回り、米国の10年国債利回りは2023年11月以来の高水準に達した。英国の10年国債利回りは2008年の金融危機以来の高水準となり、ドイツの10年国債利回りは2011年以来の水準まで上昇した。 投資家は、この債券売りの背景に、保護主義へのグローバルな転換、地政学的緊張の高まり、関税の引き上げ、防衛支出の増加など、構造的な経済変化があるとみている。これらはいずれも、一時的な物価上昇圧力ではなく、長期的にインフレが続く可能性を示している。CG Asset Managementのポートフォリオマネージャー、エマ・モリアーティ氏は、「世界経済の構造的な特徴は変化し、現在ではインフレを低下させるのではなく、押し上げる力が生じている」と述べた。

ICEのデータによると、9月4日金曜日、欧州の天然ガス先物は週間で大幅な上昇を記録した。TTFベンチマークであるオランダの天然ガス先物は1.29%上昇して72.418 EUR/MWhとなり、週間では9.24%上昇した。週前半には日中高値75.339 EUR/MWhを付けた。ICEの英国天然ガス先物は1.03%上昇して179.830ペンス/サームとなり、週間では6.73%上昇した。

SoSoValueのデータによると、米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）は、ビットコイン価格が82,000ドルを超えた9月3日に、7億3,087万ドルの純流入を記録した。この流入額は1月14日以来最大で、昨日はETFにとって9カ月ぶりに最も好調な取引日となった。

Statistics Canadaは9月4日（現地時間）、8月にカナダで4万2,000人の雇用が失われたと報告しました。市場予想は1万5,000人の増加でした。この減少は、米国との貿易をめぐる不確実性を背景に、輸出依存型産業でレイオフ率が上昇したことによるものです。Statistics Canadaは、米国の輸出需要に依存する産業が引き続き不透明な経済環境に直面しており、8月下旬に米国がカナダ製品に新たな関税を課したことで、状況がさらに悪化したと述べました。 カナダ、8月に主要セクターで4万2,000人の雇用を喪失 雇用は、企業・建設・その他の支援サービスで2万人、行政で8,800人、天然資源で7,700人、公益事業で5,600人減少しました。一方、製造業では2万2,000人の雇用が増加しました。 年齢層別では、15～24歳で1万9,000人、25～54歳の中核労働年齢層で1万6,000人、雇用が減少しました。失業率は市場予想と一致する6.4%となり、雇用率は0.1ポイント低下して60.8%となりました。 米国依存型産業のレイオフ率は0.9%に達し、その他のセクターの0.7%を上回りま

カナダ統計局によると、カナダの雇用は8月に4万2,000人減少し、市場予想の1万5,000人増に反して、失業率は6.4%で横ばいとなった。減少の要因は、米国の輸出需要に依存する部門で雇用が失われたことにある。カナダの輸出業者は8月下旬以降、米国が新たに課した50%の関税に直面している。米国との取引に依存する産業の雇用削減率は0.9%となり、その他の部門の平均である0.7%を上回った。カナダ製品200億ドル相当を対象とする米国の関税を受け、カナダは9月8日から、同額相当の米国製品に50%の報復関税を課すことで対抗した。

市場データによると、9月4日時点で、S&P 500 VIXボラティリティ指数は14～17の範囲内で25取引日連続して推移しており、1992年5月以降で最長の記録となった。過去34年間でこれに次ぐ記録は、2025年の24取引日だった。 一方、S&P 500は、1日で1.0％以上下落することなく、26取引日連続で推移している。

Jin10によると、9月4日時点で地中海のタンカー運賃は大幅に下落し、黒海から地中海までの14万トン級原油タンカーの運賃は、8月中旬のWorldscale（WS）570からWS280まで下落した。地中海横断航路も約100ワールドスケールポイント下落してWS280となり、一部のブローカーはWS200という低い水準を報告している。 一方、ノヴォロシースク港からウラル原油をインドへ輸送する運賃は、1航海当たり約1,800万～2,000万ドルで安定していた。トレーダーらは、この安定の要因として、同地域で利用可能な船舶が減少していることを挙げた。多くの船主が安全上の懸念からロシアの黒海港を引き続き避けており、それがインド向け航路の運賃を支えているという。

Coinbaseは、暗号資産コメンテーターの@K33Researchによると、株式無期限先物の24時間365日取引の導入を提唱しています。この取り組みは、米国の規制環境において、従来型金融とブロックチェーン技術を統合する方向への転換を反映しています。また、Hyperliquidのような企業が規制に準拠した展開を模索し、Robinhood Chainのようなプラットフォームが分散型金融におけるトークン化株式の可能性を示す中で、拡大する傾向を浮き彫りにしています。 Coinbase、株式無期限先物の24時間365日取引を提唱 Coinbaseは、24時間365日の取引を可能にすることを目指し、無期限先物を対象とする米国の規制市場を追求しています。この取り組みは、従来型の株式市場と暗号資産市場を統合する大きな流れに沿ったものです。規制遵守への取り組みで知られる大手暗号資産取引所のCoinbaseは、従来型資産とデジタル資産がより統合された市場を創出する幅広い動きの一環として、この展開を推進しています。 HyperliquidとRobinhood Chain、規制に準拠した統合を追求 Hype

YoungpoongとMBK Partnersは1日、高麗亜鉛が支援するファンドがHighhat、Slingshot Studio、Arc Mediaの3社のエンターテインメント企業に投資した690億ウォンのうち、650億ウォンについて回収が不確実だとクレームした。高麗亜鉛はこれを否定し、評価損は計上されておらず、主張は虚偽だと説明した。3日には、Youngpoong/MBKがさらに、崔允範取締役の家族が2019年から2021年にかけてArc Mediaの転換社債に52億ウォンを投資し、2025年から資金の大半を回収した一方、ファンドによる290億ウォンの投資は現在、回収リスクに直面していると主張した。9日に予定されている臨時株主総会を前に対立が激化しており、高麗亜鉛は名誉毀損および業務妨害で法的措置を取ると警告している。 Youngpoong/MBK、650億ウォンの投資回収が不確実と主張、高麗亜鉛は損失を否定 YoungpoongとMBK Partnersは1日、高麗亜鉛が投資家として参加したファンドを通じ、One Asia Partnersが運用するファンドがHighhat、Sl

Saxo Bankは2026年上半期の純利益が8,700万ユーロとなり、前年同期の7,300万ユーロから増加したと報告しました。これは同社史上最高の上半期業績です。利益は19%増加し、地政学的およびマクロ経済的な不確実性を背景に、株式市場での強い市場センチメントと原油および貴金属のボラティリティが追い風となりました。この結果は、大規模な所有権移行の最中に達成されました。J. Safra Sarasinは2026年3 月にSaxo Bankの約71%の買収を完了し、Daniel Belferが最高経営責任者に就任する一方、創業者のKim Fournaisは会長職に移りました。 Saxo Bankの利益、2026年上半期に19%増の8,700万ユーロ 7,300万ユーロから8,700万ユーロへの増加額は1,400万ユーロで、増加率は19.2%です。総収益は3億3,500万ユーロから3億7,500万ユーロへ、4,000万ユーロ、率にして11.9%増加しました。報告された収益に基づく純利益率は、21.8%から約23.2%へ上昇しました。Saxoは、地政学的およびマクロ経済的な不確実性を背景に、

本日、ドイツのDAX 30指数は0.16％高の26,044.42ポイントで取引を終えた。フランスの主要株価指数は0.08％下落し、イタリアの指数は銀行セクターが0.68％下落したことで、0.28％安となった。英国のFTSE指数は0.02％高と、わずかに上昇した。

ブルームバーグの調査およびCoinGeckoのデータによると、ビットコインは9月4日に2.8％下落して79,197ドルを付け、前日の上昇分をすぐに打ち消した。米国の8月の非農業部門雇用者数が16万2,000人増加し、ブルームバーグが調査したエコノミスト全員の予想を上回ったためだ。失業率は4.1％で横ばいとなり、予想を上回る労働市場の勢いが示された。この雇用統計を受け、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測が市場で再燃し、投資家は金融引き締めへの賭けを強めた。政策金利の見通しが上向いたことで2年物米国債利回りが上昇し、米ドルが強含んだため、ビットコインなど利回りを生まないリスク資産に圧力がかかった。取引終了時点で、ビットコインは79,432.82ドルで取引され、過去24時間で0.5％下落した。

本日（9月4日）、欧州株式指数は上昇して取引を終えた。STOXX 600は0.16％上昇して650.11ポイントとなり、ユーロ圏のSTOXX 50は0.22％上昇して6,396.07ポイントとなった。汎欧州STOXX Europe 300指数は0.13％上昇して2,597.63ポイントとなった。

Guru Clubの分析によると、9月4日、投資家の関心が人工知能データセンターにおける高速相互接続需要へと戻る中、Marvell Technology（MRVL）は4.88％上昇して219.02ドルとなり、Coherent（COHR）は6.01％上昇して280.31ドルとなった。MarvellはカスタマイズされたAIチップと高速接続部品を供給する一方、Coherentは光通信モジュールを提供しており、AIクラスターの相互接続アーキテクチャにおけるチップ側と光通信側にそれぞれ位置付けられている。アナリストは、Marvellのデータセンター部門の売上高成長率がさらに加速し、第3四半期には前年同期比69％、第4四半期には85％の増加になると予測しており、これはバリュエーションへの懸念というよりも、AIインフラ需要に対する信頼が回復していることを示している。

SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は9月4日に170ドルまで回復し、現地時間午前11時時点で169.18ドル（3.36％高）で取引されており、5月17日以来初めてこの水準を上回った。今回の回復は、AIサーバー需要に関連した供給不足と価格上昇への期待を背景に、半導体株、特にメモリーチップ企業へ資金が流入したことが要因となった。同株は取引時間中に170.65ドルの高値を付けた。 メモリーチップ株の上昇でフィラデルフィア半導体指数が3％上昇 フィラデルフィア半導体指数は9月4日に約3％上昇し、構成銘柄30銘柄のうち29銘柄が値上がりした。マイクロン・テクノロジーは約5％急騰し、インテルとASML Holdingは約4％上昇した。サンディスクは約7％上昇した。唯一の例外はブロードコムで、市場予想を下回る業績見通しを示した後、ほぼ横ばいで取引された。 バーンスタインのアナリスト、メモリー価格の強さとNANDの上昇加速を強調 Bernstein Societe Generale グループの半導体アナリスト、マーク・ニューマン氏は、「メモリー価格は引き続き予想を上回っており、NAND価格が最も

TrendForceによると、メモリコストが急騰し続ける中、アップル（AAPL）は9月4日の取引時間中に2.35％下落し、320.51ドルとなった。256GBのProモデルのメモリコストは前年同期比で約400％上昇しており、TrendForceはiPhone 18の価格が10～20％上昇する可能性があると予測している。価格引き上げにより、市場参加者は買い替え需要に慎重になっており、アップルが画期的な機能を提供しない限り、ハードウェアの改善が消費者にとって高いコストに見合わない可能性が懸念されている。

Tom Lee氏がXで述べたところによると、暗号資産関連株は第3四半期のRussell 1000指数の上昇をけん引しており、これまでの上昇率上位銘柄の約20%を占めている。BMNRは第3四半期の開始以降99%急騰し、4位にランクインした。続いて、MSTRは67%上昇で12位、CRCLは65%上昇で14位、BLSHは55%上昇で21位となっている。

ヨンハップ・インフォマックスによると、SKハイニックスの米国預託証券（ADR）は9月4日（米国時間）、IPO基準価格の170ドルを上回る水準まで回復し、日中高値170.65ドルを付けた。170ドルを上回るのは8月17日以来初めて。ADRは午前11時時点で169.18ドルで取引されており、前日終値から3.36％上昇した。フィラデルフィア半導体指数は約3％上昇し、人工知能サーバーの拡大を背景としたメモリーチップへの旺盛な需要に支えられ、構成銘柄の大半が上昇した。

インドのボンベイ証券取引所（BSE）は9月4日、引けのオークション時間帯における値幅制限を、9月7日から株価指数先物にも適用すると発表した。