دراسة ترامب؟ بريطانيا تحاول إنشاء احتياطي من بيتكوين بقيمة 50 مليار جنيه إسترليني

‍في مؤتمر عُقد هذا الأسبوع في لندن، وضع زعيم حزب الإصلاح البريطاني نايجل فاراج نفسه ك"داعم" في مجال الأصول الرقمية، وقدم مجموعة من المطالب السياسية.

تشمل التفاصيل: فرض ضريبة موحدة على أرباح رأس المال بنسبة 10% على العملات المشفرة؛ استخدام العملات المشفرة المضبوطة لإنشاء احتياطي وطني من البيتكوين بحجم حوالي 50 مليار جنيه إسترليني؛ إيقاف مشروع الجنيه الرقمي لبنك إنجلترا؛ السماح بدفع الضرائب على شكل عملات مشفرة (غير إلزامي).

توجد أوجه تشابه بين هذه السياسة والسياسات الثلاث التي اقترحها دونالد ترامب في حملته الانتخابية للعملات المشفرة.

على سبيل المثال، معارضة العملات الرقمية للبنك المركزي، وإقامة علاقات تعاون علنية مع شركات تعدين العملات المشفرة والصناعة، بالإضافة إلى إشارات البيت الأبيض في استراتيجية الأصول الرقمية، حيث تم تصنيف الريادة في مجال التكنولوجيا المالية كأولوية على المستوى الفيدرالي.

ومع ذلك، فإن مسار نقل السياسة في الولايات المتحدة واضح جداً - حيث تعكس التصريحات السياسية مراراً وتكراراً في تدفقات الأموال الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري، وقد ساهمت هذه التدفقات إلى حد كبير في تعزيز الطلب في السوق.

تختلف وتيرة تقدم السياسة في المملكة المتحدة تمامًا. يُظهر التقرير الأخير الذي أصدره بنك إنجلترا أن بنك إنجلترا ووزارة المالية البريطانية لا يزالان في مرحلة تصميم واستكشاف الجنيه الرقمي المحتمل، ولم يتم اتخاذ قرار بشأن المضي قدمًا في هذا المشروع.

وفقًا لوثيقة الاستشارة رقم 25/14 الصادرة عن هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA)، فإن التركيز في السوق على المدى القصير هو نطاق تعريف العملات المستقرة المنظمة، بالإضافة إلى قواعد الحفظ التي هي في مرحلة الاستشارة.

في الوقت نفسه، تستعد المملكة المتحدة للسماح بإصدار صناديق استثمار رمزية، وستوفر هذه الخطوة للبنوك وشركات إدارة الأصول قناة وصول سهلة إلى السوق، كما أن إنشاء هذه القناة لا يتعلق بمقترحات السياسات الانتخابية.

تحدد عوامل مثل توزيع السلطة، وعمليات السياسة، والنقاط الزمنية، صعوبة تحويل مطالب الحزب الإصلاحي إلى سياسات فعلية.

بعد انتخابات المملكة المتحدة لعام 2024، احتل حزب الإصلاح 5 مقاعد فقط من أصل 650 مقعدًا في البرلمان البريطاني، بينما حقق حزب العمال الأغلبية المطلقة في المقاعد.

في المملكة المتحدة، يجب أن يتم تعديل معدل الضريبة من خلال موافقة "مشروع القانون المالي". الحكومة مسؤولة عن وضع إطار الاحتياطي، ويعمل بنك إنجلترا المركزي كجهة تنفيذية للمساعدة في التنفيذ، ويجب أن تمر جميع الوثائق التشريعية الرئيسية أو الثانوية بمراجعة وموافقة مجلس العموم ومجلس اللوردات في المملكة المتحدة.

وفقًا لقانون حل البرلمان وجمعه، فإن الانتخابات العامة البريطانية القادمة لن تُعقد قبل أغسطس 2029.

في البرلمان الحالي، لا تستطيع الأحزاب الصغيرة السيطرة على سياسات بنك إنجلترا أو وزارة المالية، كما أن مشاريع قوانين النواب الخلفيين نادرًا ما تصبح قانونًا رسميًا. حتى إذا حصلت بعض محتويات سياسات فاراج على دعم، فلا بد أن تتولي الحكومة الحالية دفعها إلى التنفيذ.

إذا تم تضمين أي من محتويات اقتراح سياسته في السياسات الرئيسية، فإن البيانات وراء المقترحات الأساسية ذات الصلة ستحدد التأثيرات المحتملة.

بيانات متعلقة بالبيتكوين في المملكة المتحدة

حسب سعر الصرف للجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي 1.328، فإن حصة بتكوين بقيمة 5 مليارات جنيه إسترليني تعادل حوالي 6.64 مليار دولار.

إذا تم احتساب سعر كل بيتكوين بـ 112,000 دولار أمريكي، فهذا يعني أن المملكة المتحدة تحتاج إلى شراء أو امتلاك حوالي 59,000 إلى 60,000 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 0.30٪ من إجمالي المعروض المتداول للبيتكوين الحالي.

في الواقع، تمتلك المملكة المتحدة كمية معينة من البيتكوين المحتجز. تظهر تقارير الجهات التنفيذية أن 61,000 بيتكوين مرتبطة بحادثة قرصنة في عام 2016 قد تم احتجازها.

!

من الناحية النظرية، فإن وجود هذه الاحتياطيات يجعل خطة "إنشاء احتياطي من خلال حجز الأصول المحتفظ بها" قابلة للتنفيذ.

لكن وفقًا لقانون مكافحة الجريمة البريطاني، يتم عادة تصفية الأصول المحتجزة أولاً واستخدامها للتعويض، مما يعني أنه إذا أرادت الحكومة الاحتفاظ بالأصول المحتجزة كاحتياطي، يجب أن تحصل على تفويض قانوني واضح.

فيما يتعلق بالضرائب، يتم إدراج العملات المشفرة حاليًا ضمن نطاق ضريبة الأرباح الرأسمالية. على الرغم من أن معدل الضريبة الموحد بنسبة 10% سيقلل من العبء الضريبي الفعلي على دافعي الضرائب ذوي المعدلات الضريبية المرتفعة، وقد يغير من طرق الوصول إلى العملات المشفرة في السوق البريطانية، واستراتيجيات حصد الخسائر، وفترات الاحتفاظ، إلا أن تعديل هذا المعدل يحتاج إلى تقديم "مشروع قانون المالية" من قبل الحكومة والحصول على الموافقة قبل أن يتم تنفيذه.

بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يهتمون بمسارات نقل السياسات بدلاً من الخطاب الانتخابي، فإن الآليات الأساسية التي تؤثر على اتجاه تدفق الأموال قد بدأت في التقدم.

ستساهم تحسين قواعد إصدار العملات المستقرة وقواعد الحفظ، بالإضافة إلى وضوح مسار تطوير الصناديق المرمزة، في بناء البنية التحتية السوقية على مستوى المؤسسات.

تساعد هذه البنية التحتية على توسيع سيولة الجنيه الإسترليني في مجال العملات المشفرة، كما تقلل من تكاليف الاحتكاك التشغيلية لاستراتيجيات الحياد في السوق واستراتيجيات الفارق.

على الرغم من وجود اختلافات بين مسار السياسة في المملكة المتحدة ونموذج ETF الأمريكي، إلا أنه مع التحسين المستمر للبنية التحتية المنظمة، قد تتزايد التأثيرات السوقية الناتجة عن كلاهما تدريجياً.

لهذا السبب، فإن هذه المقترحات لا تكون لها قيمة فعلية إلا عندما تعتمدها الحكومة أو تتقاطع مع العمليات التي تقوم بها هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة، أو بنك إنجلترا.

مقارنة بين سياسة البيتكوين الأمريكية

من خلال مقارنة السياسات عبر الأطلسي، يمكننا أن نفهم بشكل أفضل خيارات خطابات فاراج.

أعرب ترامب عن معارضته لطرح الاحتياطي الفيدرالي عملة رقمية، ودعا علنًا لدعم شركات التعدين، وأصدر إشارات على المستوى الفيدرالي لتأكيد الريادة في مجال الأصول الرقمية، وقدمت هذه الخطوات اتجاهًا واضحًا لتطور صناعة العملات المشفرة.

بعد ذلك، يتم التعبير عن نقل السياسة من خلال الاشتراك والرد على ETF بيتكوين الفوري، وستنعكس البيانات المتعلقة بذلك في تقارير التدفقات المالية الأسبوعية.

حاليًا، لم تتشكل في المملكة المتحدة قنوات ETF محلية للبتكوين الفورية يمكن أن تنافس الولايات المتحدة، مما يعني أن العوامل الرئيسية التي تؤثر على نشاط سوق العملات المشفرة في المملكة المتحدة على المدى القصير هي أكثر تأثراً بالخدمات الحافظة المنظمة، وارتباط البنوك بسوق العملات المشفرة، ووسائط الصناديق المرمزة، بدلاً من الطلب على المستوى السيادي.

إذا قامت المملكة المتحدة بتخصيص بيتكوين سيادي بالحجم الذي اقترحه فاراج، ستظهر هذه الخطوة بوضوح في السجل العام لملكية البيتكوين للدول على مستوى العالم.

تشير بيانات محللي السلسلة إلى أن الحكومة الأمريكية تتحكم في كمية كبيرة من البيتكوين المحتجز؛ كما أن السلفادور تمتلك آلاف البيتكوين في ميزانيتها. تحتفظ المملكة المتحدة حالياً بـ 61245 بيتكوين، مما يجعلها من بين الدول الرائدة في حيازة البيتكوين على مستوى العالم (حسب الحجم القابل للتسجيل).

على الرغم من أن هذه الإشارة واضحة للغاية، إلا أن تأثير السياسة النقدية لا يزال مقيدًا بحجم احتياطيات النقد الأجنبي في المملكة المتحدة وأهداف التضخم للبنك المركزي البريطاني، لذلك يجب أن نركز على الأسس القانونية ذات الصلة وعمليات التنفيذ والأهداف المؤسسية.

إذا أرادت حزب الإصلاح أن يحقق فوزًا بأغلبية مطلقة في الانتخابات البريطانية القادمة وأن تتولى الحكم، فسيكون هذا انقلابًا انتخابيًا غير مسبوق في تاريخ السياسة الحديثة في المملكة المتحدة.

حصل الحزب في انتخابات 2024 على 5 مقاعد فقط، لزيادة عدد مقاعده من 5 إلى الأغلبية المطلقة في البرلمان (يجب أن يشغل على الأقل 326 مقعدًا من أصل 650 مقعدًا)، وستتجاوز زيادة مقاعده أي سجل نمو للمقاعد حققه أي حزب سياسي منفرد في تاريخ المملكة المتحدة في انتخابات واحدة.

تشمل الحالات البارزة لنمو المقاعد في التاريخ البريطاني ما يلي:

• زيادة كبيرة في مقاعد حزب العمال في عام 2024: بزيادة 211 مقعدًا مقارنةً بعام 2019.
• حدث أكبر تغيير في عدد المقاعد في تاريخ الانتخابات البريطانية في عام 2024، حيث تغيرت 303 مقعد؛ وكانت الأرقام القياسية السابقة هي 289 مقعدًا في عام 1931 و279 مقعدًا في عام 1945.

خلفية السوق والجدوى السياسية

إذا كانت هناك سياسة تؤدي إلى خروج حوالي 60,000 قطعة بيتكوين من التداول، أو إذا تم شراء نفس الكمية من البيتكوين بشكل مستمر لفترة من الزمن، فسيؤدي ذلك إلى تغيير الاتجاه العام لتدفق الأموال في السوق بشكل هامشي.

إن مسار تنفيذ السياسة أمر بالغ الأهمية، وفي الوقت نفسه، فإن الأساس القانوني لتحديد الاحتفاظ بالأصول المحتجزة بدلاً من بيعها هو أمر حاسم أيضاً.

يجب أن تتخذ الحكومة والبنك المركزي البريطاني هذه القرارات ضمن الإطار الحالي، وليس من قبل أحزاب صغيرة في المعارضة.

فيما يلي تقديم لمحة موجزة للقارئ المهتم بالبيانات المتعلقة بمقترحات سياسة فاراج:

!

في المستقبل، يمكن الحكم على اتجاه السياسات من خلال ثلاثة إشارات رئيسية هي:

أولاً، قالت بنك إنجلترا إن الجدول الزمني لبنك إنجلترا ووزارة المالية بشأن الجنيه الرقمي وتحديث نظام الدفع، سيحدد ما إذا كان يجب تعديل نطاق العمل التصميمي المعني وما إذا كان يجب أن يتغير الإيقاع.

ثانيًا، ستحدد تقدم هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة في وضع قواعد العملات المستقرة والحفظ سرعة بناء البنية التحتية للجنيه الإسترليني في مجال العملات الرقمية.

وفقًا لتخطيط هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة، ستؤدي القواعد النهائية وتطبيقات الرقابة اللاحقة إلى إدراج الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة ضمن نطاق رقابي أكثر معيارية.

ثالثًا، إذا قررت الأحزاب الرئيسية اعتماد بعض محتويات سياسة فاراج، فإن الاتجاهات ذات الصلة ستظهر أولاً في إعلانات الأحزاب ونص مشروع "قانون المالية"، ثم قد تنعكس بعد ذلك في بيانات الاحتياطيات السيادية.

في الوقت الحالي، يشغل حزب العمال غالبية المقاعد في البرلمان، وتسير عملية التشريع كما هو معتاد، وتستمر الأعمال التنظيمية الحالية.

تحدد هذه العوامل معًا أن سياسة العملات الرقمية في المملكة المتحدة ستستمر في التقدم في الاتجاه الذي تحدده هيئة السلوك المالي البريطانية والبنك المركزي البريطاني، بدلاً من مسار السياسة الذي اقترحته حزب الإصلاح.