ما هي العملة المرمّزة للدين؟

هذه المقالة هي جزء من سلسلة من الميزات حول الأوراق المالية المرمزة.

تمثل الديون المرمزة تطوراً لامركزياً للأدوات الدين التقليدية، حيث تقدم نفس الغرض الاقتصادي الأساسي لجمع رأس المال مع تقديم كفاءات مثل التسوية الأسرع، والبرمجة، والملكية الجزئية. على عكس أسواق الديون التقليدية التي تعتمد على وسطاء متعددين وتشتمل على عمليات بطيئة ومعقدة، تتيح الديون المرمزة عمليات نقل شبه فورية، ومدفوعات فائدة تلقائية، ومشاركة عالمية من المستثمرين. تفتح هذه الابتكارات فرصاً للوصول الأوسع، وتقليل التكاليف، وزيادة الشفافية، على الرغم من أنها تواجه أيضاً تحديات تتعلق بالتنظيم والتوافق القضائي. تعتبر منصات مثل Bitfinex Securities في طليعة هذا التحول، حيث تتصدر عروض الديون المرمزة من خلال التعاون مع المصدرين في جميع أنحاء العالم مع ما يقرب من $250 مليون في الأصول تحت الإدارة مما يشير إلى زيادة جاذبية هذا القطاع الناشئ.

كيف يختلف الدين المرمّز عن الأوراق المالية التقليدية للدين؟

تشير الديون المرمزة إلى تمثيل أدوات الدين، مثل السندات، والقروض، أو منتجات الدخل الثابت الأخرى، على سلسلة الكتل، أو سلسلة جانبية، أو الطبقة الثانية. مثل الأوراق المالية التقليدية للديون، تؤسس الديون المرمزة التزامًا تعاقديًا للجهة المصدرة لسداد الأموال المقترضة مع الفائدة بمرور الوقت. ما يميزها هو الشكل: بدلاً من الوجود كشهادات ورقية أو من خلال سجلات وصاية تديرها كيانات مركزية، تُصدر الديون المرمزة وتُسجل رقميًا كرموز قائمة على سلسلة الكتل. يمكن أن تمثل هذه الرموز وحدات مجزأة من الدين، مما يمكّن من فئات أصغر وقد يوسع الوصول إلى مجموعة أوسع من المستثمرين.

أحد الاختلافات الأكثر وضوحًا بين الديون المرقمة والديون التقليدية يكمن في عمليات الإصدار والتسوية. تتضمن الأوراق المالية التقليدية عادةً مجموعة من الوسطاء الخارجيين مثل المكتتبين، والأمناء، ومقاصات التعامل، مع أوقات تسوية يمكن أن تستغرق أيامًا. من ناحية أخرى، تعمل الديون المرقمة على السلسلة، حيث تحدث التحويلات والتسويات مباشرة بين المشاركين، غالبًا في غضون دقائق. يمكن للعقود الذكية أتمتة مدفوعات القسيمة، واسترداد الاستحقاقات، وفحوصات الامتثال، مما يقلل الاعتماد على الأطراف الثالثة ويقلل التعقيد الإداري. هذا التصميم يخلق كفاءات، على الرغم من أنه يقدم أيضًا اعتبارات جديدة حول الامتثال التنظيمي، والذي لا يزال بيئة جديدة ومتغيرة باستمرار.

تعتبر إمكانية الوصول مجالاً آخر يختلف فيه الدين المرمّز عن نظيره التقليدي. تتيح الطبيعة الرقمية للرموز الملكية الجزئية، مما يمكن أن يقلل الحواجز أمام المستثمرين الذين قد لا تتوفر لديهم الموارد للمشاركة في أسواق السندات أو القروض التقليدية. من جهة أخرى، قد يحصل المصدرون على الوصول إلى مجموعات جديدة من رأس المال في جميع أنحاء العالم من خلال الوصول إلى المستثمرين عبر الحدود من خلال عروض الأصول الرقمية. ومع ذلك، فإن هذا الوصول العالمي يثير تساؤلات حول تنظيم الاختصاص، وحماية المستثمرين، وتوافق الأدوات المرمّزة مع الأطر القانونية القائمة.

تتيح عملية تحويل الأصول أيضًا للمستثمرين الوصول إلى الاستثمارات التي لن يكونوا قادرين على المشاركة فيها بخلاف ذلك. على سبيل المثال، لا تتوفر سندات الخزانة الأمريكية المرمزة على نطاق واسع للمستثمرين في الأسواق الناشئة، ولكن يمكن شراؤها على منصة Bitfinex Securities بوحدات $1 . توفر الأصول المتخصصة مثل سندات التمويل الأصغر للمستثمرين الوصول إلى أعمال حقيقية وملفات عائدات لا تمثل عادةً في قنوات التوزيع التقليدية.

تختلف الديون المرمزة في كيفية تضمين الشفافية والبرمجة في النظام. مع الأوراق المالية التقليدية، تتدفق المعلومات عبر وسطاء متعددين وقد تكون السجلات مجزأة أو متأخرة. ومع ذلك، تمكّن الديون المرمزة من تتبع ملكية وتاريخ المعاملات في الوقت الفعلي مباشرة على السلسلة. تتيح البرمجة ميزات مثل الفحص التلقائي للامتثال، والقوائم البيضاء، والتنفيذ، والتحويلات المشروطة، أو حتى أشكال جديدة من الضمانات التي لا يمكن تحقيقها بسهولة في الأنظمة التقليدية. بينما تشترك الديون المرمزة في نفس الغرض الاقتصادي الأساسي مثل الديون التقليدية، حيث توفر للمصدرين رأس المال وللمستثمرين عوائد متوقعة، فإن الأسس التكنولوجية اللامركزية والمفتوحة والبنية التحتية تخلق فرصًا وكفاءات تجعلها متميزة عن أسواق الدخل الثابت التقليدية.

استكشف الديون المرمزة الآن## توفر رقمنة عروض الديون التقليدية فرصة متفجرة

يعتبر سوق الديون المضمونة العالمي الحالي أحد أكبر وأهم أركان التمويل التقليدي، حيث يشمل السندات الحكومية، والسندات corporate، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، ومجموعة واسعة من منتجات الائتمان المنظم. تصل قيمة هذه الأسواق مجتمعة إلى مئات التريليونات من الدولارات في القيمة المستحقة وتشكل العمود الفقري لتخصيص رأس المال العالمي، حيث توفر التمويل للحكومات والشركات ومشاريع البنية التحتية. ومع ذلك، يعتمد النظام بشكل كبير على طبقات من الوسطاء مثل الأمناء، ومراكز التسوية، ووكلاء النقل، مما يضيف احتكاكاً إلى الإصدار، والتسوية، والتداول. يمكن أن تستغرق التسوية عدة أيام، وتتعقد الاستثمارات عبر الحدود بسبب العوائق التنظيمية والوصائية، وغالباً ما يتم تقييد الوصول للمستثمرين الأصغر. على الرغم من نضوجها وقوتها، يُعرف النموذج التقليدي بعدم الكفاءة التي تحد من المرونة وتستبعد شريحة كبيرة من المشاركين المحتملين.

بالمقابل، يعد الدين المميز بديلاً مبسطًا من خلال إزالة الوساطة عن طريق نقل الإصدار، والتسوية، وتتبع الملكية إلى دفاتر السجل الموزعة. مع أدوات الدين المعتمدة على الرموز، يمكن تسوية المعاملات تقريبًا على الفور، بينما تقوم العقود الذكية بأتمتة مدفوعات الفائدة وجداول الاسترداد. هذه الكفاءة تقلل من مخاطر الأطراف المقابلة وتخفض من التكاليف التشغيلية، مما يمكّن المُصدرين من الوصول إلى المستثمرين بشكل أكثر مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تجزئة الدين من خلال التمييز تسمح بإنشاء فئات أصغر، مما يوسع الوصول إلى المستثمرين الأقل تمويلاً الذين قد يتم استبعادهم من أسواق السندات. تشير هذه الميزات إلى أنه، إذا تم اعتمادها على نطاق واسع، يمكن أن يعيد الدين المميز تشكيل كيفية جمع وتخصيص رأس المال بشكل كبير، مما قد يؤدي إلى توسيع حجم وعمق أسواق الدين العالمية.

تتضاعف إمكانيات النمو في الديون المرمزة بسبب الاهتمام المتزايد من المؤسسات المالية الكبرى والحكومات بالحلول المعتمدة على البلوكشين. تقوم البنوك المركزية بتجربة العملات الرقمية، والمديرون الكبار للأصول يختبرون منصات التوكنيزاشن، والهيئات التنظيمية بدأت في وضع أطر للأوراق المالية الرقمية. تشير هذه الانتباه المؤسسي المتزايد إلى اعتراف بأن التوكنيزاشن يمكن أن ي Modernise أسواق الديون بنفس الطريقة التي حولت بها التداول الإلكتروني الأسهم قبل عقود. إذا زادت الاعتمادية بشكل كبير ( وهو ما يتوقعه العديد من المطلعين في الصناعة )، يمكن أن تتطور الديون المرمزة من تجارب متخصصة إلى أداة مالية رئيسية، مما يفتح السيولة في الأسواق التي كانت غير سائلة سابقًا ويقلل الحواجز أمام الاستثمار عبر الحدود.

تُظهر المقارنة بين نظام الدين التقليدي والرؤية الناشئة للدين المرمّز توتراً بين البنية التحتية التقليدية والتكنولوجيا الجديدة. أسواق الدين التقليدية واسعة ومتجذرة وتخضع لتنظيمات عالية، مما يمنحها الاستقرار ولكنه يبطئ الابتكار. من ناحية أخرى، لا يزال الدين المرمّز في مراحله المبكرة ولكنه يقدم كفاءة وشفافية ومرونة ونطاقاً عالمياً لا يمكن أن تت匹له الأنظمة التقليدية. إذا تسارعت عملية التبني كما يتوقع الكثيرون، فقد تشهد سوق الدين العالمية تحولاً عميقاً، مع انتقال تريليونات الدولارات إلى بيتكوين أو أنظمة ويب 3. مثل هذا التحول لن يُحدث فقط تحديثاً في إصدار الدين وتداوله، ولكن سيعيد أيضاً تعريف إمكانية الوصول والشمولية في التمويل العالمي في العقود القادمة.

كانت Bitfinex Securities رائدة في عروض الديون المرمزة

تعتبر Bitfinex Securities لاعبًا مركزيًا في تطوير الأوراق المالية المرمزة، مع تركيز قوي على الدين المرمز كواحدة من أنجح فئات المنتجات. من خلال منصاتها المنظمة في السلفادور وفي مركز أستانا المالي الدولي (AIFC) في كازاخستان، قدمت Bitfinex Securities للجهات المصدرة وسيلة لجمع رأس المال بصيغة رقمية، بينما تمنح المستثمرين الوصول إلى أدوات الدين المستندة إلى الأصول الرقمية المبتكرة. تجمع هذه العروض بين الألفة لمنتجات الدخل الثابت مع الكفاءة والأمان والشفافية غير القابلة للتغيير لسلسلة كتلة Bitcoin عبر شبكة Blockstream Liquid الجانبية، مما يجعلها جذابة لكل من المستثمرين التقليديين وأولئك النشطين بالفعل في الأصول الرقمية.

من بين الإنجازات الملحوظة لشركة Bitfinex Securities هي التعاون مع المصدّرين مثل Mikro Kapital و Nexbridge و Blockstream و Alternative (Luxembourg). لقد أظهرت هذه المشاريع كيف يمكن أن تعمل الديون المرمزة في الممارسة العملية، مما يمكّن الشركات من إصدار أدوات دين أكثر كفاءة في التداول والتسوية والإدارة مقارنة بالأوراق المالية التقليدية. من خلال دعم هذه الإصدارات، أظهرت Bitfinex Securities جدوى التوكنينج كأداة لتوسيع الوصول إلى رأس المال وتقديم المزيد من الفرص المرنة للمستثمرين. إن القدرة على تجزئة الدين وتسهيل مشاركة المستثمرين العالميين تؤكد كيف يمكن أن تقلل الأوراق المالية المرمزة الحواجز التي توجد عادة في الأنظمة المالية التقليدية.

تعمل Bitfinex Securities من مركزين مزدوجين في السلفادور وكازاخستان، وتستفيد من البيئات التنظيمية التي وضعت نفسها في طليعة تشريعات الأصول الرقمية. في السلفادور، أصبحت أول شركة تحصل على ترخيص بموجب قانون الأصول الرقمية الرائد في البلاد، وهو إنجاز يشهد على التزامها بالعمل ضمن أطر قانونية واضحة. في AIFC في أستانا، كانت الشركة تتقدم من خلال صندوق التجربة التنظيمي وهي الآن في عملية الحصول على ترخيص كامل، مما سيسمح لها بتوسيع عملياتها بشكل أكبر. تسلط هذه المواقع الاستراتيجية الضوء على نهج Bitfinex Securities العالمي لبناء بنية تحتية منظمة للديون المرمزة والأوراق المالية بشكل عام.

نتيجة لهذه الجهود، تقترب Bitfinex Securities من $250 مليون في الأصول المدرجة، مما يعكس الطلب المتزايد على الدين المرمز والمصداقية التي أنشأتها مع المُصدرين والمستثمرين. تشير هذه المسار إلى أن الدين المرمز، والذي كان يُعتبر في السابق تجريبيًا، يكتسب زخمًا كجزء ذي مغزى من الأسواق المالية العالمية. من خلال الجمع بين الامتثال التنظيمي، وعروض الطائرات الناجحة، والتركيز على التوسع في العمليات المرخصة بالكامل، تضع Bitfinex Securities نفسها كقائد في جسر الفجوة بين المالية التقليدية وأسواق الأصول الرقمية. يبرز دورها في هذا القطاع كيف يمكن أن تعيد التوكنية تعريف إصدار الديون والاستثمار للسنوات العشر القادمة.

ظهر المنشور ما هي الديون المرمزة؟ أولاً على مدونة بيتفينكس.