دليل البقاء الاستثماري المستند إلى التاريخ بعد تبخر 66 تريليون في العالم

كتبه: لوك، مارز فاينانس

في أوائل أبريل 2025، أطلق ترامب عاصفة اقتصادية عالمية من خلال سياسة التعريفات الجمركية الشاملة بنسبة 10%. من فشل الذهب كملاذ آمن إلى فقدان القيمة السوقية للأسهم الأمريكية بمقدار 5.4 تريليون، وصولاً إلى موجات الاحتجاج والتدخل العاجل من عالم الأعمال، تبدو هذه الأزمة وكأنها مقامرة عالية المخاطر تختبر قدرة المستثمرين على الحكم. ستقوم هذه المقالة بتحليل منطق الفوضى من أربعة جوانب: ردود الفعل المالية المتسلسلة، “الثورة الاقتصادية” لترامب، ردود الفعل الاجتماعية والتجارية، والدروس التاريخية وآفاق الاستثمار.

1. ردود الفعل المالية السلسلية تحت تأثير الرسوم الجمركية: لماذا فقد الذهب قوته؟

تطبيق الرسوم الجمركية من قبل ترامب يؤدي إلى تبخر 6.6 تريليون دولار من الأسواق العالمية، وخسارة 5.4 تريليون دولار في سوق الأسهم الأمريكية خلال يومين، وتقلص 400,000 حساب بشكل كبير. ما هو السبب في ذلك، هو أن الذهب، وهو أصل ملاذ آمن، لم ينجُ من ذلك، حيث انخفض بنسبة 1.9% في 5 أبريل. ما السبب وراء ذلك؟

تكمن الإجابة في التأثير غير المباشر للتداول بالرافعة المالية. في سوق العقود الآجلة، تؤدي الرافعة المالية العالية إلى تضخيم انخفاض الأسهم الأمريكية، ويطلق المستثمرون “نداء الهامش” لتجنب التصفية القسرية، وبيع الأصول عالية السيولة مثل الذهب لتعويض الهامش. انخفضت الحيازات في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب بنسبة 2.3٪ في اليوم ، مما يؤكد هذا الضغط. عمليات البيع قصيرة الأجل هذه مدفوعة بمعنويات التداول بدلا من الاتجاهات الكلية. عندما يستقر السوق ، قد تتدفق الأموال مرة أخرى إلى الذهب ، ولكن في الوقت الحالي ، تم تخريب منطق التحوط بسبب الطلب على السيولة.

في الوقت نفسه، انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى أقل من 60 دولارًا للبرميل، مما أضعف توقعات التضخم. يتمتع النفط بوزن كبير في مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي، وانخفاض أسعاره يعوض الضغط التضخمي الناتج عن الرسوم الجمركية، مما دفع سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خمس مرات. في التوازن بين التضخم والركود، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى دعم النمو. وهذا يشير إلى المستثمرين: قد تتعرض الأصول الآمنة على المدى القصير لضغوط، لكن توقعات خفض أسعار الفائدة قد تدعم السندات والأسهم ذات النمو.

ثانياً، “ثورة ترامب الاقتصادية” ودهشة وول ستريت: دروس هوفر

كان موقف ترامب من الأزمة واضحًا. في 5 أبريل، أعلن على منصة Truth: “هذه ثورة اقتصادية، وسننتصر بالتأكيد.” وقد أشار إلى أن انهيار سوق الأسهم كان “عن عمد”، بهدف إعادة تشكيل نمط التجارة. ومع ذلك، فإن هذه المقامرة فاجأت وول ستريت.

يُعتبر وزير المالية بيسنت جسرًا في عالم المال، لكنه تلقى أخبارًا في 6 أبريل عن احتمال استقالته بسبب “خوارزمية الرسوم الجمركية السخيفة”. كشفت MSNBC أنه كان يقوم بتحليل السيناريوهات فقط خلال الاجتماعات في البيت الأبيض، بينما كانت القرارات تتولى قيادة بيتر نافارو، هوارد لوطنيك، وجاميسون غرير. ووجدت وول ستريت نفسها بلا مساعدة، حيث توقعت جي بي مورغان أن ينخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي إلى -0.3%، وصدرت إنذارات بالركود.

قدمت هوفر في التاريخ مرآة. في عام 1929، تجاهل هوفر معارضة الكونسورتيوم ودفع قانون تعريفة سموتر - هولي، مما رفع معدل التعريفة إلى 59%، مما أدى إلى اندلاع حرب تجارية عالمية، مما فاقم الكساد العظيم في النهاية. تشبه مقامرة ترامب اليوم ذلك، لكن فريقه استبدل انخفاض الأسهم الأمريكية بنسبة 20% بتراجع الدولار إلى 101 نقطة، وتوقع خفض أسعار الفائدة 5 مرات، دون أن يتسبب ذلك في ركود فعلي (بيانات التوظيف في 5 أبريل كانت مستقرة). يتماشى هذا مع هدفه المتمثل في الدولار الضعيف وأسعار الفائدة المنخفضة، لكن انقطاع سلسلة التوريد وانهيار أسعار الأسهم جعل الشركات تشكو. يحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر: قد تخفي مكاسب السياسة قصيرة الأجل المخاطر طويلة الأجل.

ثالثاً، ردود الفعل الاجتماعية وضغوط التصحيح: ظهور إشارات السوق

تسببت التقلبات في السوق في إشعال غضب المجتمع بسرعة. في 6 أبريل، اجتاحت حركة “أطلق سراح!” أكثر من 1000 مدينة حول العالم، حيث عارض المحتجون الرسوم الجمركية، وتسريح العمال الفيدرالي، وقسم DOGE التابع لمسك. في ساحة واشنطن الوطنية، كانت الشعارات مثل “البطاريق تعارض الرسوم الجمركية” و"اجعل 401k الخاصة بي رائعة مرة أخرى" تشير مباشرة إلى تأثير السياسات على الطبقة الوسطى. أصبحت تسلا هدفاً بسبب تحالف ماسك مع ترامب، وتعرضت صالات العرض في الولايات المتحدة وأوروبا للهجوم بشكل متكرر، مما زاد من مشاعر المقاطعة.

اختار عالم الأعمال اتخاذ إجراءات أكثر مباشرة. في 5 أبريل، كشفت الصحفية التكنولوجية كارا سوشر عن مجموعة من قادة التكنولوجيا والمال الذين ذهبوا إلى مار لاغو في محاولة لمناقشة “المنطق” مع ترامب. هؤلاء الذين تبرعوا له بملايين الدولارات في فترة تنصيبه، يواجهون الآن خسائر تقدر بتريليونات الدولارات، ويرون أن ماسك هو هدف محتمل للضغط. في الوقت نفسه، تشير شائعات استقالة بيسنت إلى ضغوط داخلية وخارجية، مثل اقتراح السناتور الجمهوري تشاك غراسلي بشأن قانون سلطات التعريفات، مما يجبر فريق ترامب على مواجهة خيارات تصحيح الأخطاء. حذر السناتور من تكساس تيد كروز: “ستدمر التعريفات الشاملة الوظائف وتدمر الاقتصاد”. إن ثقة صانعي السياسات تواجه تحديًا صارمًا من الواقع.

رابعًا، الاستفادة من التاريخ في اتخاذ القرارات الاستثمارية: الحماية من المخاطر أم اقتناص الفرص؟

هل كانت هذه العاصفة مجرد تعديل تقني، أم أنها مقدمة للركود الجوهري؟ يعتمد الجواب على مساحة السياسة والقدرة على تصحيح الأخطاء. لا يزال لدى الاحتياطي الفيدرالي حوالي 400 نقطة أساس من مجال خفض الفائدة (افتراض أن سعر الفائدة الحالي هو 4.8%)، والحد من الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس يوفر فوائد تفوق بكثير التقشف المالي في قسم DOGE التابع لمسك. إذا لم تتدهور البيانات الاقتصادية بشكل شامل، فقد تكون الانخفاضات الحادة في الأصول فرصة جيدة للشراء. ومع ذلك، فإن تخفيضات التمويل البحثي (مثل NIH) والرسوم الجمركية الانتقامية العالمية قد تضعف القدرة التنافسية طويلة الأجل للولايات المتحدة، وكانت عواقب حرب التجارة في عصر هوفر درسًا سابقًا.

الأبعاد السياسية هي أيضًا حاسمة. انتخابات منتصف المدة في 2026 هي مصدر قلق لترامب، وإذا فقدت الأغلبية في كلا المجلسين، ستواجه سياسته صعوبات بالغة. قد يفسر هذا عجله في تحقيق “إنجازات” على المدى القصير. حاليًا، ستصبح سرعة تصحيح الأخطاء لفريق ترامب - مثل نتائج محادثات مار إيه لاغو - مؤشرًا للمرحلة التالية. إذا تمكن من تحقيق توازن مناسب بين الاضطرابات قصيرة المدى والأهداف طويلة المدى، قد تكون هناك فرصة لهذه “الثورة الاقتصادية”؛ أما إذا تكرر سيناريو هوفر، فستكون العواقب غير محسوبة. يمكن للمستثمرين النظر في الاستراتيجيات التالية:

قصير المدى: التركيز على السندات والأسهم الدفاعية في ظل توقعات خفض الفائدة، وتجنب الأصول ذات الرفع المالي العالي.

المرحلة المتوسطة: إذا نجحت تصحيح السياسات، فقد تشهد الأسهم الأمريكية ذات التقييم المنخفض والذهب انتعاشًا.

على المدى الطويل: كن حذرًا من تصعيد الحروب التجارية، وزع استثماراتك في الأسواق الناشئة كوسيلة للتحوط من المخاطر.

الخاتمة

حاول ترامب استخدام التعريفات كأداة لإعادة تشكيل الاقتصاد، لكنه كشف عن ضعف استراتيجيته في ظل تقلبات السوق وردود الفعل الاجتماعية. أظهر فريقه القدرة على التحكم في السوق، لكن دروس هوفر تذكرنا بأن تكلفة التعنت قد تكون مرتفعة. تعتمد خطوتك الاستثمارية التالية على موازنة الفوضى قصيرة المدى والاتجاهات طويلة المدى. الفهم العميق للعبة هو السبيل للعثور على الفرص في الأزمات.