世界のTradFiとマクロ経済

IonQは7月31日、SkyWater Technologyの18億ドルでの買収を完了し、半導体設計、製造、先進パッケージングを組み合わせた垂直統合型の量子コンピューティング・プラットフォームを構築した。専業半導体ファウンドリであるSkyWaterは、2025年に約4億4,200万ドルの売上高を計上し、同期間に量子関連サービスの売上高は30％増加した。この取引により、SkyWaterの株主は保有株式1株当たり15ドルの現金と0.4883株のIonQ株を受け取り、対価として合計約7億4,100万ドルの現金と約2,400万株の新規発行IonQ株が支払われた。これにより、既存のIonQ投資家の持分は6％～11.7％希薄化すると見込まれている。取引完了後のIonQの現金保有高は約20億ドルとなり、統合後の事業体は年間ランレート売上高約8億ドルを目標としている。

ニック・ティミラオス氏によれば、パウエルFRB議長が金曜日に行った講演を受け、FRBの基本的な政策スタンスは、金利据え置きから利上げへとシフトした。元FRB副議長のドン・コーン氏は、パウエル議長が「当初の前提を変更した」と指摘している。新たな論理に基づけば、データが利上げは不要だと示さない限り、FRBは利上げに動くことになる。 最終的な判断は、9月会合を前に発表される経済指標、なかでも9月11日に発表予定の8月のCPI（消費者物価指数）に左右される。データが利上げを支持すれば、FRBは利上げに踏み切る可能性がある。一方、データが引き続き弱ければ、インフレ率がFRBの目標である2％に戻るとの見通しが弱まる可能性がある。

米国自動車協会（AAA）によると、@MarioNawfalが報じたように、米国のガソリン価格はイラン紛争に関連する地政学的緊張を受け、2026年8月に1ガロン当たり約1.25ドル上昇しました。レギュラーガソリンの全国平均価格は現在、1ガロン当たり4.081ドルで、1年前の3.2013ドルから大幅に上昇しています。この追加負担により、米国の平均的なドライバーの年間支出は約560ドル増加します。

ロイターの「Econ World」ポッドキャストによると、8月下旬、米財務長官のスコット・ベッセント氏は、通常の国債買い戻しオペレーションの規模を1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増し、9月9日から実施する計画を発表しました。10年物米国債利回りは約4.73％、30年物利回りは約5.3％に達し、いずれも19年ぶりの高水準となっています。ベッセント氏の買い戻しプログラムは、短期債の発行を増やす一方、償還期限の長い債券を買い戻すことで、市場に流通する長期債の供給を減らすことを目的としています。

ゴールドマン・サックスのリサーチアナリストであるリナ・トーマス氏とダーン・ストライフェン氏によると、中央銀行が月平均50トンを購入することを背景に、金は年末までにトロイオンス当たり4,900ドルに達する見通しです。これは、2022年以前の月17トンの水準から300％増加したことを意味します。両アナリストは、準備資産の分散化、米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ観測の後退、地政学的リスクへのヘッジを、この構造的な需要トレンドの主な要因として挙げています。

ETF CHECKのデータを引用したヘラルド経済によると、カバードコール型ETFには過去1カ月間（7月27日～8月27日）に個人投資家から約7,891億ウォンの資金が純流入した。国内株式市場でボラティリティの高い状況が続く中、投資家は株価上昇による利益を享受しながら、オプションプレミアムを通じて定期的なキャッシュフローを生み出すため、これらの商品に資金を配分している。

CNBCのジム・クレイマー氏は、エヌビディアは保有すべき銘柄だと述べた。同社の2027年度第2四半期の売上高は前年同期比106％増の962億ドルに達した。これは、同半導体メーカーの財務上のコミットメントをめぐるウォール街の懸念が高まっているにもかかわらずである。アナリストは、顧客向けの融資スキームや大型プロジェクトに関連する保証により、エヌビディアが2028年までにピーク時で800億～2,000億ドルの負債を抱える可能性があると試算している。これには、OpenAIに関連する1,050億ドルの残存価値保証が含まれる。 クレイマー氏は、こうしたリスクをドットコム時代のベンダーファイナンスになぞらえた一方、投資家には短期的な変動性ではなく、ファンダメンタルズに注目するよう促した。エヌビディアはまた、2027年度第3四半期の売上高を1,080億ドル（±2％）と予想し、2028年度の売上高成長率は約70％になると見込んでいる。

韓国取引所によると、8月24日から28日にかけて原子力関連ETFが急騰し、TIGER Korea Nuclearが18.69%で首位となり、ACE Nuclear Top 10が17.84%、HANARO Nuclear iSelectが16.33%で続いた。上昇の背景には、米国政府が韓国に対し、Westinghouseの株式取得を提案したとの報道があり、米国および欧州市場で原子力サプライチェーンの機会が拡大するとの期待が高まったことがある。 一方、航空宇宙ETFは金利をめぐる不透明感から大幅に下落した。KODEX U.S. Aerospaceは5.50%、TIGER U.S. Space Techは5.37%下落し、AI半導体関連商品も軟調となり、PLUS Global HBM Semiconductorは5.97%下落した。

BloombergNEFとJPMorganによると、世界の太陽光パネル業界は、コストの急騰を受け、2026年に銀の使用量を大幅に削減している。銀価格は昨年150％急騰し、現在では太陽光モジュールの生産コストに占める銀の割合が約20％に達している。JPMorganは、太陽光発電関連の銀需要が今年約30％減少し、6,000万トロイオンスになると予測している。 LONGi Green EnergyやCanadian Solarを含むメーカーは、生産コストを削減するため、銅配線や、より細い銀配線への移行を進めている。業界アナリストは、銀価格が1トロイオンス当たり68ドルを上回る状態が続けば、長期的には銅への切り替えがより費用対効果の高い選択肢になると見ている。太陽光発電部門は通常、世界の銀需要の約5分の1を占めている。

Toss Securitiesは本日（8月30日）、取引量の急増とAIサービスの拡大を受け、データセンターインフラを拡張する計画を発表した。Seoul Economicによると、同社の国内株式取引高は2026年上半期に692兆ウォンに達し、前年同期比695％増となった。一方、海外株式取引高は同104％増の367兆ウォンとなった。持続的な成長と安定性を支えるため、同社は新たなネットワーク機器を調達し、AIサービス向けのGPU投資を加速している。プラットフォームの登録ユーザー数が7月に1,000万人に達したことを受け、Toss Securitiesのコンピューティング関連の運用費は上半期に前年同期比94.7％増の281億ウォンとなり、ほぼ倍増した。

Koscom ETF Checkによると、BNKアセットマネジメントが先月設定した「BNK Smart Car ETF」は、7月28日時点で過去1カ月間の収益率が16.85％となった。同ETFは、将来の自動車技術のバリューチェーン全体に投資するもので、自動車、IT、バッテリー、人工知能（AI）、ロボティクス分野の企業を保有している。主な保有銘柄は、サムスン電機（18.41％）、現代自動車（13.30％）、起亜（9.17％）、現代モービス（8.92％）、サムスンSDI（8.64％）、LG電子（6.25％）、HL Mando（5.68％）、LGエナジーソリューション（4.22％）など。

韓国金融投資協会によると、8月27日時点で国内市場の信用取引残高は1カ月間で4兆3,900億韓国ウォン増加し、33兆3,300億ウォンに達した。増加分の82.8％は、韓国の代表的な株価指数であるKOSPIに集中し、残高は26兆4,800億ウォンとなった。 KOSPIに流入した新規信用資金のうち、43.3％はサムスン電子とSKハイニックスに向かった。サムスン電子の信用取引残高は1兆2,000億ウォン増加して5兆6,700億ウォンとなり、SKハイニックスは3,729億ウォン増加して4兆8,900億ウォンとなった。一方、投資家預託金は7兆4,300億ウォン減少して96兆7,100億ウォンとなり、前月の増加傾向から一転、減少に転じた。

2025年初頭以降、トランプ政権は総額約270億ドルに上る株式取得および株式に類する取引を約30件実施し、連邦政府の助成金や融資権限を民間企業の直接的な所有権持分へと転換してきた。政府は現在、Intelの10％、MP Materialsの15％の持分を保有しており、いずれもCHIPS法による資金提供および国防生産法（Defense Production Act）に関連している。 この政策に対する世論の反発は大きい。2026年7月のCNBCの世論調査では、米国企業に対する政府の所有権持分について、49％の有権者が不適切だと考えており、適切だと答えたのはわずか19％だった。経済学者の間では懐疑的な見方がさらに強い。Kent Clarkの調査では、金融経済学者の67％が、政府による株式持分の保有は企業業績に悪影響を及ぼすと考え、82％が政府の所有権はガバナンス慣行を損なうと回答した。Intelの株主が起こした訴訟では、CHIPS法による資金提供に関連して政府が要求した株式持分の正当性が争われている。

韓国投資証券によると、韓国経済TVの報道では、平均口座残高が10億ウォン以上の富裕層投資家が、8月21～27日の週にサムスン電子の優先株を368億2,000万ウォン分、純購入した。これは、サムスン電子が8月21日に総額30兆ウォン規模の特別配当計画を発表したことを受けたものだ。サムスン証券は2026年の配当利回りを普通株で3.9％、優先株で5.3％と試算しており、優先株への資金流入を後押しした。

Jin10によると、China Goldは8月30日、2026年上期の純利益が前年同期比12.35％減の27億9,000万元だったと発表した。営業収入は前年同期比19.93％減の2489960億9,600万元となった。同社は10株当たり0.92元の現金配当を提案した。

Seoul Economicによると、韓国金融監督院（FSS）は8月30日、年金貯蓄口座を通じて購入できないレバレッジ型・インバース型ETF計88本が、比較開示プラットフォーム上で誤って「販売中」と表示されていたと明らかにした。制限対象となる88本のうち84本については1年間のリターンも表示されており、TIGER 200IT Leverageは2305.12%、TIGER Semiconductor Top 10 Leverageは1097.38%と記載され、年金口座保有者を誤解させるおそれがあった。 FSSは2026年3月、年金貯蓄比較開示システムにETFを新たに追加したが、移行期間中に対象外の商品を適切に除外できなかった。同機関は金融投資協会を通じて資産運用会社に対し、公開されている開示内容の訂正を指示した。FSSの関係者は、同機関が今年初めてETFを対象に加えたため、資産運用会社が年金口座で購入できない商品を除外できず、誤表示が発生したと述べた。

Seoul Econによると、韓国の個人投資家は過去1か月間に1,140億韓国ウォンを金ETFに投じた。8月28日に国際金価格が1オンス当たり4,508ドルに達するなか、金地金ETFの上昇率は8%に達した。ACE KRX Gold Bullion ETFとTIGER KRX Gold Bullion ETFは、同期間にそれぞれ8.01%と8.14%上昇した。金価格は金利動向にかかわらず上昇を続けており、米国の長期金利が上昇した8月初旬にも金地金は6.6%上昇し、利下げ後にはさらに7.5%上昇した。中国人民銀行は7月に約20トンの金準備を追加し、純購入を21か月連続で続けた。

韓国取引所のデータによると、韓国銀行が8月27日に政策金利を3.00％へ引き上げる決定を下したことを受け、その後の2営業日で優先株は普通株を大幅に下回るパフォーマンスとなりました。サムスン電子の優先株は5.08％下落したのに対し、普通株の下落率は1.72％でした。現代自動車の優先株は4.99％下落し、普通株は2.08％の下落にとどまりました。8月27日が配当金の支払日だったにもかかわらずです。今回の利上げにより、年率4％超のリターンを提供する預金などのより安全な資産が、配当収入を生む株式よりも魅力的になっています。KOSPIの配当利回りはわずか2％にとどまっています。

Mirae Asset Securitiesによると、8月30日時点でSK Telecomの目標株価は25％引き上げられ、12万韓国ウォンから15万韓国ウォンとなり、企業価値は32.3兆韓国ウォンに再評価された。今回の引き上げは、SK Horizonの評価額が6.3兆韓国ウォンとなったことを受けた、AIインフラ事業の新たな成長見通しを反映したもので、再評価額の80％は同部門によるものとされている。 SK Telecomは、データセンターおよび海底ケーブル事業に3.08兆韓国ウォンを投資したKKRとIMMのコンソーシアムとの取引後も、SK Horizonの51％の持ち分を維持している。さらに、4.3兆韓国ウォンと評価される、AI開発企業Anthropicに対する同社の持ち分は、AnthropicがIPOを実施すれば、さらに価値が上昇する可能性がある。

Maeil Business Newspaperによると、世界最大の資産運用会社であるBlackRockは、従来の株式や債券に加え、プライベートクレジット、インフラ、デジタル資産へと事業を拡大する中、株価が過去2カ月間で23％急騰した。金融業界筋によると、BlackRockの運用資産（AUM）は第2四半期末に15兆ドルを超え、2026年上半期の純流入額は3,210億ドルに達した。 UBSとバンク・オブ・アメリカはいずれもBlackRockに「買い」評価を付与しており、米国の401(k)プランにおけるプライベート資産への投資拡大や、デジタル資産の投資チャネル拡大などを追い風として挙げている。アナリストらは、プライベートクレジットファンドをめぐる最近の流動性懸念について、この分野への機関投資家からの強い資金流入を背景に和らいでいると指摘している。