世界のTradFiとマクロ経済

E-Dailyによると9月7日、韓国の金融当局は、一定の収益性および財務健全性要件を満たす場合、時価総額が20億ウォン未満のKOSDAQ上場企業が清算取引を行わずにKONEXへ移転できる新制度を導入した。この制度は、市場の変動によって株価が下落している収益性の高い企業への悪影響を軽減することを目的としている。 8月26日時点で、時価総額が20億ウォン未満のKOSDAQ上場企業97社のうち、43社（44.3%）が適格基準を満たすと推定された。この基準では、過去3事業年度のうち2年以上で営業利益を計上していること、または営業利益を計上した年度が1年あり、かつ資産が少なくとも200億ウォンあることのいずれかが求められる。新制度では、企業はKOSDAQの最終取引価格を新規上場時の基準価格としてKONEXへ移転する。

Bitcoinと金の相関は過去90日間で約+0.50まで急上昇し、パンデミック以降で最高、6年ぶりの高水準となった。The Kobeissi Letterが取り上げたBitwise Asset Managementの分析とBloombergのデータによると、この変化は、米財務省が最近、長期国債の買い戻し上限を引き上げると発表したことと時を同じくして起きた。この傾向は、投資家が金と同様に、通貨価値の希薄化に対するヘッジとしてBitcoinをますます捉えていることを示唆している。一方、BitcoinとNasdaq 100の相関は約+0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となった。 Bitcoinと金の相関が6年ぶりの高水準に到達 Bitcoinと金の90日間の相関は約+0.50となり、6年ぶりの高水準を記録している。同じ期間に、BitcoinとNasdaq 100の相関は約+0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となった。The Kobeissi Letterは、Bitwise Asset Managementの分析とBloombergのデータを引用し、この乖離は、Bitcoinが金のような伝

Kobeissi LetterがBitwise Asset ManagementおよびBloombergのデータを引用して報じたところによると、過去90日間で、Bitcoinと金の相関関係はおよそ+0.50まで急上昇し、パンデミック以降で最高水準に達した。同期間におけるBitcoinとNasdaq 100の相関関係は+0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となった。この変化は、Bitcoinを金と並ぶ安全資産とみなす市場の認識が高まっていることを反映しており、その一因として、米財務省が最近決定した長期国債の買い戻し上限が挙げられる。

Bloombergによると、アップルの20周年記念となる新たなフラッグシップiPhoneモデルは、2027年の発売に向けて計画どおり進んでいる。今回のデバイスは、曲面ガラス製ボディとより狭い画面ベゼルを採用し、近年のiPhone史上でも最も大規模な再設計の一つになると見込まれている。

モルガン・スタンレーによると、マイクロソフトは9月6日、2027会計年度から有効となる外部報告体制の再編を発表した。同社は、従来の3つの事業セグメントである「Productivity and Business Processes」「Intelligent Cloud」「More Personal Computing」を、「エージェントおよびインフラ」と「デバイスおよびコンシューマー」という2つの新部門に統合し、クラウドとAIをますます一体化させた経営方針に沿う形とする。モルガン・スタンレーは、マイクロソフトに対するオーバーウェイトの投資判断と600ドルの目標株価を維持し、この再編は主に会計上の区分変更であり、基礎的な経済性には影響を与えないと評価している。

Shinhan Investment Securitiesのアナリスト、Cho Sang-hoon氏によると、韓国の食品・飲料株は7月以降10.8%上昇し、市場のボラティリティが高まる中、KOSPI指数を33ポイント上回った。より広範な株式市場が大きく変動する中、同セクターのディフェンシブな特性が投資家を引き付けた。ウォン高、原材料コストの低下、大手食品企業による最近の値上げが上昇を支え、同アナリストは、セクターの好調が続く条件が整っていると指摘した。 食品株、7月以降KOSPI指数を33ポイント上回る Cho Sang-hoon氏は、「食品・飲料を再検討する理由」と題した最近のレポートで、市場のボラティリティが高い局面において、同セクターのディフェンシブ性が際立ったと述べた。7月以降の10.8%の上昇は、同期間のKOSPI指数に対して33ポイントのアウトパフォーマンスとなった。 ウォン高が食品メーカーの投入コストを削減 同アナリストは、原材料の輸入比率が高く、外貨建て債務へのエクスポージャーもあるため、ウォン高が食品セクターの株価にプラスの影響を与えたと強調した。Cho氏は、ウォン高

新韓投資証券のチョ・サンフンアナリストによると、韓国の食品・飲料株は7月以降10.8％上昇し、KOSPI指数を33ポイント上回った。同セクターは、最近の市場変動の中でディフェンシブ銘柄として台頭している。ウォン高と原材料コストの低下により、業界の収益性は改善しており、大半の主要企業が値上げを実施している。持続的な海外成長に加え、コスト効率の向上も見込まれることから、農心とロッテウェルフードは特に魅力的とみられている。

エレクトロニック・タイムズによると、マイクロン・テクノロジーは2026年末までに高帯域幅メモリ（HBM）の生産能力を倍増させるための投資を計画しています。同社はHBMの月間ウェハー生産量を約4万～5万枚から約10万枚へ増やし、エヌビディアのRubin GPUやその他のAIプロセッサ向け12層HBM4チップの供給をめぐり、SKハイニックスやサムスン電子と競争できる体制を整えることを目指しています。 マイクロン・テクノロジーの株価は金曜日に6.1%急騰し、年初来では256%上昇しており、投資家の楽観的な見方を反映しています。アナリストのジャック・ゴールド氏は、需要が「ほぼ無限」であり、HBMは従来型DRAMよりも大幅に高い利益率をもたらすため、メモリメーカーにとって大きな機会だと指摘しました。アナリストのギル・ルリア氏は、現在の需要はすでに既存の供給量を200%以上上回っており、急速な成長を続けていると述べました。

FSSのイ・ボクヒョン院長は9月4日、金融監督院が銀行業界全体を対象に実施している上場投資信託（ETF）信託販売に関する検査について、金融会社は消費者の投資嗜好や取引目的に適した商品を推奨し、金利水準や隠れたコストを十分に説明しなければならないと強調した。イ院長は汝矣島のFSS本部で第4回消費者リスク対応協議会を主宰し、ETF取引および信託販売の動向、借入金による投資の状況、保険募集慣行など、消費者リスク要因を綿密に検討した。院長は、相次ぐ金利引き上げが金融機関と家計の双方のキャッシュフローに悪影響を及ぼしていることから、慎重な監視が必要だと強調し、脆弱な借り手を対象とした不合理な金融商品取引慣行に警鐘を鳴らした。 FSS、ETF信託販売慣行をめぐり6行を検査 金融監督院は、ETF信託の販売過程で手数料体系を適切に説明していたかを調べるため、KB国民銀行、ウリ銀行、NH農協銀行、新韓銀行、ハナ銀行、SC第一銀行の6行に対して現地検査を実施した。協議会は、ファンド販売会社が運用実績を追求するあまり、手数料体系について十分に説明しないまま、過度なファンド解約や新商品の再購入を誘導した可能性

韓国の金融監督院（FSS）は9月6日、6大銀行（KB国民銀行、ウリィ銀行、NH農協銀行、新韓銀行、ハナ銀行、SC第一銀行）に対し、ETF信託の販売慣行と手数料の開示状況を調査するため、立入検査を開始したと発表した。検査では、銀行が前払い手数料型ファンドを販売する前に、投資家へ手数料体系を十分に説明していたかどうかを重点的に確認する。こうしたファンドはショート投資家に不利に働く。 FSSはまた、融資商品の提供停止や条件変更について、消費者への通知制度を設ける計画を発表した。銀行は十分な事前通知なしに融資限度額を引き下げたり、融資サービスを停止したりしており、借り手に不確実性をもたらしている。同機関は銀行と協力して、より明確な通知手続きを策定し、通知の必要性が高い商品を優先する。

業界関係者によると、9月6日、エヌビディアは主要なオープンソースAIモデル共有プラットフォームであるHugging Faceを129.3億ドルで買収することに合意した。エヌビディアは買収後もHugging Faceをオープンで独立したプラットフォームとして維持することを約束し、これまでどおりすべてのAI開発者が自由にモデルを共有できるようにする。 Hugging Faceは、1,800万人を超える開発者が参加し、300万以上のAIモデルを提供するとともに、20万社を超える企業に利用されている大規模なオープンソースコミュニティを運営している。このプラットフォームは、開発者向けのTransformersライブラリ、AIモデルを共有・ダウンロードするためのHub、そしてAI開発ライフサイクル全体を支援する追加ライブラリなどの中核ツールを提供している。

韓国のKOSPI指数は、地政学的緊張の高まりと米国のインフレ指標への期待を背景に、9月4日時点で前週比1.5%下落し、6687.21となった。KOSDAQも2.97%下落した。米国とイランの軍事的緊張が激化したことを受け、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル当たり90ドルを超えて急騰し、米国10年国債利回りは約4.8%まで上昇した。9月10～11日に公開予定の経済指標には、9月10日の8月PPIリリースと9月11日のCPI発表が含まれており、いずれも9月中旬の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に重要な指標と見なされている。NH投資証券は、今週のKOSPIが6200～7300の範囲で取引されると予想している。アナリストは、サムスン電子とSKハイニックスによる国内企業の自社株買いが下支えとなっている一方、流動性は目に見えて縮小していると指摘している。

機関投資家は第2四半期末時点で、米国の現物XRP ETF全体に1億8,350万ドルを保有していた。これは、8月31日にブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏が共有したチャートによるものだ。証券取引委員会に提出された6月30日時点の保有状況を示すフォーム13Fによると、開示された保有者ではゴールドマン・サックス・グループ社が8,745万ドルのETFエクスポージャーで首位となり、約8,405万XRP相当だった。これらのポジションは、米国市場で現物デジタル資産ファンドが規制当局の承認を受けた後、暗号資産ETF商品への機関投資家の参加が拡大していることを示している。 ゴールドマン・サックス、8,745万ドルで機関投資家のXRP ETF保有額首位 ゴールドマン・サックス・グループ社は、開示された現物XRP ETF保有者の中で、8,745万ドルのエクスポージャー、約8,405万XRP相当で首位となった。ブルームバーグによる13Fデータの集計によると、同行は第2四半期中に8,315万XRP相当のエクスポージャーを追加した。ゴールドマン・サックスがSECに提出し

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、James Seyffart氏によると、開示された米国の現物XRP ETF保有者のうち、ゴールドマン・サックスが第2四半期末時点で8,745万ドルのエクスポージャーを保有し、首位となった。これは約8,405万XRPに相当する。ジェーン・ストリート・グループは1,664万ドル（約1,600万XRP）で2位となり、ミレニアム・マネジメントが1,620万ドル（約1,558万XRP）で続いた。 機関投資家は6月30日時点で、米国の現物XRP ETF全体に合計1億8,350万ドルを投資しており、これは約1億7,640万XRPに相当する。カテゴリー別では、投資顧問が1億2,089万ドルのエクスポージャーで大半を占め、ヘッジファンド運用会社は2,508万ドルを保有していた。このデータは、8月31日に開示されたForm 13F提出書類に基づくものだ。

スタンフォード大学のエコノミスト、ゲーリー・シリング氏によると、エネルギーコストと借入コストが上昇する中、米国の個人消費には深刻な警告サインが表れている。シリング氏は、今後12カ月以内に景気後退に陥る可能性は60～70％に達すると警告し、消費者の困窮を示す6つの主要指標を挙げた。 米国国勢調査局のデータによると、7月の小売売上高は前月比0.6％減少し、1カ月間の減少幅としては1年ぶりの大きさとなった。第1四半期時点で消費者信用債務は過去最高の5.1兆ドルに達し、個人貯蓄率は2021年7月の9％超から、今年7月には3％まで低下した。一方、6月までの12カ月間における強制ロスカット申請件数は12％増加し、ウォルマート株は5月のピークから20％下落した。しかし、1ドルショップやディスカウント小売業者では既存店売上高が3～14％増加しており、深刻化する圧力に直面する低所得層の消費者へと購買がシフトしていることを示している。

ヴァージン・グループの創業者リチャード・ブランソン氏は9月4日、イランとの対立は完全に不必要であり、石油価格を押し上げるだけでなく、航空会社や消費者のコストを増加させ、インフレを加速させると述べた。ブランソン氏は、米国とイランの間で最近軍事的緊張が高まったことを受け、英国でのインタビュー中にこの発言をした。

TankerTrackersによると、複数の中東諸国からの石油輸出は、米国・イラン紛争の勃発を受けて8月に急減した。イラクの原油輸出は紛争前の水準と比べて36％減少した一方、イランではさらに大幅な100％の減少となった。カタールとサウジアラビアがこれに続き、輸出はそれぞれ48％減少した。 データによると、クウェートの輸出は36％減少し、イラクと同じ減少幅となった。アラブ首長国連邦の減少幅は最も小さく、紛争前の水準をわずか0.02％下回った。

TankerTrackersによると、イラクの原油輸出は8月、紛争前の水準から36％減少し、中東で最も大きな影響を受けた石油生産国の一つとなった。減少率が最も大きかったのはイランの100％で、次いでカタールとサウジアラビアがそれぞれ48％だった。 クウェートの輸出も8月に36％減少し、イラクと同じ減少率となった。アラブ首長国連邦の減少率は0.02％で、最も小さかった。

BloombergのETFアナリスト、James Seyffart氏によると、UBS、Montreal Bank、Jane Streetを含む機関投資家が、HYPE現物ETFで大規模なポジションを保有している。UBS、Montreal Bank、Jane Streetの保有額はそれぞれ750万ドル、670万ドル、440万ドルで、保有額ランキングでは3位、4位、5位にランクインしている。Wealth High Governanceが63万2,614株、約2,390万ドル相当の保有額で首位となり、OLP Capital Managementが1,050万ドルで2位に続いている。