مؤسس Wormhole ينتقد بشدة Tether و Circle لاقتراضهما من الدجاجة للحصول على البيض ولكن "يحتكران العائدات"، وTether ترد: أكبر وظيفة لـ USDT هي محاربة التضخم.

انتقد دان ريسر، المؤسس المشارك لبروتوكول Wormhole، مُصدري العملات المستقرة Tether و Circle، مشيرًا إلى أن كلاهما يملك أصولًا احتياطية تصل إلى مئات المليارات من الدولارات في بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة، ويكسبان الفائدة من خلال شراء السندات الأمريكية دون مشاركة أي أرباح مع المستخدمين. هذه النموذج ليس فقط غير عادل، بل من الصعب الاستمرار به على المدى الطويل. (ملخص سابق: Tether تطلق عملة مستقرة جديدة متوافقة مع الولايات المتحدة تُدعى USAT، ولكنها صرحت بأنها ليست عملة قانونية، ولا تخضع للتأمين أو الضمان من قبل الوكالات الحكومية) (معلومات إضافية: تم تقييم Tether بمبلغ 500 مليار دولار، وتقوم SoftBank و Ark Ark Capital بتقييم الاستثمار فيها) خلال حدث DAC 2025 الذي أقيم في بورصة العملات المشفرة Mercado Bitcoin في أمريكا اللاتينية، أشار دان ريسر، المؤسس المشارك لبروتوكول Wormhole، علنًا إلى أن عمالقة العملات المستقرة Tether و Circle يمتلكون أصولًا احتياطية تصل إلى مئات المليارات من الدولارات في بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة، ويكسبون الفائدة من خلال شراء السندات الأمريكية دون مشاركة أي أرباح مع المستخدمين. بمعنى آخر، يقوم المستخدمون بإقراض الأموال لمصدري العملات المستقرة، ويتلقون في المقابل دولارًا رقميًا لا يحقق أي عائد. صرح ريسر أن هذا النموذج ليس فقط غير عادل، بل يصعب الاستمرار به على المدى الطويل. مُصدرو العملات المستقرة يقومون بـ"طباعة النقود" بينما لا يحصل المحتفظون على أي عائد. أشار دان ريسر إلى أن Tether و Circle، من خلال امتلاك السندات الأمريكية التي تدعم العملات المستقرة الخاصة بهم، يستمرون في جني الأرباح من بيئة ذات معدلات فائدة مرتفعة، مما يشبه "طباعة النقود". وأعطى مثالاً على ذلك، حيث أبلغت Tether في تقريرها المالي للربع الثاني من هذا العام عن صافي ربح قدره 4.9 مليار دولار، مما أدى إلى زيادة تقييم الشركة إلى 500 مليار دولار في جولة التمويل الأخيرة. ومع ذلك، حذر ريسر من أن هذه الأرباح لم تُعاد بأي شكل من الأشكال إلى حاملي العملات المستقرة. وأوضح ريسر أنه في حالة استمرار معدلات الفائدة المرتفعة، سيطالب المستخدمون في النهاية بمشاركة هذه الأرباح الناتجة عن السندات الأمريكية، وإلا فقد يقومون بتحويل أموالهم إلى وجهات أخرى. وصرح في الاجتماع: "إذا كنت أحتفظ بـ USDC، فأنا أفقد المال، والمال الذي أفقده يذهب إلى Circle." وأشار ريسر أيضًا إلى أن هناك بعض المنصات الناشئة التي تحاول الاستجابة لهذا الطلب، حيث تسمح هذه المنصات بتوجيه عائدات العملات المستقرة إلى التطبيقات، مما يعيد الفائدة إلى المستخدمين، أو توزيعها مباشرة على المستخدمين، بدلاً من احتكارها بالكامل من قبل المُصدرين. ردت Tether: USDT هو دولار رقمي وليس منتج استثماري. رداً على هذا الانتقاد، صرح متحدث باسم Tether أن定位 عملتها المستقرة بالدولار الأمريكي USDT واضح تمامًا: USDT هو دولار رقمي وليس منتجًا استثماريًا. وأوضح المتحدث أن USDT لديها مئات الملايين من المستخدمين حول العالم، وخاصة في الأسواق الناشئة، حيث يُعتبر USDT "خط الدفاع" ضد التضخم وعدم استقرار النظام المصرفي والرقابة على رأس المال. واستمر المتحدث في الإشارة إلى أن تحقيق عدة نقاط من العائد قد يكون جذابًا للمستخدمين الأغنياء في الولايات المتحدة أو أوروبا، لكن في الدول النامية، القيمة الحقيقية لـ USDT تكمن في مواجهة التضخم الشديد: على الرغم من أن عدة نقاط من العائد قد تكون مختلفة للمستخدمين الأثرياء في أمريكا أو أوروبا، إلا أن القيمة الحقيقية لمستخدمي USDT لدينا تكمن في مواجهة التضخم الشديد الشائع في الدول النامية، حيث تصل معدلات التضخم السنوية في تلك المناطق إلى 50% إلى 90%، وقد يصل معدل الانخفاض في قيمة العملة المحلية مقابل الدولار إلى 70%. وثانياً، أوضح المتحدث أنه إذا تم توزيع الأرباح على المستخدمين، فسيؤدي ذلك إلى تغيير جوهري في طبيعة العملة المستقرة، وحالة المخاطر، ومعاملة التنظيم. المنافسون الذين يحاولون تقديم عملات مستقرة ذات عوائد يواجهون في الواقع جمهورًا مختلفًا، حيث ستتحمل هذه المنصات مخاطر إضافية. تقارير ذات صلة: أكثر من 20% من APR على العملات المستقرة: اغتنم فرصة الدعم عند إطلاق Plasma، التعليمات والنقاط التي يجب الانتباه إليها تحليل عميق": ما هي الاستراتيجية الكبيرة وراء إطلاق Cloudflare لعملة مستقرة "NET Dollar"؟ "المستقبل الصغير للمعاملات الميكروية في الذكاء الاصطناعي" الذي تم تمهيده من قبل Cloudflare: عملة NET Dollar المستقرة، مجموعة رسائل البريد الإلكتروني 〈انتقادات مؤسس Wormhole لـ Tether وCircle بسبب استغلال الأرباح وعدم مشاركة المستخدمين، ورد Tether: الدور الأكبر لـ USDT هو مواجهة التضخم〉 نُشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo "BlockTempo"، الوسيلة الإعلامية الأكثر تأثيرًا في مجال البلوكتشين.