هل يمكن لسهم أديداس أن يغير الأمور؟

لقد أثرت التعريفات على شركات الملابس بشكل كبير، وأديداس تشعر بالألم. لقد انخفضت أسهمها بنسبة 21% في عام 2025 اعتبارًا من 2 سبتمبر، بعد تقرير أرباح مخيّب للآمال للربع الثاني في يوليو. ومع ذلك، قد يكون لدى عملاق الأحذية الألماني استراتيجية في جعبته لعكس حظوظه.

كابوس التعريفات يتكشف

عندما قدّم المدير التنفيذي بيورن غولدن التقرير الربعي، كشف أن الشركة تكبدت خسارة بملايين اليوروهات بفضل التعريفات الجمركية التي فرضها ترامب. وفيما يتعلق بالمستقبل، تخشى أديداس أن تصل تكاليف التعريفات إلى مبلغ مذهل قدره 200 مليون ($232 مليون) لمدّة المتبقية من عام 2025 - أي ما يعادل 3.4% من إيراداتها في الربع الثاني التي تبلغ 5.95 مليار يورو. على الرغم من هذا التوقع الكئيب، إلا أنهم لا يزالون واثقين بطريقة ما من الهيمنة على “جميع الأسواق باستثناء أمريكا الشمالية.”

حذّر غولدن أيضًا من أن المستهلكين الأمريكيين يجب أن يستعدوا لزيادات في الأسعار عبر جميع المجالات. على الرغم من أن ترامب مدد بعض فترات تعليق التعريفات مع الصين، انتهت فترات أخرى بعد الأول من أغسطس، بما في ذلك تلك الخاصة بفيتنام وإندونيسيا - المراكز الرئيسية لتصنيع أديداس بعد أن نقلت الإنتاج بعيدًا عن الصين على مدار العقد الماضي.

إذا استمر التعريف المقترح من ترامب بنسبة 46٪ على الواردات الفيتنامية، فلن يؤذي أديداس فقط - بل سيتأثر نايكي ووايفير أيضًا. كان يوليو قاسيًا على الشركة مع انخفاض بنسبة 18٪ في سعر السهم، وهو أسوأ شهر لهم هذا العام. بحلول 6 أغسطس، انخفض السعر إلى 95.35 دولار، وهو الأدنى في عام 2025. بهذه الوتيرة، هم قريبون بشكل خطير من الوصول إلى مستويات أسعار أكتوبر 2023، مع تزايد قلق المستثمرين.

أحذية الجري كخلاص؟

يعتقد محلل دويتشه بنك آدم كوكراين أن أحذية الجري تمثل “الفئة الأكثر إثارة” لنمو السوق. ويتوقع أن تتجه كل من أديداس ومنافستها بوما نحو هذه الفئة نظرًا للطلب المتزايد على الراحة والأناقة. يبدو أن أديداس تتبع هذا النهج، حيث أطلقت بالفعل زوجين من أحذية الجري هذا العام: أديدازيرو أديواس برو 4 في يناير وبوسطن 13 في مايو.

بما أن شركة بوما ليست في وضع أفضل، إذ أفادت بتراجع مبيعات بنسبة 2% في الربع الثاني وخفضت توقعاتها لعام 2025. وقد تعرضت أسهمها في الولايات المتحدة لضغوط شديدة، حيث انخفضت بنحو 50% هذا العام.

انتظر قليلاً

مع استمرار الرسوم الجمركية في الضغط على الواردات إلى الولايات المتحدة، يراقب المستثمرون بقلق ما إذا كانت أديداس ستنقل هذه التكاليف إلى المستهلكين. حتى يتضح كيف ستدير هذه النفقات المتزايدة، فإن اتخاذ قرار مستنير بشأن القيمة طويلة الأجل للسهم يبقى صعبًا. الأموال الذكية تنتظر تقرير الأرباح التالي قبل الدخول.

لقد شاهدت شخصياً العديد من شركات الملابس تكافح مع مشكلات التعرفة المماثلة، وكانت النتائج متباينة بشكل كبير. تمكنت بعض الشركات من تحويل الإنتاج أو استيعاب التكاليف، بينما انهارت أخرى. حتى تظهر أديداس أوراقها، تظل هذه الأسهم رهاناً محفوفاً بالمخاطر في اقتصاد عالمي يتجه نحو الحماية.