الاحتياطي الفيدرالي (FED) رئيس المرحلة الحاسمة لاختيار المرشحين، تحليل شامل لخلفيات ومواقف خمسة مرشحين

بقلم White55 ، مارس فاينانس

أعلن وزير الخزانة الأمريكي سكوت مينيتر يوم الأربعاء أنه سيقدم قائمة نهائية تحتوي على ثلاثة إلى أربعة مرشحين للرئيس ترامب في ديسمبر من هذا العام لاختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. سيوثر هذا القرار على اتجاه السياسة النقدية الأمريكية في السنوات القادمة واستقرار الأسواق المالية العالمية. كشف مينيتر أنه تم تقليص عدد المرشحين الذين تمت مقابلتهم سابقًا من 11 إلى 5. تشمل هذه الأسماء الخمسة نائبة الرئيس الحالية لمكتب الرقابة الفيدرالي ميشيل باومان، والمفوض كريستوفر وولر، ومدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت، وعضو الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن واش، ورئيس قسم الدخل الثابت العالمي في بلاك روك ريك ريد.

عملية الاختيار والخلفية

دخلت عملية اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي مرحلة حاسمة. بدأت عملية التصفية التي يقودها وزير الخزانة الأمريكي بيسنت في أغسطس من قائمة تضم 11 مرشحًا، وبعد شهرين من التقييم الدقيق، تم تقليصها إلى 5 مرشحين رئيسيين في منتصف أكتوبر. وفقًا للخطة، سيقوم بيسنت بإجراء جولة جديدة من المقابلات مع المرشحين الخمسة خلال الأسابيع أو الأشهر القادمة. ستترأس بيسنت فريق المقابلات، بمشاركة اثنين من كبار موظفي وزارة الخزانة واثنين من كبار موظفي البيت الأبيض. نظرًا لأن بيسنت يحتاج إلى حضور اجتماع البنك الدولي وصندوق النقد الدولي ومرافقة ترامب في زيارة آسيوية، من المتوقع أن تكتمل إجراءات المقابلة النهائية بعد عيد الشكر. ستنتهي فترة رئاسة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي جيروم باول في مايو 2026. من المثير للاهتمام أن الرئيس الجديد قد يتم ترشيحه أولاً كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لملء المقعد الذي سينتهي في يناير 2026، مما يسمح للرئيس الجديد بالحصول على فترة كاملة مدتها 14 عامًا كعضو. أسلوب اتخاذ القرار لدى ترامب هو “الاستماع على نطاق واسع”، حيث يستشير “عشرات أو حتى مئات الأشخاص” قبل اتخاذ القرار النهائي. أكد بيسنت أنه لن يكون مرشحًا لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وجدد تأكيده بأنه ليس من بين المرشحين.

معايير اختيار بايسنت ونوايا إصلاح الاحتياطي الفيدرالي

وزير المالية بيزنت لديه معايير واضحة عند اختيار المرشحين. إنه يأمل أن يتمتع الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي بعقل مفتوح بشأن السياسة النقدية وعمليات البنك المركزي، وأن يمتلك خبرة في الاقتصاد والسياسة النقدية والرقابة المصرفية والإدارة. انتقد بيزنت مؤخرًا الاحتياطي الفيدرالي ل"تضخمه الزائد" وظهور “تمدد المهمة”، داعيًا إلى مراجعة شاملة لسياساته وهياكله ومهامه. يميل إلى اختيار المرشحين الذين يدعمون تقليص حجم الاحتياطي الفيدرالي، وتقييد استخدام أدوات غير تقليدية مثل التيسير الكمي. بشأن ما إذا كان يجب على المرشحين دعم خفض أسعار الفائدة، لم يرد بيزنت بشكل مباشر، ولكنه أشار إلى أن معايير اختياره للمرشحين هي: “أولاً، انظر إذا كنت تتمتع بعقل مفتوح؛ ثانياً، ما هو حكمك على الوضع الحالي؟” وأضاف “الاحتياطي الفيدرالي هو مؤسسة ضخمة ومعقدة، تتعلق بأنظمة الدفع والشؤون التنظيمية، لذا يجب أن يتمتع المرشحون أيضًا بقدرة إدارية معينة.”

خلفيات ومواقف السياسات للمرشحين الخمسة

ميشيل باومان: نائب رئيس هيئة الرقابة الفيدرالية

بصفتها نائبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالية للرقابة، تتمتع باومان بمجموعة من الآراء الواضحة حول السياسة النقدية وإدارة الميزانية العمومية وآفاق سوق العمل. تؤكد على ضرورة اتخاذ سياسة أكثر نشاطًا واستباقية في ظل البيئة الاقتصادية الحالية، وتدعو إلى إصلاح شامل لآلية تنفيذ السياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي. وذكرت باومان أن “مجلس الاحتياطي الفيدرالي FOMC يجب أن يتخذ إجراءات حاسمة وإيجابية الآن نظرًا لانخفاض حيوية سوق العمل وظهور علامات ضعف جديدة”. وأشارت إلى أن “البيانات الأخيرة تشير إلى أننا نواجه خطرًا كبيرًا من التخلف عن الركب”، وتحذر من أن “التوجه الجامد والمتعصب القائم على الاعتماد على البيانات” سيؤدي إلى تأخر السياسة عن الواقع الاقتصادي. فيما يتعلق بسياسة أسعار الفائدة، تميل باومان إلى تعديل الأسعار بشكل تدريجي، لكنها تؤكد في الوقت نفسه: “إذا استمرت هذه الظروف، سيكون من الضروري تعديل السياسة بسرعة أكبر وبقوة أكبر في المستقبل”. تتوقع أن يكون سعر الفائدة المحايد في منتصف نطاق 3%-4%، وأن “سعر الفائدة المحايد الحالي أعلى من المستوى قبل الجائحة”. فيما يتعلق بسياسة الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، قدمت باومان مقترحات لإصلاحات منهجية. وأكدت بوضوح: “على المدى الطويل، أفضّل الحفاظ على ميزانية عمومية صغيرة قدر الإمكان، مع وجود أرصدة احتياطيات قريبة من مستويات الندرة بدلاً من مستويات الرفاهية”. تدعم بقوة أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي “بديون حكومية فقط”، وتدعو هيكل مدة الأوراق المالية إلى “ميل طفيف نحو الأوراق المالية قصيرة الأجل” لتعزيز مرونة العمليات السياسية.

كريستوفر وولر: عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي

وولر هو واحد من الأعضاء الأكثر اهتمامًا بمسألة التضخم في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي. وقد صرح في 10 أكتوبر بأنه سيواصل دعم خفض أسعار الفائدة، لكنه أكد على ضرورة أن يكون الاحتياطي الفيدرالي حذرًا عند مواجهة إشارات اقتصادية متضاربة، لتجنب اتخاذ إجراءات متطرفة. وأشار وولر في مقابلة إعلامية: “ما زلت أعتقد أننا بحاجة إلى خفض أسعار الفائدة، لكن يجب أن نتصرف بحذر.” وشرح أن الاقتصاد الأمريكي الحالي يظهر تباينًا: من جهة، يبدو أن سوق العمل تفقد وظائف؛ ومن جهة أخرى، لا يزال نمو الناتج المحلي الإجمالي قويًا، ومعدل التضخم لا يزال أعلى بكثير من الهدف الطويل الأمد للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كجزء من عملية الاختيار، خضع وولر لمقابلة تحت إشراف وزير الخزانة بيسنت. وأوضح وولر أن حديثه مع بيسنت كان “مركزًا تمامًا على السياسة”، ولم يتضمن أي اعتبارات سياسية. “كانت هذه في الواقع مقابلة رائعة. ناقشنا الكثير من جوانب الاحتياطي الفيدرالي، وتحدثنا عن العديد من الخطابات التي أصدرتها وآرائي.”

كيفن هاسيت: مدير المجلس الاقتصادي الوطني

هاستيت كخبير اقتصادي رفيع المستوى في إدارة ترامب السابقة، لديه خلفية أكاديمية قوية وشبكات عبر الحزبين. لقد عمل لسنوات في مراكز الفكر وفي القطاع الخاص، وشغل منصب كبير الاقتصاديين في الاحتياطي الفيدرالي. مؤخرًا، أكد هاستيت أن “الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون مستقلًا تمامًا عن التأثيرات السياسية، بما في ذلك تأثير الرئيس ترامب”. ومع ذلك، فإن تصريحات هاستيت القوية خلال فترة عمله كمستشار اقتصادي رفيع المستوى في إدارة ترامب تثير القلق. لقد اتهم علنًا مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي “بوضع السياسة فوق المهمة”، وانتقد البنك المركزي لبطئه في خفض أسعار الفائدة، وحتى استخدم تجاوز تكلفة مشروع إعادة بناء مقر الاحتياطي الفيدرالي كسبب محتمل لإقالة باول. وأشار هاستيت إلى أن “الحقيقة هي أننا نرى في الدول التي تسمح للقادة بالسيطرة على البنك المركزي، غالبًا ما تنتهي الأمور بارتفاع التضخم، ويعاني المستهلكون من الصعوبات”. وأضاف أنه سواء من الديمقراطيين أو الجمهوريين، “يتفق البيت الأبيض على أهمية استقلال البنك المركزي”، لكن فيما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي حاليًا مستقلًا وشفافًا، “أعتقد أن هناك جدلاً حول ذلك.”

كيفن وولش: عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق

وجه ووش انتقادات حادة للرئيس الحالي باول في 9 أكتوبر، داعياً إلى “إصلاح شامل من أعلى إلى أسفل” للاحتياطي الفيدرالي لاستعادة مصداقيته في السوق والجمهور. واستشهد ووش بتعاليم رئيس الاحتياطي الفيدرالي الراحل بول فولكر مشيراً إلى أن المسؤوليتين الرئيسيتين للبنك المركزي هما: أولاً، “الحفاظ على معدلات الفائدة عند المستوى المناسب”، وثانياً، “ضمان أن يبدو أنه يعرف حقاً ما يفعله”. وقال صراحة: “لكن باول فشل في هذين الأمرين”. انتقد ووش باول قائلاً إنه خلال فترة ولايته “فشل في معظم الوقت في ضبط معدلات الفائدة عند المستوى الصحيح”، وأشار إلى أنه على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد اتخذ “زيادات كبيرة في معدلات الفائدة لم نشهدها منذ سنوات” للحد من التضخم، إلا أن معدل التضخم في الولايات المتحدة لا يزال مرتفعاً عند 2.9% حتى أغسطس 2025، بعيداً عن هدفه البالغ 2%. واقترح ووش خطة إصلاح جذرية: يجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يتخلى عن وظائفه في مجالات مثل الرقابة المصرفية، ويتركها للوكالات الحكومية المتخصصة؛ في الوقت ذاته، يجب على وزارة المالية تعزيز الرقابة على الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي. وأشار إلى أن شراء الاحتياطي الفيدرالي للسندات بكثافة بعد أزمة المالية عام 2008 كان له مبرراته التاريخية، لكن الأزمة قد انتهت الآن، واستمرار الاحتفاظ بآلاف المليارات من السندات الحكومية لا يؤدي فقط إلى “تسرب إلى المجال المالي”، بل أيضاً يقلل عمداً من عوائد بعض السندات، مما يشوه آلية تسعير السوق.

ريك ريدل: نائب الرئيس في بلاك روك

ريدل هو المرشح الوحيد من بين خمسة مرشحين الذي لم يشغل أي منصب في الاحتياطي الفيدرالي، وهو حالياً كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت في بلاك روك، حيث يدير أصولاً تقدر بحوالي 2.4 تريليون دولار. لقد حصل على اعترافات متعددة كخبير في مجال الدخل الثابت: تم ترشيحه من قبل مورنينغ ستار في عام 2021 ك"مدير محفظة بارز"؛ وتم إدراجه في قاعة مشاهير محللي الدخل الثابت في عام 2013. بالإضافة إلى مهامه داخل بلاك روك، يشارك ريدل بشكل عميق في آليات الحوكمة المالية العالمية. شغل منصب نائب رئيس لجنة الاقتراض في وزارة الخزانة الأمريكية وعضو فيها، وعمل أيضاً في لجنة استشارة الأسواق المالية التابعة للاحتياطي الفيدرالي. حالياً، هو عضو في لجنة استشارة الاستثمار في Alphabet/غوغل وعضو في لجنة استشارة الأبحاث في UBS. في ما يتعلق بالتقييمات الاقتصادية الكلية، يعترف ريدل بوجود علامات ضعف في سوق العمل مؤخراً، لكنه يعتقد أن هذه الاتجاهات توفر فرصة للاحتياطي الفيدرالي لتعديل السياسة النقدية. ويقدر أن هناك حوالي 100 نقطة أساس متاحة لتخفيض أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، أعرب عن شكوكه بشأن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم، قائلاً: “لقد ضعف تأثيرها على التضخم.”

التحديات المتعلقة بالخلفية السياسية واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي

تجعل عملية اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم المرشحين في حالة توازن دقيق: يجب عليهم أن يظهروا لترامب دعمهم لرغبتهم في خفض أسعار الفائدة بشكل كبير، وفي الوقت نفسه إثبات قدرتهم الاقتصادية الكافية للسوق، مع الحفاظ على استقلاليتهم النسبية. لقد انتقد ترامب باول عدة مرات بسبب “تباطؤه في خفض أسعار الفائدة”، وأعرب عن أمله في أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 3 نقاط مئوية. لكن المستثمرين قلقون من أن مثل هذه السياسة المتطرفة قد تؤدي إلى اضطرابات في سوق السندات وارتفاع التضخم. الحكومة التي يقودها الرئيس ترامب تواصل التعبير عن انتقادات لسياسات الاحتياطي الفيدرالي، حيث دعت مرارًا إلى خفض كبير في أسعار الفائدة، وقد حاولت إقالة باول. بالإضافة إلى ذلك، حاولت إدارة ترامب إقالة عضو الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك بتهمة الاحتيال في الرهن العقاري، لكن كوك نفت تلك الاتهامات. وقد تم منع هذه الخطوة من قبل المحكمة الأدنى، ومن المقرر أن تنظر المحكمة العليا الأمريكية في القضية في يناير 2026. وقد أثارت هذه الإجراءات مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. كما حاولت حكومة ترامب إقالة العضو ليزا كوك بتهمة الاحتيال في الرهن العقاري، لكن المحكمة قد منعت هذه الخطوة مؤقتًا. ومن المقرر أن تناقش المحكمة العليا الأمريكية القضية في يناير من العام المقبل، لكن يمكن لكوك الاستمرار في منصبها خلال فترة نظر القضية.

تأثير السوق وآفاق المستقبل

من المتوقع أن تؤثر التغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي بشكل عميق على الأسواق المالية العالمية. يأمل السوق عمومًا أن يتمكن الرئيس الجديد من الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتجنب السياسة النقدية المفرطة. في اعتبارات بيسينت، تعتبر القدرة الإدارية عاملاً رئيسيًا. وقد أشار إلى أن “الاحتياطي الفيدرالي هو مؤسسة كبيرة ومعقدة تتعلق بأنظمة الدفع والشؤون التنظيمية، لذا يجب أن يتمتع المرشح أيضًا بقدرة إدارية معينة.” تشير هذه التصريحات إلى أن بيسينت يفضل المرشحين الذين لديهم خبرة في إدارة المؤسسات الكبيرة. حتى الآن، لم يكن هناك أي مرشح في عملية الاختيار في وضع متقدم بشكل واضح. ولكن هناك أنباء تؤكد أن ريدل قد ترك انطباعًا عميقًا لدى بيسينت بسبب خبرته الكبيرة في سوق الدخل الثابت، وتحليله الواسع لسياسات الاحتياطي الفيدرالي، وقدرته على إدارة أعمال ضخمة في بلاك روك.

مع اقتراب عيد الشكر، ستدخل عملية اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي مراحلها النهائية. وول ستريت تنتظر بشغف، فاختيار هذا القائد المركزي الأهم في العالم سيؤثر مباشرة على اتجاهات رأس المال وتشكيل السوق في السنوات المقبلة. بالنسبة للشخص الذي سيتم اختياره في النهاية، فإن التحدي لا يقتصر على تحقيق توازن بين التوقعات السياسية للبيت الأبيض والمتطلبات المهنية للسوق، بل يتعين عليه أيضًا التعامل مع الوضع المعقد لميزانية عمومية تبلغ 7 تريليونات دولار، وكل هذا يشير إلى أن تغيير القيادة في الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 سيكون اختبارًا كبيرًا يتعلق بالاستقرار المالي العالمي.