فهم التقييم المخفف بالكامل (FDV) في مجال العملات الرقمية

التقييم المخفف بالكامل (FDV) هو مقياس حاسم يُستخدم بشكل متكرر عند تقييم مشاريع العملات المشفرة، حيث يقدم نظرة شاملة على القيمة الإجمالية المحتملة للمشروع. يمثل FDV القيمة السوقية المقدرة إذا كانت جميع الرموز – بما في ذلك تلك التي لم تكن متداولة بعد – متاحة في السوق حاليًا.

على عكس العرض المتداول، الذي يشير فقط إلى عدد الرموز المتداولة، يأخذ FDV في الاعتبار إجمالي عرض الرموز. فهم FDV يسمح بتقييم أكثر شمولية لقيمة المشروع، بدلاً من الاعتماد فقط على عدد الرموز المتاحة حالياً في السوق، مما يوفر نظرة أعمق على إمكانيات المشروع.

ستتناول هذه المقالة مفهوم التقييم المخفف بالكامل في سوق العملات الرقمية، والخطوات اللازمة لحساب FDV، وأهميته، والمخاطر المرتبطة بالاعتماد على هذه المقياس في قطاع العملات الرقمية.

التقييم المخفف بالكامل (FDV) الشرح

اعتبر FDV مشابهًا لشراء منزل لا يزال قيد الإنشاء. يمكنك رؤية جزء فقط من المنزل في الوقت الحالي، لكنك تعلم أنه سيتم بناء غرف إضافية في المستقبل. في عالم العملات المشفرة، يمثل FDV القيمة التقديرية الإجمالية لمشروع ما إذا تم بيع جميع الرموز - الموجودة والتي لم تصدر بعد - في السوق. يتم حساب FDV من خلال ضرب سعر الرمز الحالي في إجمالي المعروض، بما في ذلك الرموز المقيدة، المحجوزة للاستخدام المستقبلي، أو التي لم يتم إنشاؤها بعد.

لماذا يعتبر فهم FDV مهماً عند الاستثمار في العملات المشفرة؟ هناك عدة أسباب تجعل FDV له أهمية في هذا المجال.

تقوم العديد من مشاريع العملات المشفرة بإصدار رموزها تدريجياً من خلال آليات مثل التخصيص، والتخزين، أو التعدين. على سبيل المثال، قامت Gate بتنفيذ نظام تخصيص لرمزها الأصلي الذي يتماشى مع الفوائد على المدى الطويل، وتكافئ Tezos تخزين XTZ لمشاركة الشبكة، وتقوم Bitcoin بتحفيز المعدنين لتأمين الشبكة.

لذا، بينما تعكس الإمدادات المتداولة فقط عدد الرموز المتاحة حالياً، فإن FDV تفحص الإمدادات الكلية التي ستظهر في المستقبل.

هذا يوفر لك رؤية أوسع لإمكانات المشروع المستقبلية، ولكن من الجدير بالذكر أن أسعار الرموز المستقبلية قد تتقلب.

| العرض الكلي | العرض الأقصى | العرض المتداول | |--------------|----------------|---------------------| | إجمالي عدد الرموز المصدرة، بما في ذلك الرموز غير المصدرة | الحد المطلق لإجمالي عدد الرموز التي يمكن أن توجد | عدد الرموز المتاحة حالياً للتداول | | تشمل الرموز المقفلة، المحترقة، والمحجوزة | حدود ثابتة تحددها البروتوكولات؛ غير قابلة للتغيير | تستثني الرموز المقفلة، المحترقة، والمحجوزة | | التغييرات على مر الزمن | تبقى كما هي؛ محددة مسبقًا بواسطة البروتوكول | يمكن أن تتقلب بسبب الإصدار الجديد، الحرق، أو قفل الرموز | | تقلل الرموز المقفلة من العرض المتاح؛ تقلل الرموز المحروقة من العرض الإجمالي | لا تأثير؛ تعكس الحد الأقصى | تم تعديلها لتشمل الرموز المقفلة والمحروقة؛ تتغير مع إطلاق هذه الرموز أو رفضها |

لماذا يعتبر التقييم المخفف بالكامل مهمًا لمستثمري العملات المشفرة

بالنسبة للمستثمرين، يعتبر FDV مشابهًا لفحص التكلفة الإجمالية لعنصر تقوم بشرائه بالتقسيط. عندما يكون لدى مشروع ما FDV مرتفع، فهذا يشير إلى أنه سيتم إدخال المزيد من الرموز في التداول في المستقبل، مما قد يؤدي إلى تقليل قيمة الرموز التي تحتفظ بها حاليًا. مع وجود قيمة سوقية منخفضة، قد يبدو المشروع "أرخص" في الوقت الحالي.

ومع ذلك، إذا كان التقييم المخفف بالكامل (FDV) يتجاوز بشكل كبير القيمة السوقية الحالية، فقد يشير ذلك إلى أن المشروع قد يكون مُبالغًا في قيمته. يساعدك فهم FDV على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل من خلال السماح لك برؤية القيمة الكاملة المحتملة للاستثمار بدلاً من الاعتماد فقط على قيمته الحالية.

الكثير من المصطلحات المالية؟ دعنا نبسط الأمر:

• التقييم المخفف بالكامل هو القيمة المحتملة الإجمالية.
• القيمة السوقية هي القيمة الحالية.

بعد ذلك، سنستكشف الفرق بين FDV والقيمة السوقية من خلال مثال في القسم التالي.

FDV والقيمة السوقية: ما الفرق؟

قد تبدو FDV و القيمة السوقية كأنهما مصطلحين متشابهين، لكن كما ذُكر أعلاه، هما مفهومان مختلفان.

التقييم المخفف بالكامل هو القيمة المحتملة الإجمالية للعملة المشفرة إذا كانت جميع الرموز متداولة. في المقابل، القيمة السوقية هي القيمة الحالية للعملة المشفرة بناءً على المعروض المتداول وسعر كل رمز.

تخيل عملة مشفرة جديدة تُدعى XYZ. سيكون هناك إجمالي 1 مليار توكن من XYZ ( إجمالي المعروض )، وحاليًا، سيتم تداول 500 مليون توكن من XYZ ( المعروض المتداول ). دعنا الآن نحلل تقييم العملة المخفف بالكامل والقيمة السوقية:

• FDV: إذا كانت قيمة كل رمز من رموز XYZ حاليًا 0.5 دولار، فإن FDV سيكون $500 مليون. يمثل هذا الرقم القيمة المحتملة القصوى لـ XYZ إذا كان جميع الرموز البالغ عددها مليار في التداول وكانت قيمتها 0.5 دولار لكل منها.

• القيمة السوقية: إذا كان هناك 500 مليون رمز XYZ فقط في التداول حاليًا وكان سعر كل رمز 0.5 دولار، فإن القيمة السوقية ستكون $250 مليون.

كيف يتم حساب هذه الأرقام؟ دعنا نرى كيف يتم حساب FDV والقيمة السوقية.

كيف يتم حساب FDV في العملات المشفرة؟

تستخدم المعادلة التالية لحساب FDV:

FDV = إجمالي العرض × السعر الحالي لكل رمز

أين:

• إجمالي العرض: هذا هو العدد الإجمالي للرموز التي تم إصدارها أو سيتم إصدارها بواسطة مشروع عملة مشفرة. يشمل العرض الكلي كل من الرموز الموجودة بالفعل في التداول في السوق والرموز التي لم يتم إصدارها بعد (محجوزة، محفوظة للمستقبل، أو في عملية الإصدار).

• السعر الحالي لكل توكن: هذه هي القيمة السوقية الحالية لكل توكن في وقت الحساب. يمكن أن يتقلب هذا السعر بمرور الوقت بناءً على العرض والطلب في السوق.

باستخدام المثال أعلاه، مع إجمالي عرض قدره 1 مليار توكن وسعر حالي قدره 0.5 دولار لكل توكن، سيكون التقييم المخفف بالكامل هو:

FDV = 1 مليار توكن × $0.5 = $500 مليون

تُحسب القيمة السوقية باستخدام الصيغة أدناه:

القيمة السوقية = العرض المتداول × السعر الحالي لكل رمز

على سبيل المثال، إذا كان العرض المتداول هو 500 مليون توكن والسعر الحالي لكل توكن هو 0.50 دولار، فإن القيمة السوقية ستكون:

القيمة السوقية = 500 مليون توكن × $0.5 = $250 مليون

هذه هي القيمة بناءً على عدد الرموز المتاحة حاليًا للتداول في السوق!

يمكن أن يكون لتأثير FDV والقيمة السوقية على مشاريع العملات الرقمية تأثير كبير، مما يؤثر على كيفية تقييم السوق لإمكانات المشروع على المدى الطويل. دعونا الآن نفحص بعض السيناريوهات لفهم تأثيرها بشكل أفضل:

• قيمة سوقية منخفضة، تقييم مخفف بالكامل عالي: القيمة الحالية للمشروع منخفضة ولكن يمكن أن تكون أعلى بكثير إذا تم بيع جميع الرموز. قد يشير ذلك إلى أن المشروع الحالي هو "جوهرة خفية"، ولكن يجب توخي الحذر بشأن احتمال تخفيف القيمة المستقبلية.

• قيمة سوقية مرتفعة، FDV منخفض: القيمة الحالية للمشروع مرتفعة، ولكن الإمكانات المستقبلية أقل من القيمة الحالية. قد يعني هذا أن المشروع مُبالغ في تقييمه أو أنه قد احتسب بالفعل النمو المستقبلي بالكامل.

• قيمة سوقية منخفضة، تقييم مخفف بالكامل منخفض: القيمة الحالية للمشروع وإمكاناته المستقبلية ليست إيجابية. قد يكون هذا مشروعًا جديدًا أو يعاني من صعوبة مع فرصة ضئيلة للنجاح.

• القيمة السوقية العالية، التقييم المخفف بالكامل العالي: يتمتع المشروع بقيمة قوية حالياً وإمكانيات مستقبلية عالية. يشير هذا بشكل عام إلى أن المشروع مُؤسس ويتقدم بشكل جيد، ولكن من الضروري التأكد من أن التقييم المخفف بالكامل العالي لا يؤدي إلى تخفيف القيمة المستقبلية.

إذًا، أي سيناريو هو الأكثر شيوعًا؟ غالبًا ما تظهر القيمة السوقية العالية و التقييم المخفف بالكامل العالي في المشاريع الرائدة ذات إمكانيات النمو القوية. اعتبارًا من 10 سبتمبر، كانت القيمة السوقية لبيتكوين تبلغ 1.135 تريليون دولار. مع الحد الأقصى للإمداد الإجمالي البالغ 21 مليون عملة وسعر لكل عملة يبلغ 57,502 دولار، فإن التقييم المخفف بالكامل لبيتكوين يبلغ حوالي 1.207 تريليون دولار.

في المقابل، يحتل NEXO المرتبة 100 حسب CoinMarketCap اعتبارًا من 10 سبتمبر، حيث تبلغ قيمته السوقية حوالي 558.3 مليون دولار والتقييم المخفف بالكامل تقريبًا 997.3 مليون دولار، مع 560 مليون رمز NEXO في إجمالي التداول.

السؤال الآن هو ما إذا كان FDV مقياسًا موثوقًا للقيمة الحقيقية للعملة المشفرة. دعونا نكتشف.

مخاطر الاعتماد على التقييم المخفف بالكامل في استثمار العملات الرقمية

الاعتماد على FDV لاستثمار العملات المشفرة يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر لعدة أسباب. يوفر FDV توقعًا للقيمة المستقبلية للعملة المشفرة من خلال تقدير قيمتها المحتملة الكاملة إذا كانت جميع رموزها في التداول. ومع ذلك، إذا لم تؤخذ عوامل أخرى في الاعتبار، يمكن أن تكون هذه الرقم مضللاً.

علاوة على ذلك، فإن الجدول الزمني الفعلي لإصدار الرموز لا يؤخذ في الاعتبار من قبل FDV. تتضمن العديد من المشاريع رموزًا تصدر تدريجيًا أو مقفلة لفترة معينة. وبالتالي، إذا لم يتم إصدار الغالبية العظمى من الرموز، فقد يتم عكس قيمة المشروع بشكل أكثر دقة من خلال القيمة السوقية الحالية. يمكن أن يؤدي إصدار رموز إضافية إلى تقليل قيمتها، مما يؤدي إلى انخفاض سعر الرمز.

علاوة على ذلك، يفترض التقييم المخفف بالكامل أن سعر الرمز سيظل كما هو، وهو أمر غير محتمل في الواقع. إذا كان هناك المزيد من الرموز المتداولة، فقد يؤدي زيادة العرض إلى انخفاض سعر الرمز ويؤثر على حساب التقييم المخفف بالكامل. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ التقييم المخفف بالكامل في الاعتبار العوامل التي يمكن أن تؤثر على القيمة الفعلية للرمز، مثل المنافسة في السوق، والتغييرات القانونية، وتطوير المشروع المستمر.

لذلك، بينما يعتبر FDV مؤشرًا مفيدًا، لا يمكن استخدامه بمفرده. لاتخاذ قرار استثماري شامل، يجب على المستثمرين مراعاة عوامل أخرى مثل القيمة السوقية، جدول إصدار الرموز، والصحة العامة للمشروع.