مشكلة توزيعات الأرباح: المراهنة على عمالقة التجزئة في أوقات غير مؤكدة

لقد كنت أراقب أسهم توزيعات الأرباح مؤخرًا مع استمرار تقلبات السوق في زعزعة ثقة المستثمرين. مع التهديدات الأخيرة من ترامب بفرض رسوم جمركية والتي أدت إلى خسارة 1.5 تريليون دولار من مؤشر S&P 500 في يوم واحد، يبدو أن العثور على مولدات دخل مستقرة أصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى.

تتميز وولمارت وماكدونالدز كملاذات آمنة محتملة في هذه العاصفة. لقد أظهرت كلا الشركتين مرونة ملحوظة على مدار عقود من الدورات الاقتصادية - وهو شيء نادر بشكل متزايد في مشهد التجزئة المتقلب اليوم.

تظل استراتيجية وول مارت بسيطة بشكل خادع لكنها فعالة - الحفاظ على التكاليف منخفضة وتمرير المدخرات للعملاء. إن نمو مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 4.6% مؤخراً، والذي يعزى جزئياً إلى زيادة حركة المرور، يظهر أن هذا النهج لا يزال يتردد صداه. مع تدفق نقدي حر قدره 6.9 مليار دولار في النصف الأول، والذي يغطي بسهولة توزيعات الأرباح البالغة 3.8 مليار دولار، تبدو سلسلة الزيادة في توزيعات الأرباح التي استمرت 52 عامًا آمنة.

ت impresses أيضًا ماكدونالدز بنموذج الامتياز الفعال من حيث رأس المال. حيث تمتلك فقط 5٪ من مواقعها البالغ عددها 44,000 بينما تجمع نسب المبيعات والإيجار، مما يخلق آلة تدفق نقدي. إن تدفقها النقدي الحر البالغ 3.1 مليار دولار في النصف الأول يتجاوز بسهولة 2.5 مليار دولار المدفوعة في توزيعات ارباح.

ومع ذلك، أنا متشكك بشأن نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة لوول مارت البالغة 38 مقارنةً بـ 30 لمؤشر S&P 500. بينما تبرر أدائهم المتسق بعض العلاوة، قد يكون السوق متفائلاً بشكل مفرط نظرًا للتوترات التجارية المتزايدة. تبدو نسبة السعر إلى الأرباح لمكدونالدز البالغة 26 أكثر منطقية، على الرغم من أن أخطاءهم الأخيرة في تسعير القائمة تثير قلقي.

تذكرنا ردود فعل السوق العنيفة تجاه تجدد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين بأن حتى الشركات التي تقدم توزيعات ارباح ثابتة ليست محصنة ضد الصدمات الاقتصادية الكلية. يشير ارتفاع سعر الذهب بالقرب من 4000 دولار وهبوط سعر خام غرب تكساس إلى ما دون $60 إلى تزايد القلق بين المستثمرين الذي قد يؤثر على إنفاق المستهلكين لدى كلا الشركتين.

في الوقت الحالي، أنا أكتسب بحذر أسهم ماكدونالدز لعائدها بنسبة 2.3% - وهو تقريبًا ضعف عائد S&P 500 - بينما أراقب تقييم وول مارت عن كثب. في هذه الأوقات غير المؤكدة، يعتمد الاعتماد على توزيعات الأرباح على موثوقيتها أكثر من إمكانيات النمو، ولكن حتى الملوك يمكن أن يفقدوا تيجانهم.