تحليل من منظور واسع: سوق التشفير الصاعدة الحقيقي لم يبدأ بعد، لا تتعجل في مغادرة السوق

من المتوقع أن يبدأ السوق الصاعد الحقيقي للأصول الرقمية في الربع الثاني من عام 2026، تأثراً بالعوامل الاقتصادية الكلية العالمية، حيث أن أداء السوق الحالي منطقي تماماً. هذه المقالة مستندة إلى مقال كتبه rektdiomedes، وتم تجميعها، وتحريرها، وكتابتها بواسطة Chopper، Foresight News. (ملخص: لماذا قامت الولايات المتحدة بإدخال الأصول الرقمية في صناديق التقاعد 401(؟) (خلفية إضافية: العدو الكبير للبيتكوين، بيتر شيف: فتح ترامب لصناديق 401) للاستثمار في BTC سيزيد من “أزمة التقاعد” في الولايات المتحدة) من المتوقع أن يبدأ السوق الصاعد الحقيقي للأصول الرقمية في الربع الثاني من عام 2026. إذا كنت تستطيع النظر بموضوعية إلى السوق العالمية، ستجد أن أداء السوق الحالي يتماشى تماماً مع المنطق، ولا يوجد شيء غير عادي. الذهب يشهد ارتفاعًا جنونيًا: يفوق الأسهم والأصول الرقمية، والدافع وراء ذلك هو تحول احتياطيات الأصول العالمية بعيدًا عن الدولار الذهب يشهد دورة ارتفاع جنوني، حيث أن الزيادة تتجاوز أداء الأسهم، بل وتفوق الأصول الرقمية. الدافع الأساسي وراء هذه الظاهرة هو تحول تخصيص الأصول من الدول الرئيسية في العالم: الصين، الهند، روسيا، وحتى الولايات المتحدة نفسها، كلها تزيد من احتياطياتها من الذهب بشكل كبير. في جوهرها، هذه إشارة واضحة على خروج احتياطيات الأصول العالمية تدريجياً من عصر ديون الدولار. وقد أدى حدثان رئيسيان إلى هذا التحول: سياسة الولايات المتحدة المالية المترهلة على مدى فترة طويلة، والتي تضعف أساس ثقة الدولار؛ وتجمد الولايات المتحدة قبل عدة سنوات للاحتياطيات الأجنبية والسندات الروسية، مما كشف زيف “ديون الدولار كاحتياطي محايد”، مما جعل الدول تدرك المخاطر المحتملة لحيازة الأصول بالدولار. ناقش العديد من المحللين المتميزين مثل Doomberg وLuke Gromen هذه الاتجاه. من منظور نظرية الألعاب، سيتخذ كل من روسيا والصين والهند، بعد مشاهدة الولايات المتحدة وهي تجمد أصول الدول الأخرى، الخيار العقلاني المتمثل في “زيادة احتياطيات الذهب وتقليل حيازة ديون الدولار”، حيث أن لا أحد يرغب في أن تكون أصوله تحت رحمة سياسات الدول الأخرى. الأسهم الأمريكية ترتفع ببطء: ليست جنونية، بل مدفوعة برأس المال السلبي الولايات المتحدة تشهد ارتفاعاً في سوق الأسهم، لكنها لم تقع في حالة من الهياج غير العقلاني، حيث تظل الزيادة ضمن نطاق معتدل. المنطق الأساسي وراء ذلك هو أن سوق الأسهم الأمريكية قد تحولت إلى سوق مدفوع برأس المال السلبي. هذا ما أكده مايك غرين على مدى سنوات. اليوم، جميع موظفي المكاتب العاديين في الولايات المتحدة يقومون تلقائيًا بإدخال مدخرات التقاعد الخاصة بهم في صناديق المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 كل شهر، بغض النظر عن تقييم السوق أو البيئة الاقتصادية، ستستمر هذه الأموال الصلبة في التدفق. على المدى البعيد، ستحافظ هذه التخصيصات السلبية على دعم السوق ببطء. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت الأسهم الأمريكية تدريجياً مركز تجمع رأس المال العالمي. ومع تحول الاقتصاد العالمي نحو الرقمنة، أصبحت سوق الأسهم الأمريكية، بفضل نظامها الناضج، والسيولة الوفيرة، وآلية الخروج المتكاملة، أفضل مكان لتشكيل رأس المال العالمي. الشركات العملاقة مثل أمازون، إنفيديا، آبل، ومايكروسوفت أسست جذورها هنا، مما يعزز من مكانة الأسهم الأمريكية في السوق العالمية. من المحتمل أن تستمر هذه الوضعية حتى تنمو الأصول الرقمية لتصبح “المسرح الجديد لتشكيل رأس المال العالمي”. سوق العقارات الأمريكية متجمدة: 37 تريليون دولار من الأصول “مرئية ولكن غير ملموسة”، وارتفاع أسعار الفائدة هو الجاني يتم تجميد سوق العقارات السكنية في الولايات المتحدة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. على الرغم من أن السوق تحتوي على قيمة حقوق ملكية تصل إلى 37 تريليون دولار، إلا أن هذه الثروات تكاد تكون غير قابلة للتحويل إلى سيولة. الأسباب واضحة: لا أحد يرغب في إعادة تمويل وتحويل الأموال بمعدلات أعلى من المعدلات الحالية، حيث أن معدلات الرهن العقاري الحالية أعلى بكثير من المستويات المنخفضة في السنوات السابقة، وإعادة التمويل ستزيد التكاليف؛ لا أحد يرغب في بيع منزله الحالي ثم طلب رهن عقاري جديد بمعدلات أعلى، مما يزيد من تكاليف الانتقال، بل يفضل الانتظار؛ ولا أحد يرغب في طلب حدود ائتمان على قيمة المنزل بمعدلات فائدة مرتفعة، حيث أن الفوائد المرتفعة ستثني غالبية الناس. باختصار، سوق العقارات الأمريكية تحت ارتفاع أسعار الفائدة أصبحت فخ سيولة: يبدو أن هناك حقوق ملكية هائلة، ولكن لا أحد يمكنه تحويلها بسهولة. الأصول الرقمية: من أدنى مستوى في 2022 إلى الانتعاش، ولكن السوق الصاعدة لم تبدأ بعد في عام 2022، وبسبب رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وانهيار لونا، وانفجار FTX، انخفضت الأصول الرقمية إلى أدنى مستوى لها في الدورة. على الرغم من أن السوق قد انتعشت، إلا أن الوضع العام لا يزال عند مستوى معتاد - لا يوجد ارتفاع مجنون، ولا انخفاض مستمر. من حيث الحجم، فإن سوق الأصول الرقمية الحالية قد توسعت بنحو 25% مقارنة بأعلى مستوى لها في عام 2021، لكنها لا تزال أقل من القيمة السوقية لشركة إنفيديا الوحيدة، وتبلغ فقط 1/10 من القيمة السوقية للذهب. السبب وراء عدم حدوث سوق صاعدة كبيرة مثل عام 2021 هو عدم حدوث ضخ كبير في السيولة الكلية. يعتقد الكثيرون أن سوق 2021 الصاعدة كانت نتيجة التحفيز الناتج عن الوباء والحاجة للاستثمار بسبب العزلة، لكنني ما زلت أعتقد أن المحرك الرئيسي هو التحويل الكبير لقيمة حقوق ملكية سوق العقارات الأمريكية. في الدورة السابقة، كان “أولئك الذين يشاهدون مقاطع فيديو Hosk على YouTube، ويضغطون بشدة على زر الشراء في Coinbase،” معظم استثماراتهم جاءت من سوق العقارات: إما عن طريق بيع المنازل للحصول على السيولة، أو من خلال إعادة التمويل لسحب القيمة، أو طلب قروض على قيمة المنزل، وكانت هذه السيولة المفرج عنها من سوق العقارات هي التي دعمت السوق الصاعدة للأصول الرقمية في عام 2021. الخلاصة: السوق الصاعدة للأصول الرقمية لم تبدأ بعد، ومن المتوقع أن تبدأ في الربع الثاني من 2026. بالنظر إلى جميع العوامل الاقتصادية الكلية المذكورة أعلاه، فإن أداء جميع أنواع الأصول الحالي منطقي تماماً وليس غير عادي. وبالتحديد بالنسبة للأصول الرقمية، حكمي هو: السوق الصاعدة الحقيقية لم تبدأ بعد، ومن المتوقع أن تبدأ في الربع الثاني من عام 2026. في ذلك الوقت، من المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى مستوى منخفض بما فيه الكفاية، وسيتجه سوق العقارات الأمريكية نحو “ذوبان” تدريجي، وستتدفق السيولة المتراكمة مرة أخرى إلى الأصول ذات المخاطر. إذا تحقق هذا التوقع، في حوالي 6 أرباع (أي حتى الربع الثالث من عام 2027)، من المتوقع أن تشهد الأصول الرقمية موجة قوية من الارتفاع. حتى الربع الرابع من عام 2027 أو الربع الأول من عام 2028، قد تنفجر الفقاعات المتراكمة من الحماس السابق، ومع عدم اليقين في السياسات قبل الانتخابات الأمريكية، قد يشهد السوق جولة جديدة من الإغراق، مما يؤدي إلى الدخول في دورة سوق الدببة. لذلك، لم أعتقد أبداً أن السوق الصاعدة للأصول الرقمية قد انتهت، لأنها لم تبدأ حقًا بعد. سأواصل زيادة مراكزي عند الانخفاض، وأعمل بجد في هذا المجال، مع التركيز على نقطة التحول في السوق في الربع الثاني من عام 2026. تقارير ذات صلة ترامب سيسمح لصناديق 401( بالاستثمار في بيتكوين! نائب الرئيس فانس: قريباً سيكون لدى 100 مليون أمريكي BTC حوار مع مستشار استراتيجي Mantle، جوردي ألكسندر: لا تحاول التقاعد، نصائح ثروة من تاجر بارز داليواي: نقطتان مفصليتان لمصير ملك صناديق التحوط: قبضة، ودجاج ماكدونالدز (تحليل من منظور ماكرو: السوق الصاعدة الحقيقية للأصول الرقمية لم تبدأ بعد، لا تتعجل في الخروج) هذه المقالة نُشرت لأول مرة في BlockTempo “BlockTempo - أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في عالم البلوكتشين”.