MegaETH تقييم اللعبة: التوافق مع الفكرة فرصة جيدة أم أن المخاطر تقترب؟

الكاتب الأصلي: KarenZ، Foresight News

تعتبر MegaETH مشروعًا محوريًا في سوق التشفير بفضل تقنيات “Blockchain في الوقت الحقيقي” وفكرة بناء النظام البيئي المشتركة مع المجتمع.

بينما لا تزال بيئة إيثيريوم تكافح من أجل تجاوز اختناقات الأداء، تعيد MegaETH تشكيل حدود تخيل مسار Layer 2 من خلال إعلان تقني “100000 TPS + زمن تأخير بالمللي ثانية”.

من جولة التمويل الأولية التي استثمر فيها فيتاليك إلى جمع الأموال السريع من مجتمع إيكو، وصولاً إلى بيع NFT في بداية هذا العام، كل خطوة من MegaETH تؤثر على أعصاب السوق.

اليوم، هذا المشروع المدعوم من فيتاليك بوتيرين سيبدأ في البيع العلني على منصة سونار. هل هذه فرصة نادرة للمستثمرين العاديين للدخول؟ أم أنها آخر جولة من تراكم المخاطر؟

ستتناول هذه المقالة تحليل سياق التمويل، ومنطق التقييم، والقيمة الأساسية، والمخاطر المحتملة.

تاريخ تمويل MegaETH: من دعم VC وVitalik إلى بناء المجتمع معاً

كمشروع من الطبقة الثانية للإيثريوم يلتزم بتحقيق “سلسلة الكتل في الوقت الفعلي”، تُظهر رحلة تمويل MegaETH تطورًا من تمويل رأس المال المغامر إلى مبيعات مدفوعة من المجتمع.

في يونيو 2024، أعلنت MegaETH عن إتمام جولة تمويل بذور بقيمة 20 مليون دولار، بقيادة Dragonfly، وشارك فيها مؤسسات مثل Figment Capital وRobot Ventures وBig Brain Holdings، بالإضافة إلى مستثمرين ملائكة منهم فيتاليك بوتيرين، مؤسس ورئيس شركة ConsenSys جوزيف لوبي، مؤسس ورئيس شركة EigenLayer سريرام كانان، المؤسس المشارك لـ ETHGlobal كارتك تالوار، المؤسس المشارك ورئيس شركة Helius Labs مارت مومتاز، وهاسو وجوردان فيش (المعروف أيضًا باسم كوفي).

في ديسمبر 2024، جمعت MegaETH 10 ملايين دولار عبر منصة Echo التابعة لـ Cobie في أقل من ثلاث دقائق، متجاوزة الهدف المحدد البالغ 4.2 مليون دولار. جذبت جولة التمويل هذه حوالي 3200 مستثمر من 94 دولة، بمتوسط مبلغ تمويل لكل مستثمر يبلغ 3140 دولار.

في ذلك الوقت، صرح شوقياو كونغ، المؤسس المشارك لـ MegaETH، لـ The Block أن التمويل الأولي وتمويل Echo اعتمدا على هيكل权益 مع خيارات الأسهم على الرموز، وكانت قيمة التقييم في كلا الجولتين “تسعة أرقام”، مما يعني أن القيمة السوقية المستقبلية لا تقل عن 100 مليون دولار.

فاجأت MegaETH المجتمع بإطلاق سلسلة NFTs “The Fluffle” في فبراير من هذا العام لجمع الأموال بطريقة مبتكرة، مما أدى إلى توسيع قاعدة المجتمع. تتكون هذه السلسلة من 10000 NFT غير قابلة للتداول أو النقل، وهي رموز مرتبطة بالروح (SBT)، وتُباع بنظام القائمة البيضاء، حيث تم تحديد سعر القائمة البيضاء بـ 1 ETH. يمكن لحامليها الحصول على ما لا يقل عن 5% من حقوق توزيع الرموز المستقبلية، حيث يتم فتح 50% في يوم TGE، ويتم فتح المتبقي على مدى 6 أشهر.

توزع إصدار NFT في هذه الجولة على مرحلتين، المرحلة الأولى (5000 قطعة) هي مرحلة الاسترجاع، تستهدف تلك الأفراد الذين يشاركون بنشاط في صناعة كريبتو (من دعم البروتوكولات الرئيسية إلى توجيه المجتمعات المحلية)، كما تم تخصيص نسبة صغيرة للمؤثرين من مجتمع MegaETH وكذلك لشركاء استراتيجيين مختلفين، حيث تم إصدار بعضها على شكل سك مجاني. بعد أسبوع من الإطلاق، أعلنت MegaETH عن اكتمال إصدار المرحلة الأولى من NFT.

وفقًا للتخطيط السابق لـ MegaETH، سيتم اكتشاف المرحلة الثانية من NFT بعد بضعة أشهر من إصدار المرحلة الأولى من NFT، وذلك بهدف توفير فرص مشاركة مماثلة للمستخدمين الذين يساهمون باستمرار في تعزيز التفاعل الاجتماعي والتفاعل على السلسلة لـ MegaETH. الفرق في هذه الجولة هو أنه سيتم تخصيص الحصص لبرنامج مسرع MegaETH الرئيسي “Mega Mafia”. ستحصل كل مجموعة على جزء من الحصة لتوزيعها على مجتمعها الخاص. سيتم تخصيص جزء صغير من هذه الحصة للمستخدمين العاديين من خلال تحليل وسائل التواصل الاجتماعي.

وفقًا لموقع MegaETH ، فإن أحدث عملية بيع مجتمعية مفتوحة لجميع المستخدمين الذين أكملوا عملية التحقق من الهوية بنجاح على منصة Sonar ، وستستخدم USDT على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم كوسيلة للدفع ، وقد يتم استخدام المزاد الإنجليزي مع تحديد سعر أقصى ثابت. يمكن للمستخدمين اختيار فترة قفل لمدة عام للاستفادة من خصم قدره 10% على سعر الرمز النهائي. يجب على جميع المشاركين من الولايات المتحدة القفل.

منطق التقييم: التسعير التاريخي، توقعات السوق والقيمة الجوهرية

تتعلق تطورات قيمة MegaETH وتاريخ التمويل وتوقعات السوق والتقدم الفني وآلية التوزيع ارتباطًا وثيقًا بالنظام البيئي.

تقييم التمويل التاريخي: من 100 مليون إلى 540 مليون دولار

كما ذُكِر سابقًا، فإن MegaETH لديها FDV مكون من تسعة أرقام لجولة التمويل الأولى بقيمة 20 مليون دولار في يونيو 2024 وجولة Echo بقيمة 10 ملايين دولار في ديسمبر.

وفي المرحلة الأولى من إصدار NFT في فبراير من هذا العام، أظهرت لقطة شاشة نشرها آدم هولاندر، المدير التنفيذي للتسويق في OpenSea في ذلك الوقت، أن MegaETH جمعت 4964 إيثريوم خلال المرحلة الأولى من إصدار NFT، التي كانت قيمتها حينها 13.29 مليون دولار.

حسب حسابات الكاتب، تمثل هذه الـ 13.29 مليون دولار على الأقل 2.5% من صلاحيات توزيع الرموز، ويمكن حساب أنه وفقاً لحالة جمع التبرعات لـ NFT، كان الـ FDV لـ MegaETH آنذاك حوالي 540 مليون دولار.

توقعات سوق بوليماركيت: 86% احتمال الوصول إلى 2 مليار دولار FDV

وفي سوق التنبؤات حول “FDV ليوم الإطلاق الأول لـ MegaETH” على Polymarket، وصلت احتمالية المراهنة على FDV أكبر من 2 مليار دولار إلى 86%، بينما كانت احتمالية المراهنة على FDV أكبر من 4 مليار دولار 57%، واحتمالية المراهنة على FDV أكبر من 6 مليار دولار 21%.

هذا يعني أنه إذا وصل MegaETH FDV إلى 2 مليار دولار، فإن عوائد أول دفعة من حاملي NFT ستصل إلى 3.7 مرة (بالدولار)، بينما سيكون هناك مجال أكبر للعائدات لمستثمري الجولة الأولية وجولة Echo.

تأثير منصة الدعم: “تأثير الربح” لمشروع Sonar الأول

تتمتع منصة Sonar (التي أنشأها Cobie تحت منصة Echo) التي يتم فيها بيع المجتمع الحالي بجاذبية تدفق طبيعية، وقد حقق مشروعها الأولي لجمع الأموال Plasma أداءً رائعًا - حيث ارتفعت قيمته في اليوم الرابع بعد TGE إلى 34 مرة من سعر البيع (0.05 دولار)، وما زالت تحافظ على زيادة قدرها 9 مرات. هذا التأثير المنصاتي زاد من توقعات السوق حول تقييم MegaETH.

القيمة الجوهرية: ثلاثة خنادق تحمي التكنولوجيا والآلية والبيئة

تستمر MegaETH في جذب رأس المال واهتمام المجتمع، وذلك بفضل قدرتها التنافسية المختلفة في الابتكار التكنولوجي وآليات التوزيع وبناء النظام البيئي.

من الناحية الفنية، ومعالجة المشكلات الشائعة في L 2 مثل التأخير بالثواني وعدم كفاية القدرة على المعالجة، قامت MegaETH من خلال تحسين بيئة التنفيذ وهندسة العقد بزيادة كبيرة في قابلية التوسع في إيثيريوم، مع الحفاظ على التوافق الكامل مع EVM، مما يلبي الاحتياجات الأساسية لتطبيقات Web 3 مثل التداول عالي التردد وألعاب السلسلة في الوقت الحقيقي.

فيما يتعلق بآلية التوزيع، فإن آلية توزيع MegaETH تلتزم إلى حد كبير بالتوجه المجتمعي، بدءًا من تمويل الجولة الأولية، مرورًا بمنصة التمويل Echo المخصصة فقط للمجتمعات المتميزة، وصولًا إلى مبيعات NFT الموجهة للأشخاص المشاركين بعمق في صناعة Crypto، بالإضافة إلى ICO الخاص بمنصة Sonar لبيع الرموز بشكلٍ أكثر عدلاً على Echo، مما يتجنب احتكار المؤسسات للحصص في التمويل التقليدي.

من المهم أن نلاحظ أن سلسلة SBT المسماة “The Fluffle” التي أصدرتها MegaETH قد تخلت أيضًا عن خاصية التداول، حيث يتم إصدار الرموز وفقًا لنموذج “TGE 50% + 6 أشهر فك خطي”. عند بدء عملية فك القفل، يكون إطلاق مكافآت الرموز لحامليها مرتبطًا بعمق التفاعل مع الشبكة، مما يشجع المشاركة الحقيقية للمستخدمين من خلال آلية التطور الديناميكية.

في مجال بناء البيئة، تقوم MegaETH بتوسيع نطاقها خطوة بخطوة من خلال برنامج المسرع MegaMafia، ومركز البناء الرائد MegaForge، والعملة المستقرة MegaUSD. لقد جذبت الشبكة التجريبية العديد من تطبيقات النشر، تغطي مجالات متعددة مثل DeFi، والتواصل الاجتماعي، والألعاب، والذكاء الاصطناعي، بما في ذلك بعض التطبيقات المختارة مثل DEX GTE، ومحرك العملة المستقرة CAP، ومنصة العقود الدائمة في الوقت الفعلي Valhalla، ومنصة تداول الاتجاه NOISE.

تنبيه المخاطر

على الرغم من الأضواء الساطعة، إلا أن MegaETH لا تزال تواجه تحديات متعددة. عند المقارنة الأفقية، فإن التقييمات الحالية للطبقة الثانية الرائجة قد وضعت معيارًا مرجعيًا في السوق، حيث تبلغ القيمة السوقية المبدئية لـ Arbitrum 3.2 مليار دولار، و OP 2 مليار دولار، و Starknet 1.2 مليار دولار، و Zksync 800 مليون دولار. في هذا السياق، لا يزال هناك عدم يقين حول ما إذا كان بإمكان MegaETH تجاوز قيمة سوقية مبدئية تبلغ 2 مليار دولار.

كمشروع مبكر، يواجه MegaETH أيضًا مخاطر تنفيذ التكنولوجيا، وتذبذب السوق بشكل عام. يحتاج المستثمرون إلى الحفاظ على حكم عقلاني، وعند الإعلان عن الشروط التفصيلية للبيع، يجب اتخاذ قرارات مدروسة بناءً على التسعير المحدد و FDV ونموذج اقتصاد الرموز، DYOR.