المصدر: كلمة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول س. أتكينز في الاجتماع العام للأسواق المالية العالمية لمنظمة التعاون والتنمية الاقتصادية؛ الترجمة: 金色财经
السيدات والسادة، مساء الخير. أولاً، أود أن أشكر الأمين العام السيد كومان على تقديمه الحار. وأشكر أيضًا كامين على دعوتي للمشاركة في هذه المائدة المستديرة، وتنظيم هذه المناقشة المناسبة حول كيفية التعاون معًا، وتعزيز تنافسية الأسواق المالية العالمية، وتعزيز النمو الاقتصادي في كل منطقة. أعلم أن الجميع هنا اليوم ملتزمون بتحقيق هذه الأهداف، وهذا يتضح من حضوركم اليوم.
أشعر بفخر كبير لكوني معكم جميعًا، خاصة في الوقت الذي تعود فيه لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى مهمتها الأساسية المتمثلة في حماية المستثمرين، والحفاظ على الأسواق العادلة والمنظمة والفعالة، وتعزيز تشكيل رأس المال.
الآن، قبل أن أواصل توضيحي، أنا متأكد من أنكم قد فهمتم أن وجهة نظري التي أعبر عنها هنا تمثلني شخصياً فقط، ولا تعكس بالضرورة آراء لجنة الأوراق المالية والبورصات أو زملائي الآخرين في اللجنة. لكن بالنسبة لي، العودة إلى فرنسا تعتبر نوعاً من العودة إلى الوطن. في أواخر الثمانينات، كنت محامياً شاباً في مكتب باريس لأحد مكاتب المحاماة في نيويورك، حيث تعلمت هناك ليس فقط تعقيدات المالية الدولية، بل أيضاً القيمة الدائمة للتعاون عبر الثقافات. على مدى العقود القليلة التالية، خدمت في لجنة الأوراق المالية والبورصات عدة مرات، مما زاد من وعيي بأن المبادئ التي نعتز بها في الولايات المتحدة، بما في ذلك قوة المشاريع الحرة وحيوية أسواق رأس المال، يمكن أن تُوجد أيضاً في الخارج. ومن خلال التمسك بهذا الروح، أرحب بالنقاش الذي يجري اليوم حول تعزيز النمو الاقتصادي المحلي والفرص.
ترتيبات خاصة للمصدرين الأجانب
لطالما كانت موضوع التعاون بين الولايات المتحدة وأوروبا يثير اهتمامي على مدى سنوات. أتذكر بوضوح المشهد الذي كان قبل "الانفجار الكبير" في عام 1992، حيث أدت تلك التحولات إلى إنشاء السوق الأوروبية الموحدة، وجلبت سلسلة من الفرص الكبيرة التي تلتها. بالنسبة لنا الذين كنا جزءًا من تلك الفترة، كانت رؤية السوق الداخلية الأوروبية تتشكل تدريجياً تحت ضغط التجارة والمنافسة أمرًا مثيرًا. اليوم، بينما تتجه أوروبا نحو مبادرات مثل اتحاد الادخار والاستثمار، أصبحت هذه المواضيع مرة أخرى في بؤرة الاهتمام. في الوقت نفسه، رغم أن الروابط بين القارة الأوروبية تزداد قوة، فإن الحفاظ على الاتصال مع مناطق خارج السوق الأوروبية الجديدة لا يزال مهمًا. بالطبع، يجب على دول مثل الولايات المتحدة أن تستمر في التعاون البناء مع العالم بطرق تعزز ازدهارها.
في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، تتجلى هذه الأولويات في عملنا: جذب الشركات الأجنبية إلى السوق الأمريكية، وتوفير الفرص للأمريكيين لاستثمار في هذه الشركات، مع ضمان تمتع الشركات الأمريكية والأجنبية ببيئة تنافسية عادلة، وحماية مستثمرينا. بالطبع، لقد كانت حجم وعمق الأسواق المالية الأمريكية دائمًا جذابة للشركات غير الأمريكية. يمكنهم الاستفادة من مجموعة متنوعة من الفوائد المحتملة، بما في ذلك تقييمات أعلى، وسيولة أكبر، وفرص للوصول إلى رأس المال الأمريكي، وزيادة الوعي والسمعة في الأسواق المالية.
منذ تأسيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، كانت قواعدنا تقدم تسهيلات خاصة للشركات الأجنبية الراغبة في دخول سوق رأس المال الأمريكية. تعترف هذه التسهيلات بالفروق بين الشركات الأمريكية والشركات الأجنبية في ممارسات الأعمال والأسواق والمعايير المحاسبية ومتطلبات الحوكمة. ومع ذلك، تظل لجنة الأوراق المالية والبورصات تراقب دائمًا حاجة المستثمرين الأمريكيين لفهم معلومات المُصدرين الأجانب بشكل كامل، ومدى تقديم هذه المعلومات وفقًا لقوانين ولاياتهم القضائية.
في عام 1983، وضعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأساس للمعايير الحالية، وينبغي أن تستفيد الشركات الأجنبية من هذه المعايير. بعد ذلك، أعادت الهيئة تقييم وتحديث هذه المعايير حسب الحاجة لمواجهة التغيرات في الأسواق العالمية وحماية المستثمرين الأمريكيين. واحدة من أولى الإجراءات التي اتخذتها بعد أن توليت الرئاسة كانت طلب موافقة اللجنة على نشر بيان مفاهيمي لاستطلاع الرأي العام ومعرفة ما إذا كان ينبغي تحديث هذه المعايير لتعكس التطورات في الأسواق المالية وهياكل القوانين الشركات.
تهدف هذه البيان إلى استشارة الجمهور حول ما إذا كان ينبغي فرض شروط إضافية على الشركات الأجنبية المدرجة في الولايات المتحدة (مثل الحد الأدنى من حجم التداول الأجنبي أو الإدراج في بورصات أجنبية رئيسية) لكي تحصل على التسهيلات التي لا تستطيع الشركات الأمريكية الاستفادة منها.
من المهم التأكيد على أن SEC ترحب بالشركات الأجنبية التي تسعى لدخول سوق رأس المال الأمريكية. إن إصدار هذا البيان لا يعني أن SEC تنوي منع هذه الشركات من الإدراج في البورصات الأمريكية. على العكس من ذلك، هدفنا هو فهم أفضل للتغيرات الكبيرة في عدد الشركات الأجنبية المدرجة في الولايات المتحدة خلال العشرين عامًا الماضية وتأثيرها على المستثمرين الأمريكيين والسوق الأمريكية. ومن بين التغيرات الملحوظة تكوين الشركات الأجنبية التي تُبلغ SEC عنها، بالإضافة إلى تزايد عدد الشركات التي تسجل في ولايات قضائية مثل جزر كايمان، والتي تختلف عن مواقع الشركات الرئيسية ومواقع التشغيل والأطر الحاكمة المتعلقة بمصالح المساهمين. في ضوء هذه التغيرات، هل لا يزال من المعقول أن الغرض الأصلي من تقديم تسهيلات خاصة لجميع الشركات الأجنبية بدون شروط من قبل SEC هو ساري المفعول، أم ينبغي تحديث قواعدنا؟ إن مراجعة قواعدنا بشكل رجعي لتقييم ما إذا كانت لا تزال تحقق أهداف السياسات المتوقعة منها هو أحد مؤشرات جدول أعمال الرقابة الفعالة.
على الرغم من أن فترة استشارة الآراء الرسمية قد انتهت يوم الإثنين الماضي، إلا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات بالطبع ستأخذ في اعتبارها الآراء التي تم تلقيها بعد الموعد النهائي لتقييم ما إذا كان سيتم اقتراح تعديل القواعد. أتطلع إلى مراجعة ردود الجمهور حول هذا الموضوع.
معايير المحاسبة عالية الجودة
عندما ننظر إلى أنواع المصدّرين الأجانب الذين يحصلون على مزايا خاصة من منظور جديد، يجب ألا نتجاهل الأساسيات لأي نظام تنظيمي فعال: معايير المحاسبة عالية الجودة والأهمية المالية.
فيما يتعلق بمعايير المحاسبة، يجب على الشركات الأمريكية إعداد القوائم المالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (US GAAP). لقد صوتت خلال فترة عملي كعضو في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في عام 2007 لدعم تعديل القواعد التي تسمح للشركات الأجنبية بإعداد القوائم المالية وفقًا لمعايير التقارير المالية الدولية (IFRS) التي تصدرها مجلس معايير المحاسبة الدولية (IASB) دون الحاجة إلى التوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة.
أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عند إلغاء متطلبات التنسيق إلى أن "استدامة مجلس معايير المحاسبة الدولية، والحوكمة، واستمرار التشغيل المستقل كهيئة معيارية هي عوامل مهمة في (إلغاء متطلبات التنسيق)، لأن هذه العوامل تتعلق بقدرة مجلس معايير المحاسبة الدولية على الاستمرار في وضع معايير عالمية معترف بها عالية الجودة." وأشارت SEC بشكل خاص إلى أن مؤسسة مجلس معايير المحاسبة الدولية (التي كانت تُعرف سابقًا بمؤسسة المعايير الدولية للتقارير المالية) لديها القدرة على توفير "تمويل مستقر" لمجلس معايير المحاسبة الدولية.
في عام 2021، أعلنت مؤسسة معايير المحاسبة الدولية عن إنشاء مجلس معايير الاستدامة الدولي (ISSB)، حيث يتولى أمناؤه الآن مسؤولية جمع التبرعات لكل من IASB و ISSB. إن توسيع نطاق صلاحيات مؤسسة معايير المحاسبة الدولية في الآونة الأخيرة لا يبتعد عن مسؤوليتها الأساسية طويلة الأمد، وهي توفير التمويل لـ IASB. بدورها، يجب على IASB تعزيز معايير المحاسبة عالية الجودة، والتي يجب أن تركز على تعزيز التقارير المالية الموثوقة، وليس استخدامها كمدخل لتحقيق أجندات سياسية أو اجتماعية. تعتبر التقارير المالية الموثوقة ضرورية لدعم قرارات تخصيص رأس المال. نحن جميعًا مهتمون جدًا بتأمين التمويل الكافي والتشغيل الطبيعي لـ IASB، وأشجع مؤسسة معايير المحاسبة الدولية على تحقيق هدفها في "استقرار التمويل"، مع إعطاء الأولوية لـ IASB وتركيزها على معايير المحاسبة المالية، بدلاً من القضايا التي تبدو غير حقيقية وذات طابع مضاربي.
إذا لم تحصل IASB على دعم مالي كافٍ ومستقر، فقد لا يعود أحد الشروط المسبقة لإلغاء SEC لمتطلبات تنظيم اختلافات معايير المحاسبة للشركات الأجنبية في عام 2007 قائماً، وقد نحتاج إلى مراجعة هذا القرار بأثر رجعي.
الأهمية المالية
بالطبع، بالإضافة إلى معايير المحاسبة عالية الجودة، فإن التنظيم القائم على الأهمية المالية هو ركيزة أخرى لتحقيق تدفق رأس المال بكفاءة. التركيز على الأهمية المالية يعني أن متطلبات الإفصاح عن المعلومات ومعايير حوكمة الشركات وغيرها من التدابير التنظيمية تكون موجهة نحو مصالح المستثمرين، فبعد كل شيء، يوفر المستثمرون رأس المال للمنتجات والخدمات والوظائف التي تخلقها الشركات. بالمقابل، تأخذ أنظمة التنظيم القائمة على الأهمية المزدوجة بعين الاعتبار عوامل غير مالية أخرى.
في الاتحاد الأوروبي، دفعت القوانين الجديدة التي تم تمريرها مؤخرًا - توجيه تقرير الاستدامة المؤسسية (CSRD) وتوجيه العناية الواجبة لاستدامة المؤسسات (CSDDD) - نهج الرقابة ذو الأهمية المزدوجة. تؤثر هذه القوانين أيضًا على الشركات الأمريكية التي تعمل في الاتحاد الأوروبي.
أنا قلق للغاية بشأن الطبيعة الإلزامية لهذه القوانين والأعباء التي تفرضها على الشركات الأمريكية، حيث إن هذه التكاليف قد تُمرر إلى المستثمرين والعملاء الأمريكيين. على الرغم من أنني أشعر بالتشجيع من التزام الاتحاد الأوروبي الأخير بضمان عدم فرض هذه القوانين قيودًا مفرطة على التجارة عبر الأطلسي، وأقدّر الجهود المبذولة لتبسيط وتحسين هذه القوانين، إلا أن هناك حاجة لمزيد من الجهود لإعادة تركيز النظام التنظيمي على مبدأ الأهمية المالية بدلاً من مبدأ الأهمية المزدوجة. في الواقع، مع سعي أوروبا لتعزيز أسواق رأس المال من خلال جذب المزيد من الشركات والاستثمارات، يجب أن تلتزم بتقليل الأعباء غير الضرورية للإبلاغ عن المُصدرين، بدلاً من السعي وراء أهداف لا تتعلق بالنجاح الاقتصادي للشركات ورفاهية مساهميها.
مشروع كريبتو
عندما ندعو الشركاء لتعزيز ثقة المستثمرين وتنشيط السوق ضمن نطاق سلطتهم ، فإن نفس الأولويات تدفعنا لإطلاق إمكانيات الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
كما ذكرت في وقت سابق من اليوم، في أواخر ثمانينيات القرن العشرين، كنت أعمل في ساحة كيوهوا، على بعد حوالي أربعة كيلومترات من موقع اجتماعنا الحالي. في ذلك الوقت، لم أستطع أن أتخيل أنني سأعود إلى هنا الآن لأتحدث عن التقنيات الجديدة، بما في ذلك تلك التي تم رفضها أو مقاومتها تمامًا، لكنها الآن تغير بشكل جذري المالية العالمية. في هذه اللحظة، نحن على بعد خطوات من شارع فيكتور هوغو، ويبدو أنه من المناسب جدًا اقتباس كلماته لوصف اللحظة الحالية: "يمكن للجماهير مقاومة غزو الجيوش، لكنها لا تستطيع مقاومة غزو الأفكار." يمكن مقاومة غزو الجيوش، لكن الأفكار، بمجرد أن تحين اللحظة المناسبة، لا يمكن إيقافها. سيداتي وسادتي، يجب أن نعترف اليوم: عصر العملات المشفرة قد جاء.
لطالما أساءت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) استخدام سلطاتها في التحقيق والاستدعاء وإنفاذ القوانين لقمع صناعة العملات المشفرة. هذه الممارسة ليست فقط غير فعالة، بل ضارة أيضًا؛ فقد أدت إلى فقدان الوظائف والابتكار ورؤوس الأموال إلى الخارج. رواد الأعمال الأمريكيون هم الأكثر تضررًا، حيث تم إجبارهم على استثمار مبالغ ضخمة لبناء أنظمة دفاع قانونية، بدلاً من استخدامها في تطوير الأعمال. لقد أصبح هذا جزءًا من التاريخ.
وصلت هيئة الأوراق المالية إلى يوم جديد. لن يتم وضع السياسات بعد الآن من خلال إجراءات إنفاذ مؤقتة. سنوفر قواعد واضحة وقابلة للتنبؤ، لضمان ازدهار المبتكرين في الولايات المتحدة. لقد كلفني الرئيس ترامب وزملائي في الحكومة بجعل الولايات المتحدة عاصمة العملات المشفرة في العالم، وقد وضعت مجموعة العمل الخاصة بالأسواق الرقمية للرئيس مخططًا عظيمًا لإرشادنا في هذه الأعمال.
بينما يتم إعداد تشريعات شاملة في الكونغرس، قامت المجموعة العاملة بتوجيه الوكالات التنظيمية الأمريكية لاتخاذ إجراءات سريعة لتحديث دليل القواعد القديم لدينا. نحن نحقق هذا الهدف من خلال "Project Crypto"، وهو برنامج شامل يهدف إلى تحديث القواعد واللوائح المتعلقة بالأوراق المالية، مما يمكّن أسواقنا من العمل على السلسلة. تركيزنا واضح: يجب أن نضمن حالة أمان الأصول المشفرة. معظم الرموز المشفرة ليست أوراق مالية، وسنحدد الحدود بوضوح. يجب أن نضمن أن يتمكن رواد الأعمال من جمع التمويل على السلسلة دون مواجهة عدم اليقين القانوني المستمر. يجب أن نسمح أيضًا لمنصات "التطبيقات الفائقة" التجارية بالابتكار لزيادة خيارات المشاركين في السوق. يجب أن تكون المنصات قادرة على تقديم خدمات التداول والإقراض والتخزين ضمن إطار تنظيمي واحد. يجب أن يكون المستثمرون والمستشارون والوسطاء التجاريون قادرين أيضًا على اختيار الحلول الحفظية المتعددة بحرية.
في الوقت نفسه، ووفقًا لروح تقرير مجموعة العمل الأخيرة، ستتعاون هيئة الأوراق المالية والبورصات مع وكالات أخرى بحيث يمكن للمنصات تقديم خدمات تداول الأصول المشفرة (سواء كانت أوراق مالية أم لا) بالإضافة إلى خدمات مثل الإقراض والإقراض تحت إطار تنظيمي واحد. أعتقد أن الجهات التنظيمية يجب أن تقدم الحد الأدنى من التنظيم الفعال اللازم لحماية المستثمرين، ويجب ألا تكون مفرطة. لا ينبغي أن نسمح لرواد الأعمال بتحمل عبء القواعد المكررة التي لا يمكن إلا لأكبر الشركات القائمة تحملها. من خلال تحرير المنافسة في الأسواق والمنتجات، يمكننا المساعدة في ضمان قدرة الشركات الأمريكية على المنافسة بشكل عادل على مستوى العالم.
قال الرئيس ترامب إن أمريكا هي "دولة البناء". خلال فترة رئاستي، ستشجع لجنة الأوراق المالية والبورصات هؤلاء البنائين، بدلاً من خنقهم باللوائح المعقدة. هدفنا بسيط: بدء عصر الذهب للابتكار المالي في الولايات المتحدة. سواء من خلال دفتر الأسهم المرمز، أو فئات الأصول الجديدة، نأمل في تحقيق اختراق في السوق الأمريكية، ولصالح المستثمرين الأمريكيين تحت إشراف الولايات المتحدة.
فرص التعاون الدولي
بالطبع، عندما نتعاون استراتيجياً مع شركاء دوليين ملتزمين بنفس القدر بالابتكار والوضوح التنظيمي، يمكن أن تحقق هذه الأولويات أقصى إمكاناتها. عندما تتدفق رأس المال بحرية إلى أكثر استخداماته إنتاجية، يزدهر السوق. تعتبر سلاسل الكتل العامة عالمية بطبيعتها، وتوفر فرصة نادرة لتحديث بنية الدفع والأسواق المالية. من خلال التعاون، يمكن للولايات المتحدة وأوروبا تعزيز اقتصادنا المحلي، بينما نرسخ شراكتنا عبر المحيط الأطلسي. ومن الجدير بالثناء أن أوروبا قد أخذت خطوة إلى الأمام. كما أشار تقرير "أسواق الأصول الرقمية"، فإن تنظيم أصول التشفير في الاتحاد الأوروبي (MiCA) يعكس نظاماً شاملاً للأصول الرقمية. وقد دعا بعض صانعي السياسات الأوروبيين إلى وضع "MiCA 2" لمعالجة قضايا التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، وإقراض الأصول الرقمية. أقدر رؤية حلفائنا الأوروبيين في محاولتهم الأولية لتحقيق الوضوح التنظيمي، وأعتقد أنه يجب على الولايات المتحدة أن تتعلم من هذه الجهود.
ومع ذلك، أنا عازم على ضمان أن تكون الولايات المتحدة في طليعة خلق بيئة اقتصادية تدعم الابتكار المالي. بينما نلحق بالركب، أتطلع إلى التعاون مع الزملاء الدوليين لتعزيز ابتكار السوق. كما قال ألكسيس دي توكفيل، من خلال العمل معًا، يمكننا "توسيع" مجالات الحرية والازدهار.
الذكاء الاصطناعي والمالية: عصر جديد من الابتكار في السوق
في حالتنا، يعتمد مركز الولايات المتحدة القيادي في المجال المالي على التخطيط للمستقبل بدلاً من الخوف من المستقبل. تمامًا كما أن تقنية blockchain تعيد تشكيل الطريقة التي نتبادل بها الأصول ونسويها، فإن الذكاء الاصطناعي (AI) يفتح أيضًا أبواب التمويل الوكيل - حيث يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين تنفيذ المعاملات وتكوين رأس المال وإدارة المخاطر بسرعة لا يمكن للبشر مقارنتها، وقد تم تضمين الامتثال لقوانين الأوراق المالية في تعليماتهم البرمجية.
قد تكون فوائد ذلك هائلة للغاية: أسواق أسرع، تكاليف أقل، والوصول بشكل أوسع إلى استراتيجيات كانت مخصصة سابقاً لشركات وول ستريت الكبرى. من خلال دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين، يمكننا تمكين الأفراد، وتعزيز المنافسة، وفتح آفاق جديدة من الازدهار.
تتمثل مسؤولية الحكومة هنا في ضمان إنشاء إطار تنظيمي معقول، مع القضاء على الحواجز التنظيمية التي تعيق الابتكار. لقد أصبحت الذكاء الاصطناعي جزءًا من أسواق رأس المال لدينا، ولن تتوقف أهميته عن النمو. يجب أن نقاوم إغراء رد الفعل المفرط بسبب الخوف. الأسواق المالية على السلسلة والتمويل بالوكالة على وشك الظهور، والعالم كله يراقب. الخيار الذي نواجهه بسيط وعميق: إما أن تتقدم الولايات المتحدة بثقة وعزم، أو ستقوم دول أخرى بذلك. أختار القيادة، والحرية، والنمو - من أجل أسواقنا، واقتصادنا، ومن أجل الجيل القادم. أتطلع إلى التعاون مع الشركاء الدوليين الذين يعتزمون السعي معًا نحو مجتمع أكثر ازدهارًا وحرية.
أخيرًا، مع تعاونكم، يمكننا وضع تدابير تنظيمية مستقبلية تحقق الغرض من حماية المستثمرين وتوفر مساحة كافية للمبتكرين ورواد الأعمال. كما قلت سابقًا، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) شهدت يومًا جديدًا، ونحن نعيد ضبط مبادئها الثابتة وفقًا للإمكانات الناشئة. أعتقد أن التعاون الدولي في الشؤون التنظيمية التي ناقشتها سيعود بالنفع علينا على المدى الطويل سواء للولايات المتحدة أو للعالم. أتطلع إلى العمل مع الجميع بجهد مشترك وعزم لا يتزعزع على مواجهة الفرص المطروحة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
خطاب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات في منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية: بدء عصر الابتكار المالي في التشفير والذكاء الاصطناعي
المصدر: كلمة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول س. أتكينز في الاجتماع العام للأسواق المالية العالمية لمنظمة التعاون والتنمية الاقتصادية؛ الترجمة: 金色财经
السيدات والسادة، مساء الخير. أولاً، أود أن أشكر الأمين العام السيد كومان على تقديمه الحار. وأشكر أيضًا كامين على دعوتي للمشاركة في هذه المائدة المستديرة، وتنظيم هذه المناقشة المناسبة حول كيفية التعاون معًا، وتعزيز تنافسية الأسواق المالية العالمية، وتعزيز النمو الاقتصادي في كل منطقة. أعلم أن الجميع هنا اليوم ملتزمون بتحقيق هذه الأهداف، وهذا يتضح من حضوركم اليوم.
أشعر بفخر كبير لكوني معكم جميعًا، خاصة في الوقت الذي تعود فيه لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى مهمتها الأساسية المتمثلة في حماية المستثمرين، والحفاظ على الأسواق العادلة والمنظمة والفعالة، وتعزيز تشكيل رأس المال.
الآن، قبل أن أواصل توضيحي، أنا متأكد من أنكم قد فهمتم أن وجهة نظري التي أعبر عنها هنا تمثلني شخصياً فقط، ولا تعكس بالضرورة آراء لجنة الأوراق المالية والبورصات أو زملائي الآخرين في اللجنة. لكن بالنسبة لي، العودة إلى فرنسا تعتبر نوعاً من العودة إلى الوطن. في أواخر الثمانينات، كنت محامياً شاباً في مكتب باريس لأحد مكاتب المحاماة في نيويورك، حيث تعلمت هناك ليس فقط تعقيدات المالية الدولية، بل أيضاً القيمة الدائمة للتعاون عبر الثقافات. على مدى العقود القليلة التالية، خدمت في لجنة الأوراق المالية والبورصات عدة مرات، مما زاد من وعيي بأن المبادئ التي نعتز بها في الولايات المتحدة، بما في ذلك قوة المشاريع الحرة وحيوية أسواق رأس المال، يمكن أن تُوجد أيضاً في الخارج. ومن خلال التمسك بهذا الروح، أرحب بالنقاش الذي يجري اليوم حول تعزيز النمو الاقتصادي المحلي والفرص.
ترتيبات خاصة للمصدرين الأجانب
لطالما كانت موضوع التعاون بين الولايات المتحدة وأوروبا يثير اهتمامي على مدى سنوات. أتذكر بوضوح المشهد الذي كان قبل "الانفجار الكبير" في عام 1992، حيث أدت تلك التحولات إلى إنشاء السوق الأوروبية الموحدة، وجلبت سلسلة من الفرص الكبيرة التي تلتها. بالنسبة لنا الذين كنا جزءًا من تلك الفترة، كانت رؤية السوق الداخلية الأوروبية تتشكل تدريجياً تحت ضغط التجارة والمنافسة أمرًا مثيرًا. اليوم، بينما تتجه أوروبا نحو مبادرات مثل اتحاد الادخار والاستثمار، أصبحت هذه المواضيع مرة أخرى في بؤرة الاهتمام. في الوقت نفسه، رغم أن الروابط بين القارة الأوروبية تزداد قوة، فإن الحفاظ على الاتصال مع مناطق خارج السوق الأوروبية الجديدة لا يزال مهمًا. بالطبع، يجب على دول مثل الولايات المتحدة أن تستمر في التعاون البناء مع العالم بطرق تعزز ازدهارها.
في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، تتجلى هذه الأولويات في عملنا: جذب الشركات الأجنبية إلى السوق الأمريكية، وتوفير الفرص للأمريكيين لاستثمار في هذه الشركات، مع ضمان تمتع الشركات الأمريكية والأجنبية ببيئة تنافسية عادلة، وحماية مستثمرينا. بالطبع، لقد كانت حجم وعمق الأسواق المالية الأمريكية دائمًا جذابة للشركات غير الأمريكية. يمكنهم الاستفادة من مجموعة متنوعة من الفوائد المحتملة، بما في ذلك تقييمات أعلى، وسيولة أكبر، وفرص للوصول إلى رأس المال الأمريكي، وزيادة الوعي والسمعة في الأسواق المالية.
منذ تأسيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، كانت قواعدنا تقدم تسهيلات خاصة للشركات الأجنبية الراغبة في دخول سوق رأس المال الأمريكية. تعترف هذه التسهيلات بالفروق بين الشركات الأمريكية والشركات الأجنبية في ممارسات الأعمال والأسواق والمعايير المحاسبية ومتطلبات الحوكمة. ومع ذلك، تظل لجنة الأوراق المالية والبورصات تراقب دائمًا حاجة المستثمرين الأمريكيين لفهم معلومات المُصدرين الأجانب بشكل كامل، ومدى تقديم هذه المعلومات وفقًا لقوانين ولاياتهم القضائية.
في عام 1983، وضعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأساس للمعايير الحالية، وينبغي أن تستفيد الشركات الأجنبية من هذه المعايير. بعد ذلك، أعادت الهيئة تقييم وتحديث هذه المعايير حسب الحاجة لمواجهة التغيرات في الأسواق العالمية وحماية المستثمرين الأمريكيين. واحدة من أولى الإجراءات التي اتخذتها بعد أن توليت الرئاسة كانت طلب موافقة اللجنة على نشر بيان مفاهيمي لاستطلاع الرأي العام ومعرفة ما إذا كان ينبغي تحديث هذه المعايير لتعكس التطورات في الأسواق المالية وهياكل القوانين الشركات.
تهدف هذه البيان إلى استشارة الجمهور حول ما إذا كان ينبغي فرض شروط إضافية على الشركات الأجنبية المدرجة في الولايات المتحدة (مثل الحد الأدنى من حجم التداول الأجنبي أو الإدراج في بورصات أجنبية رئيسية) لكي تحصل على التسهيلات التي لا تستطيع الشركات الأمريكية الاستفادة منها.
من المهم التأكيد على أن SEC ترحب بالشركات الأجنبية التي تسعى لدخول سوق رأس المال الأمريكية. إن إصدار هذا البيان لا يعني أن SEC تنوي منع هذه الشركات من الإدراج في البورصات الأمريكية. على العكس من ذلك، هدفنا هو فهم أفضل للتغيرات الكبيرة في عدد الشركات الأجنبية المدرجة في الولايات المتحدة خلال العشرين عامًا الماضية وتأثيرها على المستثمرين الأمريكيين والسوق الأمريكية. ومن بين التغيرات الملحوظة تكوين الشركات الأجنبية التي تُبلغ SEC عنها، بالإضافة إلى تزايد عدد الشركات التي تسجل في ولايات قضائية مثل جزر كايمان، والتي تختلف عن مواقع الشركات الرئيسية ومواقع التشغيل والأطر الحاكمة المتعلقة بمصالح المساهمين. في ضوء هذه التغيرات، هل لا يزال من المعقول أن الغرض الأصلي من تقديم تسهيلات خاصة لجميع الشركات الأجنبية بدون شروط من قبل SEC هو ساري المفعول، أم ينبغي تحديث قواعدنا؟ إن مراجعة قواعدنا بشكل رجعي لتقييم ما إذا كانت لا تزال تحقق أهداف السياسات المتوقعة منها هو أحد مؤشرات جدول أعمال الرقابة الفعالة.
على الرغم من أن فترة استشارة الآراء الرسمية قد انتهت يوم الإثنين الماضي، إلا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات بالطبع ستأخذ في اعتبارها الآراء التي تم تلقيها بعد الموعد النهائي لتقييم ما إذا كان سيتم اقتراح تعديل القواعد. أتطلع إلى مراجعة ردود الجمهور حول هذا الموضوع.
معايير المحاسبة عالية الجودة
عندما ننظر إلى أنواع المصدّرين الأجانب الذين يحصلون على مزايا خاصة من منظور جديد، يجب ألا نتجاهل الأساسيات لأي نظام تنظيمي فعال: معايير المحاسبة عالية الجودة والأهمية المالية.
فيما يتعلق بمعايير المحاسبة، يجب على الشركات الأمريكية إعداد القوائم المالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (US GAAP). لقد صوتت خلال فترة عملي كعضو في لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في عام 2007 لدعم تعديل القواعد التي تسمح للشركات الأجنبية بإعداد القوائم المالية وفقًا لمعايير التقارير المالية الدولية (IFRS) التي تصدرها مجلس معايير المحاسبة الدولية (IASB) دون الحاجة إلى التوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة.
أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عند إلغاء متطلبات التنسيق إلى أن "استدامة مجلس معايير المحاسبة الدولية، والحوكمة، واستمرار التشغيل المستقل كهيئة معيارية هي عوامل مهمة في (إلغاء متطلبات التنسيق)، لأن هذه العوامل تتعلق بقدرة مجلس معايير المحاسبة الدولية على الاستمرار في وضع معايير عالمية معترف بها عالية الجودة." وأشارت SEC بشكل خاص إلى أن مؤسسة مجلس معايير المحاسبة الدولية (التي كانت تُعرف سابقًا بمؤسسة المعايير الدولية للتقارير المالية) لديها القدرة على توفير "تمويل مستقر" لمجلس معايير المحاسبة الدولية.
في عام 2021، أعلنت مؤسسة معايير المحاسبة الدولية عن إنشاء مجلس معايير الاستدامة الدولي (ISSB)، حيث يتولى أمناؤه الآن مسؤولية جمع التبرعات لكل من IASB و ISSB. إن توسيع نطاق صلاحيات مؤسسة معايير المحاسبة الدولية في الآونة الأخيرة لا يبتعد عن مسؤوليتها الأساسية طويلة الأمد، وهي توفير التمويل لـ IASB. بدورها، يجب على IASB تعزيز معايير المحاسبة عالية الجودة، والتي يجب أن تركز على تعزيز التقارير المالية الموثوقة، وليس استخدامها كمدخل لتحقيق أجندات سياسية أو اجتماعية. تعتبر التقارير المالية الموثوقة ضرورية لدعم قرارات تخصيص رأس المال. نحن جميعًا مهتمون جدًا بتأمين التمويل الكافي والتشغيل الطبيعي لـ IASB، وأشجع مؤسسة معايير المحاسبة الدولية على تحقيق هدفها في "استقرار التمويل"، مع إعطاء الأولوية لـ IASB وتركيزها على معايير المحاسبة المالية، بدلاً من القضايا التي تبدو غير حقيقية وذات طابع مضاربي.
إذا لم تحصل IASB على دعم مالي كافٍ ومستقر، فقد لا يعود أحد الشروط المسبقة لإلغاء SEC لمتطلبات تنظيم اختلافات معايير المحاسبة للشركات الأجنبية في عام 2007 قائماً، وقد نحتاج إلى مراجعة هذا القرار بأثر رجعي.
الأهمية المالية
بالطبع، بالإضافة إلى معايير المحاسبة عالية الجودة، فإن التنظيم القائم على الأهمية المالية هو ركيزة أخرى لتحقيق تدفق رأس المال بكفاءة. التركيز على الأهمية المالية يعني أن متطلبات الإفصاح عن المعلومات ومعايير حوكمة الشركات وغيرها من التدابير التنظيمية تكون موجهة نحو مصالح المستثمرين، فبعد كل شيء، يوفر المستثمرون رأس المال للمنتجات والخدمات والوظائف التي تخلقها الشركات. بالمقابل، تأخذ أنظمة التنظيم القائمة على الأهمية المزدوجة بعين الاعتبار عوامل غير مالية أخرى.
في الاتحاد الأوروبي، دفعت القوانين الجديدة التي تم تمريرها مؤخرًا - توجيه تقرير الاستدامة المؤسسية (CSRD) وتوجيه العناية الواجبة لاستدامة المؤسسات (CSDDD) - نهج الرقابة ذو الأهمية المزدوجة. تؤثر هذه القوانين أيضًا على الشركات الأمريكية التي تعمل في الاتحاد الأوروبي.
أنا قلق للغاية بشأن الطبيعة الإلزامية لهذه القوانين والأعباء التي تفرضها على الشركات الأمريكية، حيث إن هذه التكاليف قد تُمرر إلى المستثمرين والعملاء الأمريكيين. على الرغم من أنني أشعر بالتشجيع من التزام الاتحاد الأوروبي الأخير بضمان عدم فرض هذه القوانين قيودًا مفرطة على التجارة عبر الأطلسي، وأقدّر الجهود المبذولة لتبسيط وتحسين هذه القوانين، إلا أن هناك حاجة لمزيد من الجهود لإعادة تركيز النظام التنظيمي على مبدأ الأهمية المالية بدلاً من مبدأ الأهمية المزدوجة. في الواقع، مع سعي أوروبا لتعزيز أسواق رأس المال من خلال جذب المزيد من الشركات والاستثمارات، يجب أن تلتزم بتقليل الأعباء غير الضرورية للإبلاغ عن المُصدرين، بدلاً من السعي وراء أهداف لا تتعلق بالنجاح الاقتصادي للشركات ورفاهية مساهميها.
مشروع كريبتو
عندما ندعو الشركاء لتعزيز ثقة المستثمرين وتنشيط السوق ضمن نطاق سلطتهم ، فإن نفس الأولويات تدفعنا لإطلاق إمكانيات الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
كما ذكرت في وقت سابق من اليوم، في أواخر ثمانينيات القرن العشرين، كنت أعمل في ساحة كيوهوا، على بعد حوالي أربعة كيلومترات من موقع اجتماعنا الحالي. في ذلك الوقت، لم أستطع أن أتخيل أنني سأعود إلى هنا الآن لأتحدث عن التقنيات الجديدة، بما في ذلك تلك التي تم رفضها أو مقاومتها تمامًا، لكنها الآن تغير بشكل جذري المالية العالمية. في هذه اللحظة، نحن على بعد خطوات من شارع فيكتور هوغو، ويبدو أنه من المناسب جدًا اقتباس كلماته لوصف اللحظة الحالية: "يمكن للجماهير مقاومة غزو الجيوش، لكنها لا تستطيع مقاومة غزو الأفكار." يمكن مقاومة غزو الجيوش، لكن الأفكار، بمجرد أن تحين اللحظة المناسبة، لا يمكن إيقافها. سيداتي وسادتي، يجب أن نعترف اليوم: عصر العملات المشفرة قد جاء.
لطالما أساءت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) استخدام سلطاتها في التحقيق والاستدعاء وإنفاذ القوانين لقمع صناعة العملات المشفرة. هذه الممارسة ليست فقط غير فعالة، بل ضارة أيضًا؛ فقد أدت إلى فقدان الوظائف والابتكار ورؤوس الأموال إلى الخارج. رواد الأعمال الأمريكيون هم الأكثر تضررًا، حيث تم إجبارهم على استثمار مبالغ ضخمة لبناء أنظمة دفاع قانونية، بدلاً من استخدامها في تطوير الأعمال. لقد أصبح هذا جزءًا من التاريخ.
وصلت هيئة الأوراق المالية إلى يوم جديد. لن يتم وضع السياسات بعد الآن من خلال إجراءات إنفاذ مؤقتة. سنوفر قواعد واضحة وقابلة للتنبؤ، لضمان ازدهار المبتكرين في الولايات المتحدة. لقد كلفني الرئيس ترامب وزملائي في الحكومة بجعل الولايات المتحدة عاصمة العملات المشفرة في العالم، وقد وضعت مجموعة العمل الخاصة بالأسواق الرقمية للرئيس مخططًا عظيمًا لإرشادنا في هذه الأعمال.
بينما يتم إعداد تشريعات شاملة في الكونغرس، قامت المجموعة العاملة بتوجيه الوكالات التنظيمية الأمريكية لاتخاذ إجراءات سريعة لتحديث دليل القواعد القديم لدينا. نحن نحقق هذا الهدف من خلال "Project Crypto"، وهو برنامج شامل يهدف إلى تحديث القواعد واللوائح المتعلقة بالأوراق المالية، مما يمكّن أسواقنا من العمل على السلسلة. تركيزنا واضح: يجب أن نضمن حالة أمان الأصول المشفرة. معظم الرموز المشفرة ليست أوراق مالية، وسنحدد الحدود بوضوح. يجب أن نضمن أن يتمكن رواد الأعمال من جمع التمويل على السلسلة دون مواجهة عدم اليقين القانوني المستمر. يجب أن نسمح أيضًا لمنصات "التطبيقات الفائقة" التجارية بالابتكار لزيادة خيارات المشاركين في السوق. يجب أن تكون المنصات قادرة على تقديم خدمات التداول والإقراض والتخزين ضمن إطار تنظيمي واحد. يجب أن يكون المستثمرون والمستشارون والوسطاء التجاريون قادرين أيضًا على اختيار الحلول الحفظية المتعددة بحرية.
في الوقت نفسه، ووفقًا لروح تقرير مجموعة العمل الأخيرة، ستتعاون هيئة الأوراق المالية والبورصات مع وكالات أخرى بحيث يمكن للمنصات تقديم خدمات تداول الأصول المشفرة (سواء كانت أوراق مالية أم لا) بالإضافة إلى خدمات مثل الإقراض والإقراض تحت إطار تنظيمي واحد. أعتقد أن الجهات التنظيمية يجب أن تقدم الحد الأدنى من التنظيم الفعال اللازم لحماية المستثمرين، ويجب ألا تكون مفرطة. لا ينبغي أن نسمح لرواد الأعمال بتحمل عبء القواعد المكررة التي لا يمكن إلا لأكبر الشركات القائمة تحملها. من خلال تحرير المنافسة في الأسواق والمنتجات، يمكننا المساعدة في ضمان قدرة الشركات الأمريكية على المنافسة بشكل عادل على مستوى العالم.
قال الرئيس ترامب إن أمريكا هي "دولة البناء". خلال فترة رئاستي، ستشجع لجنة الأوراق المالية والبورصات هؤلاء البنائين، بدلاً من خنقهم باللوائح المعقدة. هدفنا بسيط: بدء عصر الذهب للابتكار المالي في الولايات المتحدة. سواء من خلال دفتر الأسهم المرمز، أو فئات الأصول الجديدة، نأمل في تحقيق اختراق في السوق الأمريكية، ولصالح المستثمرين الأمريكيين تحت إشراف الولايات المتحدة.
فرص التعاون الدولي
بالطبع، عندما نتعاون استراتيجياً مع شركاء دوليين ملتزمين بنفس القدر بالابتكار والوضوح التنظيمي، يمكن أن تحقق هذه الأولويات أقصى إمكاناتها. عندما تتدفق رأس المال بحرية إلى أكثر استخداماته إنتاجية، يزدهر السوق. تعتبر سلاسل الكتل العامة عالمية بطبيعتها، وتوفر فرصة نادرة لتحديث بنية الدفع والأسواق المالية. من خلال التعاون، يمكن للولايات المتحدة وأوروبا تعزيز اقتصادنا المحلي، بينما نرسخ شراكتنا عبر المحيط الأطلسي. ومن الجدير بالثناء أن أوروبا قد أخذت خطوة إلى الأمام. كما أشار تقرير "أسواق الأصول الرقمية"، فإن تنظيم أصول التشفير في الاتحاد الأوروبي (MiCA) يعكس نظاماً شاملاً للأصول الرقمية. وقد دعا بعض صانعي السياسات الأوروبيين إلى وضع "MiCA 2" لمعالجة قضايا التمويل اللامركزي (DeFi)، والرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، وإقراض الأصول الرقمية. أقدر رؤية حلفائنا الأوروبيين في محاولتهم الأولية لتحقيق الوضوح التنظيمي، وأعتقد أنه يجب على الولايات المتحدة أن تتعلم من هذه الجهود.
ومع ذلك، أنا عازم على ضمان أن تكون الولايات المتحدة في طليعة خلق بيئة اقتصادية تدعم الابتكار المالي. بينما نلحق بالركب، أتطلع إلى التعاون مع الزملاء الدوليين لتعزيز ابتكار السوق. كما قال ألكسيس دي توكفيل، من خلال العمل معًا، يمكننا "توسيع" مجالات الحرية والازدهار.
الذكاء الاصطناعي والمالية: عصر جديد من الابتكار في السوق
في حالتنا، يعتمد مركز الولايات المتحدة القيادي في المجال المالي على التخطيط للمستقبل بدلاً من الخوف من المستقبل. تمامًا كما أن تقنية blockchain تعيد تشكيل الطريقة التي نتبادل بها الأصول ونسويها، فإن الذكاء الاصطناعي (AI) يفتح أيضًا أبواب التمويل الوكيل - حيث يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين تنفيذ المعاملات وتكوين رأس المال وإدارة المخاطر بسرعة لا يمكن للبشر مقارنتها، وقد تم تضمين الامتثال لقوانين الأوراق المالية في تعليماتهم البرمجية.
قد تكون فوائد ذلك هائلة للغاية: أسواق أسرع، تكاليف أقل، والوصول بشكل أوسع إلى استراتيجيات كانت مخصصة سابقاً لشركات وول ستريت الكبرى. من خلال دمج الذكاء الاصطناعي مع البلوكشين، يمكننا تمكين الأفراد، وتعزيز المنافسة، وفتح آفاق جديدة من الازدهار.
تتمثل مسؤولية الحكومة هنا في ضمان إنشاء إطار تنظيمي معقول، مع القضاء على الحواجز التنظيمية التي تعيق الابتكار. لقد أصبحت الذكاء الاصطناعي جزءًا من أسواق رأس المال لدينا، ولن تتوقف أهميته عن النمو. يجب أن نقاوم إغراء رد الفعل المفرط بسبب الخوف. الأسواق المالية على السلسلة والتمويل بالوكالة على وشك الظهور، والعالم كله يراقب. الخيار الذي نواجهه بسيط وعميق: إما أن تتقدم الولايات المتحدة بثقة وعزم، أو ستقوم دول أخرى بذلك. أختار القيادة، والحرية، والنمو - من أجل أسواقنا، واقتصادنا، ومن أجل الجيل القادم. أتطلع إلى التعاون مع الشركاء الدوليين الذين يعتزمون السعي معًا نحو مجتمع أكثر ازدهارًا وحرية.
أخيرًا، مع تعاونكم، يمكننا وضع تدابير تنظيمية مستقبلية تحقق الغرض من حماية المستثمرين وتوفر مساحة كافية للمبتكرين ورواد الأعمال. كما قلت سابقًا، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) شهدت يومًا جديدًا، ونحن نعيد ضبط مبادئها الثابتة وفقًا للإمكانات الناشئة. أعتقد أن التعاون الدولي في الشؤون التنظيمية التي ناقشتها سيعود بالنفع علينا على المدى الطويل سواء للولايات المتحدة أو للعالم. أتطلع إلى العمل مع الجميع بجهد مشترك وعزم لا يتزعزع على مواجهة الفرص المطروحة.