أسبوع ذهبي للأسهم الأوروبية

أغلقت الأسواق الأوروبية أفضل أسبوع لها منذ نصف عام، حيث ارتفع مؤشر STOXX 600 بنسبة 0.5% يوم الجمعة وسجل رقمًا قياسيًا ثالثًا على التوالي. وارتفع المؤشر بنسبة 2.8% خلال الأسبوع، مما يدل على انتعاش قوي لأسهم المنطقة.

هذا الانتعاش الأوروبي يتناقض بشكل حاد مع عدم اليقين المتزايد في الولايات المتحدة، حيث أن تهديد إغلاق الحكومة قد أزعج المستثمرين، وضعف الدولار الأمريكي، ودفع أسعار الذهب نحو الارتفاع.

قطاع الصحة يقود الارتفاع

كانت أسهم الرعاية الصحية هي المحرك الرئيسي للانتعاش، حيث ارتفعت بنسبة 1.3% يوم الجمعة. تقدمت الشركات الرائدة في الصناعة أسترازينيكا ونوفو نورديسك بنسبة 1.6% و2.1% على التوالي، مدعومةً بأخبار عن اتفاق تسعير تم التوصل إليه من قبل فايزر في الولايات المتحدة، مما ساعد على تهدئة المخاوف من مزيد من الضغط التنظيمي.

قال محللو UBS إن صفقة فايزر، على الرغم من أنها ليست "إشارة واضحة" للصناعة بسبب نقص تفاصيل التعريفات، قد حسنت المشاعر وعززت نظرة إيجابية على المدى الطويل.

البنوك والعُمال تضيف قوة

رفعت الأسهم المالية أيضًا السوق الأوسع، مرتفعة بنسبة 1%. برز بنك رايفيسن بزيادة قدرها 7.4% بعد تقارير تفيد بأن الاتحاد الأوروبي قد يفكر في رفع العقوبات المفروضة على أصول الملياردير الروسي أوليغ ديريباسكا لتعويض المقرض النمساوي. ارتفعت أسهم ABN Amro بنسبة 2.7% بعد أن قامت جولدمان ساكس بترقية تصنيفها من "بيع" إلى "شراء."

أنهت شركات التعدين الأسبوع القوي. ارتفع مؤشر الموارد الأساسية بنسبة 1.7٪، مدعومًا بأسعار المعادن المرتفعة. معًا، دفعت هذه المكاسب مؤشر STOXX 600 إلى تقدم بنسبة 12.4٪ لعام 2025، مما قلص الفجوة في الأداء مع مؤشر S&P 500، الذي ارتفع بنسبة 14.7٪ هذا العام.

البنك الاحتياطي الفيدرالي في التركيز وسط الشلل في الولايات المتحدة

عبر المحيط الأطلسي، أدت أزمة الميزانية في واشنطن إلى تأخير إصدار التقرير الحيوي عن التوظيف في الولايات المتحدة، وهو مقياس رئيسي لقرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، لم يؤثر غياب البيانات بشكل كبير على تفاؤل المستثمرين في أوروبا.

وفقًا لأداة CME FedWatch، يتوقع السوق الآن تقريبًا بالإجماع خفضًا آخر لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية الشهر. قالت فيونا سينكوتا، المحللة في City Index: "إنه يبدو حقًا أن السوق تتجاوز الإغلاق الحكومي الأمريكي المستمر وتركز على توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي."

عزز هذا التفاؤل تقرير التوظيف في القطاع الخاص المخيب للآمال في وقت سابق من الأسبوع، مما غذى التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على موقف مريح.

عمل توازن دقيق لباول

ومع ذلك، يواصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول التحذير من أن كل خطوة في رفع أسعار الفائدة تحمل مخاطر. يواجه البنك المركزي معضلة استراتيجية: بينما يدعو بعض الأعضاء، مثل ستيفن ميران، إلى تخفيضات أعمق لدعم التوظيف، يبقى البعض الآخر حذرًا من التضخم المستمر، الذي يبلغ 2.9%—أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

الصورة الاقتصادية المختلطة لأوروبا

في أوروبا، قدمت البيانات الاقتصادية الكلية رسالة مختلطة. توسع قطاع الخدمات في منطقة اليورو بأسرع وتيرة له في ثمانية أشهر، بقيادة ألمانيا، بينما سجلت فرنسا انكماشًا أشد من المتوقع. كما أظهرت المملكة المتحدة علامات على التباطؤ، حيث سجل نشاط الخدمات أدنى مستوى له في خمسة أشهر.

التوقعات: الأمل مقابل الواقع

ما إذا كان بإمكان انتعاش أوروبا الاستمرار سيعتمد إلى حد كبير على تحركات الاحتياطي الفيدرالي المقبلة وقدرته على تحقيق توازن بين التوظيف والتضخم. في الوقت الحالي، تختار الأسواق التفاؤل على الحذر. ولكن كما تذكر التاريخ غالبًا المستثمرين، فإن الواقع الاقتصادي لديه طريقة سريعة للعودة.