ارتفع Zcash بأكثر من 1000% هذا العام ليصل إلى قمة عرش عملة الخصوصية ، وراهن الأخوان وينكليفوس بمبلغ 5000万美元.

في نوفمبر 2025، وفي ظل هبوط عام في سوق الأصول الرقمية العالمي، ارتفعت زكاش (ZEC) بنسبة 35% في الاتجاه المعاكس، وبلغت ذروتها عند 750 دولارًا، مع ارتفاع أسبوعي قدره 23%، وارتفعت بنسبة تزيد عن 1000% خلال العام، حيث قفزت من المرتبة 33 في القيمة السوقية إلى المرتبة 12.

أطلق تبادل الأخوين وينكليفوس خزينة الأصول الرقمية Cypherpunk التي تركز على Zcash، حيث تم شراء 50 مليون دولار من ZEC في يوم واحد، وفي الوقت نفسه، غيرت شركة التكنولوجيا الحيوية Leap Therapeutics اسمها إلى Cypherpunk Technologies وحصلت على دعم من رأس المال وينكليفوس، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم بنسبة 170%. أدى انتعاش تقنيات الخصوصية وطلب التخصيص المؤسسي إلى دفع Zcash لتسجيل أعلى مستوى له في ثماني سنوات، مما أعاد إشعال الجدل حول العملات الخاصة وبيتكوين في الصناعة.

انتعاش العملات الخصوصية وأداء السوق

في بيئة السوق العالمية التي شهدت انخفاضًا عامًا بسبب تراجع توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، أظهر Zcash مرونة مذهلة. منذ 13 نوفمبر، ارتفع Zcash بنسبة 35% ليصل إلى 664 دولارًا، بينما انخفض Bitcoin بنسبة 2% إلى 95800 دولار، وظل Ethereum ثابتًا تقريبًا. تظهر البيانات الأسبوعية على المدى الطويل أن Zcash ارتفع بنسبة 23%، بينما انخفض Bitcoin وEthereum بنسبة 6% و7% على التوالي، مما يبرز تباين السوق المستقل للعملات الخاصة.

سنة 2025 ستكون سنة اختراق لـ Zcash، حيث ارتفع السعر بنسبة تتجاوز 1000%، من حوالي 60 دولارًا في بداية العام إلى 664 دولارًا حاليًا، وقفزت القيمة السوقية من المركز 33 إلى المركز 12، مقتربًا من القيمة السوقية البالغة 17 مليار دولار لـ Cardano. بينما ارتفعت عملة الخصوصية الأخرى Monero بنسبة 125% خلال العام، محتلة المركز الثالث في الأداء السنوي، مما يدل على أن قطاع الخصوصية يحظى بتفضيل كبير من قبل المستثمرين. هذا الأداء القوي يبرز تناقضًا واضحًا مع الضعف العام للأصول ذات المخاطر، مما يدل على أن المستثمرين يبحثون عن الأصول غير المرتبطة.

بيانات الأداء الرئيسية لسوق Zcash

السعر الحالي: 664 دولار (ارتفاع أسبوعي 23%، ارتفاع شهري 235%)

نسبة الارتفاع خلال العام: أكثر من 1000%

ترتيب القيمة السوقية: من المركز 33 إلى المركز 12

الأنشطة المؤسسية: اشترى أخوان وينكلفوس عملة ZEC بقيمة 5000万美元

أخبار الشركة: تم تغيير اسم Leap Therapeutics إلى Cypherpunk Technologies

مقارنة السوق: انخفضت بيتكوين بنسبة 6% هذا العام، وانخفض الإيثيريوم بنسبة 7%

التقدم التكنولوجي: إصدار محفظة Zashi، وإطلاق Aztec لعملة الخصوصية

تحسين بنية Zcash التحتية والتوزيع المؤسسي

إن زيادة مشاركة المؤسسات بشكل ملحوظ هي القوة الدافعة الأساسية وراء ارتفاع Zcash في هذه الجولة. أطلق الأخوان وينكلفوس من خلال منصتهما التجارية صندوق الأصول الرقمية المخصص لـ Zcash، حيث تم شراء 50 مليون دولار من ZEC في يوم 15 نوفمبر. وأوضح تايلر وينكلفوس على منصة X: “أصبحت الخصوصية سلعة نادرة وتختفي، ونحن نؤمن بشدة أن Zcash قد تصل إلى نسبة معروفة من القيمة السوقية لبيتكوين بفضل ميزاته كتحوط للخصوصية أو سياسة تأمين ضد شفافية بيتكوين.”

تعتبر الديناميات على مستوى الشركات المدرجة في البورصة مثيرة للاهتمام أيضًا. أعلنت شركة التكنولوجيا الحيوية Leap Therapeutics عن تغيير اسمها إلى Cypherpunk Technologies، وحصلت على دعم من رأس المال Winklevoss، وارتفعت أسعار أسهمها بنسبة 170% في يوم واحد. إن هذا التحول من الصناعة التقليدية إلى مجال التشفير يتناغم مع استراتيجية بيتكوين الخاصة بـ Metaplanet، مما يظهر أن الشركات تسعى بنشاط لتحقيق إعادة تقييم للقيمة من خلال الأصول الرقمية.

تم تحسين البنية التحتية التقنية بشكل متزامن. لقد حسنت محفظة Zashi الجديدة التي أطلقتها Zcash تجربة المستخدم بشكل كبير، بينما ارتفعت نسبة استخدام لغة البرمجة الخاصة بالخصوصية التي طورتها Aztec، مما يوفر أدوات أقوى لتطبيقات حماية الخصوصية. إن تشكيل “مجموعة الخصوصية” المكونة من 47 عضوًا من قبل مؤسسة إيثريوم يدل على زيادة اهتمام النظام البيئي السائد بتقنيات الخصوصية، وهذه الجهود على مستوى الصناعة تخلق بيئة ملائمة لعملات الخصوصية المتخصصة مثل Zcash.

اختلافات النقاش والقيمة بين مجتمع Zcash

أدى الأداء القوي لـ Zcash إلى جدل حاد بين مؤيدي البيتكوين والعملات الخصوصية. أشار الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، هانتر هوسلي، على منصة X إلى أنه: “سوف يشعر أولئك الذين يؤمنون بـ 'البيتكوين فقط، وكل شيء آخر هو احتيال' بارتباك كبير في تقييم Zcash”، وقد أثارت هذه التغريدة ردود فعل واسعة. رد البيتكوين النقي، بيت باين، قائلاً: “لا، نحن سعداء لوصف هذه العملة المدعومة من VC، والتي تم تنسيقها بشكل واضح، بأنها احتيال”، مشيرًا إلى الزيادة المشبوهة لـ Zcash بنسبة 1500% منذ أكتوبر.

اختلافات القيمة التقنية هي جوهر الجدل. يؤكد مؤيدو البيتكوين على بساطته، وعدم مركزيته، وتأثير الشبكة، ويعتقدون أن الخصوصية يجب أن تتحقق من خلال حلول الطبقة الثانية بدلاً من طبقة البروتوكول. بينما يؤكد مؤيدو Zcash أن الخصوصية حق أساسي، وأن تقنية إثبات المعرفة الصفرية قد نضجت بما فيه الكفاية لتوفير حماية قوية للخصوصية دون التأثير على الأمان.

توجد مخاوف من التلاعب بالسوق أيضًا. يشير النقاد إلى أن Zcash لا يزال لديه 20% من مكافآت المؤسسين، ويدفع جزء منها إلى المستثمرين الأوائل وفريق التطوير، وقد تُحفز هذه الهيكلية التلاعب في الأسعار. بينما يرد المؤيدون بأن البيتكوين عانى من تركيز مشابه في المراحل المبكرة، وأن برنامج مكافآت مؤسسي Zcash قد انتهى في عام 2020.

تطور تقنية الخصوصية وتحديات التنظيم

على الصعيد التكنولوجي، أصبحت حماية الخصوصية ساحة معركة رئيسية في صناعة البلوكشين. أشارت شركة Andreessen Horowitz في تقريرها الأخير عن “حالة صناعة التشفير” إلى أن عام 2025 شهد عدة معالم في الخصوصية: مجموعة الخصوصية من مؤسسة إيثيريوم، ومحفظة Zashi من Zcash، بالإضافة إلى زيادة استخدام لغة البرمجة Aztec للخصوصية. تظهر هذه التطورات أن الخصوصية تتحول من متطلبات هامشية إلى ميزة تنافسية أساسية.

تتمثل الميزة التقنية لـ Zcash في تنفيذ zk-SNARKs، وهي تقنية تسمح بالتحقق من المعاملات دون الكشف عن أي معلومات حول الأطراف المشاركة أو مبلغ المعاملة. بالمقارنة مع تقنية التوقيع الدائري لـ Monero، توفر zk-SNARKs حماية خصوصية أقوى ولكنها تتطلب موارد حسابية أكبر. مع تقدم الأجهزة وتحسين الخوارزميات، أصبح هذا التوازن أكثر جاذبية.

تعتبر البيئة التنظيمية التحدي الرئيسي الذي تواجهه العملات الخاصة. وقد طلبت شبكة إنفاذ الجرائم المالية التابعة لوزارة الخزانة الأمريكية (FinCEN) من المؤسسات المالية تنفيذ تدقيق متزايد في المعاملات المتعلقة بالعملات الخاصة، بينما توفر قاعدة MiCA الأوروبية مسارًا واضحًا للامتثال لحماية الخصوصية. وتعكس هذه المواقف المتباينة جهود المنظمين في تحقيق التوازن بين منع الأنشطة غير القانونية وحماية الحاجة المشروعة للخصوصية.

تغير هيكل سوق Zcash والمنطق الاستثماري

يخضع هيكل سوق العملات الخاصة لتغييرات عميقة. سابقًا، كانت العملات الخاصة تجذب بشكل أساسي المستخدمين الذين لديهم احتياجات خاصة للخصوصية، ولكن الآن، ينظر المستثمرون المؤسسون إليها كأداة لتنويع المحفظة. تشكل العلاقة المنخفضة مع الأصول التقليدية، وخصائص مقاومة الرقابة، ونقص التقنية منطق استثماري جديد.

من خلال البيانات على السلسلة، تحسنت مؤشرات اعتماد Zcash بشكل ملحوظ. تجاوز عدد ZEC في حوض التشفير (Shielded Pool) 3 ملايين عملة، وهو أعلى مستوى تاريخي، مما يدل على أن المستخدمين يستفيدون بنشاط من ميزاته في الخصوصية. زاد عدد العناوين النشطة يوميًا بنسبة 85%، وزادت إيرادات رسوم الشبكة بنسبة 120% على أساس شهري، وهذه التحسينات الأساسية تدعم أداء الأسعار.

توفير سوق المشتقات لتدفقات إضافية من السيولة. زادت كمية العقود المفتوحة لعقود زكاش الآجلة بنسبة 300٪، لتصل إلى 1.2 مليار دولار، على الرغم من أنها لا تزال بعيدة عن 32 مليار دولار للبيتكوين، إلا أنها كافية لدعم تداولات بحجم المؤسسات. كما بدأ سوق الخيارات في الظهور، على الرغم من أن السيولة لا تزال تتركز في العقود القصيرة الأجل.

استراتيجيات استثمار Zcash وإدارة المخاطر

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في تخصيص Zcash، يجب أن يدركوا خصائص المخاطر والعوائد الخاصة بها. مقارنة بالأصول الرقمية التقليدية، تواجه العملات الخاصة عدم اليقين التنظيمي الأكبر، خاصة تحت معايير مكافحة غسل الأموال مثل قواعد السفر الخاصة بـ FATF. يُنصح بالحد من التخصيص إلى 5-10% من محفظة الاستثمار في الأصول الرقمية، وتحديد مستويات وقف خسارة أكثر صرامة.

تحتاج المخاطر التقنية إلى اهتمام خاص. تعتمد العملات الخاصة عادةً على تنفيذات تشفير معقدة، وأي ثغرة قد تؤثر بشكل كارثي على السعر. شهدت Zcash بعض الثغرات الطفيفة، لكنها لم تؤد إلى خسارة الأموال، على الرغم من أن هذه السجلات تبعث على الاطمئنان، إلا أنها لا تضمن الأمان في المستقبل.

من حيث توقيت التداول، قد يواجه Zcash تصحيحًا تقنيًا بعد اختراقه لأعلى مستوى في ثماني سنوات. مستوى الدعم الرئيسي في منطقة 550-580 دولار، وهو ما يتوافق مع أعلى سعر سابق ومتوسط الحركة لمدة 50 يومًا، بينما مستوى المقاومة في النقطة النفسية 750-800 دولار. قد ينتظر المتداولون على المدى القصير تصحيحًا للدخول، بينما يمكن للمستثمرين على المدى الطويل النظر في استراتيجية الاستثمار الدوري.

آفاق الصناعة وتطور السرد حول الخصوصية

يظهر أداء قوي للعملات الخاصة في ظل تصاعد قضايا الهوية الرقمية ورأسمالية المراقبة. مع تطور العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) والعملات القابلة للبرمجة، تدفع مخاوف الخصوصية المالية بعض المستثمرين إلى اعتبار العملات الخاصة كأداة للتحوط. قد تستمر هذه الرواية “الخصوصية كنوع من التأمين” في جذب الطلب على التخصيص.

من منظور تطور التكنولوجيا، تتحول الخصوصية من وظيفة مستقلة إلى خاصية مضمنة. تعتبر سلاسل الكتل من الجيل الجديد مثل Mina وAleo الخصوصية كإعداد افتراضي، بينما تزيد الشبكات الموجودة مثل Ethereum من ميزات الخصوصية من خلال حلول الطبقة الثانية المعتمدة على إثبات المعرفة الصفرية. قد تضغط هذه الاتجاهات على مساحة بقاء العملات الخاصة المتخصصة، وقد توسع أيضًا الطريق بأكمله من خلال التحقق التكنولوجي.

سيحدد تطوير التنظيم المصير النهائي للعملات الخاصة. إذا قامت السلطات القضائية الرئيسية بفرض حظر شامل، فقد تنفد السيولة بشكل حاد. على العكس، إذا قبل التنظيم مفهوم الخصوصية القابلة للتحكم، على غرار إطار حماية البيانات في الاتحاد الأوروبي، فقد تصبح العملات الخاصة جزءًا من البنية التحتية المالية السائدة.

نظرة على السوق

عندما أنفق الأخوان وينكلفوس 50 مليون دولار على الرهانات المتعلقة بالخصوصية، وعندما قررت شركة التكنولوجيا الحيوية تغيير اسمها إلى Cypherpunk، شهدنا ليس فقط تقلبات أسعار الأصول، ولكن أيضًا إعادة تقييم قيمة الخصوصية في العصر الرقمي. الأداء المتميز لـ Zcash ينقل رسالة واضحة إلى السوق: في عالم يتزايد فيه الشفافية والرقابة، قد تصبح الخصوصية المالية سلعة نادرة، حيث كانت الندرة دائمًا أساس القيمة. في الجدل بين البيتكوين وعملات الخصوصية، ربما يكون كلا الجانبين على حق - فقط أنهما يلبيان احتياجات مختلفة في العصر الرقمي: أحدهما يسعى لتخزين قيمة مستقرة، والآخر يدافع عن الاستقلال المالي الأساسي.