اتجاه إزالة الدولار العالمي يتسارع - JPMorgan تحذر مما هو قادم

لقد وصلت الاتجاهات العالمية نحو خفض الاعتماد على الدولار إلى نقطة حرجة الآن، حيث أفادت JPMorgan Chase أن احتياطيات الدولار الأمريكي قد انخفضت دون 60 في المئة للمرة الأولى منذ عقدين. مع قيام 71 دولة بخفض اعتمادها على الدولار، تتجه البنوك المركزية نحو الذهب بمعدلات غير مسبوقة، مما يثير مخاوف جدية بشأن مستقبل الهيمنة الاقتصادية الأمريكية.

اقرأ أيضاً: تباطؤ JP Morgan في المملكة المتحدة يشير إلى انفجار إزالة الدولرة عالمياً

اقرأ أيضًا:## 71 دولة تتخلى عن الدولار بينما تزداد تحذيرات الذهب و JPMorgan

! [](data: صورة / gif ؛ base64,R0lGODlhAQABAAAAACH5BAEKAAEALAAAAAAAAICTAEAOw == )Source: goldavenue.com! [](data: صورة / gif ؛ base64,R0lGODlhAQABAAAAACH5BAEKAAEALAAAAAAAAICTAEAOw ==)! أسعار الذهب الدولار الأمريكي عملة الدولار الأمريكيالمصدر: goldavenue.com### JPMorgan يصدر تحذيرا بشأن تسريع التحول

تظهر اتجاهات التخلص من الدولار العالمي بوضوح في الأرقام في الوقت الذي يتم فيه الكتابة. انخفضت إجمالي حيازات الأوراق المالية المقومة بالدولار من قبل البنوك المركزية بمقدار $59 مليار في 2024، وقد تسارعت هذه الانخفاضات. في نهاية العام الماضي، شكلت الدولارات فقط 57.8 في المئة من الاحتياطيات العالمية - وهو أدنى مستوى منذ 1994 وانخفاض بنسبة 7.3 في المئة على مدار العقد الماضي. في عام 2002، كانت الدولارات تمثل حوالي 72 في المئة من إجمالي الاحتياطيات، لذا كان التحول كبيرًا.

أشارت تحليل JPMorgan إلى شيء مثير للاهتمام حول اتجاه تخفيض الاعتماد على الدولار العالمي والذهب. وأشارت البنك إلى أن احتياطيات الذهب في بنوك المركزية في الأسواق الناشئة لا تزال منخفضة نسبيًا عند 9 في المئة، ولكن احتياطيات الذهب تضاعفت أكثر من مرتين من 4 في المئة قبل 10 سنوات فقط. أصبحت عيوب تخفيض الاعتماد على الدولار بالنسبة للولايات المتحدة أكثر وضوحًا مع استمرار هذا الاتجاه.

تحليل: قال جاي باري، رئيس استراتيجية الأسعار في JPMorgan Chase، ما يلي:

“على الرغم من أن الطلب الخارجي لم يواكب نمو سوق الخزينة لأكثر من عقد، يجب أن نأخذ في الاعتبار ما يمكن أن يعنيه اتخاذ إجراءات أكثر عدوانية. اليابان هي أكبر دائن أجنبي وتمتلك وحدها أكثر من 1.1 تريليون دولار في سندات الخزينة، أي ما يقرب من 4 في المئة من السوق. وبناءً عليه، سيكون لأي بيع أجنبي كبير تأثير ملحوظ، مما يؤدي إلى رفع العوائد.”

“على الرغم من أن الطلب الخارجي لم يتماشى مع نمو سوق الخزانة لأكثر من عقد، يجب علينا أن نعتبر ما قد يعنيه أي إجراء أكثر عدوانية. اليابان هي أكبر دائن أجنبي وتمتلك وحدها أكثر من 1.1 تريليون دولار في سندات الخزانة، أو ما يقرب من 4 في المئة من السوق. وفقًا لذلك، فإن أي بيع أجنبي كبير سيكون له تأثير، مما يدفع العوائد إلى الارتفاع.”### شهدت مشتريات الذهب ارتفاعًا وسط تحويل عالمي

تحتفظ البنوك المركزية الآن بحوالي 36,000 طن متري من الذهب، وقد أضافت أكثر من 1,000 طن متري سنويًا على مدار السنوات الثلاث الماضية. وتعتبر وتيرة الشراء هذه أكثر من ضعف متوسط العقد السابق. مع ارتفاع أسعار الذهب فوق 3,500 دولار للأونصة حاليًا، وصلت احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية إلى حوالي 4.5 تريليون دولار، وهو ما يتجاوز بكثير 3.5 تريليون دولار في سندات الخزانة الأمريكية.

تصدرت بولندا كأكبر مشترٍ في عام 2024، حيث أضافت 90 طنًا لتصل إلى 448 طنًا، وهو ما يعادل حوالي 17 في المئة من إجمالي احتياطياتها. أضافت تركيا حوالي 75 طنًا خلال نفس العام. تمتلك الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا وروسيا مجتمعة أكثر من 18,700 طن متري من الذهب. تُعكس اتجاهات إزالة الدولار على المستوى العالمي مباشرةً في هذه المشتريات، حيث تسعى الدول إلى بدائل للأصول المقومة بالدولار وترغب أيضًا في حماية نفسها من المخاطر السياسية.

عيوب تخفيض الدولار تتزايد بالنسبة للاقتصاد الأمريكي

تتزايد عيوب تخلي الدولار عن هيمنته بالنسبة لواشنطن. انخفضت حيازة الخزانة الأجنبية إلى 30 في المئة في أوائل عام 2025، انخفاضًا من 50 في المئة خلال الركود العظيم، وقد استمر هذا التحول لمدة 15 عامًا حتى الآن. بلغت الفوائد على الدين الوطني 144.6 مليار دولار في يونيو وحده، مما جعل التكاليف السنوية تصل إلى $921 مليار - بزيادة قدرها 6 في المئة مقارنة بنفس الفترة في عام 2024.

اقرأ أيضًا: أجراس إنذار إزالة الدولار التي لا يمكنك تجاهلها: 3 إشارات لتعرفها

اقرأ أيضًا: إنذارات تخفيض الدولار التي لا يمكنك تجاهلها: 3 إشارات لتعرفها### ما الذي يدفع البلدان بعيدًا عن الدولار

حركة تخفيض الاعتماد على الدولار التي تشمل 71 دولة تسارعت بعد أن جمدت الولايات المتحدة $300 مليار دولار من الاحتياطيات الروسية في 2022. وفقًا لمجلس الذهب العالمي، يخطط 76 في المئة من البنوك المركزية لزيادة احتياطياتهم من الذهب خلال السنوات الخمس المقبلة، بينما يهدف 75 في المئة إلى تقليل تعرضهم للأصول المقومة بالدولار. يحتفظ بنك الشعب الصيني الآن بـ 2,300.4 طن متري، بينما كانت الهند تعيد هيكلة محفظتها باستمرار، وزيادة تخصيصها للذهب مع تقليل تعرضها لسندات الخزانة الأمريكية.

تظهر عيوب تخفيض الدولار أيضًا في سوق السندات. الحكومة الفيدرالية تكافح بالفعل للتعامل مع تكاليف الاقتراض المتزايدة بسبب ارتفاع العوائد وطلب ضعيف على السندات الأمريكية. مع الحاجة إلى دولارات أقل على مستوى العالم، ستبدأ في العودة إلى الولايات المتحدة، مما يخلق فائضًا من الدولارات ويزيد أيضًا من الضغط التضخمي محليًا. إن اتجاه تخفيض الدولار العالمي يقدم مخاطر خطيرة حيث يفقد عملة الاحتياطي العالمية قبضتها على المالية الدولية، وتستمر الحالة في التطور.