ما هو ROE بالضبط؟ مقالة تساعدك على فهم المؤشرات الرئيسية لاختيار الأسهم

عند الحديث عن ROE، يجب أن أعترف أن هذه قد تكون واحدة من أكثر المؤشرات التي أستخدمها عند اختيار الأسهم. في كل مرة أرى فيها أن ROE لشركة ما يصل إلى 20% أو أكثر، لا أستطيع إلا أن ألقي نظرة إضافية، وأفكر في ما هي السحرية في تحقيق الأرباح لهذه الشركة؟

الوجه الحقيقي للعائد على حقوق الملكية

ROE هو اختصار لـ "نسبة العائد على حقوق المساهمين"، ببساطة هو مقدار الأرباح التي تحققها الشركة مقارنةً برأس المال الذي استثمره المساهمون. أحب أن أفهمها بهذه الطريقة: هذا يخبرني، كم من المال يمكن أن تحققه الشركة مقابل كل 100 دولار يأخذها من المساهمين خلال عام.

إن قدرة الشركة على تحقيق الربح قوية أم لا، يمكن معرفة ذلك من خلال ROE! طريقة الحساب بسيطة للغاية: صافي الأرباح بعد الضريبة ÷ الأصول الصافية. على سبيل المثال، إذا كانت الأصول الصافية لشركة ما 1000 يوان، وقد حققت هذا العام أرباحًا قدرها 200 يوان، فإن ROE سيكون 20٪، وهو أمر جيد للغاية.

من المثير للاهتمام أن الأصول تتكون في الواقع من جزئين: الأول هو الأموال التي استثمرها المساهمون، والثاني هو الأموال التي اقترضتها الشركة. الاقتراض المناسب لبدء الأعمال يمكن أن يزيد من العائد على حقوق الملكية، وهذه هي قوة الرفع المالي. ومع ذلك، فإن الرفع المالي العالي جداً يحمل أيضاً مخاطر، وسأتحدث عن ذلك لاحقاً.

ROE مقابل ROA مقابل ROI: ما الفرق؟

الكثير من المستثمرين لا يفهمون الفرق بين هذه المؤشرات، سأشرح ببساطة:

• ROE：يعكس كفاءة الشركة في استخدام أموال المساهمين لكسب الأرباح
• ROA (عائد على الأصول): يقيس كفاءة الشركة في كسب المال من جميع أصولها (بما في ذلك الأموال المقترضة). طريقة الحساب هي صافي الدخل ÷ إجمالي الأصول
• ROI (عائد الاستثمار): قياس العائد على نشاط استثماري معين، يتم حسابه على أنه الأرباح السنوية ÷ إجمالي الاستثمار × 100%

عادة ما يكون العائد على الأصول (ROA) أقل من العائد على حقوق الملكية (ROE) بسبب قاعدة الأصول الأكبر. بينما العائد على الاستثمار (ROI) يركز بشكل رئيسي على تقييم مشروع استثماري معين بدلاً من أداء الشركة ككل.

اختيار الأسهم بناءً على ROE؟ ليس بهذه السهولة!

قال بافيت: "إذا كان يجب علي اختيار سهم واحد باستخدام مؤشر واحد، فسأختار العائد على حقوق الملكية. تلك الشركات التي تستطيع الحفاظ على عائد على حقوق الملكية بنسبة 20% أو أكثر على مدار سنوات هي شركات جيدة."

لكن لا تفكر بشكل بديهي أن ROE كلما كان أعلى كان أفضل! هذه النقطة لم يفهمها الكثير من الناس. إذا قمنا بتفكيك المعادلة: ROE = PB ÷ PE (نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ÷ نسبة السعر إلى الأرباح).

يعتبر السوق عمومًا أن نسبة السعر إلى الأرباح (PE) في نطاق 20-30 مرة هي نطاق معقول. إذا افترضنا أن نسبة السعر إلى الأرباح تظل ثابتة، فإن الارتفاع الكبير في العائد على حقوق الملكية (ROE) يمكن أن يتحقق فقط من خلال زيادة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (PB)، لكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المرتفعة جدًا تعني وجود فقاعة. تظهر البيانات التاريخية أن الشركات التي يمكن أن تحافظ على نسبة 15% من العائد على حقوق الملكية على المدى الطويل نادرة جدًا، ناهيك عن نسبة 50% التي تعتبر رقمًا غير منطقي.

الأهم من ذلك، أن معدل العائد على حقوق الملكية (ROE) المرتفع غالبًا ما يكون من الصعب الاستدامة. عندما يرتفع معدل العائد على حقوق الملكية في قطاع ما، فإنه يجذب الكثير من رؤوس الأموال للدخول، مما يزيد من المنافسة، وستتعرض الشركات التي لا تمتلك حقًا خندقًا دفاعيًا للقتل سريعًا.

قواعد انتقاء الأسهم الخاصة بي ROE

بعد سنوات من التجارب الفاشلة، أعتقد أن أفضل معايير لاختيار الأسهم بناءً على العائد على حقوق الملكية (ROE) هي:

1. يجب أن يكون العائد على حقوق الملكية ROE بين 15%-25%، ليس منخفضاً جداً وليس مرتفعاً جداً.
2. انظر إلى بيانات لمدة 5 سنوات على الأقل، وتحقق مما إذا كان هناك اتجاه تصاعدي مستقر.
3. بناءً على خصائص الصناعة ، هناك بعض الصناعات التي يكون فيها العائد على حقوق الملكية بشكل طبيعي منخفضًا.
4. كن حذرًا من الارتفاع المفاجئ في ROE، فقد يكون حدثًا لمرة واحدة أو عملية مالية.

أداة استعلام عملية

إذا كنت تريد معرفة ROE لشركة معينة، يمكنك استخدام Google Finance أو Yahoo Finance أو مواقع وسطاء الأسهم الكبرى. أنا شخصياً أحب استخدام وظيفة تصفية الأسهم في moomoo (فوتو)، أو يمكنك استخدام نظام التصنيف الخاص بـ wantgoo للأسهم التايوانية.

عند رؤية تلك الشركات التي تحتل أعلى مرتبة في ROE، لا تتسرع في القفز إليها، بل قم أولاً بتحليل استمراريتها وواقعيتها. أحياناً قد تكون الشركات التي لديها ROE مرتفع بشكل غير معقول بسبب عوامل خاصة أو ارتفاع الرافعة المالية.

تذكر، لا يمكنك اختيار الأسهم بناءً على مؤشر واحد فقط. ROE هو مجرد أداة لمساعدتك في استبعاد الشركات التي تعاني من أداء طويل الأجل غير جيد، ولا بد من دمجه مع عوامل أخرى للأخذ بعين الاعتبار بشكل شامل. الاستثمار هو سباق طويل، وليس سباق سرعة، العثور على الشركات التي يمكن أن تستمر في خلق القيمة هو الطريق الصحيح!