محللون يحذرون من أن تراجع الدولار قد يرسل أسعار الذهب إلى مستويات قياسية

أصبح الرابط بين تخفيض الاعتماد على الدولار وسعر الذهب واضحاً بشكل متزايد مع تقليل الدول حول العالم اعتمادها على الدولار الأمريكي. في وقت كتابة هذه السطور، وصل سعر الذهب إلى مستويات غير مسبوقة، وتأثير تخفيض الاعتماد على الدولار واضح في الأسواق العالمية. في 23 سبتمبر 2025، بلغ سعر الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 3,788.33 دولار للأونصة، مدفوعًا بشكل كبير بالجهود السريعة لتخفيض الاعتماد على الدولار واستراتيجيات دول البريكس في هذا الصدد. حالياً، قامت البنوك المركزية بتجميع 244 طنًا متريًا من الذهب في الربع الأول من عام 2025 فقط - وهو ما يفوق المتوسط الفصلي على مدى خمس سنوات - بينما تم دفع حصة الدولار من الاحتياطيات العالمية إلى أقل من 47% وارتفعت حصة الذهب نحو 20%.

اقرأ أيضًا: مسار تخفيض قيمة الدولار في البريكس يتعزز مع أنظمة الدفع الجديدة

اقرأ أيضًا: طريق تخفيض قيمة الدولار في مجموعة البريكس يتعزز مع أنظمة الدفع الجديدة## تأثير إزالة الدولار من النظام، دور مجموعة البريكس، وسعر الذهب عند أعلى مستوى له

! [](data: صورة / gif ؛ base64,R0lGODlhAQABAAAAACH5BAEKAAEALAAAAAAAAICTAEAOw ==)Source: Pixabay! [](data: صورة / gif ؛ base64,R0lGODlhAQABAAAAACH5BAEKAAEALAAAAAAAAICTAEAOw ==)! فاتورة الدولار الأمريكيالمصدر: Pixabay### دول البريكس تقود تحولا في السياسة بعيدا عن الدولار

لقد انتقلت دول البريكس بعملية التخلص من الدولار من النقاش إلى العمل. تتاجر روسيا والهند الآن بالروبل والروبية، بينما تجري الصين والهند تجارة ثنائية باليوان والروبية. تقوم هذه الدول بتأسيس أنظمة مثل BRICS Pay، وهو نظام دفع لامركزي تم إنشاؤه لتجاوز الأنظمة التي تسيطر عليها الغرب مثل SWIFT.

لقد دفعت الرغبة في الاستقلال المالي والحماية من العقوبات الأمريكية هذه الخطوة. ذكر صانعو السياسات من دول الأسواق الناشئة تأميم احتياطيات العملات الروسية في عام 2022 كدليل على أن الأصول بالدولار تحمل مخاطر. تقوم الدول الآن ببناء عملات رقمية للبنوك المركزية قد تتكامل مع أنظمة الدفع الجديدة، وهذا يحد بشكل متزايد من استخدام الدولارات في التجارة الدولية.

تضع الخطة الاستراتيجية 2026-30 لرابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) تأكيدًا واضحًا على استخدام التسوية بالعملات المحلية في التجارة والاستثمار عبر الحدود. وفقًا لمحللي بنك أمريكا، فإن ذلك سيقلل من الفواتير بالدولار داخل الكتلة بنسبة 15% خلال خمس سنوات. تتضمن هذه العملية السريعة للحد من الاعتماد على الدولار القلق المتزايد بشأن استقرار الدولار، خاصة بعد السياسات الحمائية التي قدمها الرئيس ترامب.

البنوك المركزية والطلب المؤسسي يدفعان الذهب للأعلى

كان تأثير إلغاء الدولار على أسواق الذهب كبيراً. وفقاً لمجلس الذهب العالمي، فإن الطلب من القطاع الرسمي يمثل الآن ما يقرب من ربع إجمالي تدفقات الذهب السنوية - وهي النسبة الأعلى منذ أواخر الستينيات. وقد كان هذا الشراء جغرافياً متنوعاً، حيث تتصدر الاقتصادات الناشئة الحملة بينما تعيد الدول بناء الثقة في الأصول الملموسة بدلاً من الاحتياطيات المعتمدة على العملة.

بلغ سعر الذهب ATH البالغ 3,788.33 دولار عندما انتشرت الأخبار بأن بنك الشعب الصيني ينوي العمل كوصي على احتياطيات الذهب الأجنبية. هذه الخطوة مشابهة للخدمات التي توفرها بالفعل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، وقد تشجع دولًا أخرى على تخزين ذهبها في الصين، مما يعجل بشكل أكبر جهود دول البريكس في التخلص من الدولار.

انضم المستثمرون الأفراد إلى تجميع الذهب

جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب حوالي $30 مليار في النصف الأول من 2025 - ما يعادل حوالي 322 طنًا متراكمًا. يمثل هذا أقوى بداية لسنة لصناديق الذهب منذ 2020، وهو أمر لافت بشكل خاص بعد أن تم تسجيل ما يقرب من $15 مليار من التدفقات الخارجة الصافية في 2024. كما زادت الطلبات من الأفراد على الذهب المادي في الهند والصين حيث تبحث الأسر عن بدائل للتوفير بالدولار.

الديناميات الذاتية التعزيز لتنويع الاحتياطيات

علاقة تخفيض الاعتماد على الدولار/زيادة سعر الذهب ليست مجرد مؤشر على التحوط ضد ضعف الدولار - بل هي إعادة تقييم كاملة لمفهوم الأصل الاحتياطي الآمن. لقد شهد الطلب المستمر ومؤشر الدولار الأضعف تفوق الذهب على مؤشر MSCI العالمي ومؤشر بلومبرغ للسندات في عام 2025. التسلسلات الهرمية للعملات الاحتياطية تشير الأدبيات الأكاديمية حول التسلسلات الهرمية للعملات الاحتياطية إلى أنه، فوق نقطة معينة، ستصبح التكلفة المدركة للاحتفاظ بالدولارات تعزز الذات من خلال عملية التنويع.

تبدأ الشبكة في فقدان الفوائد المرتبطة بصدارة الدولار المربوط، مما ينتج عنه حلقة تغذية راجعة. حيث تقوم دول البريكس بإنشاء أنظمة بديلة للدفع وتستمر المحادثات حول عملة مرجعية مشتركة للمعاملات الدولية، ينبغي أن يستمر الارتباط بين تخفيض الدولار وسعر الذهب في الزيادة. تظهر الدراسات أن تقلبات العملات تسهم حالياً بحوالي ثلث جميع التغيرات في المحفظة للمستثمرين غير الأمريكيين الذين يمتلكون أكثر من 770 مليار من الأصول بالدولار غير المحمية في صناديق التقاعد الأوروبية فقط.

اقرأ أيضًا: أسوأ عام للدولار الأمريكي منذ 2003: ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

اقرأ أيضًا: أسوأ عام للدولار الأمريكي منذ 2003: ما يحتاج المستثمرون لمعرفته وفقًا للأدلة السابقة، قد يؤدي تخصيص 5-10 من الذهب إلى تقليل الانخفاضات الإجمالية في محفظة في حالة أزمة سوقية والحفاظ على العوائد، أو حتى تعزيزها، في حالات أخرى. في هذه المرحلة، يؤثر تخفيض الاعتماد على الدولار على الطريقة التي يعتقد بها المستثمرون في بناء المحفظة وإدارة الاحتياطيات.

قد يكون الرقم القياسي في سعر الذهب مجرد مقدمة لعملية التعددية القطبية في النظام المالي، وتستمر عملية إزالة الدولار بشكل سريع، مما يُدخل ضغطًا دائمًا على الحاجة إلى إيجاد بدائل للأصول المرتبطة بالدولار. لقد عززت تنسيق السياسات، والتوترات الجيوسياسية، وإعادة تصور معنى المال في نظام عالمي يتفكك بشكل متزايد من إزالة الدولار وعلاقة أسعار الذهب.