- $40B في أصول المستخدم

- $120B في FDV
- مضاعف تقييم 3× TVL
- معدلات التمويل: –0.17%
- نطاق السعر: 180–$195
$
تتداول قيمة سولانا الآن بثلاثة أضعاف قاعدة ضماناتها على السلسلة: مضاعف FDV/TVL الذي يستمر في التوسع حتى مع بقاء المشاعر ضعيفة.

عادةً ما تشير مثل هذه التباينات إلى ارتفاع درجة الحرارة.
هذه المرة، تشير إلى الامتصاص.

تدفقات المؤسسات، التي تقودها صناديق Bitwise BSOL ETF مع حجم تداول $417M في أسبوع الظهور، تعوض عن الانخفاض في المشتقات. لا تزال تمويل العقود الآجلة سلبية، المتداولون في وضع بيع، ومع ذلك ترفض دفاتر السوق الفورية الانهيار. لقد تغيرت طلبات الشراء؛ من الرفع المالي المتهور إلى رأس المال المنظم.

لهذا السبب لم يتأثر نطاق سعر $SOL على الرغم من التوجه الحذر. تستمر سيولة ETF في امتصاص العرض بينما تتخلف مقاييس DeFi.

بعبارة أخرى:

- التجزئة تخفف المخاطر.
- المؤسسات تعيد تقييم الأوزان.
- تبقى النسبة مرتفعة لأن رأس المال يعيد تسعير الوصول، وليس الاستخدام.

إذا عاد التمويل إلى طبيعته في حين تستمر تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، فإن علامة "المكلفة" لـ Solana تصبح القاعدة الجديدة؛ حيث يقوم السوق بتسعير المصداقية بدلاً من الأحاديث.

3× TVL ليست ضجة. إنها إعادة تسعير.