المسار الخارجي "لقد انتهى العيد": من تسوية الضرائب على الأسهم الأمريكية إلى حق تحديد الأسعار داخل السلسلة، النزاع على "الخطوط" في تبادل الأصول الرقمية.
تعمل اللوائح العالمية والابتكار على السلسلة على ضغط مساحة البقاء على قيد الحياة للبورصات الخارجية ، وسيكون المستقبل هو عالم CEXs المحلية المتوافقة ومنصات DEX على السلسلة التي تتنافس على قوة تسعير الأصول العالمية. تستند هذه المقالة إلى مقال بقلم مزارع Web3 فرانك ، برعاية ومساهمة من قبل Foresight News. (ملخص: يشاع أن LBank Exchange تطلق خطة إدراج في الولايات المتحدة ، وسيحصل الموظفون المدعوون بدوام كامل على 250 سهما أصليا ، باستثناء الموظفين الصينيين) (ملحق الخلفية: ستطلق فيتنام أول بورصة وطنية للأصول الرقمية ، وتقدم الشركة الرائدة في كوريا الجنوبية Upbit الدعم الفني) هل تعتقد أن معاملات Crypto ستفرض ضرائب أيضا في المستقبل؟ منذ ربيع هذا العام ، تلقى العديد من مستخدمي البر الرئيسي الصيني الذين يستخدمون Tiger Brokers و Futu Securities ومعاملات الأسهم الأمريكية الأخرى على التوالي إشعارات بأثر رجعي بسداد الضرائب ، وهذا ليس من قبيل الصدفة ، مع تنفيذ تبادل المعلومات العالمي CRS ، من القيمة الصافية العالية إلى الطبقة الوسطى العادية ، يتم تضمين الحسابات والاستثمارات في الخارج في المراقبة الكاملة للمنظور. الحقيقة هي نفسها ، غالبا ما يكون "الفراغ السيادي" للتمويل قصيرا ، وسطاء الأسهم الأمريكيين اليوم ، وليس معاينة تداول العملات المشفرة غدا: بمجرد مرور العصر المتهور ، سيتم دمج Liangshanbo دائما في الجيش النظامي: من الحرية الخفية لفتح الحسابات الخارجية في الأسهم الأمريكية إلى التبادل العالمي لمعلومات CRS ، من النمو الهمجي لمدفوعات الطرف الثالث إلى الرقابة الصارمة على تراخيص البنك المركزي ، انتقل الابتكار المالي خارج الإشراف السائد من الرمادي إلى الموحد ، وهو طريق أحادي الاتجاه لا رجعة فيه. خاصة وأن هذا العام ، مع دخول Web3 ودخول السلطة ، يمكن القول إن بورصات Crypto قد وقفت عند مفترق طرق القدر ، وأن مترجمي الامتثال يجلسون بقوة في منصة الصيد ، وتضيق المساحة الرمادية البحرية بسرعة ، ويكتسب DEX على السلسلة زخما. لا يوجد حل وسط ، فقط تقسيمات اتجاهية واضحة. لا يزال Offshore CEX ، وهو وليمة اجتازت (CEX) البورصات المركزية ، أكبر مفترس في النظام البيئي الحالي للعملات المشفرة. يمكن القول أن CEX ، التي تأخذ رسوم المعاملات كمصدر أساسي للدخل ، قد أكلت أكبر عائد من انفجار حجم العملات المشفرة ، وفقا لتقديرات السوق العامة ، فإن الإيرادات والأرباح السنوية الحالية ل Binance و OKX وغيرها من الإيرادات والأرباح الخارجية في الخارج هي المليارات أو حتى عشرات المليارات من الدولارات ، على سبيل المثال ، تصل إيرادات Binance السنوية في عام 2023 إلى 16.8 مليار دولار ، وحجم التداول السنوي للعملات المشفرة أكثر من 3.4 تريليون دولار. هذا يعني أنه حتى في الدورة المضطربة للبيئة الكلية العالمية ، تظل CEX الخارجية واحدة من أكثر الشركات ربحية. المصدر: Fourchain ومع ذلك ، من الواضح أن العصر الذهبي للوضع البحري قد انتهى. يمتد ضغط الامتثال والاضطرابات الضريبية من التمويل التقليدي إلى مجال التشفير ، ومثل الضريبة المتفشية الأخيرة على معاملات الأسهم الأمريكية ، يجب أن يجد المستخدمون الحذرون أنه في العام الماضي ، أثارت CEXs الخارجية مثل Binance و OKX بالفعل خلافات الرأي العام: بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر تقييد حساباتهم باستخدام أصول العملات المشفرة كمصدر وحيد للدخل ، ومطالبة المستخدم بتقديم شهادات الدخل والضرائب السنوية. من الناحية الموضوعية ، لا يمكن وصف السعر الذي دفعته الشركات العملاقة الخارجية مثل Binance و OKX من أجل "الذهاب إلى الشاطئ" بأنه مرتفع ، بالإضافة إلى المساءلة القضائية التي يواجهها المؤسسون ، فإن رأس المال مكلف أيضا: كشفت Binance علنا أنه تم استثمار مئات الملايين من الدولارات في الامتثال والأمان وحدهما في عام 2024 ، ونما فريق الامتثال الداخلي إلى 650 خبيرا. منذ عام 2025 على وجه الخصوص ، تستفيد الشركات من "نافذة الأرباح السياسية" لتسريع الامتثال والإدراج المحتمل. على سبيل المثال ، Kraken ، أولا أسقطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اتهامات انتهاك الأوراق المالية ضد Kraken ، كما أغلق مكتب التحقيقات الفيدرالي تحقيقه مع مؤسسها ، ثم ألمح إلى خطط الاكتتاب العام المحتملة ، وأفاد مؤخرا أنه جمع 500 مليون دولار بتقييم 15 مليار دولار ، وتحول تماما إلى الامتثال. فعلت OKX الشيء نفسه ، حيث استقرت أولا مع وزارة العدل الأمريكية في فبراير من هذا العام ، ودفعت أكثر من 500 مليون دولار كغرامات ، ثم روجت بقوة للاكتتاب العام في الولايات المتحدة ، والأخبار التي تفيد بأن قسم الامتثال في الولايات المتحدة قد تم تعديله على الأولوية القصوى لجميع الإدارات. ترسل هذه التحركات إشارة واضحة إلى أن مساحة المعيشة في الوضع البحري مضغوطة إلى مستويات قياسية ، وأن CEXs تتدافع للوصول إلى نافذة الامتثال النهائية. يمكن القول أن فترة شهر العسل هذه من سياسات العملات المشفرة ، التي حفزتها إعادة تشكيل ترامب لسرد السياسة ، و "الميزانية العمومية" ل BTC وطفرة العملات المستقرة ، هي تقريبا النافذة الأخيرة لتحول CEX الخارجي. بمجرد تفويت فرصة "الذهاب إلى الشاطئ" ، قد تتحول من كونها مفترسا في الجزء العلوي من البيئة إلى تنظيفها بمرور الوقت. النمط المتوقع ل "ثلاثة أجزاء من العالم" إذا تمت مقارنة سوق العملات المشفرة اليوم بأسواق الأسهم في هونغ كونغ والولايات المتحدة التي شارك فيها المستثمرون الصينيون قبل عقد من الزمان ، فإن التنظيم وتطور السوق يتأخران عن الجدول الزمني ببضع سنوات فقط. عندما يتم فرض الامتثال الضريبي العالمي وضوابط رأس المال والمؤسسات المالية ، يمكن التنبؤ بالنمط المستقبلي للبورصات على أنه "ثلاثة أجزاء من العالم": الامتثال المرخص محليا CEX: ممثلة ب Coinbase و Kraken و HashKey و OSL وما إلى ذلك ، تتمثل الميزة الأساسية في الحصول على قدرات إرساء البنوك ومقاصة الامتثال ، وخدمة المستخدمين المحليين والمؤسسات / المستخدمين ذوي الملاءة المالية العالية ، وبناء قيمة العلامة التجارية طويلة الأجل من خلال خنادق الامتثال ؛ CEX الرمادي الخارجي: ممثلة ب Binance و Bitget و Bybit وما إلى ذلك ، والتي تخدم مستثمري التجزئة العالميين وبعض المستخدمين ذوي المخاطر العالية سيتم ضغطها والتعدي عليها وتهميشها في ظل اتجاه الامتثال العالمي الحالي والخبرة على السلسلة ؛ (DEX ) أصلية للتبادل اللامركزي على السلسلة / DeFi: لا يوجد اعرف عميلك ، والوصول بدون إذن ، ودعم أصلي لتسوية الأصول على السلسلة والمعاملات المجمعة متعددة السلاسل ، أو ستصبح مركزا عالميا جديدا للسيولة في المستقبل ؛ من بينها ، تعد بورصة الامتثال بلا شك "لاعبا منحنى صاعدا" يستفيد من أرباح السياسة ، في الولايات المتحدة وهونغ كونغ وأسواق أخرى ، لا يمكن لشركة الامتثال القيام بالتعاون المؤسسي والمصرفي فحسب ، بل يمكن أيضا تضمينها في نظام الضرائب المحلي ، والهدف الاستراتيجي لمثل هذه المنصات واضح: أن تصبح جيلا جديدا من الأوراق المالية للأصول الرقمية وغرف المقاصة. على سبيل المثال ، هناك إشارة يسهل التغاضي عنها وهي أن البورصات المتوافقة التي تمثلها Coinbase تبشر بلحظتها الذهبية الخاصة: بالنسبة لعام 2024 بأكمله ، بلغت إيرادات Coinbase 6.564 مليار دولار ، بزيادة سنوية بأكثر من الضعف ، ووصل صافي الربح إلى 2.6 مليار دولار ، أي ما يقرب من 50٪ من الشركة الرائدة في الخارج Binance ( ) وفقا لتقديرات السوق. والأهم من ذلك ، أن Coinbase ليس لديها أي داعي للقلق بشأن مخاطر التنفيذ أو تجميد البنوك في الولايات القضائية السائدة في جميع أنحاء العالم ، لذلك ستصبح بطبيعة الحال "الملاذ الآمن" المفضل للمؤسسات والمستخدمين ذوي الملاءة المالية العالية. تنتمي DEXs على السلسلة إلى "اللاعبين في السوق العالمية" الذين يتمتعون بأكبر إمكانات وسقف مرتفع ، ولا يحتاجون إلى الاعتماد على التراخيص الوطنية ، وهي مراكز سيولة عالمية تعمل على مدار 7×24 ساعة ، خاصة تلك التي تدعم أصلا تسوية الأصول على السلسلة واستراتيجيات المحفظة عبر الأصول ، والتي يمكن برمجتها بدرجة كبيرة. على الرغم من أن حجم سوقها الحالي لا يزال أقل من 10٪ من CEX ، إلا أن مرونة نموها مرنة للغاية ، وبمجرد نضوج سوق المشتقات على السلسلة ، سيجذب عمق سوق DEX والمساحة الاستراتيجية عددا كبيرا من الصناديق عالية التردد والمراجحة وترحيل السيولة المؤسسية. على سبيل المثال ، ارتفع نمو رأس مال Hyperliquid في يوليو ، من أقل بقليل من 4 مليارات دولار في بداية الشهر إلى 5.5 مليار دولار ، وفي وقت ما اقترب من 6 مليارات دولار في الأشهر الوسطى والمتأخرة. علاوة على ذلك ، فإن طريقة اللعب في DEX ليست فقط حاملا لابتكار DeFi ، ولكنها قد تصبح أيضا حجر الزاوية في التسعير اللامركزي للسلع العالمية وأصول التشفير ، تماما مثل T التي تم إطلاقها حديثا من Fufuture ...
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
المسار الخارجي "لقد انتهى العيد": من تسوية الضرائب على الأسهم الأمريكية إلى حق تحديد الأسعار داخل السلسلة، النزاع على "الخطوط" في تبادل الأصول الرقمية.
تعمل اللوائح العالمية والابتكار على السلسلة على ضغط مساحة البقاء على قيد الحياة للبورصات الخارجية ، وسيكون المستقبل هو عالم CEXs المحلية المتوافقة ومنصات DEX على السلسلة التي تتنافس على قوة تسعير الأصول العالمية. تستند هذه المقالة إلى مقال بقلم مزارع Web3 فرانك ، برعاية ومساهمة من قبل Foresight News. (ملخص: يشاع أن LBank Exchange تطلق خطة إدراج في الولايات المتحدة ، وسيحصل الموظفون المدعوون بدوام كامل على 250 سهما أصليا ، باستثناء الموظفين الصينيين) (ملحق الخلفية: ستطلق فيتنام أول بورصة وطنية للأصول الرقمية ، وتقدم الشركة الرائدة في كوريا الجنوبية Upbit الدعم الفني) هل تعتقد أن معاملات Crypto ستفرض ضرائب أيضا في المستقبل؟ منذ ربيع هذا العام ، تلقى العديد من مستخدمي البر الرئيسي الصيني الذين يستخدمون Tiger Brokers و Futu Securities ومعاملات الأسهم الأمريكية الأخرى على التوالي إشعارات بأثر رجعي بسداد الضرائب ، وهذا ليس من قبيل الصدفة ، مع تنفيذ تبادل المعلومات العالمي CRS ، من القيمة الصافية العالية إلى الطبقة الوسطى العادية ، يتم تضمين الحسابات والاستثمارات في الخارج في المراقبة الكاملة للمنظور. الحقيقة هي نفسها ، غالبا ما يكون "الفراغ السيادي" للتمويل قصيرا ، وسطاء الأسهم الأمريكيين اليوم ، وليس معاينة تداول العملات المشفرة غدا: بمجرد مرور العصر المتهور ، سيتم دمج Liangshanbo دائما في الجيش النظامي: من الحرية الخفية لفتح الحسابات الخارجية في الأسهم الأمريكية إلى التبادل العالمي لمعلومات CRS ، من النمو الهمجي لمدفوعات الطرف الثالث إلى الرقابة الصارمة على تراخيص البنك المركزي ، انتقل الابتكار المالي خارج الإشراف السائد من الرمادي إلى الموحد ، وهو طريق أحادي الاتجاه لا رجعة فيه. خاصة وأن هذا العام ، مع دخول Web3 ودخول السلطة ، يمكن القول إن بورصات Crypto قد وقفت عند مفترق طرق القدر ، وأن مترجمي الامتثال يجلسون بقوة في منصة الصيد ، وتضيق المساحة الرمادية البحرية بسرعة ، ويكتسب DEX على السلسلة زخما. لا يوجد حل وسط ، فقط تقسيمات اتجاهية واضحة. لا يزال Offshore CEX ، وهو وليمة اجتازت (CEX) البورصات المركزية ، أكبر مفترس في النظام البيئي الحالي للعملات المشفرة. يمكن القول أن CEX ، التي تأخذ رسوم المعاملات كمصدر أساسي للدخل ، قد أكلت أكبر عائد من انفجار حجم العملات المشفرة ، وفقا لتقديرات السوق العامة ، فإن الإيرادات والأرباح السنوية الحالية ل Binance و OKX وغيرها من الإيرادات والأرباح الخارجية في الخارج هي المليارات أو حتى عشرات المليارات من الدولارات ، على سبيل المثال ، تصل إيرادات Binance السنوية في عام 2023 إلى 16.8 مليار دولار ، وحجم التداول السنوي للعملات المشفرة أكثر من 3.4 تريليون دولار. هذا يعني أنه حتى في الدورة المضطربة للبيئة الكلية العالمية ، تظل CEX الخارجية واحدة من أكثر الشركات ربحية. المصدر: Fourchain ومع ذلك ، من الواضح أن العصر الذهبي للوضع البحري قد انتهى. يمتد ضغط الامتثال والاضطرابات الضريبية من التمويل التقليدي إلى مجال التشفير ، ومثل الضريبة المتفشية الأخيرة على معاملات الأسهم الأمريكية ، يجب أن يجد المستخدمون الحذرون أنه في العام الماضي ، أثارت CEXs الخارجية مثل Binance و OKX بالفعل خلافات الرأي العام: بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر تقييد حساباتهم باستخدام أصول العملات المشفرة كمصدر وحيد للدخل ، ومطالبة المستخدم بتقديم شهادات الدخل والضرائب السنوية. من الناحية الموضوعية ، لا يمكن وصف السعر الذي دفعته الشركات العملاقة الخارجية مثل Binance و OKX من أجل "الذهاب إلى الشاطئ" بأنه مرتفع ، بالإضافة إلى المساءلة القضائية التي يواجهها المؤسسون ، فإن رأس المال مكلف أيضا: كشفت Binance علنا أنه تم استثمار مئات الملايين من الدولارات في الامتثال والأمان وحدهما في عام 2024 ، ونما فريق الامتثال الداخلي إلى 650 خبيرا. منذ عام 2025 على وجه الخصوص ، تستفيد الشركات من "نافذة الأرباح السياسية" لتسريع الامتثال والإدراج المحتمل. على سبيل المثال ، Kraken ، أولا أسقطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اتهامات انتهاك الأوراق المالية ضد Kraken ، كما أغلق مكتب التحقيقات الفيدرالي تحقيقه مع مؤسسها ، ثم ألمح إلى خطط الاكتتاب العام المحتملة ، وأفاد مؤخرا أنه جمع 500 مليون دولار بتقييم 15 مليار دولار ، وتحول تماما إلى الامتثال. فعلت OKX الشيء نفسه ، حيث استقرت أولا مع وزارة العدل الأمريكية في فبراير من هذا العام ، ودفعت أكثر من 500 مليون دولار كغرامات ، ثم روجت بقوة للاكتتاب العام في الولايات المتحدة ، والأخبار التي تفيد بأن قسم الامتثال في الولايات المتحدة قد تم تعديله على الأولوية القصوى لجميع الإدارات. ترسل هذه التحركات إشارة واضحة إلى أن مساحة المعيشة في الوضع البحري مضغوطة إلى مستويات قياسية ، وأن CEXs تتدافع للوصول إلى نافذة الامتثال النهائية. يمكن القول أن فترة شهر العسل هذه من سياسات العملات المشفرة ، التي حفزتها إعادة تشكيل ترامب لسرد السياسة ، و "الميزانية العمومية" ل BTC وطفرة العملات المستقرة ، هي تقريبا النافذة الأخيرة لتحول CEX الخارجي. بمجرد تفويت فرصة "الذهاب إلى الشاطئ" ، قد تتحول من كونها مفترسا في الجزء العلوي من البيئة إلى تنظيفها بمرور الوقت. النمط المتوقع ل "ثلاثة أجزاء من العالم" إذا تمت مقارنة سوق العملات المشفرة اليوم بأسواق الأسهم في هونغ كونغ والولايات المتحدة التي شارك فيها المستثمرون الصينيون قبل عقد من الزمان ، فإن التنظيم وتطور السوق يتأخران عن الجدول الزمني ببضع سنوات فقط. عندما يتم فرض الامتثال الضريبي العالمي وضوابط رأس المال والمؤسسات المالية ، يمكن التنبؤ بالنمط المستقبلي للبورصات على أنه "ثلاثة أجزاء من العالم": الامتثال المرخص محليا CEX: ممثلة ب Coinbase و Kraken و HashKey و OSL وما إلى ذلك ، تتمثل الميزة الأساسية في الحصول على قدرات إرساء البنوك ومقاصة الامتثال ، وخدمة المستخدمين المحليين والمؤسسات / المستخدمين ذوي الملاءة المالية العالية ، وبناء قيمة العلامة التجارية طويلة الأجل من خلال خنادق الامتثال ؛ CEX الرمادي الخارجي: ممثلة ب Binance و Bitget و Bybit وما إلى ذلك ، والتي تخدم مستثمري التجزئة العالميين وبعض المستخدمين ذوي المخاطر العالية سيتم ضغطها والتعدي عليها وتهميشها في ظل اتجاه الامتثال العالمي الحالي والخبرة على السلسلة ؛ (DEX ) أصلية للتبادل اللامركزي على السلسلة / DeFi: لا يوجد اعرف عميلك ، والوصول بدون إذن ، ودعم أصلي لتسوية الأصول على السلسلة والمعاملات المجمعة متعددة السلاسل ، أو ستصبح مركزا عالميا جديدا للسيولة في المستقبل ؛ من بينها ، تعد بورصة الامتثال بلا شك "لاعبا منحنى صاعدا" يستفيد من أرباح السياسة ، في الولايات المتحدة وهونغ كونغ وأسواق أخرى ، لا يمكن لشركة الامتثال القيام بالتعاون المؤسسي والمصرفي فحسب ، بل يمكن أيضا تضمينها في نظام الضرائب المحلي ، والهدف الاستراتيجي لمثل هذه المنصات واضح: أن تصبح جيلا جديدا من الأوراق المالية للأصول الرقمية وغرف المقاصة. على سبيل المثال ، هناك إشارة يسهل التغاضي عنها وهي أن البورصات المتوافقة التي تمثلها Coinbase تبشر بلحظتها الذهبية الخاصة: بالنسبة لعام 2024 بأكمله ، بلغت إيرادات Coinbase 6.564 مليار دولار ، بزيادة سنوية بأكثر من الضعف ، ووصل صافي الربح إلى 2.6 مليار دولار ، أي ما يقرب من 50٪ من الشركة الرائدة في الخارج Binance ( ) وفقا لتقديرات السوق. والأهم من ذلك ، أن Coinbase ليس لديها أي داعي للقلق بشأن مخاطر التنفيذ أو تجميد البنوك في الولايات القضائية السائدة في جميع أنحاء العالم ، لذلك ستصبح بطبيعة الحال "الملاذ الآمن" المفضل للمؤسسات والمستخدمين ذوي الملاءة المالية العالية. تنتمي DEXs على السلسلة إلى "اللاعبين في السوق العالمية" الذين يتمتعون بأكبر إمكانات وسقف مرتفع ، ولا يحتاجون إلى الاعتماد على التراخيص الوطنية ، وهي مراكز سيولة عالمية تعمل على مدار 7×24 ساعة ، خاصة تلك التي تدعم أصلا تسوية الأصول على السلسلة واستراتيجيات المحفظة عبر الأصول ، والتي يمكن برمجتها بدرجة كبيرة. على الرغم من أن حجم سوقها الحالي لا يزال أقل من 10٪ من CEX ، إلا أن مرونة نموها مرنة للغاية ، وبمجرد نضوج سوق المشتقات على السلسلة ، سيجذب عمق سوق DEX والمساحة الاستراتيجية عددا كبيرا من الصناديق عالية التردد والمراجحة وترحيل السيولة المؤسسية. على سبيل المثال ، ارتفع نمو رأس مال Hyperliquid في يوليو ، من أقل بقليل من 4 مليارات دولار في بداية الشهر إلى 5.5 مليار دولار ، وفي وقت ما اقترب من 6 مليارات دولار في الأشهر الوسطى والمتأخرة. علاوة على ذلك ، فإن طريقة اللعب في DEX ليست فقط حاملا لابتكار DeFi ، ولكنها قد تصبح أيضا حجر الزاوية في التسعير اللامركزي للسلع العالمية وأصول التشفير ، تماما مثل T التي تم إطلاقها حديثا من Fufuture ...