تقرير Messari: ما هو التقييم العادل ل HYPE؟

المؤلف الأصلي : defi \ _monk ، Messari

ترجمة: لوك ، العملة المشفرة على المريخ

هنا هي نقاط رئيسية من مقال تقرير Messari الأخير.

أعتقد أن تقديري الأخير لـ HYPE عملة (والتي تبلغ الحد الأقصى للعرض 10 مليارات) هو أن قيمتها النهائية هي حوالي 130 مليار دولار، وقد تكون أعلى من 300 مليار دولار في ظروف السوق المناسبة.

إن انتهاء تدابير الحوافز لم يمنع النمو المتزايد لـ Hyperliquid. لقد رأينا في شهر أكتوبر حصة السوق تصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق، وأيضًا تم تحقيق أعلى مستوى تاريخي للعقود التي لم يتم إغلاقها بأكثر من 1.5 مليار دولار.

ستقوم Hyperliquid أيضًا بإطلاق HyperEVM عن طريق حدث إنشاء عملة (TGE) ، حيث يخطط أكثر من 35 فريقًا للمشاركة في هذا النظام البيئي الجديد. وهذا يجعل Hyperliquid أقرب إلى L1 عامة وبعيدة عن AppChain.

هذه هي الرسم البياني الذي قمت بإعداده للسوق:

يجب أن يكون لدى Hyperliquid الجديد إطار تقييم جديد. عادةً ما تكون التطبيقات ذات القدرة القاتلة وشبكتها L1 كيانات مستقلة. تكلفة التطبيق الاستحقاق في العملة الخاصة بالتطبيق ، وتكلفة L1 الاستحقاق في المدققين الشبكة. يق consolide Hyperliquid هذه التدفقات الدخل.

لذلك، يمتلك Hyperliquid أفضل بورصة عقود دائمة في عالم التشفير وأيضًا L1 الخاص به. قمنا باختيار طريقة تقييم القيمة الإجمالية المصنفة لتعكس بشكل أفضل التكامل الرأسي لهذا البروتوكول. دعنا نبدأ من البورصة عقود الدائمة.

سأقدم الآن شرحاً مفصلاً لعامل دافع رئيسي.

وجهة نظرنا العامة حول مشتقات الأصول متطابقة تمامًا مع وجهة نظر Multicoin Capital و ASXN، ما عدا نسبة سوق Hyperliquid.

أعتقد أن سوق perp DEX هو سوق يفوز به الجميع. هذا لأنه:

* أي DEX perp يمكن القيام بأي عقود آجلة دائمة، دون مشكلة تجزئة سلسلة الكتل.

* بخلاف الببورصة المركزية، لا يتطلب استخدام DEX ترخيصاً.

* هناك تأثير شبكي في عجلة الحركة في حركة الطلب والسيولة.

أعتقد أن السيطرة السائدة لـ Hyperliquid ستزداد قوة فقط. في الحالة الأساسية، نعتقد أن Hyperliquid يمكن أن تحتل حوالي نصف سوق الداخل السلسلة.

سيؤدي ذلك إلى تحقيق إيرادات بقيمة 551 مليون دولار في عام 2027. حاليًا، تكون رسوم التداول تتجه نحو المجتمع، لذلك نحن نعتبرها إيرادات فعلية.

بعد توسيع التمويل اللامركزي بمعدل 15 مرة، توصلنا إلى تقدير قيمة منصة perp DEX كعمل مستقل بقيمة 8.3 مليار دولار. إذا كنت عميلاً للشركات، يمكنك الاطلاع على نموذجنا الكامل. الآن دعونا نلقي نظرة على L1:

عادة ما يتم تقدير L1 باستخدام قيمة التطبيق الزائدة للتمويل اللامركزي. قد يستمر التقدير في الارتفاع مع استمرار نشاط Hyperliquid على شبكته.

يرجى ملاحظة أن فرصك هنا تزداد بشكل متزايد: 01928374656574839201

أصبح Hyperliquid أحد أكبر سلاسل TVL الحادية عشرة. قيمة شبكات صغيرة مثل Sei و Injective تبلغ على التوالي 50 مليار دولار و 30 مليار دولار. وتقدر قيمة الشبكات ذات الأداء العالي المتوازية والمماثلة في الحجم مثل Sui و Aptos بـ 300 مليار دولار و 120 مليار دولار.

نظرًا لعدم إطلاق HyperEVM بعد، فإننا نقوم بتقدير قيمة Hyperliquid بتخفيض محتمل بنسبة 50 مليار دولار أمريكي كحد أقصى. في الواقع، إذا قمنا بتسعير L1 بناءً على الأسعار السوقية الحالية، فقد تكون قيمتها قريبة من 100 مليار دولار أمريكي أو أعلى.

لذلك، الوضع الأساسي هو:

قيمة بورصة Hyperliquid’s perp DEX تبلغ 83 مليار دولار، وقيمة L1 الأساسية تبلغ 50 مليار دولار. في الأساس، يبلغ قيمة FDV 133 مليار دولار. يبلغ سوق الدببة حوالي 30 مليار دولار، بينما يبلغ سوق الثيران حوالي 340 مليار دولار. يجب أن أؤكد نقطة واحدة، وهي أننا لم نرَ بعد تطبيق تشفير رائد يتكامل عموديًا مع أي L1 بديل لأداء عالٍ.