أزمة الثقة في Solana: الأساسيات لا تقهر، لماذا لا يزال السعر "مستقرًا"؟

كجندي مخلص لـ SOL ، بدأت أفقد الثقة في SOL قليلاً.

من حيث سعر الرمز، قد لا يكون هذا الدورة قد انتهت بعد. لكن من بين الرموز ذات القيمة السوقية المرتفعة، سجلت BTC و ETH و BNB وحتى XRP قمم تاريخية في النصف الثاني من عام 2025، بينما لم تتمكن SOL من كسر قمة سعرها السابقة بعد أن سجلت سعر 295 دولار في يناير (خلال ذلك، كان هناك موجة طويلة الأمد من عملة Solana Meme).

لماذا لم يرتفع سعر SOL حتى الآن؟ قد يكون ذلك بسبب آلية تضخم الرموز، أو بسبب تحول جنون الميم إلى شبكات أخرى، أو ربما بسبب مشاكل السيولة وعدم تفاؤل الحيتان. نقطة أخرى تحتاج إلى الانتباه هي أن سولانا تبدو دائمًا متأخرة خطوة واحدة في مواكبة الحماس.

(لقطة شاشة للدردشة الجماعية)

في الفترة الماضية، أصدرت غراي سكل تقريرًا بعنوان “Solana: Crypto's Financial Bazaar”، حيث حلل التقرير الجوانب التقنية لـ Solana، والنظام البيئي للشبكة، وإجمالي كمية الرموز وقيمتها، مما منح “حراس SOL” بعض الثقة، وقد قامت Odaily Planet Daily بتلخيص النقاط الرئيسية للتقرير على النحو التالي:

أساسيات سولانا: التقنية، النشاط على السلسلة، حجم التداول

وفقًا للتقرير، تتمتع سولانا بميزة كبيرة فيما يتعلق بعمق وتنوع النشاط على السلسلة مقارنةً بشبكات أخرى مثل إيثريوم، وBNB Chain، وترون، وكاردانو، وسوي. حيث تتصدر سولانا من حيث عدد المستخدمين وحجم المعاملات ورسوم المعاملات، مما يعني وجود المزيد من المستخدمين والنشاط الاقتصادي على الشبكة، وهو ما يعادل قيمة شبكة أعلى.

بيانات السلسلة وحجم التداول

كما هو موضح في الصورة أدناه، يحتل SOL المرتبة الثالثة من حيث القيمة السوقية، لكن عدد مستخدميه النشطين يوميًا، وحجم التداول اليومي، ورسوم التداول اليومية، وعدد الصفقات في الثانية جميعها تتصدر المرتبة الأولى بين سلاسل الكتل المماثلة.

تطبيقات البيئة وإيرادات الشبكة

كما أن شبكة Solana تستضيف العديد من التطبيقات الرائدة في الصناعة، مثل:

1، Raydium DEX، وهو أيضًا المكون الأساسي للبنية التحتية DeFi في سولانا. منذ بداية العام، تجاوز حجم تداول DEX في سولانا 1.2 تريليون دولار، متفوقاً على أي نظام بيئي آخر في blockchain. بالإضافة إلى ذلك، يعتبر Jupiter، مجمع DEX الرائد في سولانا، أكبر مجمع من حيث حجم التداول في صناعة العملات المشفرة؛

2، pump.fun، منصة إصدار الرموز التي تتصدر القائمة لفترة طويلة، لديها حوالي 2 مليون مستخدم نشط شهريًا، وإيرادات يومية تقارب 1.2 مليون دولار؛

3، هيليوم، هو مشروع DePIN يركز على النقاط الساخنة المتنقلة. يسمح هيليوم للمستخدمين بالمساهمة في سعة الشبكة، مما يتيح بناء شبكة نقاط وصول متنقلة على مستوى البلاد. هذه الخدمات عادة ما تكون أرخص من البدائل المركزية، وهيليوم لديها حالياً 1.5 مليون مستخدم نشط يوميًا، و112000 نقطة ساخنة، وقد أقامت شراكات مع شركات الاتصالات الكبيرة مثل AT&T وتيليفونكا.

تمثل التطبيقات المذكورة أعلاه جزءًا صغيرًا من أكثر من 500 تطبيق على سولانا. بالإضافة إلى ذلك، باعتبارها سلسلة كتل تمتلك تقريبًا جميع ميزات الشبكات الرئيسية الأخرى، تحتل سولانا المرتبة الثالثة في تداول NFT، والمرتبة الخامسة في حجم تداول العملات المستقرة، والمرتبة السابعة في الأصول المرقمنة. تشمل الاستخدامات الأخرى التي حصلت على تداول مؤخرًا تداول بطاقات البوكيمون وجزءًا من إصدار الأسهم المرقمنة على السلسلة.

يجب أن تأخذ قياس نظام Solana البيئي في الاعتبار كل من نشاط الاقتصاد الخاص بسلسلة الكتل نفسها وتطبيقاتها المستضافة، وهذه البيانات ستتغير بمرور الوقت، ولكن نظام Solana البيئي يولد رسومًا شهرية تبلغ حوالي 425 مليون دولار، وإيرادات سنوية تتجاوز 5 مليارات دولار. تعتبر Grayscale أن الرسوم هي أكثر المؤشرات مباشرة لقياس الطلب الإجمالي على سلسلة الكتل وتطبيقاتها، وتظهر هذه البيانات أن الطلب على Solana هائل.

مزايا سولانا: تأتي في المرتبة الثانية بعد حجم المطورين على إيثريوم، وهي مناسبة لجميع المستخدمين

الميزة التقنية العالمية

بجانب تحليل الأساسيات، أشارت غراي سكيل أيضًا إلى أن SOL لديها بيانات جيدة بسبب تقديمها لتجارب تداول سريعة ورخيصة وتجربة مستخدم سلسة، حيث يولد الشبكة كتلة جديدة كل 400 مللي ثانية، ويمكن تأكيد المعاملات بشكل نهائي في حوالي 12-13 ثانية، بالإضافة إلى معدل نقل عالي، تظل تكلفة المعاملات منخفضة نسبيًا.

تستخدم سولانا تقنية “أسواق الرسوم المحلية”، والتي تحد من المنافسة على الرسوم في تطبيقات معينة. حتى الآن هذا العام، كانت الرسوم التي يدفعها المستخدمون في المتوسط 0.02 دولار، ويرجع جزء من ذلك إلى هذه الميزة، حيث كانت الوسيط اليومي للرسوم التجارية هذا العام فقط 0.001 دولار. سرعة سولانا في المعاملات وكفاءة تكلفتها أسرع وأرخص مقارنةً بسلاسل الكتل المماثلة. ومن المتوقع أن يقلل التحديث القادم لسولانا، ألبينغلو، زمن التأكيد النهائي إلى 100-150 مللي ثانية.

تستفيد تجربة مستخدم سولانا بشكل رئيسي من تصميمها “monolithic” (سلسلة الكتل الأحادية) بدلاً من التصميم الطبقي (الذي يتجنب الحاجة إلى جسر الأصول بين مكونات الشبكة) و من بنية المحفظة التي تقودها Phantom. كما أن عدد أعطال شبكة سولانا في السنوات الأخيرة كان أقل بكثير من متوسط الصناعة، وهو ما يشكل أساس اختيار المستخدمين.

علاوة على ذلك، لا تعتمد العقود الذكية على سولانا على النظام السائد للآلة الافتراضية للإيثريوم (التي تستخدمها الإيثريوم والعديد من منصات العقود الذكية الأخرى، بما في ذلك BNB Chain وPolygon وAvalanche). بدلاً من ذلك، تستخدم بنية فريدة من نوعها للآلة الافتراضية لـ سولانا (SVM). لا يمكن نقل التطبيقات المعتمدة على SVM بسهولة إلى سلاسل الكتل غير المعتمدة على SVM، مما يؤدي إلى ثبات ولاء المستخدمين.

عدد المطورين الذي يأتي بعد Ethereum مباشرة

حاليًا، يوجد أكثر من 1,000 مطور بدوام كامل يعملون على تطبيقات سولانا و SVM، وخلال العامين الماضيين، كانت وتيرة زيادة عدد المطورين الذين يركزون على سولانا أكبر من أي منصة عقود ذكية أخرى (كما هو موضح في الرسم البياني أدناه)، بعد الإيثريوم. مع مرور الوقت، يمكن أن تساهم هذه الكوادر البشرية في الابتكار المستمر لسولانا.

القيمة طويلة الأجل لتخزين رمز SOL (التضخم، أداء الرمز، والمنافسة من الأطراف)

من المعروف أن سعر رمز SOL انخفض من ذروة قريبة من 260 دولارًا في نوفمبر 2021 إلى 2 دولار فقط في ديسمبر 2022 بسبب انهيار FTX. بعد إفلاس FTX، شعر العديد من المستثمرين الأفراد بعدم اليقين بشأن مستقبل سولانا، على الرغم من أنه كان لا يزال هناك عدد كبير من مطوري SVM متواجدين في سولانا.

لكن بدءًا من نهاية عام 2023، بدأ رمز SOL في الانتعاش، وحقق أداءً ملحوظًا أفضل من مؤشر صناعة العملات المشفرة لعقود الفيوتشر/غراي سكال.

حاليًا، ينمو عرض رموز SOL بمعدل يقارب 4% إلى 4.5% سنويًا، وفي ظل عدم تغير الظروف الأخرى، يمكن اعتبار ذلك سببًا لتخفيف قيمة حاملي الرموز. وفقًا لحالة الشبكة، يمكن لمُعَاملي SOL الحصول على معدل عائد اسمي يبلغ حوالي 7%، ولكن معدل العائد “الفعلي” المعدل حسب التضخم يبلغ حوالي 2.5% إلى 3%. حاليًا، تم رهن حوالي ثلثي رموز SOL غير المسددة.

توفر رموز SOL في شبكة Solana فائدة، وقد تحقق عوائد مالية إضافية، لكن قيمتها مرتبطة بحجم الشبكة. وكما هو الحال مع رموز منصات العقود الذكية الأخرى، فإن نظرية الاستثمار في رموز SOL تدور حول النمو المحتمل لحجم شبكة Solana. مثل الأصول الأخرى، لا تتغير أسعار رموز SOL دائمًا مع تغير الأساسيات الخاصة بالشبكة. ولكن إذا نمت شبكة Solana مع مرور الوقت - بوجود المزيد من المستخدمين، ومعالجة المزيد من المعاملات وكسب المزيد من الرسوم - يمكن للمستثمرين توقع ارتفاع سعر SOL.

تعتقد Grayscale أن: Solana تظهر في رؤيتها كـ “بلوكتشين سريع ومنخفض التكلفة مفتوح للجميع”. ولكن تصميمها المحدد يترك مجالًا لمنافسيها للسيطرة أو الاحتفاظ بحصة السوق في بعض الحالات.

على سبيل المثال، قد توفر سلاسل الكتل الأخرى في بعض الأحيان معاملات أسرع و/أو أرخص من خلال تشغيل شبكة أكثر مركزية (مثل استخدام عدد قليل فقط من العقد النشطة). على الرغم من أن المركزية قد تحمل مخاطر، إلا أن المستخدمين قد يفضلون هذه الراحة. قد تنافس سلاسل الكتل الأخرى مع Solana من خلال الحفاظ على إذن شبكتها (أي السماح فقط للمستخدمين المعتمدين و/أو الأنشطة المعتمدة).

من ناحية أخرى، قد لا تكون عملة SOL مناسبة للغاية كأصل نقدي “لتخزين القيمة” على المدى الطويل مقارنةً ببيتكوين أو إيثريوم. وهذا يعكس إلى حد ما التضخم العالي في العرض الاسمي لعملة SOL: إن الندرة هي سمة رئيسية لأي تخزين للقيمة على المدى الطويل. ولكن قد تكون القدرة على مقاومة الشبكة للتدخلات من الأطراف الثالثة هي العامل الأكثر أهمية. بالنسبة للأصول الرقمية التي تعتبر تخزينًا طويل الأجل للقيمة، يحتاج المستخدمون إلى الثقة في أنهم سيتمكنون من إجراء المعاملات في جميع الحالات تقريبًا في المستقبل. إحدى الطرق لدعم هذه النتيجة هي الحفاظ على متطلبات العقد منخفضة، لتمكين الشبكة من البقاء لامركزية للغاية وسهلة النسخ. إن كفاءة سولانا تأتي على حساب متطلبات الأجهزة والنطاق الترددي العالية نسبيًا، وبالتالي يتم تشغيل العديد من عقد الشبكة في مراكز البيانات. من الناحية النظرية، مع مرور الوقت، قد يصبح هذا مصدرًا للتركيز وقد يكون وسيلة لتدخل الأطراف الثالثة في الشبكة.

بالطبع، هذه كلها مسائل معقدة لم يتم حلها بعد، وقد تتغير وجهات نظر المستثمرين حول إمكانية استخدام الأصول المشفرة كوسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل مع مرور الوقت.

خاتمة

أخيرًا، تعتقد غراي سكل أن ثلاثة مؤشرات رئيسية لقياس النشاط على السلسلة هي المستخدمون، وحجم المعاملات، ورسوم المعاملات، وفي هذه المؤشرات، تُعتبر سولانا الشبكة الرائدة حاليًا في النشاط على السلسلة. على الرغم من أن شبكة سولانا تواجه العديد من المنافسين الأقوياء، إلا أن عمق وتنوع الاقتصاد على سلسلة سولانا يضع أساسًا قويًا لتقييم SOL، وهو شرط ضروري لمزيد من النمو في المستقبل.

أداء الشبكة قوي، وعدد المستخدمين ضخم، وحجم التداول ورسوم التداول في الصدارة، وقد شهدت ولادة جديدة بعد الانهيار، وقد سيطرت على موجة الميمات. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع سولانا بدعم خزينة SOL الضخمة، وباستثناء آلية التضخم، يبدو أنه لا يوجد أي نقاط سوداء تؤثر بشكل خطير على قيمة الرمز. رغم أنه كان من المفترض أن تكون في موقف “بطل الرواية”، إلا أنها لم تحقق ارتفاعات جديدة لفترة طويلة. في نهاية هذه المقالة، انخفض سعر رمز SOL مرة أخرى إلى 185 دولارًا، ويبدو أن حراس SOL لم يعد لديهم أي خيارات.