Gate 深度报道与加密市场分析

根据韩国交易所于 9 月 1 日发布的数据，KOSPI 交易活动在 8 月大幅下降，而融资余额扩大。KOSPI 换手率降至 0.55%，为今年最低水平，日均交易额降至 25.21 万亿韩元，仅为 6 月 50.35 万亿韩元的一半。融资余额在一个月内增加约 6 万亿韩元，截至 8 月 28 日达到 33.34 万亿韩元。随着 7 月市场暴跌 22.19%，投资者减少了活跃交易，同时维持集中于半导体股票的杠杆头寸，二者出现背离。市场分析师指出，如果 9 月 FOMC 会议前波动性再次出现，可能会产生潜在的抛售压力。 8 月 KOSPI 交易量降至年度低点 根据韩国交易所的数据，KOSPI 8 月换手率达到 0.55%，创下今年月度最低水平。换手率衡量交易量相对于上市股份的比例，反映股票换手的活跃程度。8 月数据较 3 月的 1.74% 连续五个月下降，依次经过 4 月的 1.48%、5 月的 1.13%、6 月的 0.81% 和 7 月的 0.72%。8 月日均交易量降至 3.2392 亿股，较 3 月 11 亿股的年度高点大幅下降。日均交易额达到 25.21 万亿韩元，约为 6 月 5

截至上月28日，韩国散户投资者的保证金交易余额达到33.3379万亿韩元。据韩国金融投资协会称，这已是连续第九个交易日增长。KOSDAQ市场余额激增89570亿韩元，达到6.9518万亿韩元，抵消了KOSPI市场余额减少927510亿韩元、降至26.386万亿韩元的影响。韩国银行于上月27日将基准利率从2.75%上调至3.00%，这是继7月以来的第二次加息。该行表示，出口强劲以及通胀率高于目标水平是加息的主要原因。 KOSDAQ余额激增，KOSPI余额下降 保证金交易余额较前一交易日增加1017080亿韩元，延续了自上月18日以来的增长势头。KOSDAQ市场余额增至6.9518万亿韩元，增加248710亿韩元；KOSPI市场余额则减少927510亿韩元，降至26.386万亿韩元。同日，KOSPI指数收于6788.88点，下跌1.79%；KOSDAQ指数收于838.41点，上涨0.09%。被视为股市投资备用资金的投资者存款达到99.8138万亿韩元，较前一日增加3.1047万亿韩元。 未结算交易余额，即未能在结算期限前支付的金额，降至1万亿韩元以下，为47970亿韩元。券商强制平仓金额从

据服务于该行业的资产管理公司称，包括 Anthropic 和 OpenAI 在内的公司的硅谷 AI 员工正在清算股票薪酬并实现投资多元化，原因是他们担心潜在的 AI 泡沫破裂。Compound Planning（管理着超过 50 亿美元资产）的高级顾问 Nicholas Garcia 表示，AI 公司和七大科技公司的员工对自己在短短几年内积累财富的速度感到惊讶，其中一些人如今正在调整投资组合，以应对潜在的经济下行。随着 AI 驱动的估值在科技行业造成前所未有的财富集中，这些举措也引发了人们对其可持续性的疑问。 AI 员工通过分阶段出售计划清算股权 Garcia 称，许多员工正在悄悄制定计划，在公司股价达到特定门槛时套现股票薪酬。考虑出售股票的客户表示，购房、子女教育和退休规划等未来支出是主要动机，其中一些人还希望将财富转移给子女。资产管理公司表示，对 AI 泡沫的担忧如今几乎出现在每次客户咨询中。Garcia 指出，尽管大多数行业从业者并未立即出售资产，但一些人正在调整投资组合，以应对潜在的市场下跌。投资多元化策略包括直接购买商业房地产和多户住宅，以及投资房地产投资信托基金（REITs

美国股市新闻占据了各大头条。美联储主席凯文·沃什于8月28日（星期五）发表杰克逊霍尔演讲，表明央行对通胀持鹰派立场。沃什于5月22日宣誓就职，成为特朗普总统任命的鲍威尔继任者，也是自美联储于1913年12月成立以来的第17任主席。他在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济会议上阐述了美联储的政策重点。这番演讲令华尔街感到不安，因为沃什强调，尽管市场对劳动力市场持乐观态度，但价格稳定仍是核心关切，并表示“通胀率高于我们2%的目标”，而且“美联储当前最主要的关注点应当是价格”。这则今日股市新闻凸显出，美联储最终加息以遏制通胀的可能性正在上升，而通胀率已于5月升至4.2%的三年高点。 美联储主席凯文·沃什从FOMC声明中删除前瞻性指引 自5月22日宣誓就职以来，沃什已对美联储的沟通惯例实施改革。其中一项重大变化，是取消联邦公开市场委员会（FOMC）会议声明中的前瞻性指引，而这一做法此前已成为标准惯例超过20年。这种被认为缺乏透明度的做法，使华尔街和投资者不得不依据经济数据，而非明确的前瞻性指引，来解读美联储的政策意图。 美联储主席沃什强调价格稳定是首要关注点 在8月28日（星期五）的杰克逊霍尔会议

9月，韩国股市上市的38家公司将迎来锁定期届满，届时将有2.2948亿股解禁，引发市场对部分股票抛压的担忧。据金融投资业界1日消息，其中包括5家KOSPI上市公司解禁的1.1949亿股，以及33家KOSDAQ上市公司解禁的1.0999亿股。部分股票的解禁股数达到其日均交易量的数十倍，即使只有一部分进入市场，也可能造成潜在的供应压力。 Osang Healthcare将于9月13日解禁相当于日均成交量490倍的股份 与其典型交易量相比，Osang Healthcare的锁定期解禁尤为突出。据Seibro证券信息门户和韩国交易所数据，Osang Healthcare上月3日至31日20个交易日的日均交易量约为17,316股。计划于13日解禁的117.72亿股约为日均交易量的490倍，占已发行股份总数的59%。 KR Motors、IVisionWorks和J2K Bio的解禁量也显著超过正常交易量。KR Motors的计划解禁量约为近期日均交易量的39倍，IVisionWorks为38倍，J2K Bio为36倍。KR Motors将于9日解禁140.67亿股，占已发行股份总数的30%。IV

韩国政府在9月1日的内阁会议上撤回了ISA（个人储蓄账户）改革计划，并在投资者广泛批评后恢复此前的税收优惠。原提案曾计划将账户期限限制为5年，并取消未使用缴款额度的结转，引发个人投资者强烈反弹，因为他们高度重视该账户的税收优惠和递延纳税优势。随着公众对改革的反对声不断高涨，总统李在明下令重新审查该政策；这项改革原本可能削弱这一于2016年推出、旨在帮助普通民众积累财富的热门账户的优惠。 政府取消削减税收优惠的ISA改革 政府在9月1日的内阁会议上确认了税法修正案，维持ISA现有的全部优惠。该决定是在总统李在明要求重新考虑改革、投资者抗议愈演愈烈之后作出的。 原改革计划拟推出“生产性金融ISA”，同时将标准ISA账户的最长期限限制为5年。该计划还将取消允许投资者把年度2000万韩元缴款限额中未使用的部分结转至下一年的规定。 ISA于2016年推出，旨在帮助普通民众积累财富，允许投资者通过单一账户投资存款、基金和韩国股票。普通ISA账户对最高200万韩元的投资收益免税；面向低收入人群的账户则对最高400万韩元的收益免税，超出部分适用9.9%的优惠税率。 投资者批评5年期限上限和取消结转机制

英伟达宣布，将于当地时间5月1日通过可转换债券向台湾无晶圆厂半导体公司联发科（MediaTek）投资35亿美元，推动联发科股价飙升10%，触及当日涨停板。该投资约占联发科为海外融资发行的、总额39亿美元的欧元计价可转换债券的90%。谷歌母公司Alphabet及其他大型科技公司也参与其中，成为投资者。联发科一直在将业务从智能手机处理器和网络芯片拓展至人工智能数据中心半导体，并已获得包括谷歌在内的主要客户，同时计划利用英伟达的NVLink Fusion高速互连技术开发人工智能芯片。这将成为英伟达到目前为止对非美国公司进行的最大一笔直接投资。 投资公告发布后联发科股价飙升10% 据彭博社报道，联发科股价于当地时间5月1日早盘上涨10%，触及当日涨停板。该公司市值已较一年前增长至原来的三倍。市场参与者认为，这一公告有力认可了联发科从智能手机芯片供应商向更广泛的人工智能半导体企业进行的战略转型。Indosuez Wealth Management首席策略师Francis Tan表示，英伟达的投资代表着对联发科从智能手机芯片公司发展为综合性人工智能半导体企业的全力支持。 英伟达认购联发科可转换债券

美国劳工部将于9月7日韩国时间晚上9:30（东部时间上午8:30）发布8月非农就业（NFP）数据。此前，美联储主席凯文·沃什于8月28日发表鹰派言论，进一步加剧了市场对9月加息的担忧。NFP衡量非农业部门就业人数的变化，是最具代表性的就业指标之一。失业率也将于同一时间公布。 美国劳工部将于9月7日发布NFP数据 NFP数据发布之际，市场对9月加息的担忧在凯文·沃什8月28日发表鹰派言论后进一步加剧。如果NFP高于专家预期，则表明美国劳动力市场保持稳定，将增加加息压力。这种情况可能提高包括BTC（比特币）在内的风险资产价格下跌的可能性。 相反，如果NFP低于专家预期，则表明美国劳动力市场走弱，美联储可能为确保市场流动性而减轻加息压力，从而提高风险资产价格上涨的可能性。不过，如果NFP大幅低于预期，市场可能会担忧美国经济陷入衰退，进而导致风险资产价格大幅下跌。NFP略低于预期，最有可能为风险资产价格上涨提供支持。 失业率反映美国劳动力人口中失业人口所占的比例，也将与NFP同时公布。 截至8月22日当周初请失业金人数下降 美国8月16日至22日当周初请失业金人数为203,000人，较前一周减

投资银行 BTIG 警告称，美国小盘股市场进入 9 月后面临较大的下行风险，此前 8 月出现了看跌技术信号。据 CNBC 9 月 1 日报道，BTIG 在 iShares Russell 2000 ETF（IWM）中发现了一种历史上曾预示市场崩盘的不祥形态，投资者需警惕未来几周风险资产面临的风险。该信号出现时，该 ETF 在 8 月触及盘中历史最高价，月度涨幅一度达到 4%以上，但随后回吐大部分涨幅，最终当月涨幅不足 1%。这一形态反映出在美联储鹰派环境下市场动能恶化。9 月 FOMC 会议加息概率达到 65%，为今年最高水平；与此同时，美国 10 年期国债收益率突破 4.75%，创下新高。 历史形态显示四个月平均下跌 13.57% BTIG 发现，iShares Russell 2000 ETF 8 月的收盘形态——月度涨幅较盘中高点大幅收窄——在该 ETF 的历史上仅出现过五次。据 BTIG 分析，这些情况分别发生在 2000 年 7 月、2008 年 9 月、2015 年 6 月、2018 年 6 月和 2021 年 11 月。在这五个历史案例中，小盘股和中盘股在信号出现后的四个

Youngpoong-MBK Partners 批评韩国锌业董事长 Choi Yoon-beom 在娱乐公司投资中的资金安排，指称公司资金是在个人投资之后跟进投入的。该联盟分析称，Won Asia Fund（由韩国锌业出资）向三家非上市娱乐公司投资的 6900 亿韩元中，有 6500 亿韩元面临本金收回风险。Youngpoong-MBK 声称，这种连续投资模式——Choi 家族先投入个人资金，随后韩国锌业基金资金跟进——表明这可能不仅是简单的投资失败，还涉嫌挪用公司资金。 Won Asia Fund 在三项娱乐投资中有 6500 亿韩元面临风险 据 Youngpoong-MBK Partners 称，Won Asia Fund 共向 Haihat、Slingshot Studios 和 Arc Media 投资 6900 亿韩元。对审计报告和财务报表的分析显示，其中 6500 亿韩元面临本金收回风险。 Haihat 以可转换债券形式获得了 3200 亿韩元的最大额投资。自 2021 年成立以来，该公司从未录得营业利润，截至去年年末总权益为负 3270 亿韩元，处于完全资本侵蚀状态。包括

三星电子于 9 月 1 日在 2026 年台湾半导体展上公布了 CUBE 战略，概述了加强内存技术领导地位的计划。三星电子内存业务执行副总裁兼产品规划负责人 Choi Jang-seok 在台湾台北举行的活动上介绍了该战略，重点关注容量、利用率、带宽和效率方面的改进。根据 Counterpoint Research 的数据，三星目前在全球 DRAM 和 NAND 闪存市场占据领先地位，2026 年第二季度的市场份额分别为 39% 和 29.3%。 三星电子公布 CUBE 战略组成部分 Choi 强调，三星电子将通过垂直扩展内存来提高容量，并优化逻辑和内存的布局。公司计划在芯片内部打造垂直高速互连通道，以提高带宽，并通过提升结构效率来最大化每瓦性能。三星电子表示，将通过包括 HBM5、zHBM 和 zNAND-O 在内的新产品展示增强的性能，继续保持其技术领导地位。 三星电子在 2026 年第二季度保持全球内存市场份额第一 根据 Counterpoint Research 的数据，2026 年第二季度，三星电子在全球 DRAM 市场的营收份额为 39%，排名第一。在同一时期，该公司还以

MoonPay 于31日（当地时间）宣布，其 AI 支付服务 PayBox 已与 Grok AI 聊天机器人集成，使用户能够通过对话指令兑换或支付数字资产。该集成允许用户在 Grok 的聊天界面中使用自然语言指令执行加密货币交易。这一进展代表着 AI 驱动支付基础设施的发展，将对话式 AI 与区块链交易能力相结合。 PayBox 支持在 Grok 中进行自然语言加密货币交易 PayBox 将用户的数字资产钱包和支付方式连接至 AI 系统，使用户能够通过自然语言指令准备并执行交易。用户可以要求 Grok 执行交易，例如说“将100美元兑换成 PYUSD”“将价值100美元的 PYUSD 兑换成 Solana（SOL）”或“将资金转移至 Robinhood Chain”。Grok 会准备交易，用户随后使用通行密钥进行身份验证并批准交易，交易才会执行。该服务无需用户打开单独的钱包界面或复制钱包地址，因为整个交易流程都在 Grok 对话中完成。 PayBox 提供两种操作模式。“始终询问”模式要求每笔交易都通过通行密钥批准；“自主”模式则允许 AI 在用户设定的限额内执行交易。在所有操作过程中

一名被确认身份为 Chris 的英国男子，在无法访问这笔加密货币十多年后，找回了如今价值约 330 万英镑（440 万美元）的比特币。2011 年，Chris 通过 Intersango 投入 1,500 英镑购买比特币。Intersango 是英国最早的比特币交易所之一，当时 BTC 的价格仅为几英镑。该交易所于 2014 年停止运营，当时这些比特币的价值已经约为 4,000 英镑，而他的账户也因此被冻结。今年早些时候，Chris 的妻子说服他联系专门处理加密货币追回案件的律所 CEL Solicitors。该律所通过涉及美国法院的法律行动，成功协商追回了他的比特币。这次追回发生在比特币强势上涨期间。该加密货币在 8 月上涨约 24%，并一度达到 81,455 美元。 2011 年，一位朋友说服 Chris 相信这种加密货币将会成为“一件大事”，此后他买入了比特币。当时 BTC 的价格仅为几英镑，他通过 Intersango 买入了这些比特币。Intersango 陷入困境，并最终于 2014 年停止运营。Chris 试图提取比特币时发现自己的账户已被冻结，而当时这些比特币的价值已经

Shiba Inu 的日销毁率在 2082 万枚 SHIB 被发送至死钱包后上升了 1,020%，Shibburn 追踪器数据显示。此次激增反映了社区推动的销毁活动，但相较于 SHIB 庞大的流通供应量，实际减少的代币数量相对有限。代币销毁仍是 Shiba Inu 减少供应量叙事的核心，使持有者能够追踪价格走势之外的可见生态活动。 Shiba Inu 销毁代币以使其退出流通 代币销毁是指将 SHIB 发送至死钱包，使其永久退出流通。这一过程支持社区长期减少供应量的叙事。持有者将销毁数据视为衡量生态参与度的指标，不再只关注价格波动。此次销毁的 2082 万枚 SHIB 代表了显著的社区活动，但鉴于该代币庞大的流通供应量，并未造成重大供应冲击。Shibburn 平台提供官方销毁追踪数据。 销毁率百分比需要结合代币数量来看 销毁率上升 1,020% 看起来十分惊人，但百分比变化很大程度上取决于此前的对比周期。当某一天的销毁量较小时，即使次日销毁的代币数量仅适度增加，也可能显示出巨大的百分比涨幅。2082 万枚 SHIB 这一数字体现了此次事件的实际规模。要准确报道销毁情况，百分比变化和代币数

新加坡金融管理局（MAS）已提议通过修订《支付服务法》推出新的稳定币发行许可证。该提案要求持牌发行方维持 100% 的储备金支持，并禁止就稳定币持有量支付利息。根据 WuBlockchain，该监管框架旨在增强消费者对稳定币市场的信任并提升其稳定性。只有持牌发行方才可将其代币标注为“MAS 监管稳定币”。 MAS 提议对持牌稳定币发行方实施 100% 储备金要求 拟议许可证将为在新加坡运营的稳定币发行方制定具体标准。持牌发行方必须维持足以为其稳定币提供 100% 支持的储备金，并实施透明的赎回政策。相关法规禁止发行方就稳定币持有量支付利息。只有持有 MAS 颁发许可证的实体，才能将其代币标注为“MAS 监管稳定币”。这些措施确保每种稳定币都能按承诺价值赎回。 MAS 对稳定币的管辖权源于其维护金融稳定的职能 新加坡金融管理局负责监管该国金融部门，维护金融稳定并保护消费者。其对稳定币的管辖权源于监管这一不断增长的加密货币市场细分领域的需要，因为稳定币对金融稳定和投资者保护构成了独特风险。拟议规则反映出新加坡日益重视加密货币监管。 常见问题 新加坡金融管理局对稳定币提出了什么提议？ MAS