Hack VC: هل النمذجة القائمة على الأجزاء خطأ؟ نظرة على استراتيجية Ethereum بناءً على البيانات

كتبه: أليكس باك ، أليكس بوتي ، شريك في Hack VC

ترجمة: Yangz، أخبار تيكهاب

ملخص

إثيريوم هذا الدورة لم يكن أداؤه مثل بيتكوين وسولانا وغيرها من العملات الرئيسية. على الأقل من وجهة نظر المعارضين، الجاني الحقيقي هو قرار إثيريوم بالتوجه نحو التعددية في الاستراتيجية. ولكن هل هذا صحيح؟

من الناحية القصيرة، الإجابة نعم. لقد لاحظنا أن التحول في بنية ETH إلى هيكل تجزئة يؤثر على سعر ETH بسبب انخفاض التكاليف وتقليل استهلاك العملة.

إذا تمت إضافة القيمة السوقية لعملة ETH والبنية الأساسية المعمارية المتكاملة الخاصة بها معًا، فسيحدث تغيير في الوضع. في عام 2023، تقريبًا تكون قيمة العملات التي تم إنشاؤها من البنية الأساسية المعمارية المتكاملة لـ Ethereum تقريبًا مثل قيمة كاملة لـ Solana، وهي 500 مليار دولار. ولكن في عام 2024، أداء هذه العملات بشكل عام أقل من أداء Solana. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك الفريق والمستثمرون الأوائل أساسًا العوائد من هذه العملات، وليس المحتفظون بعملة ETH.

من وجهة نظر الاستراتيجية التجارية ، تحول إثيريوم إلى النمط القابل للتوسيع هو طريقة معقولة للحفاظ على السيطرة على البيئة البيئية. قيمة التكنولوجيا الموزعة تعتمد على حجم البيئة البيئية ، وعلى الرغم من أن حصة سوق إثيريوم انخفضت من 100٪ في تسع سنوات إلى 75٪ ، إلا أن هذه الحصة لا تزال مرتفعة. قارناها بشركات الحوسبة السحابية Web2 مثل Amazon Web Services ، حيث انخفضت حصتها في نفس الفترة من 100٪ تقريبًا إلى 35٪.

من منظور أطول المدى ، فإن أكبر فائدة لنهج Ethereum في الوحدات هي جعل الشبكة قادرة على مواجهة التقدم التكنولوجي المحتمل الذي قد يجعلها قديمة في المستقبل. من خلال L2 ، تجاوزت Ethereum بنجاح أول كارثة كبيرة في L1 ، ووضعت أساسًا قويًا لمرونتها على المدى الطويل (على الرغم من التضحيات اللازمة).

ما المشكلة؟

بالمقارنة مع بيتكوين و Solana ، تأدي ETH بشكل سيء في السوق الحالي. منذ عام 2023 ، ارتفع ETH بنسبة 121٪ ، في حين ارتفعت BTC و SOL بنسبة 290٪ و 1452٪ على التوالي. بالنسبة لهذه الظاهرة ، سمعنا العديد من الأقوال التي تقول إن السوق غير عقلاني ، وأن خريطة الطريق التقنية وتجربة المستخدم لا يمكن أن تواكب النظراء ، وحصة سوق بيئة ETH تتعرض للاستيلاء من قبل منافسين مثل Solana. فهل يقتصر دور ETH في مجال الأصول الرقمية على أن يكون مثل AOL أو Yahoo؟

الجاني الرئيسي وراء أداء إيثريوم السيء هو في الواقع قرار استراتيجي مدروس اتخذته إيثريوم قبل حوالي خمس سنوات، وهو التحول إلى هيكل معماري متعدد الوحدات، ومعها اللامركزية وتقسيم خارطة الطريق للبنية التحتية.

في هذا النص، سنبحث في النهج المعماري لـ ETH وسنستخدم التحليل القائم على البيانات لتقييم كيفية تأثير هذا الاستراتيجية على أداء ETH على المدى القصير وموقف سوق ETH وآفاقها على المدى الطويل.

تحول استراتيجي لـ ETH بموجب الهيكل التحتي المُعْمَّد: مُدَعَّم بالجنون؟

في عام 2020، أطلق فيتاليك ومؤسسة إيثريوم (EF) نداءً جريئًا ومثيرًا للجدل: فصل أجزاء مختلفة من تكوين البنية التحتية لإيثريوم. لم تعد إيثريوم تتعامل مع جوانب منصة (التنفيذ، التسوية، توافر البيانات، الترتيب، الخ)، بل كانت تهدف إلى توفير هذه الخدمات بطريقة قابلة للتركيب من خلال مشاريع أخرى. في البداية، شجعوا بروتوكولات Rollup الجديدة كـ ETH الطبقة 2 لمعالجة مشكلة التنفيذ (انظر مقال فيتاليك لعام 2020 "خريطة طريق إيثريوم المركزة حول Rollup"، ولكن الآن هناك مئات البروتوكولات الأساسية المختلفة تتنافس لتوفير خدمات تقنية كان يُعتقد سابقًا أنها حكرٌ على L1.

لفهم مدى جذرية هذه الفكرة بشكل أفضل ، تخيل كيف تبدو في Web2. خدمة Web2 المشابهة ل ETH Square هي Amazon Web Services (AWS) ، منصة البنية التحتية السحابية الرائدة لبناء التطبيقات المركزية. تخيل لو تم إطلاق AWS لأول مرة قبل 20 عاما وقررت التركيز فقط على منتجاتها الرئيسية مثل التخزين (S3) والحوسبة (EC2) بدلا من عشرات الخدمات المختلفة التي تقدمها اليوم ، لكانت AWS قد فاتتها فرصة إيرادات كبيرة لتسويق مجموعة خدماتها المتزايدة باستمرار للعملاء. مع مجموعة كاملة من العروض ، قد تنشئ AWS "حديقة مسورة" تجعل من الصعب على عملائها الاندماج مع مزودي البنية التحتية الآخرين ، مما يؤدي إلى تأمين عملائها. بالطبع ، هذا هو الحال. تقدم AWS الآن عشرات الخدمات ، ومن الصعب على العملاء الانفصال عن نظامها البيئي ، وهي تحقق إيرادات بمعدل مذهل (من مئات الملايين من الدولارات في الأيام الأولى إلى حوالي 100 مليار دولار سنويا الآن).

ومع ذلك، فإن حصة السوق، مع مرور الوقت، تم تدريجياً سرقة حصة سوق AWS من قبل مزودي الحوسبة السحابية الآخرين، مثل Microsoft Azure وGoogle Cloud، حيث يتم توسيع حصتهم في السوق بثبات كل عام، وقد انخفضت حصة السوق لدى AWS من 100٪ في البداية إلى حوالي 35٪ الآن.

ماذا لو اتبعت AWS نهجًا مختلفًا؟ ماذا لو قامت AWS بالاعتراف بأن فرقًا أخرى قد تكون قادرة على بناء بعض الخدمات بشكل أفضل، وفتح واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بها، والنظر بأهمية كبيرة للقابلية للتركيب وتشجيع التوافق بدلاً من خلق بيئة مغلقة؟ كيف سيكون الأمر؟ يمكن لـ AWS أن تسمح للمطورين ولشركات الناشئة ببناء بنى تحتية متكاملة متكاملة، مما ينتج عنه بنى تحتية أفضل وأكثر احترافية، ويخلق بيئة أكثر ودية للمطورين وتجربة عامة أفضل. هذا قد لا يجلب المزيد من الإيرادات لـ AWS في المدى القريب، لكنه قد يمنح AWS حصة سوقية أكبر وبيئة نشطة أكثر من منافسيها.

على الرغم من ذلك، قد لا تكون هذه خطوة مجديّة بالنسبة لشركة أمازون. لأنها شركة مدرجة تحتاج إلى تحسين الدخل، وليس "بيئة أكثر نشاطًا". بالنسبة لأمازون، قد لا يكون الانقسام والتعددية منطقيين. ولكن بالنسبة إلى إثيريوم، قد يكون منطقيًا، لأن إثيريوم هو بروتوكول اللامركزية، ليس شركة.

اللامركزية بروتوكول، وليس شركة

مثل الشركات، للبروتوكول اللامركزية أيضًا تكاليف استخدام، أو يمكن في بعض الحالات تسميتها "الدخل". ولكن هل يعني هذا أن قيمة البروتوكول يجب أن تعتمد فقط على هذه الإيرادات؟ لا، الوضع ليس كذلك.

في Web3، تعتمد قيمة البروتوكول على نشاط منصتها بشكل عام، وتعتمد على البناة والبيئة المستخدمين الأكثر نشاطًا. فيما يلي تحليلنا لعلاقة أسعار البيتكوين والعملة الإثيرية و Solana بقيمة ميتاكاف (مؤشر يقيس عدد المستخدمين في الشبكة). في جميع الحالات، ترتبط أسعار العملة ارتباطًا وثيقًا بقيمة ميتاكاف، وهذه العلاقة استمرت لسنوات عديدة، وبالنسبة للبيتكوين، فقد استمرت هذه العلاقة لأكثر من عشر سنوات.

لماذا يتم متابعة النشاط البيئي هذا بشكل كبير عند تسعير هذه العملات؟ فالأسهم يتم تسعيرها بناءً على ارتفاعها وربحها. وحاليًا، فإن نظرية كيفية تراكم القيمة لعملتها في سوق البلوكتشين لا تزال غير ناضجة، ولا توجد تفسيرات تقريبًا في العالم الحقيقي. لذلك، فإن تقييمها بناءً على قوة الشبكة (مثل عدد المستخدمين والأصول والنشاط النشط وما إلى ذلك) هو الطريقة المنطقية.

أكثر تحديدا، يجب أن يعكس سعر العملة في الواقع القيمة المستقبلية لشبكتها (تماما كما يعكس سعر الأسهم قيمة مستقبلية للشركة، وليس القيمة الحالية). وهذا يثير السبب الثاني الذي قد يرغب فيه إيثريوم في تعميم ETH، وهو جعل التعميم نوعا من "الضمان للمستقبل"، مما يزيد من احتمالية إيثريوم أن يحافظ على موقع الريادة لفترة طويلة.

في عام 2020، عندما كتب فيتاليك مقالة حول 'خريطة الطريق المركزية للرول أب'، كانت إيثيريوم في مرحلة 1.0. إيثيريوم كانت أول بلوكشين للعقود الذكية في التاريخ، ولكن من الواضح جدًا أنه سيكون هناك تحسن بعدة مرات (OOM) في جوانب القابلية للتوسع في البلوكشين والتكاليف والأمان في المستقبل. أكبر مخاطر الرائدين هي أنهم يتأخرون في تكييفهم مع تحولات النماذج التكنولوجية الجديدة، مما يجعلهم يفوتون القفزة التالية OOM. بالنسبة لإيثيريوم، هذا ينطوي على التحول من PoW إلى PoS، والتحول إلى بلوكشين يزيد قابليته للتوسع 100 مرة. إيثيريوم بحاجة إلى تنمية بيئة يمكنها التوسع وتحقيق تقدم تكنولوجي كبير، وإلا فإنها قد تصبح ياهو أو AOL في ذلك العصر.

في عالم Web3 ، استبدلت اللامركزية موقف الشركات والبروتوكول المتغير الذي يعمل على ETH بأنه ، على المدى الطويل ، تنمية بيئة متكاملة وقوية أكثر قيمة من امتلاك جميع البنية التحتية ، حتى لو كان ذلك يعني التخلي عن السيطرة على خطة البنية التحتية والإيرادات الأساسية للخدمات.

الآن، دعونا نرى كيف يتم تحقيق هذا القرار المتعلق بالتقسيم من خلال البيانات.

البيئة النموذجية للعقد الذكية وتأثيرها على ETH

ننظر إلى تأثير التعداد على إثيريوم من أربعة جوانب:

السعر على المدى القصير (غير مواتية)

القيمة السوقية（某种程度上是有利的）

حصة السوق (مفيد)

خريطة طريق التكنولوجيا المستقبلية (قابلة للنقاش)

التكاليف والأسعار: غير مفيدة

في الفترة القصيرة ، أثرت قرارات إثيريوم على سعر ETH بشكل واضح. على الرغم من أن سعر إثيريوم لا يزال في ارتفاع كبير منذ الانخفاض ، إلا أن أداء إثيريوم في بعض الفترات ليس مثل العديد من المنافسين مثل بيتكوين و SOL ، وحتى مؤشر ناسداك الشامل.

هذا بلا شك ناتج إلى حد كبير عن استراتيجيتها القائمة على التجزئة.

الطريقة الأولى التي تؤثر فيها استراتيجية الوحدات النمطية لـ ETH على سعر ETH هي خفض التكاليف. في أغسطس 2021 ، أطلقت ETH بلوك EIP-1559 ، والذي يؤدي إلى حرق ETH عند دفع الرسوم الزائدة للشبكة ، مما يقيد العرض. هذا يعادل إلى حد ما إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة للأسهم ويؤثر إيجابيًا على الأسعار. في الواقع ، لقد لعب هذا دورًا لبعض الوقت.

ولكن مع L2 المستخدم للتنفيذ، وحتى مع إطلاق وتطوير طبقة توافر بيانات بديلة مثل Celestia، فإن رسوم إثيريوم قد انخفضت. من خلال التخلي عن خدمات الربح الرئيسية، فقد انخفضت رسوم وإيرادات إثيريوم. هذا يؤثر بشكل كبير على سعر الإيثيريوم.

على مدى السنوات الثلاث الماضية ، كانت العلاقة بين تكاليف منصة إثيريوم (بالإيثر) وسعر إثيريوم ذات أهمية إحصائية كبيرة ، حيث كانت العلاقة الأسبوعية + 48٪. إذا انخفضت تكاليف منصة إثيريوم بمقدار 1000 إيثر في أسبوع ، فستنخفض قيمة إثيريوم بمقدار 17 دولارًا.

بالطبع ، هذه الرسوم لا تذهب إلى أي مكان ، بل تذهب إلى سلاسل الكتل الجديدة ، بما في ذلك طبقات L2 و DA. وهذا يؤدي إلى السبب الثاني الذي يجعل الاستراتيجية المعيارية يمكن أن تضر بسعر ETH ، وهو أن معظم سلاسل الكتل الجديدة هذه لها عملة أصلية خاصة بها. في السابق ، كان على المستثمرين شراء بنية تحتية واحدة فقط للتعرف على كل ما يحدث في النظام البيئي لورشة عمل ETH ، ولكن الآن ، يتعين عليهم الاختيار من بين عدد من العملات المختلفة (تسرد CoinMarketCap 15 عملة في فئتها "المعيارية" ، وعشرات العملات الأخرى تأخذ رأس مال VC في السوق الخاصة).

قد يؤدي هذا الفئة الجديدة من البنية التحتية المتعددة الوحدات إلى تقليل سعر ETH في اتجاهين. أولاً، إذا نظرنا إلى سلسلة الكتل كشركة، فإنه يجب أن تكون ذات قيمة مضافة سلبية تمامًا، حيث ستصبح قيمة إجمالية لجميع "العملات المتعددة الوحدات" القيمة السوقية لـ ETH. وهذا كيف يحدث عادة في عالم الأسهم. عندما تنقسم الشركات، فإن القيمة السوقية للشركة القديمة عادة ما تنخفض مع زيادة القيمة السوقية للشركة الجديدة.

ولكن بالنسبة ل ETH ، قد تكون الأمور أسوأ من ذلك. معظم تجار الأصول الرقمية ليسوا مستثمرين ناضجين بشكل خاص ، عندما يواجهون حاجة لشراء عدة عملات للحصول على "ETH سوف تظهر جميع العملات الرقمية الرائعة" بدلاً من عملة واحدة ، قد يجدون أنفسهم في حيرة تامة وبالتالي قد لا يشترون أي عملة. قد يؤدي هذا الإنفاق النفسي وتكلفة العملية لشراء سلة من العملات بدلاً من شراء عملة واحدة إلى تلف سعر ETH والعملات المشفرة.

القيمة السوقية: مفيدة (إلى حد ما)

تقدير تأثير خريطة طريق الأثير المعمارية على نجاحه بطريقة أخرى هو النظر في تغير القيمة السوقية المطلقة مع الوقت. في عام 2023 ، زادت قيمة سوق الأثير بمقدار 1280 مليار دولار. على الجانب الآخر ، زادت قيمة سوق سولانا بمقدار 540 مليار دولار. على الرغم من أن الأرقام المطلقة أعلى ، إلا أن قاعدة زيادة سولانا أقل بكثير ، وهذا هو السبب في ارتفاع سعرها بنسبة 919٪ ، بينما ارتفعت الأثير بنسبة 91٪ فقط.

ومع ذلك ، إذا تم النظر في جميع العملات الجديدة المعتمدة على استراتيجية الوحدات النمطية في Ethereum ، فإن الأمور ستتغير. في عام 2023 ، ارتفع هذا الرقم إلى 51 مليار دولار ، وهو ما يقرب من القيمة السوقية لـ Solana.

ما يعنيه هذا؟ إحدى التفسيرات هي أنه مع تحول استراتيجية التجزئة ، قامت مؤسسة إثيريوم بخلق قيمة مماثلة لـ Solana لتكون بنية أساسية متجزئة متوافقة مع إثيريوم. ناهيك عن القيمة السوقية التي أنشأتها بنفسها بقيمة 128 مليار دولار. تخيل لو أن Microsoft أو Apple قضوا سنوات ومليارات الدولارات في محاولة بناء بيئة مطورين خاصة بهم حول منتجاتهم ، كم سيكونون حسداً لإنجاز إثيريوم.

ومع ذلك، لم تكن الحالة كذلك في عام 2024. استمرت عملات SOL و ETH في الارتفاع (على الرغم من ارتفاعها الطفيف)، بينما كانت القيمة السوقية لبلوكتشين وحدات في انخفاض عام. قد يكون هذا نتيجة فقدان السوق للثقة في استراتيجية القيمة المضافة لـ Ethereum في عام 2024، أو قد يكون ناتجًا عن ضغوط فتح العملات، وبالطبع قد يكون السبب السوقي في عدم تحمل تكلفة البنية التحتية المتعلقة بشراء سلة من العملات الطويلة Ethereum، بينما يمكنهم بسهولة شراء عملة واحدة للإبقاء على تكنولوجيا Solana.

دعونا ننتقل من معلوماتنا من PA والسوق إلى الأساسيات الفعلية ذاتها. ربما كانت السوق عام 2024 خاطئة، بينما كانت السوق عام 2023 على حق. هل استراتيجية إيثريوم المعمارية المتكاملة تساعد أم تعيقها في أن تصبح الرائدة في البيئة البلوكشينية والعملات الرقمية؟

إيثريوم البيئة الإيثر والموقع الرئيسي للإيثر: مفيد

من حيث الأساسيات واستخدامها ، كانت البنية التحتية المتفوقة على بلوكشين إيثريوم. في منتجات المنافسة ، يتمتع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) والرسوم التي تتعلق بإيثريوم و L2s بأعلى مستوياتها ، وهي أعلى بنسبة 11.5 مرة من Solana ، وحتى L2 فقط يتفوق على Solana بنسبة 53%.

إذا ما نظرنا من منظور حصة سوق TVL، فقد كانت لدى Ethereum حصة سوق بنسبة 100٪ عند إطلاقه في عام 2015. على الرغم من وجود المئات من المنافسين L1، إلا أن Ethereum وبيئته المتكاملة ما زالت تحتل حصة سوق تقدر بحوالي 75٪ حتى الآن.

9 سنوات من الزمن، حصة السوق انخفضت من 100٪ إلى 75٪، وهذا جيد جدا! عليك أن تعرف أن حصة سوق AWS انخفضت من حوالي 100٪ إلى حوالي 35٪ في نفس الفترة تقريبا.

ومع ذلك، هل تستفيد فعلاً ETH من السيطرة على 'بيئة إيثريوم'؟ أم أن بيئة إيثريوم وأجزاؤها المعيارية في تطور مزدهر، ولكنها لا تعامل ETH نفسه كأصل؟ يثبت الواقع أن ETH هو جزء لا يمكن تجاهله في بيئة إيثريوم الأوسع. عندما توسعت بيئة إيثريوم إلى L2، كان الأمر كذلك بالنسبة لـ ETH. يستخدم معظم L2 ETH لدفع الغاز، ويكون ETH في معظم قيمة القرض الإجمالية في L2 على الأقل 10 مرات أكثر من أي عملة أخرى. يمكن التعرف على السيطرة السائدة لأصول ETH في الوقت الراهن في بيئة إيثريوم الكبيرة من خلال النظر إلى الجدول التالي، الذي يوضح تواجد ETH في الشبكة الرئيسية وحالات L2 لثلاثة من أكبر تطبيقات التمويل اللامركزي.

مستوى التقنية: يحتاج إلى مناقشة

من وجهة نظر خريطة الطريق التقنية ، قرار إيثريوم يسمح بتجزئة وحدة L1 لعناصر مستقلة تسمح للمشروع بالتخصص والتحسين في مجالها المحدد. طالما تبقى هذه العناصر قابلة للتركيب ، يمكن لمطوري تطبيقات الويب اللامركزية استخدام البنية التحتية الموجودة للبناء ، مما يضمن الكفاءة والقابلية للتوسع.

واحدة من الفوائد الكبيرة الأخرى للتجزئة هي أنها توفر 'ضمان المستقبل' للبروتوكول. تخيل لو تغيرت قواعد اللعب بسبب ابتكار تكنولوجي جديد، فإن البروتوكول الذي يعتمد على هذا الابتكار سيبقى حيًا فقط. هذا الحالة تحدثت في تاريخ التكنولوجيا بشكل متكرر، على سبيل المثال، فشلت شركة AOL في الاستفادة من تحول من الاتصال الطلبي إلى الإنترنت عالي السرعة، حيث هبطت قيمتها من 200 مليار دولار إلى 4.5 مليار دولار. وأيضًا فشلت Yahoo في التحول إلى الإنترنت المتنقل بسبب بطء تبنيها لخوارزمية البحث الجديدة (مثل PageRank من Google)، حيث هبطت قيمتها من 125 مليار دولار إلى 5 مليار دولار.

ومع ذلك، إذا كانت خريطة تقنيتك متعددة الوحدات، فلن تحتاج ك L1 إلى الامساك بكل موجة جديدة من الابتكارات التكنولوجية، يمكن لشريكك في البنية التحتية المتعددة الوحدات أن يمسك بها بدلاً منك.

إذا، هل نجحت استراتيجية ETH في العمل؟ دعونا نلقي نظرة على البنية التحتية المبنية بالفعل التي تتوافق مع ETH.

L2 مع أفضل تكاليف التوسع والتنفيذ في فئتها. لقد نجح نهجان تقنيان جديدان على الأقل هنا ، عمليات التجميع المتفائلة ، ممثلة في Arbitrum و Optimism ، و rollups ، استنادا إلى دليل بدون معرفة، ممثلة ب ZKSync و Scroll و Linea و StarkNet. بالإضافة إلى ذلك ، هناك العديد من L2s عالية الإنتاجية ومنخفضة التكلفة. إن تطوير تقنيتين محسنتين لسلسلة كتلة الكتلة توفر قابلية التوسع لورشة عمل ETH ليست مهمة سهلة. العشرات ، إن لم يكن المئات ، من L1s التي تم إطلاقها بعد ETH لم تطلق بعد الإصدار 2.0 مع قابلية التوسع 100x وتحسينات التكلفة. مع هذه L2s ، نجت ETH من "حدث الانقراض الجماعي الأول" لسلسلة الكتلة ، حيث نجحت في التوسع إلى مائة ضعف من الحجم (TPS) في الثانية.

نمط أمان جديد لسلسلة الكتل. الابتكار في مجال أمان سلسلة الكتل حاسم لبقاء بروتوكول ما حيث يمكن النظر إلى كيفية استخدام كل L1 الرئيسي اليوم لـ PoS بدلاً من PoW. ربما يكون نمط "الأمان المشترك" الذي ابتكرته EigenLayer هو التحول الكبير التالي. على الرغم من أن البيئات الأخرى قد قدمت بروتوكولات أمان مشتركة أخرى ، مثل Babylon لـ BTC و Solayer لـ Solana ، إلا أن EigenLayer لـ Ethereum هو الرائد.

الآلة الافتراضية الجديدة (VM) ولغة البرمجة. واحدة من أكبر الانتقادات لـ ETH هو الآلة الافتراضية لـ ETH (EVM) ولغة البرمجة Solidity. Solidity هي لغة برمجة منخفضة المستوى، وعلى الرغم من سهولة الترميز بها، إلا أنها تعاني من ثغرات وصعوبة في التدقيق، وهو أحد الأسباب التي تعرضت فيها العقود الذكية المبنية على ETH للاختراق. بالنسبة للبلوكشين غير المتجانسة، من الصعب تجربة استخدام أكثر من آلة افتراضية واحدة أو استبدال آلة افتراضية أخرى بآلة افتراضية أخرى، ولكن هذا ليس الحال بالنسبة لـ ETH. يتم بناء موجة جديدة من الآلات الافتراضية البديلة بشكل L2، مما يسمح للمطورين ببرمجة باستخدام لغات بديلة بدلاً من EVM، ولكن ما زالوا قادرين على البناء ضمن البيئة البيئة الإيثريوم. أمثلة على ذلك تشمل حركة المختبرات، وهو مختبر يستخدم Move VM المبنية بواسطة Meta والتي تروج لها SUI و Aptos. وأيضًا zk-VM مثل RiscZero و Succinct، والتي تم تطويرها بواسطة فريق البحث a16z، وأيضًا فرق Rust و Solana VM التي تقدمها Eclipse إلى بيئة الإيثريوم.

طرق توسيع جديدة. مثل البنية التحتية الأخرى للإنترنت أو الذكاء الاصطناعي، يمكننا توقع حدوث تحسين جديد لقابلية التوسيع كل بضع سنوات، حتى الآن، انتظرت Solana عدة سنوات للحصول على تحسين كبير آخر، يدعى Firedancer، الذي قام فريق (Jump Trading) ببنائه. بالإضافة إلى ذلك، هناك تقنيات جديدة فائقة القابلية للتوسيع قيد التطوير، مثل الهياكل المتوازية من فرق L1 مثل Monad وSEI وPharos. إذا لم تتمكن Solana من مواكبة هذه التقنيات، فقد تشكل تهديدًا لبقائها، لكن إثيريوم لن يكون كذلك، حيث يكفيه فقط دمج هذه التقنيات من خلال L2 الجديدة. هذا بالضبط ما يحاول مشاريع جديدة مثل MegaETH وRise تجربته.

هؤلاء الشركاء في البنية التحتية المعتمدة يساعدون Ethereum على دمج أكبر الابتكارات التقنية في العملات الرقمية في البيئة الخاصة بهم، وتجنب الكوارث، والابتكار المشترك مع منافسيها.

ولكن هذا أيضًا له ثمن. كما قال Kyle Composability ، فإن Ethereum يزيد من تعقيد تجربة المستخدم عند استخدام الهيكلية المتكاملة. قد يجد المستخدمون العاديون من السهل التعامل مع سولانا وهو سلسلة مفردة ، لأنهم ليس عليهم التعامل مع قضايا التفاعل عبر السلاسل والتشغيل المشترك.

الملخص

لذا، لتلخيص الأمر، ماذا جلبت استراتيجية الوحدات النمطية لـ إثيريوم؟

قد أطلقت البيئة الموحدة أفكارًا "قوية". في عام 2023، حصلت السوق على زيادة متجانسة في البنية التحتية القائمة على إيثريوم وزيادة مماثلة لـ سولانا، ولكن الوضع في عام 2024 لم يكن كذلك.

على الأقل في الفترة القصيرة ، استراتيجية التجزئة تسببت في تلف أقل لتكاليف ETH.

ولكن إذا تم التفكير في النهج القائم على الوحدات من منظور استراتيجي تجاري، فإن الأمور تبدأ في أخذ معنى أكبر. على مدى 9 سنوات منذ تأسيس إثيريوم، انخفضت حصة السوق من 100٪ إلى 75٪، بينما انخفضت حصة سوق منافسي Web2 مثل AWS إلى حوالي 35٪ خلال نفس الفترة. في عالم البروتوكولات اللامركزية، يعتبر حجم النظام البيئي والمكانة السائدة للعملة أكثر أهمية من التكاليف.

تعمل ورشة عمل ETH أيضا بشكل جيد إذا كنت تفكر في استراتيجية النمطية على المدى الطويل ، والحاجة إلى ورشة عمل ETH للدفاع ضد التحسينات التقنية OOM في المستقبل والتي قد تؤدي إلى أن تصبح AOL أو Yahoo في عالم العملات الرقمية. مع L2 ، نجت ETH من أول "حدث انقراض جماعي" لسلسلة L1.

بالطبع، كل هذا يأتي بتكلفة. قابلية تركيب إيثيريوم المعززة بعد التحجيم أقل من ربط سلسلة واحدة معًا، مما يؤثر سلبًا على تجربة المستخدم.

فيما يتعلق بسعر ETH الفعلي ، لا يزال غير واضح متى (إن وجدت) ستتعوض الفوائد التي يجلبها التجزئة من خسائر التكاليف والمنافسة مع البنية التحتية لـ ETH المجزأة. بالطبع ، فإن هذا أمر جيد لمستثمري وفرق تطوير هذه العملات المجزأة الجديدة ، حيث يمكنهم الاستفادة من قيمة السوق لـ ETH ، ولكن في الواقع ، في العديد من الحالات ، يتم إطلاق العملات المجزأة بتقييمات حصانة فريدة ، مما يعني أن توزيع هذه المكاسب الاقتصادية غير متوازن.

في المدى البعيد ، قد يصبح إيثريوم أكثر قوة كمشارك يستثمر في تطوير بيئة أوسع نطاقًا. إنه لن يفقد موقعه مثل AWS في سوق الحوسبة السحابية ، ولن يفقد كل شيء مثل ياهو و AOL في حرب البنية التحتية للإنترنت ، بل يقوم بتوفير الأساس الذي يتكيف ويوسع ويزدهر فيه موجة الابتكار القادمة في تكنولوجيا البلوكشين. في صناعة تنجح بفضل تأثير الشبكة ، قد تكون استراتيجية إيثريوم المتكاملة هي المفتاح للحفاظ على السيطرة على منصة العقود الذكية الرائدة.