Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国電力公社（KEPCO）は、気候エネルギー環境部が湖南地域の半導体産業団地を含む大型プロジェクトを支援するため、地域別の電気料金引き下げとAIデータセンター向け料金改革を進める中、財務的な圧力が高まっている。気候エネルギー環境部は公聴会を経て、今月中に産業用電気料金の地域別料金制度を導入する計画であり、大規模AIデータセンター向けの専用料金は年内に導入される予定だ。KEPCOの第1四半期末の負債は206兆ウォン、借入金は128兆ウォンに達しており、同社は2038年までに送電・変電網の拡張に72.8兆ウォンを投じることを約束している。料金引き下げ政策は、半導体やデータセンターによる電力需要の急増に加え、鉄鋼や石油化学など苦境にある産業のコスト負担に対応するものだ。KEPCOの昨年の産業用電気販売量は2億8,022万MWhで、アナリストは1kWh当たり1ウォンの料金引き下げにより、年間売上高が約2,800億ウォン減少すると試算している。 気候エネルギー環境部、年内に地域別料金制度とAIDC料金を導入 気候エネルギー環境部は、地方企業のコストを引き下げるため、首都圏以外の地域の産業用需要家

Netmarbleは第2四半期の売上高が7,492億ウォンとなり、前年同期比4.4％増、前四半期比15.0％増だったと報告した。一方、営業利益は801億ウォンで、前年同期比20.8％減となり、市場コンセンサスの861億ウォンを下回った。同社の株価は黒字転換にもかかわらず上昇していない。ゲーム株のバリュエーションを左右する最大の要因である新作ゲームのリリースに対する投資家の信頼が低下しているためだ。Shinhan Investment & Securitiesは、上半期に主要新作タイトルが低調だったことを受け、Netmarbleの目標価格を37.6％引き下げて58,000ウォンとした一方、「買い」評価は維持した。 Netmarble、第2四半期の業績はまちまち Netmarbleの第2四半期の売上高は7,492億ウォンに達し、前年同期比4.4％増、前四半期比15.0％増となった。営業利益は801億ウォンで、前四半期比50.8％増となった一方、前年同期比では20.8％減少した。営業利益は市場コンセンサス予想の861億ウォンを下回った。同社はコスト効率の改善を示しているものの、収益性の改善は

韓国の5大銀行では、60歳以上と20代以下の借り手を中心に、当座貸越の延滞率が上昇した。これは、国民の力所属の李鍾旭（イ・ジョンウク）議員に金融監督院が提出した資料で明らかになった。延滞率は昨年末の0.18%から6月末には0.22%へ上昇し、延滞額は同期間に711億ウォンから947億ウォンへ33.2%急増した。株式市場の調整による投資損失や利払い負担の増加が背景にあり、特に安定した定収入を得にくい年齢層に大きな影響を及ぼした。 60歳以上の当座貸越延滞率が最高の0.37%を記録 6月末時点で、60歳以上の借り手は5大銀行（KB国民銀行、新韓銀行、ハナ銀行、ウリィ銀行、NH農協銀行）で4.5兆ウォンの当座貸越残高を抱えており、延滞額は166億ウォンに達した。延滞率は0.37%となり、全ての年齢層で最も高かった。20代以下の借り手が0.33%で続いた。30代と40代の延滞率はいずれも0.19%で、50代は0.21%だった。 5行の当座貸越残高の合計は、昨年末の39.9兆ウォンから6月末には43.3兆ウォンへ8.5%増加した。借り手の年齢層別では、40代が15.7兆ウォン（36.3%）で最大

日本では、デジタル資産の取引利益に対する最高税率を55%から約20%に引き下げ、暗号資産の課税を株式市場と同様に扱う法改正が行われた。税法改正は3月31日に成立し、規制の枠組みに関する法律は7月15日に成立した。これにより、デジタル資産は資金決済法上の決済手段から、金融商品取引法上の金融商品へと再分類される。今回の変更は、デジタル資産が決済手段というよりも主に投資手段として機能している実態に対応するとともに、2月に発生したSANAEトークン事件を含む事例によって明らかになった投資家保護の空白に対処するものである。同事件では、金融庁に損失に関する苦情が3件寄せられた。施行は2027年に予定されており、15%の所得税、0.315%の復興特別所得税、5%の住民税で構成される新たな20.315%の税率は、登録された日本の取引所を通じた取引について、施行日の翌年1月1日以後に適用される。 日本、デジタル資産の税率を55%から20.315%へ引き下げ 現行制度では、デジタル資産の取引利益は雑所得に分類され、給与などの他の所得と暗号資産の利益を合算して税率を決める総合課税の対象となっている。課税所得

韓国株式市場の極端なボラティリティは、Bloombergが報道当日に発表した分析によると、6月29日に97.99でピークを付けた後、最近ではVKOSPI指数が70台半ばまで低下し、安定化の兆しを見せている。Bloombergは、強制清算によって証拠金債務が減少したことや、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動するレバレッジ型ETFに対する規制強化を受けて、ボラティリティが低下したと報じた。韓国の金融当局はレバレッジ商品への規制を強化し、半導体関連ETFの取引量と運用資産額の減少につながった。 6月のピーク後、VKOSPIが70台半ばに低下 KOSPI 200ボラティリティ指数（VKOSPI）は6月29日の取引中に97.99へ上昇し、Bloombergによると、2008年の金融危機以降で最高水準を記録した。同指数は先月末まで90を上回っていたが、今月に入り70台半ばまで急落した。Bloombergは、この低下について、強制清算による証拠金債務の減少と、規制措置を受けてSamsung ElectronicsおよびSK Hynixに連動するレバレッジ型ETFの取引

韓国取引所が7月1日に導入した上場規則の強化により、導入から7日目までに、株価が25取引日連続で1,000ウォンを下回った48社がウォッチリスト警告の対象となった。規制変更では、株価を30取引日連続で1,000ウォン超に維持することが求められ、時価総額の基準もKOSPIが3,000億ウォン、KOSDAQが2,000億ウォンへ引き上げられた。これは政府の市場価値向上政策に基づくものである。現在、235社が時価総額基準を満たしておらず（KOSDAQの全1,820社の10.6%）、1,000ウォン未満で取引されている銘柄は163銘柄に上る。 株価基準により48社にウォッチリスト警告 韓国取引所と金融監督院によると、株価が1,000ウォンを下回ったことにより、導入から7日目までに48社がウォッチリスト警告の対象となった。このうちKOSDAQが38社、KOSPIが10社（優先株を除く）だった。5日目だけで43社が開示を行い、6日目には3社、7日目には2社が続いた。12日目までに1,000ウォン超を回復できない企業は、13日目にウォッチリスト銘柄に指定される。指定後は、90取引日連続のうち45日間

米国と日本は先月31日、円買いのため外国為替市場に共同介入した。これは1998年以来、約30年ぶりとなる両国による協調介入だった。米財務省の代理として動いたニューヨーク連邦準備銀行は、前日に取引銀行へ「レートチェック」を行って介入を示唆したうえで、ユーロを売って円を買った。一方、日本銀行（BOJ）は2日連続で介入し、推定6兆～8兆円相当の円を買い入れた。Eugene Investment & Securitiesの研究員、チャ・ヨンフ氏は、米国が参加した目的について、米国債市場を守るためだと指摘した。世界最大の外国人保有者である日本は、約1兆1,400億ドルの米国債を保有している。日本が円防衛のためのドルを調達する目的でこれらの保有分を売却すれば、米国の金利は上昇する。160円台で推移していたドル・円相場は、介入後の3日の取引中に155円台半ばまで下落した。 米国の介入は米国債市場の保護が目的 チャ氏は、米国の目的は米国債市場を守ることだったと分析した。日本は約1兆1,400億ドルの米国債を保有する、世界最大の外国人保有者である。円を防衛するには日本はドルを必要とし、そのドルを調達する

IBK Securitiesの報告書によると、ドイツのライン川は3日、カウプで水位24cmという過去最低水準を記録し、1880年の観測開始以来の最低値となった。極端な干ばつにより、すでに不可抗力の状況下で操業していたドイツの石油化学バリューチェーンでは、原料調達の制約が一段と深刻化している。IBK Securitiesのアナリスト、Lee Dong-wook氏は、欧州からの供給減少によってアジアおよび中東市場で代替需要が増加し、韓国の石油化学企業に恩恵をもたらす可能性があると述べた。 ライン川の水位、物流の臨界点に到達 カウプの水位24cmは、石油化学物流にとって臨界点に達したことを意味する。Lee Dong-wook氏は、水位が75cmを下回ると貨物積載能力が最大75％低下し、非線形な物流コスト構造により、同じ量を輸送するには船舶が4倍必要になると指摘した。同氏は、ロッテルダム・アムステルダム・アントワープ（ARA）ハブからライン川沿いの内陸クラッカーへのナフサ輸送が、実質的に臨界点を超えたと評価した。また、ポリウレタンの主要原料であるイソシアネート（TDIおよびMDI）について、原

韓国の建設株は、データセンターや発電所関連の価格上昇の勢いを背景に利益予想が引き上げられていることから、注目を集めている。これは9日に発表されたユアンタ証券のレポートによるものだ。同証券会社は、第2四半期の好調な業績、サンフランシスコAIサミットを契機としたデータセンター関連の価格上昇の勢い、そして米国での投資プロジェクトを通じた米国発電所市場への参入が、建設セクターの株価を押し上げると予想している。こうした動きは、ファンダメンタルズが改善する中、業界に新たな成長の柱をもたらすものだ。 韓国の建設会社、第2四半期の営業利益がコンセンサスを上回る Hyundai E&C、Daewoo E&C、DL E&C、Samsung E&Aの第2四半期の営業利益は、市場コンセンサスを上回った。レポートは、これらの結果を受けて利益予想が上方修正されており、力強い反発が期待されると指摘した。 韓国企業、サンフランシスコAIサミットでAIデータセンター提携を発表 先日開催されたサンフランシスコAIサミットで、韓国企業と世界的な大手テクノロジー企業は、AIデータセンターへの投資協力計画を発表した。SKTは、

KOSDAQレバレッジETFは、7月31日から8月7日までの1週間で約60%上昇した。これは、7月31日に単一銘柄レバレッジETFの最低預託金が1,000万ウォンから3,000万ウォンへ引き上げられたことを受けたものだ。上昇の背景には、それまでSamsung ElectronicsとSK Hynixの単一銘柄レバレッジ商品に集中していた資金が、KOSDAQ現物市場やKOSDAQレバレッジETFへ移動したことがある。金融当局は市場集中リスクに対処するため、より厳格な預託金要件を導入した。その結果生じた資金フローの変化により、KOSDAQ指数連動レバレッジ商品はこの期間のETF上昇率上位5銘柄に入った。この規制変更は、韓国の株式デリバティブ市場における短期資金の配分パターンを変化させた。 KOSDAQレバレッジETF、週間で60%上昇 韓国取引所の7月31日から8月7日までのデータによると、ETF上昇率上位5銘柄はすべてKOSDAQレバレッジ商品だった。RISE KOSDAQ150 Futures Leverageが63.00%と最も高い上昇率を記録し、HANARO KOSDAQ150 F

ファッションB2Bプラットフォーム企業のDeliciousと、血管疾患治療薬を開発するIngenia Therapeuticsは、先週確定した一般公募で、それぞれ10.29倍と3.09倍の申込倍率を記録した。9日、金融投資業界の関係者が明らかにした。これらの数値は、Samsung Securitiesが集計した新規上場銘柄の平均申込倍率1,768.7倍を大きく下回っている。過去の公募で一般的だった数千倍規模の倍率とは対照的で、IPOの申込倍率としては近年最低水準の一部に当たる。 低調な結果の主因は、機関投資家によるロックアップ確約率が極めて低かったことだ。Deliciousは0.1%、Ingenia Therapeuticsは2.23%にとどまった。これにより、上場後の売り圧力に対する懸念が高まっている。この二極化は、韓国株式市場が不安定な時期を経る中で生じた。2025年前半にIPOを実施したMakinarocksは、5月に機関投資家のロックアップ確約率78.17%、申込倍率2,807.8倍を達成しており、IPO市場における実績の格差拡大を示している。 DeliciousとIngeni

Strategy Inc.のエグゼクティブ・チェアマンであるMichael Saylorは、8月7日にXへ投稿し、デジタルクレジットを金融における主要なビジネス機会として取り上げた。金融分野で次の10億ドル規模のビジネスを探しているなら、デジタルクレジットを研究すべきだと述べた。この投稿には、米東部夏時間午前11時10分時点におけるStrategyの4種類の優先証券の実効利回りを示すチャートが含まれており、利回りは10.38%から15.29%の範囲だった。Strategyは、収入を求める投資家から資本を調達しつつ、異なる配当率、リスク水準、同社の資本構成における位置付けを提供するデジタルクレジット商品として、これらの優先証券を開発している。 Strategyの4種類の優先証券が2桁台の利回りを示す SaylorがXで共有したチャートには、米東部夏時間午前11時10分時点におけるStrategyのデジタルクレジット・ラインアップの実効利回りが記載されていた。Stride Preferred Stock（STRD）が15.29%で首位となり、Stretch Preferred Stock（

Kaikoのデータによると、監視対象となっている44の取引所全体における暗号資産の現物取引高は、先週の1日平均で約150億ドルまで減少し、2026年で最低の水準となった。これは1月のピークから70%減少したことを示している。この取引高の縮小は、中央集権型および分散型の取引市場全体で流動性が低下していることを反映している。この減少は主要市場で規制上の摩擦が続く中で生じており、取引活動の集中によって暗号資産市場のインフラにシステミックな脆弱性が生じている。 6つの取引所が1日の現物取引高の60%以上を占める The Kobeissi Letterが取り上げたKaikoのデータによると、1日150億ドルの現物取引高の60%以上が、わずか6つの取引所に集中している。この集中により、暗号資産取引インフラの大部分が稼働していない一方で、少数のプラットフォームが取引負荷を担っている。この分布は、主要プラットフォームのいずれか1つでネガティブな事象が発生した場合、より広範な市場に過大な影響が及ぶという、システミックな脆弱性を生み出している。 2025年12月以降、取引高が50%減少 1日平均の現物取引

テキサス州知事のGreg Abbottは2026年8月3日、Electric Reliability Council of Texas（ERCOT）の系統接続キューにあるプロジェクトの包括的な監査を命じ、新たなデータセンターの承認を凍結した。この指令は、保留中のプロジェクトが474 GWに上るキューへの対応であり、その約90％に当たる約420 GWをデータセンターが占めている。一方、ERCOTのピーク需要は2026年7月22日に91 GWを記録した。Public Utility Commission of TexasとERCOTは、新たなプロジェクトを承認する前に審査を完了しなければならない。この凍結は、データセンターの需要が利用可能な電力インフラの容量を5倍上回っていることから生じる、系統容量への懸念に対処するものだ。 ERCOTのキュー、410 GWから474 GWへ増加 ERCOTの大口負荷系統接続キューは、2026年4月時点で約410 GWに達し、その約87％がデータセンターに関連していた。2026年8月までにキューは474 GWに達し、その約90％に当たる約420 GWをデー

トランプ大統領は8月5日、連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事に正式な解任通知を送り、ジョージア州とミシガン州の不動産に関する住宅ローン申請で詐欺があったとの疑惑を理由に挙げた。この措置は、FRB理事を大統領が解任する際の手続き上の要件を定めた、6月29日付の最高裁判決を受けたものだ。FRB理事会初の黒人女性理事であるクック氏は疑惑を否定しており、8月26日の期限までに回答する21日間の猶予が与えられている。 最高裁の手続きに関する判決を受けたトランプ氏による2度目の解任の試み 今回で、トランプ氏がクック氏を職から解任しようとするのは2度目となる。大統領は当初、2025年8月にクック氏の解任に動き、最高裁にまで持ち込まれる法廷闘争を引き起こした。最高裁は6月29日に判決を下し、大統領の解任権をめぐるより広範な憲法上の問題については判断を示さなかったものの、行政府は適切な手続きを踏まなければならないとした。その手続きには、正式な通知を行い、対象となる政府高官に回答の機会を与えることが含まれる。8月5日の書簡は、これらの要件を満たすことを意図したものとみられる。 ホワイトハウス、

Jack Dorsey氏が共同創業したフィンテック企業Blockは、2026年前半に234 BTCを取得し、2026年6月30日時点の企業保有ビットコインを9,117 BTCに増やしたことを、同社が最近提出した資料で明らかにした。同社は2026年前半、ビットコイン投資で2億6,000万ドル超の損失を計上した。これはビットコイン価格の急落によるもので、保有資産の価値は2025年末時点の約7億7,700万ドルから、6月30日時点で約5億2.6億ドルまで減少した。ビットコインの保有高はBlockの第2四半期決算の一部として開示された。同決算では、Bitcoin Ecosystemの売上高が低迷する一方、Cash AppおよびSquare事業が引き続き好調であることが示された。 Block、2026年前半にビットコイン投資で2億6,000万ドル超の損失を計上 2026年前半のビットコイン価格の急落により、Blockはビットコイン投資で2億6,000万ドル超の損失を計上した。同社が保有するビットコイン資産の価値は、2025年末時点の約7億7,700万ドルから減少し、6月30日時点で約5億2.6億

イランは、オマーンが仲介するホルムズ海峡をめぐる米国との継続中の交渉で、米国に対する要求事項の一覧を公表しました。要求には、制裁の解除、海上封鎖の終了、米軍の撤退、戦争賠償金の支払い、凍結されたイラン資産の解放が含まれています。この動きにより、重要な海上輸送路の再開に不可欠な協議はさらに複雑化しており、ホルムズ海峡は世界のエネルギー市場に影響を及ぼす地政学的緊張の焦点であり続けています。 イランの要求を受け、市場の信頼感が低下 8月15日までに合意が成立する可能性をめぐる市場では、YESシェアが24時間で42%から19.5%へ下落し、顕著な低下が見られました。この急落は、新たに公表された要求によって迅速な解決の可能性が複雑化したと市場参加者が評価していることを反映しています。8月31日までに合意が成立する可能性をめぐる市場でも信頼感が低下し、同じ期間にYESシェアは58%から41.5%へ下落しました。市場の動きは、これらの要求が、8月中旬の期限までに米国とイランが合意に達する可能性に対する見方に影響を与えたことを示唆しています。 交渉の状況を監視するポイント 米国政府およびイラン政府、

市場スケジュールによると、8月10日から14日の週には複数の企業が新規株式公開関連の活動を実施する。DeliciousとK&S I&Cはそれぞれ8月12日と8月14日にKOSDAQ市場へ上場し、Gido Industries、Hatch Tech、Nearthlabは一般公募の申し込みを開始し、Skylabsは機関投資家向け需要予測を実施する。今回のIPO関連活動には、ファッションプラットフォーム、防衛通信、ドローン技術、半導体検査装置など、多様な分野の企業が含まれる。韓国のKOSDAQ市場では、企業が事業拡大のための資本や研究開発資金を調達し、公開市場へのアクセスを求める中、新規上場が引き続き行われている。 Delicious、8月12日にKOSDAQへ上場 ファッション卸売取引プラットフォーム「Sinsan Market」を運営するDeliciousは、8月12日にKOSDAQへ上場する。同社はB2Bプラットフォーム事業を通じて、東大門ファッションエコシステムをデジタル化した。衣料品卸売業者と小売業者をつなぐ取引プラットフォームを基盤に、決済サービス「Sinsan Pay」、物流サ

SM Entertainmentの株価は7月7日、前取引日比2.58％高の75,600ウォンで取引を終えた。9日に公表された韓国取引所のデータによると、同社は第2四半期に連結売上高3,496億ウォン、営業利益529億ウォンを計上し、前年同期比でそれぞれ15.4％、11.1％増加した。いずれも市場予想を小幅に上回った。証券アナリストは、経営権プレミアムの消失やセクター全体のバリュエーション調整によって最近の株価が下落したにもかかわらず、SMの堅固なファンダメンタルズが改めて注目を集めたと分析した。 SM Entertainment、第2四半期業績が予想を上回る SM Entertainmentの2024年第2四半期連結売上高は3,496億ウォン、営業利益は529億ウォンとなり、前年同期比でそれぞれ15.4％、11.1％増加した。業績は市場予想を上回った。証券会社は、年初来株価が調整しているにもかかわらず、同社のファンダメンタルズは依然として堅調だと評価した。 アナリスト、2025年のイベント拡大を予想 Heungkuk Securitiesのソン・ジウォン研究員は、下半期に活動を予定して