Hyperliquid: صعود وتحديات منصة العقود الدائمة للجيل القادم

نظرة شاملة على منصة Hyperliquid (Hyperliquid)

(المصدر: hyperfoundation)

أسس جيف يان، المتداول السابق في Hudson River Trading، والمطور المعروف باسم iliensinc منصة Hyperliquid. ويقع مقر الفريق الرئيسي في سنغافورة، حيث يضم قرابة 15 عضواً. تركز المنصة على العقود الدائمة (Perps)، وتتيح للمستخدمين التداول بحرية على السلسلة دون إجراءات التحقق من الهوية (KYC). ساهمت بنية المنصة المجهولة والسريعة في تعزيز مكانتها كمنافس قوي، وأصبحت الآن تتحدى منصات رائدة مثل dYdX وGMX.

آلية HLP (Hyperliquidity Provider): معالجة إشكاليات السيولة

تعد آلية مزود السيولة الفائق (Hyperliquidity Provider - HLP) من أبرز ابتكارات Hyperliquid. HLP عبارة عن تجمع سيولة تلقائي، فعند قيام المستخدمين بإيداع أموالهم، ينشئ النظام باستمرار عروض شراء وبيع، مما يضمن دائماً وجود طرف مقابل لكل صفقة.

يبلغ حجم تجمع HLP حالياً أكثر من 500 مليون دولار من الأصول، ويشكل المحرك الرئيسي لنمو Hyperliquid المتسارع. ويساعد هذا النموذج على حل الإشكالية التقليدية بين جذب المستخدمين وصناع السوق، ليحقق سلاسة أكبر في حركة السوق. ومع ذلك، أثارت آلية HLP جدلاً، إذ أن قيامها بدور المشارك في السوق ومزود السيولة في آن واحد قد يسبب تضارب مصالح محتمل ويثير تساؤلات حول عدالة التداول.

اللامركزية مقابل تركيز السلطة

تؤكد Hyperliquid على التداول الشفاف والقابل للتحقق، لكن الحوكمة تبقى مركزية للغاية. وتشير البيانات إلى وجود نحو 24 مدققاً فقط حالياً، ويسيطر Hyper Foundation على ما يقارب ثلثي وزن الاستيكينغ في HYPE، مما يمنحه تأثيراً كبيراً في قرارات المنصة. وعندما تهدد عملية تداول واحدة استقرار النظام، يمكن للمدققين عكس المعاملات لمنع تصفية المراكز. تعكس هذه الحقيقة استمرار السمات المركزية في Hyperliquid.

إعادة شراء رمز HYPE

تخصص المنصة غالبية رسوم العمليات لإعادة شراء رموز HYPE، حيث يدعم سوق رأس المال والسيولة كل منهما الآخر. وقد تجاوز صندوق إعادة الشراء مبلغ 1.4 مليار دولار.

يرى الداعمون أن ذلك يدفع عجلة النمو، في حين يحذر المنتقدون من أن انخفاض حجم التداول قد يضعف آلية إعادة الشراء. وأعلنت Paradigm عن صندوق بقيمة 888 مليون دولار للاستثمار في HYPE، مما يتيح للمستثمرين التقليديين الانخراط بشكل غير مباشر في منظومة Hyperliquid.

ترقية HIP-3: إنشاء الأسواق بقيادة المستخدمين

تتيح ترقية HIP-3 الأخيرة للمطورين إنشاء أسواق عقود دائمة على HyperCore دون الحاجة لموافقة المنصة. ويتطلب كل سوق وضع رهن قدره 500,000 رمز HYPE كضمان. ويخضع هذا الضمان للمصادرة الجزئية أو الكاملة في حال مخالفة البروتوكول. وتمنح هذه الخاصية Hyperliquid نهجاً أكثر تركيزاً على المستخدمين، إذ تجمع بين إمكانات تبادل Coinbase وخصائص طبقة Ethereum الأولى (L1) لتوفير مرونة غير مسبوقة.

غموض تنظيمي

جذب الطابع العابر للحدود وغياب متطلبات التدقيق في Hyperliquid انتباه الجهات التنظيمية. وعلى الرغم من أن الجهات التنظيمية الأمريكية بدأت تدريجياً بتخفيف القيود، إلا أن وضع Hyperliquid الحساس يترك آفاقها المستقبلية غير واضحة.

للمزيد حول Web3، اضغط للتسجيل: https://www.gate.com/

الملخص

يقود Hyperliquid فريق صغير ومرن ويبتكر آليات جديدة للاستحواذ السريع على سوق العقود الدائمة. سواء عبر سيولة HLP أو نظام إعادة شراء الرموز أو إنشاء الأسواق بقيادة المستخدمين، تؤكد المنصة مسعاها لمنافسة البورصات التقليدية. ومع ذلك، تبقى أسئلة اللامركزية الحقيقية والمخاطر التنظيمية في صدارة المشهد. يمثل تطور Hyperliquid انعكاساً لابتكار التداول الرقمي، وساحة لاختبار قواعد الصناعة الجديدة ونماذج الحوكمة.