ما هو العائد على حقوق المساهمين بالضبط؟ نظرة عامة على ملاحظاتي وأفكاري بشأن العائد على حقوق المساهمين

ما هو السر وراء هذه الحروف الثلاثة ROE؟ كمتداول صغير في الأسهم، لطالما اعتبرت أن هذا مؤشر ممتاز لتقييم قدرة الشركة على تحقيق الأرباح. لكن بصراحة، فإن معظم الناس لا يزالون يفهمون ROE على السطح فقط.

كشف حقيقة ROE

ROE هو اختصار لعائد حقوق الملكية (Return on Equity)، ويعني ببساطة كم يمكن للشركة أن تكسب من أموال المساهمين. كلما كان هذا الرقم أعلى، كان ذلك teorically يعني أن الشركة قادرة على "كسب المال". لكنني أشعر دائمًا أن السوق يبالغ في تقدير ROE المرتفع!

طريقة الحساب بسيطة جداً: صافي الربح بعد الضرائب ÷ حقوق المساهمين، والنتيجة تُعبر كنسبة مئوية. لنأخذ مثالاً، إذا استثمرت مليون في شركة ما، وحققت أرباحاً قدرها 200 ألف في سنة واحدة، فإن العائد على حقوق الملكية (ROE) سيكون 20%. يبدو هذا جيداً، أليس كذلك؟ لكن السؤال هو، هل هذه النسبة المئوية 20% موثوقة حقاً؟

تأتي أصول الشركة بشكل رئيسي من مسارين:

1. استثمار المساهمين (حقوق المالكين)
2. الأموال المستعارة من الشركة

الكثير من الناس لا يعرفون أن الشركات يمكن أن تزيد من العائد على حقوق الملكية (ROE) من خلال الاقتراض، فهذا يشبه أنك اقترضت الكثير من المال للاستثمار، وإذا ربحت يكون الربح لك، وإذا خسرت... فالأمر سيكون سيئًا. الرفع المالي العالي يمكن أن يجعل العائد على حقوق الملكية يبدو جميلًا، لكن المخاطر أيضًا تزداد بشكل نسبي.

الفرق بين ROE و ROA و ROI

عند الحديث عن ROE، لا بد من الإشارة إلى ROA (معدل العائد على الأصول) و ROI (معدل العائد على الاستثمار).

ROA هو مقياس لربحية الشركة باستخدام جميع الأصول (بما في ذلك الالتزامات) ، وطريقة حسابه هي صافي الدخل ÷ إجمالي الأصول. هذا يعكس كفاءة تشغيل الشركة بشكل أكثر دقة من ROE لأنه لا يتأثر بالرافعة المالية.

وعادةً ما يُستخدم العائد على الاستثمار (ROI) لحساب الربح السنوي ÷ إجمالي الاستثمار، وعادةً ما يُستخدم لتقييم عائدات المشاريع المحددة.

لقد شعرت دائمًا أن النظر فقط إلى العائد على حقوق الملكية (ROE) هو نظرة ضيقة بعض الشيء، ويجب تحليله مع العائد على الأصول (ROA) حتى نتمكن من معرفة ما إذا كانت الشركة تعتمد على الاقتراض للحفاظ على أرقام جيدة.

اختيار الأسهم وفقاً لعائد حقوق الملكية: هل هي المفضلة لدى وارن بافيت؟

قال وارن بافيت ، إله الأسهم: إذا كان عليه اختيار سهم واحد فقط بناءً على مؤشر واحد ، فسيختار العائد على حقوق الملكية (ROE). الشركات التي يمكنها الحفاظ على ROE أكثر من 20٪ على المدى الطويل غالبًا ما تكون أهداف استثمار جيدة.

لكن يجب أن أقول إن كلمات بافيت تم تفسيرها بشكل خاطئ من قبل الكثيرين. هل يعني أن ROE المرتفع جيد بالضرورة؟ ليس بالضرورة!

فكر في الأمر، إذا كان ROE = PB ÷ PE، عندما يسعى السوق بجنون لشراء سهم معين، مما يجعل PB يرتفع بشكل جنوني، فإن ROE بالطبع سيكون مرتفعًا، ولكن هذا قد يعني في الواقع أن السهم أصبح مكلفًا للغاية!

أعتقد شخصياً أن ارتفاع العائد على حقوق الملكية قد يكون مشكلة.

• قد يكون ذلك نتيجة لعائدات لمرة واحدة.
• قد يكون مصنوعًا باستخدام رافعة عالية
• قد يجذب المنافسين لدخول السوق

من خلال تجربتي الطويلة في الاستثمار، فإن العائد على حقوق الملكية (ROE) الذي يتراوح بين 15% و25% ويظهر اتجاهًا صعوديًا ثابتًا، قد يكون أكثر موثوقية من الشركات التي تحقق عوائد على حقوق الملكية تصل إلى 50% أو 60% بشكل متكرر. فبعد كل شيء، فإن الأرباح تأتي من الأصول الحقيقية، وغالبًا ما لا تستمر الصناعات ذات الأرباح العالية لفترة طويلة.

الخاتمة

لا تدع الأرقام تخدعك! الشركات ذات العائد على حقوق الملكية العالي ليست بالضرورة شركات جيدة. يجب أن يكون الاستثمار مثل العلاقات العاطفية، فلا يجب النظر فقط إلى المظهر الخارجي (البيانات المالية)، بل يجب أيضًا فهم الشخصية (نموذج العمل) والخلفية العائلية (آفاق الصناعة).

لذا، في المرة القادمة التي ترى فيها ما يسمى "قائمة ROE"، لا تتعجل في سحب محفظتك. تذكر أن ما يقدره بافيت حقًا هو استقرار ROE واستمراريته، وليس مجرد الرقم العالي. في هذا السوق المليء بالمضاربة، من الأهم الحفاظ على التفكير المستقل بدلاً من مطاردة مؤشرات ROE العالية بشكل أعمى.

يجب أن تكون حذرًا عند الاستثمار، فالمخاطر والعوائد دائمًا ما تسيران جنبًا إلى جنب.