Gate 深度报道与加密市场分析

摩根士丹利此前因对韩国半导体反复作出悲观预测，被称为“半导体掘墓人”，如今已对人工智能行业发布乐观展望。根据摩根士丹利研究，AI 基础设施相关股票（包括半导体制造商和大型语言模型开发商）在截至 5 月 24 日当地时间的一个月期间内平均下跌了约 7%，原因是投资者担心巨额投资支出是否能够产生足够回报。尽管近期股价下跌，摩根士丹利认为 AI 行业基本面依然强劲。摩根士丹利 Thematic & Sustainability Research 全球负责人 Stephen Byrd 表示，AI 基础设施将成为“智能高速公路”，随着时间推移将为全球经济带来显著收益。该机构当前对 AI 的乐观态度与其历史上对半导体的立场形成鲜明对比：其曾在 2017 年、2021 年（题为“Memory, Winter is Coming”）和 2024 年发布看空报告，警告行业下行风险，并建议降低对存储芯片厂商的敞口，包括三星电子、SK Hynix 和 Micron。 摩根士丹利称 AI 股票下跌只是暂时的“速度颠簸” 摩根士丹利将近期与 AI 相关的股价下跌归因于投资者对巨额投资支出能否产生足够回报的怀疑。

BNK 金融集团、iM 金融集团和 JB 金融集团公布，上半年合计净利润为 1.0931 万亿韩元，较去年同期下滑 5.4%，据 29 日发布的金融行业数据称。下滑源于企业贷款逾期率飙升以及地区经济走弱，给三家机构的资产质量带来压力。与此同时，这与韩国“五大”金融控股集团——KB、信韩、韩亚银行、友利和 NH Nonghyup——形成鲜明对比，上述五家在同一期间实现创纪录的合计净利润 13.1183 万亿韩元，同比上涨 9.7%，受益于股市环境走强。 地区控股公司报告：上半年合计净利润 1.09 万亿韩元 这三家地区金融控股公司上半年实现净利润 1.0931 万亿韩元，较上一年度同期下滑 5.4%。JB 金融的利息收入较一季度增长 4%。iM 金融二季度利息收入达 4221亿韩元，几乎与上一季度的 4215亿韩元持平。BNK 金融的利息收入环比下降 5.1%，不过该数据包含与房地产基金优先购买权相关的会计因素；若剔除一次性项目，利息收入较上一季度增长 0.7%。 BNK 金融二季度合并银行净息差（NIM）较上一季度下降 4 个基点。iM 金融的电话会议提到，提高利率并未转化为集团层面的

德国豪华汽车制造商奥迪周二发布了全尺寸 Q9 SUV，这标志着该品牌首次使用该命名，并且是其面向美国市场产品攻势的最新举措。三排座的 Q9 以及高性能 SQ9 车型将作为奥迪在美国的旗舰车型，Q9 起售价为 89,095 美元，SQ9 起售价为 119,395 美元。此番发布之际，奥迪在美国市场的表现仍然承压：2025 年销量下滑 16%，而 2026 年上半年销量又下降 17%。 奥迪美国高级副总裁、产品管理负责人 Filip Brabec 表示，Q9 主要为美国消费者设计，它加入了 3 月和 6 月披露的紧凑型 Q3 以及中型 Q7 SUV。该品牌将其在美国的落后归因于关税以及联邦电动汽车激励政策的终结。 Audi Q9 规格与市场定位 奥迪表示，Q9 从两侧后视镜外缘测得长度为 209 英寸、宽度为 86.8 英寸，比奔驰 GLS 和宝马 X7 都略长。该车体型足以在第三排容纳成人。Q9 搭载 2.9 升 V6 发动机，最大功率 429 马力，0-60 英里/小时加速时间为 4.9 秒。SQ9 由 4.0 升 V8 提供动力，最大功率 591 马力、峰值扭矩 590 磅英尺，0-

希捷科技于 2026-07-28 公布了 2026 财年第四季度业绩，超过了华尔街预期。营收同比增长 48% 至 36.3 亿美元，高于市场预计接近 35 亿美元；非 GAAP 每股收益为 5.71 美元，优于 5.10 美元的一致预期。首席执行官 Dave Mosley 将这一表现归因于强劲的云端数据中心需求以及严谨的执行力。该财报公布之际，投资者对 AI 基础设施估值的看法已转为悲观；财报发布前，希捷股价下跌约 8%，但在隔夜财报发布后情绪有所扭转。 希捷公布 2026 财年第四季度营收增长 48% 以及 52.7% 的毛利率 希捷 2026 财年第四季度营收为 36.3 亿美元，较上年增长 48%，高于华尔街对接近 35 亿美元的预期。非 GAAP 每股收益为 5.71 美元，远高于分析师预期的 5.10 美元。非 GAAP 毛利率升至 52.7%，而上年同期为 37.9%，表明公司在售出的每一台驱动器上创造了更多利润。对于整个 2026 财年，希捷录得创纪录的 31 亿美元自由现金流，公司可将其用于偿还债务、回馈股东或再投资于 AI 存储基础设施。 希捷预计下季度营收 41 亿

KOSPI 在 7 月 29 日上午反弹，从前一日“黑色星期二”的下跌中恢复。该指数开盘上涨 1.09%，至 6089.11，并在上午 9:13 触及 6228.52，涨幅达 3.4%；随后于上午 9:26 前将涨幅回落至 1.4%。机构投资者推动反弹，净买入额超过 7000 亿韩元，对冲了美国半导体股票隔夜走弱以及 SK Hynix 低于预期的 Q2 财报。此次反弹发生在分析师所称的韩国股市“极度超卖”状况之中。 机构投资者净买入 7000 亿韩元 机构投资者在早盘交易中买入价值 7000 亿韩元的股票（综合韩国交易所和 Nexttrade 数据）。散户投资者卖出 6000 亿韩元，外资卖出 1000 亿韩元。 三星电子和 SK Hynix 带头上涨 三星电子在早盘交易中上涨 4%。SK Hynix 在 7 月 29 日公布 Q2 财报后上涨 1%。现代汽车上涨 3%，起亚上涨 2%。SK Square、KB 金融、三星电机和新韩金融集团的涨幅均超过 1%。 KOSDAQ 指数反转转跌 KOSDAQ 指数开盘上涨 1%，但在上午 9:29 反转为下跌 0.85%，报 699.83。A

134 位银行领袖敦促美国参议院立法者在《CLARITY Act》（《澄清法案》）中加强对稳定币支付利息与收益的限制。该团体向参议院多数党领袖 John Thune（R-SD）和少数党领袖 Charles Schumer（D-NY）发来一封信，要求修改第 10404 条。该条款设定了对支付型稳定币支付利息或收益的限制。银行高管警告称，如果允许稳定币产品通过类似利息的奖励或基于持有的激励来吸引余额，那么支撑向家庭、小企业和农户发放贷款的本地资金基础可能会被削弱数千亿美元。该信表示，参议院应在最终表决前，纳入州银行家协会提出的针对性第 10404 条修改建议。第 10404 条目前禁止对支付型稳定币支付利息，但银行家认为，公司可能会通过奖励、激励或其他安排来绕过该限制，从而在经济上获得与持有稳定币相似的收益。 134 位银行领袖请求在《CLARITY Act》中修订第 10404 条 这些银行领袖的来信敦促参议员 John Thune（R-SD）、美国参议院多数党领袖，以及参议员 Charles Schumer（D-NY）、美国参议院少数党领袖，修订《CLARITY Act》中的第 104

根据韩国银行经济统计系统在 7 月 29 日公布的数据，美元兑韩元（USD-KRW）汇率在截至前一日的 44 个月内创下了月度最大降幅。该汇率本月下跌 5.61%。汇率从上月末的 1,549.40 韩元降至 1,462.50 韩元，受益于供需状况改善，包括 SK Hynix 美国存托凭证（ADR）转换资金，以及出口企业通过即期和远期外汇交易进行的美元卖出。市场参与者目前聚焦于美联储将于 7 月 29 日（当地时间）举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，以判断汇率未来走势。上一次出现可比的月度最大降幅发生在 2022 年 11 月，当时汇率下跌 7.41%。 自 2022 年 11 月以来 USD-KRW 出现最大月度跌幅 今年 1 月和 2 月汇率走势相对稳定，随后在 3 月因大规模海外股票抛售而飙升 6.28%。之后汇率在 4 月下跌 3.06%，在 5 月上涨 1.66%，在 6 月上涨 2.75%。 SK Hynix ADR 转换资金以及出口企业的即期和远期外汇美元卖出推动了近期下跌。截至前一日的 5.61% 月度跌幅，代表自 2022 年 11 月 7 日 7.41% 下跌

新韩资产管理于前一日完成了其2026年Science and Technology Innovation Fund子基金中普通合伙人（GP）机构的遴选。该资产管理方在人工智能、先进机器人、生物技术、航天航空以及量子计算等领域共选出6家GP，总计出资773亿韩元。此前在AI领域拿下最大分配额度240亿韩元的SL Investment，现可在本次遴选之后加速其国家成长基金子基金的组建。 新韩资产管理：773亿韩元覆盖六大领域配置 新韩资产管理的出资分配如下：为SL Investment分配240亿韩元用于人工智能，为Friend Investment Partners分配150亿韩元用于先进机器人与移动出行，为Premier Partners分配150亿韩元用于先进生物技术，为Company K Partners分配113亿韩元用于航天航空与海洋领域，并为Anda Asia Ventures与Aeon Investment合计分配120亿韩元用于量子计算。 SL Investment：获240亿韩元用于AI基金组建 SL Investment获得规模最大的单笔分配额度240亿韩元。该公司此

沙特王子阿尔瓦利德·本·塔拉尔（Alwaleed bin Talal）在当地时间 29 日披露的一份美国证券交易委员会（SEC）文件中表示，已收购美国电动汽车制造商 Lucid Motors 约 5% 的股份。该王子的投资公司购买了约 1,950 万股，按每股 6.50 美元的前一交易日收盘价计算，投资额约为 1.268 亿美元（约 1,847 亿韩元）。披露后，Lucid 股票大涨 21.54%，收于 7.90 美元。 这笔投资发生在数周之后。此前，Lucid 曾公开否认被传将退市以及可能提交第 11 章破产（Chapter 11 bankruptcy）申请。自其 IPO 以来，Lucid 的股价已下跌约 97%，公司正在实施包括裁员 18% 在内的激进降本措施。 Prince Alwaleed Acquires 19.5 Million Lucid Shares via SEC Filing 根据 SEC 文件，阿尔瓦利德·本·塔拉尔王子收购了 Lucid Motors 约 1,950 万股股份，占公司约 5%。按每股 6.50 美元的前一交易日收盘价计算，该持股价值约为 1.26

韩国金融主管部门在第 28 天与五家主要银行举行会议，讨论是否将对“现房用购房者（余额支付型按揭贷款）”的余额支付型按揭贷款，从家庭贷款额度限制中豁免，前提是买方的合同在新规生效前已敲定。此举是在总统房地产讨论论坛上提出的投诉之后进行：一名来自水原市 Maegyo 站 Pelucid 小区的购房者表示，他们在两年前签署了用于实际居住的合同，但由于今年实施的额度上限规定，无法获得贷款。金融监督服务主席李 Eok-won 承诺与银行协同制定“精准措施”，为包括年轻人、新婚夫妇和无家可归者在内的实际购房者解决不便。韩国今年实施了家庭贷款增长限制，设定 1.5% 的年度增长目标，进一步收紧了银行对既有按揭承诺的放贷能力。 金融主管部门就余额支付型贷款豁免与银行会面 金融监督服务于第 28 天召开会议，由执行董事申镇昌主持。来自五家主要银行负责借贷的副行长参会，讨论余额支付型及团体贷款的相关措施。与会者审查了当前银行余额支付型贷款的状况，确认哪些小区安排在今年搬入，评估余额支付型贷款需求规模，并评估若将团体贷款从额度限制中豁免，每家银行的家庭贷款交易额将增加多少。一名金融主管部门官员表示，诸如余

首尔债券市场将追踪半导体股票表现，以及韩国央行行长申贤淞（Shin Hyun-song）在 7 月 29 日的相关言论。申贤淞将于上午约 10 点在国民议会财政与经济委员会作证。市场参与者将重点关注他对 Q2 实际国内生产总值（GDI）指标的评估，此前半导体相关股票出现了近期的大幅修正。7 月 16 日货币政策委员会新闻发布会上，申表示，他将密切关注 Q2 GDP 以及尤其是 GDI 增长是否持续，以及是否因强劲出口而下修或维持 Q1 前所未有的数据。此番作证之际，通胀预期略有降温：最新在前一日发布的消费者信心调查中，1 年期消费者通胀预期下调 0.1 个百分点至 2.7%。 申贤淞聚焦 Q2 GDI 评估 申贤淞的作证将围绕自 7 月货币政策委员会会议以来已发生变化的经济与金融状况展开。在 7 月 16 日的发布会上，申表示，他将密切关注 Q2 国民收入统计是否显示 GDP 以及尤其是 GDI 的持续增长，Q1 的前所未有数据是否被下修，或强劲出口是否支撑这些水平。市场观察人士将留意他对近期半导体股票调整的看法。 消费者通胀预期降至 2.7% 前一日发布的消费者信心调查显示，1 年期

三星电子和 SK 海力士在前一天分别下跌 13% 和 14% 后，于第 29 天尝试有限反弹。两只半导体股票在证券市场上涨约 4% 和 2%，不过涨幅未能匹配前一天的跌幅程度。证券分析师认为，半导体龙头股正处于极端下跌的最后阶段，三星电子 12 个月远期市盈率为 3.7 倍、SK 海力士为 3.8 倍，已在一定程度上反映了相关担忧。 半导体股票自 6 月高点录得平均 51% 下跌 从 6 月高点来看，三星电子下跌 39%，SK 海力士下跌 47%，三星电机下跌 51%，LG Innotek 下跌 66%，平均下跌幅度为 51%。KOSPI 在约一个月内较峰值下跌 34%。KB 证券研究部负责人金东元表示，三星电子 12 个月远期市盈率为 3.7 倍、SK 海力士为 3.8 倍，均已低于 4 倍，表明担忧已被纳入考量。 分析师将下跌归因于心理因素 金东元将这种调整描述为由心理因素引发的极端下跌，而非基本面因素。iM 证券研究员朴尚贤指出，正在发生一种异常现象：KOSPI 在约一个月内较峰值调整 34%，但国内出口状况仍保持强劲扩张。朴表示，中国半导体产业显然在增长，但 CXMT 冲击的持

恩琨（Enchem）作为电池材料公司，已于 24 日完成其第 11 期和第 13 期可转换债券的出售，作为对价而非现金收到了非上市公司 Wisdom 的 97,767 股股份。按转换价格计算，该交易价值约为 78 亿韩元，距出售流程启动已将近六个月。公司在截至 Q1仅持有 73 亿韩元现金资产且面临当季 2420 亿韩元经营亏损的情况下，接受了与其无关业务的股权而非现金。 Enchem 以 78 亿韩元收取 Wisdom 股份出售 CB 据金融监督院于 28 日在电子披露系统披露，恩琨已于当日完成其第 11 期和第 13 期可转换债券的出售，并取得非上市公司 Wisdom 作为对价的 97,767 股股份。单股价值按每股 76,172 韩元计算，总计约 78 亿韩元。Enchem 与 Wisdom 目前不存在既有股权关系。 所出售的 CB 原本于 2023 年发行。第 11 期规模为 315 亿韩元，第 13 期为 500 亿韩元。Truststone Asset Management、Cha Partners Asset Management 和 Astra Asset Manage

ASMPT（股票代码 00522）公布截至 6 月 30 日的 H1 业绩，股东应占利润为 5.89 亿港元，同比增长 174%，每股基本盈利为 1.41 港元，并宣布中期股息 0.97 港元。收入达到 89030亿港元，同比增长 42.46%。这一增长主要由先进封装解决方案的强劲需求推动，关联人工智能基础设施扩张以及主流半导体应用的复苏。 $589M ASMPT 公布 H1 利润，YoY 增幅达 174% ASMPT 的 H1 股东应占利润达到 5.89 亿港元，同比上一年同期间增长 174%。每股基本盈利为 1.41 港元。公司宣布每股中期股息 0.97 港元。公司在六个月期间实现收入 49360亿港元，同比增加 42.46%。 Q2 收入增长 52% 至 89030亿港元 仅就 Q2 而言，ASMPT 录得股东应占利润 3.35 亿港元，同比增加 155%。该季度每股基本盈利为 0.80 港元。收入达到 89030亿港元，同比增长 52.14%。 Q3 收入指引设定在 6.3 亿-6.9 亿美元的中值区间 ASMPT 表示，尽管部分材料的交付周期更长，Q3 收入预计将介于 6.3

十家欧洲金融机构周二推出了受监管的第一层（RL1），这是一个面向受监管金融市场和代币化资产的区块链合作社。该合作社以卢森堡欧洲合作社（European Cooperative Society）的形式成立，创始成员包括 ABN AMRO、Cecabank、Chartered Investment、Crédit Mutuel Alliance Fédérale、DekaBank、DZ BANK、LBBW、Natixis CIB、SC Ventures 和 Seturion。RL1 作为私有、许可网络运作，旨在减少金融机构分别运行独立分布式账本系统所导致的碎片化，并支持机构用例，包括数字货币、代币化债券、抵押品以及基于区块链的结算。 创始成员建立平等治理结构 该组织宣布，RL1 已在卢森堡成立为欧洲合作社，并已开始运营。每个成员将在网络的治理与发展方面拥有平等的决策权。创始成员包括 ABN AMRO、Cecabank、Chartered Investment、Crédit Mutuel Alliance Fédérale、DekaBank、DZ BANK、LBBW、Natixis CIB、S

泰国证券交易委员会（SEC）向 Bitkub Online Co. Ltd. 以及两名前董事 Sakolkorn Sakavee 和 Thaweesap Rawan 提交刑事投诉，指控该加密货币交易所自 2021 年 5 月遭遇网络攻击后，在导致数字资产被盗超过 5000 万美元（约 17 亿泰铢）的情况下，提交了虚假的财务报告。SEC 称，高管们故意在 2021 年 5 月 10 日至 10 月 30 日期间的日净资本报告（Form DA 1）中作出虚假填报，以误导监管机构认为客户资产仍完好无损，并且公司未遭受任何财务损失。该投诉已提交泰国经济犯罪查缉司（ECD），原因在于据称该交易所未能在 2021 年 10 月下旬采购替换资产之前的过渡期间反映损失，从而构成违反《数字资产业务紧急法令 B.E. 2561》（2018 年）。 SEC 指控 2021 年 5 月网络攻击后的虚假申报 据 SEC 称，Bitkub 在 2021 年 5 月遭遇网络攻击，导致 16 种数字资产类型遭到入侵。监管机构的调查显示，在 2021 年 5 月 10 日至 10 月 30 日期间，该交易所未能在其每

新韩资产管理公司近两个月未推出新的交易所交易基金（ETF），其最新产品“SOL Aerospace Value Chain”于6月16日上市。该公司确认本月没有新的ETF上市计划，而竞争对手在自6月16日以来的同一期间内推出了23只新产品。此次暂停发布是在6月8日发生的事件之后：新韩的经纪下单导致一只单股杠杆ETF出现单一股票跟踪偏差（tracking error）达85.60%，从而促使政府收紧监管。市场份额增长在6月16日至7月27日期间放缓至0.02个百分点，而竞争对手韩华资产管理的增幅为0.09个百分点。新韩表示，正准备多只新产品，同时在快速变化的市场环境中密切关注投资者需求的变化。 新韩资产管理两个月ETF发行间隔记录 新韩资产管理公司最后一次ETF发行发生在6月16日，其上市了“SOL Aerospace Value Chain”。截至7月29日，该公司没有在上市之前已发放标准代码的产品。标准代码的发放到上市流程通常需要两周，这表明约两个月内难以进行新的发行。 竞争对手自6月16日起推出23只新ETF 在6月16日至7月29日期间，竞争对手共上市23只新的ETF产品。在市场

SK 海力士在第 2 季度报告了 62.17 万亿韩元的非经营性收入。根据 29 日发布的财报数据，该数字超过其来自存储芯片业务的经营利润 60.54 万亿韩元。增长源于其在 2018 年对日本 Kioxia 的投资价值大幅上升，并结合其于 6 月出售所持股份的一部分所得处置收益。结果体现了一次性处置收益以及对保留的金融资产进行的估值调整，表明公司在 2018 年通过由 Bain Capital 牵头的财团投下的 3.916 万亿韩元投资已获得显著回报。 SK 海力士第 2 季度非经营性收入超出经营利润 SK 海力士第 2 季度非经营性收入合计 62.17 万亿韩元，较其经营利润 60.54 万亿韩元约高出 1.6 万亿韩元。持续经营的税前利润达到 122.7 万亿韩元。扣除 28.79 万亿韩元的企业所得税费用后，净利润为 93.92 万亿韩元。净利润超过 79.32 万亿韩元的营收，使净利润率达到 118%。这些数据反映了产品销售带来的经营性盈利以及投资资产上的估值收益。 投资资产相关收益达 63.27 万亿韩元 投资资产相关收益为全部非经营性收入中的 63.27 万亿韩元。其他非

GC Pharma 预计将公布第二季度运营利润同比下降 83%。根据 8 家国内证券公司的一致预期。该公司预计本季度营收为 4171 亿韩元，运营利润为 46 亿韩元。大幅下滑归因于流感疫苗、Alyglo 和 Hunter-ase 的收入确认延迟；流感疫苗原液原料销售通常在第二季度确认，但因世界卫生组织更改全部三种流感株，已推迟至第三季度。分析师将其描述为暂时性的缺口，而非产品竞争力的丧失；在维持全年业绩预测的同时，预计下半年将实现恢复。 GC Pharma 2026 年第二季度运营利润预测下调 83% 根据 29 日 Yonhap Infomax 汇总的（屏幕编号 8031）一致预期，GC Pharma 预计第二季度将实现合并营收 4171 亿韩元，运营利润 46 亿韩元。这些数据较去年同期，营收下降 16.63%，运营利润下降 82.94%。该一致预期基于过去一个月内由 8 家主要国内证券公司发布的业绩预测报告。 流感疫苗及治疗的收入确认延迟 世界卫生组织更改了全部三种流感流行毒株，导致国内指定机构在获取标准产品方面出现延迟。由此，流感疫苗原液原料销售（通常在第二季度确认）被推迟至

Mirae Asset Securities 于 29 日下调了三星电子的目标价格至 370,000 韩元，原因是该股近期出现下跌。三星电子于 28 日收盘报 220,000 韩元，较上一交易日下跌 13.39%。分析师 Kim Young-gun 将该下调归因于该股持续下跌，但仍维持买入评级，并表示当前跌幅过度。该券商指出，三星电子 2026 年预计 PER 和 PBR 分别为 4.5x 和 1.9x，显示出明显的低估。三星电子定于 30 日公布经确认的 Q2 业绩，初步数据显示营收为 171 万亿韩元，营业利润为 89.4 万亿韩元。 Mirae Asset Securities 称股价下跌过度为下调原因 Mirae Asset Securities 表示，近期股价下跌过度。Kim Young-gun 指出，由于下调 NAND 合同价格预测的调整似乎已完成，但随后立刻出现了与中国国内光刻设备研发相关的问题。他评估称，中国光刻设备问题预计将难以在 2028 年前对三星电子的盈利预测产生影响。 分析师指出，受该问题影响的行业整体股价下跌幅度看起来过度，但他承认目标价格调整不可避免。他表