Gate 深度报道与加密市场分析

Kraken 于周四通过 Kraken Pro 推出现金结算的比特币和以太坊期权，引入一种新的衍生品产品。此举发生在加密货币交易所与传统金融机构正为争夺机构交易流而展开竞争的背景下。该欧洲风格、以美元结算的期权，初期将通过询价交易（request-for-quote）面向欧洲、北美和澳大利亚以外的符合条件国际客户提供；欧洲扩张计划在更晚日期进行。此次上线使 Kraken 更深入地进入由永续合约与期货主导的加密交易量相关衍生品市场，而期权仍是一个由少数大型场所控制的较小细分领域。 Kraken 目标：为加密期权提供更简化的美元现金结算 Kraken 将该产品定位为通过降低运营门槛来扩大可触达市场的一项努力。Kraken 的衍生品主管 Alexia Theodorou 表示，加密货币现有期权市场是为交易员基础中的一小部分人构建的。“我们的产品通过同一账户中客户已在使用的、直接的美元结算合约来拓宽访问，”Theodorou 表示。 通过以美元结算保费、盈利与亏损以及最终结算，Kraken 消除了交易员需要管理加密抵押品或直接在比特币或以太坊中处理结算的需求。Theodorou 表示，加密期权

韩国广播与媒体通信审议委员会（방미심위）据称可能就“请求屏蔽非法海外加密货币交易所网站”再度发布审查中止通知。该消息来自委员会在最近某日提交给民主党议员 이주희 的材料。委员会援引正在进行的警察调查，作为依据监管条例第 12 条和第 13 条可能中止审查的理由；上述条款允许在相关法律程序仍在进行时暂停审查。 这延续了 방미심위 与金融情报机构（FIU）之间长期存在的监管僵局：尽管存在投资者保护方面的担忧，两家机构仍均未针对未备案的离岸加密货币平台推进执法行动。僵局聚焦于证据标准之争、根据《申报与使用特定金融交易信息法》（특금법）的执法范围之争，以及程序权限之争——由此导致目标平台仍未被纳入监管。 방미심위 以警方调查为由中止审查 방미심위 在提交材料中表示，在行政或司法程序仍在进行之前启动审查时，历史上一直会参考法院及相关机构作出的最终判决。委员会指出，监管条例第 12 条和第 13 条允许在法院审理相同事项时中止，或在委员会认为有必要时中止。 鉴于目前警方正在就非法加密货币网站开展调查，预计委员会将援引这些条款重复以往的中止审查决定。방미심위 还提及以往委员会构成方面出现的延迟，称“

据《Maeil Business Newspaper》基于韩国交易所数据的分析，1 月 2 日至 7 月 16 日期间，韩国股市在净买入时段里，外国投资者实现了 89.74% 的胜率；在这类带单天数共 39 天中，KOSPI 在 39 天里的 35 天上涨；在共 132 个带单天数中，KOSPI 在这类天数里 35 次走高，共计 39 天。该现象出现于外国资金集中配置在指数权重股三星电子和 SK Hynix，而国内机构资金被证明不足以消化大规模卖单。结构性失衡使外国交易成为决定 KOSPI 方向的首要因素。 5 月，国家养老金基金将其国内股票目标资产配置比例从 14.9% 上调至 20.8%，并从 6 月底起生效，主要是为了反映既有持仓，而非在市场回调期间释放立即增加买入能力的信号。 外国净买入天数带来 132 个带单天数中的 89.74% KOSPI 上涨 1 月 2 日至 7 月 16 日期间，外国投资者仅在韩国交易所主板的 132 个带单天数中有 39 天实现净买入。上述 39 天净买入中，KOSPI 有 35 次收盘走高，胜率为 89.74%。外国净买入日几乎可以说是“保涨”，

SK 海力士股票在最近一周从高点出现了 43% 的最大回撤，与 2022 年公司公布亏损时行业下跌水平相当。SK 集团董事长 崔泰元 在近期 济州论坛 表示，内存价格应当下跌，并称当前价格异常。DRAM 现货价格在过去一周上涨了 2%，较一个月前上涨了 7%，而 DRAM ETF 在 7 月吸引了约 45 亿美元的净流入。尽管基本面有所改善，股价下跌仍发生，分析师将下跌归因于外国投资者的投资组合再平衡以及杠杆 ETF 驱动的抛售压力，而非业务状况恶化。 SK 海力士股票下跌 43%，尽管 DRAM 价格上涨 据 20 日证券行业消息，SK 海力士在最近一周基于盘中低点的最大回撤较高点达到 43%。该下跌幅度与 2022 年一致，当时内存行业状况恶化，公司净利润转为亏损。过去一周，DRAM 现货价格的平均涨幅为 2%，较一个月前上涨了 7%。7 月，相关 DRAM ETF 获得约 45 亿美元净流入（合 6.7 万亿韩元），其中仅在最近 5 个带单天数就流入 24 亿美元（约 3.6 万亿韩元）。 韩华证券（Hana Securities）全球投资分析部门负责人 李在民（Lee Jae-

KOSPI 股票在 7 月 15 日和 7 月 16 日展现出极端波动，其中半导体板块领涨，涨幅一度达到 6.24%，但在次一交易日反转，下跌 6.37%。在 944 只 KOSPI 上市股票中，有 648 只从 6 月 22 日到 7 月 14 日期间下跌，三星电子下跌 25.60%，SK Hynix 下跌 34.46%。据新韩投资与证券（Shinhan Investment & Securities）研究员李政彬（Lee Jung-bin）表示，急剧反弹主要集中在半导体及设备类股票，反映出在抛售之后估值吸引力增强；他还指出，即便股价出现回调，盈利预测仍然保持稳健。各行业复苏速度不一致也加大了选股难度，尽管大盘出现反弹，但非半导体股票的涨幅有限。 7 月 15 日半导体股票反弹，涨幅均为两位数 7 月 15 日，三星电子上涨 6.27%，SK Hynix 上涨 8.83%，分别部分修复了它们在 6 月 22 日至 7 月 14 日期间下跌的 25.60% 和 34.46%。在下跌 39.59% 之后，SK Square 于 7 月 15 日反弹 16.13%。半导体设备股涨势更强：在

韩国上市公司在本月韩国交易所加强上市维持市值要求后，出现了不同的结果。KOSPI 的门槛提高至 300 亿韩元，KOSDAQ 提高至 200 亿韩元。监管变动引发了聚焦市值低于新标准的本土公司的散户买入活动。Hansung Enterprise 的市值在当月初至 16 日间飙升 640 亿韩元至 901 亿韩元，而 Monami 在同一时期增加 478 亿韩元至 704 亿韩元。由于触及每日涨跌幅限制，买入交易造成多次停牌；同时，有 10 家 KOSDAQ 公司发布了因未满足加强标准而导致的经营管理指定担忧（经营管理指定担忧）披露。 Hansung Enterprise 和 Monami 创下市值大幅增长纪录 根据韩国交易所截至 16 日的数据，Hansung Enterprise 的市值达到 901 亿韩元，比当月 1 日增加 640 亿韩元。Monami 录得 704 亿韩元，同期增加 478 亿韩元。这些增幅分别对应 245% 和 210% 的增长率。Vivien 和 Enex 的市值扩张也同样显著，分别增加 331 亿韩元（106%）和 326 亿韩元（162%）。 这些股票成

五大超大规模云服务商因对AI基础设施资金投入的可持续性受到审视。根据彭博和三星证券的数据，7月企业债券发行额达到1941亿美元。KB证券和三星证券分析师预计，这些公司尽管从现金储备转向以债务为主的资本筹集方式，仍至少保有两到四年的资金“跑道”。该分析之际，半导体股（包括三星电子和SK海力士）在7月出现大幅下跌，原因是市场担忧AI资本开支周期的持续时间。 KB证券预计CAPEX扩张将持续至2027年 根据KB证券，预计五家超大规模云服务商——Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta和Oracle——将在2026年实现合计7251亿美元的资本开支，较2023年的1481亿美元增长4.9倍。该证券公司将扩张归因于具备代理能力的AI应用推动推理需求，以及内存瓶颈状况推高单位成本。报告称，Microsoft的GPU成本占CAPEX的60%到70%，而内存成本占总资本开支的13%。 KB证券分析师Kim Se-hwan预测，CAPEX与收入之比将在2027年升至约38%的峰值，随后在2028年回落至34%。“AI基础设施投资发生在产生收入前6到24个月，因此随着预先投入逐步转化

韩国金融监督院（FSS）已开始针对 Dunamu（加密货币交易所 Upbit 的运营方）启动制裁程序，原因是该平台在 11 月遭遇黑客攻击。根据当地广播公司 SBS 的说法，FSS 最近向 Dunamu 发送了一份涵盖该事件的检查报告，并援引了金融监管部门及行业消息人士。该举措发生在监管机构对该交易所启动检查约 7 个月之后。此次黑客攻击导致在 11 月 27 日被盗走价值 440.5 亿韩元（约 3000 万美元）的基于 Solana 的资产。FSS 正在评估该事件是否涉及《虚拟资产用户保护法》的违规行为，该法侧重于用户保护和不公平交易，但其中并没有直接条款可就黑客攻击或 IT 失效对交易所进行制裁。 Upbit 黑客攻击细节与时间线 Upbit（韩国按交易量计最大的加密货币交易所）在 11 月 27 日遭黑客攻击，损失 440.5 亿韩元（约 3000 万美元）的基于 Solana 的资产。资金被在约 54 分钟内从外部钱包被转走，起始于当地时间凌晨 4:42，SBS 报道称。韩国当局此前怀疑是朝鲜的 Lazarus Group 站幕后实施盗窃，但截至目前，Upbit 与监管机构均

三星电子将在 7 月 22 日 10 PM KST 于伦敦举办的 Galaxy Unpacked 2026 活动上发布其下半年旗舰智能手机；同时，欧洲央行（ECB）将于 7 月 23 日 9:15 PM KST 决定欧元区基准利率；而特朗普政府就征收 10% 全球关税的法律期限将于 7 月 24 日（当地时间）到期。欧洲央行于 6 月 11 日（当地时间）将存款利率上调至 2.25%，再融资利率上调至 2.4%，以防止因美伊战争引发的能源价格飙升导致通胀进一步扩大。7 月第四周将伴随多项经济事件，在特朗普政府关税政策引发的全球不确定性背景下，同时随着美伊军事冲突升级带来的中东紧张局势升温。 Samsung Unveils Galaxy Z Fold8 and Z Flip8 in London 三星电子将于 7 月 22 日 10 PM KST 在伦敦老比灵斯盖特（Old Billingsgate）举办 Galaxy Unpacked 2026，以发布其下半年旗舰智能手机 Galaxy Z Fold8 系列和 Galaxy Z Flip8。7 月 8 日发出的邀请函称，将揭晓引领可折叠

韩国 KOSDAQ 市场在 16 日盘中指数跌破 800，报 791.84，按日下跌 4.53%；与此同时，日交易额降至 4.6145 万亿韩元——自去年 8 月 28 日以来约 11 个月的最低水平。下跌由半导体板块的急跌引发，资金绕开 KOSDAQ 公司流向其他方向。本月起生效的强化退市要求已使约 350 家公司面临风险，因为现已有 206 家公司的市值低于 200 亿韩元，149 家公司的股价低于每股 1,000 韩元。 KOSDAQ 推出强化退市标准 韩国交易所本月引入了更严格的退市要求。若公司在连续 30 个交易日内仍低于相关阈值，将被指定为管理问题公司。按照新标准，市值跌破 200 亿韩元门槛的企业，需在 90 个交易日中有连续 45 天超过该水平，方可避免在不经复核的情况下被自动退市。此前标准仅要求连续 10 个交易日满足条件，或累计有 30 个交易日高于阈值。对于股价交易低于每股 1,000 韩元的股票，也适用相同的强化标准。 盈利公司在新要求下面临退市风险 在新标准下，财务状况稳健的公司也包括在风险之列。风险投资公司 SBI Investment 已连续三年实现约 1

本周末截至发稿时，Ethereum Beacon Deposit Contract（以太坊信标存款合约）持有 88.29 million ETH，约占网络前 12 个钱包合计的 73.16%。6 家交易所通过多个地址控制 6.6 million ETH，其中 Binance 持有最大份额 3.19 million ETH，并分布在三个独立钱包中。该集中度反映了以太坊的质押基础设施、交易所托管模式，以及不断增长的 Layer 2 跨链桥活动，其中 Arbitrum 与 Base 桥合计锁定 1.63 million ETH。 信标存款合约功能：作为协议级托管金 以太坊信标存款合约持有 88,289,814 ETH，相当于前 12 个钱包合计的 73.16%。该合约不属于任何个人、基金或公司。每一名验证者通过权益证明（PoS）质押 ETH 以保障网络安全，都会将资金发送至这一单一地址；它作为协议级托管金发挥作用，而非由用户自行决定持有的资金。 信标存款合约还持有价值 109,690 美元的 ERC-20 代币 PIKA；在该地址接收了 7.112 trillion 枚代币之后。它还持有大约

韩国金融服务委员会于16日宣布针对单只股票杠杆ETF的新规，提高基准保证金要求从1,000万韩元至3,000万韩元，并限制保证金仅接受现金。该措施旨在瞄准三星电子和SK Hynix的杠杆ETF，原因是担忧市场集中度过高；同时将最小交易单位从1股提高到20股，并将强制教育时长从2小时延长至3小时。监管机构还将流动性提供者偏离管理的标准从3%收紧至2%，以降低波动。个人投资者批评此次上调保证金“不公平”，因为证券公司对保证金提供的利息仅约1%，他们认为这些规定对散户交易者的负担更为不成比例，而对监管机构和券商则“网开一面”。此次变更回应了单一股票杠杆ETF市场的过热情况：集中买入放大了标的股票的波动。 金融服务委员会上调保证金要求并限制仅可现金保证金 金融服务委员会在16日宣布，国内及海外的单一股票杠杆ETF的基准保证金标准将从1,000万韩元提高至3,000万韩元，作为基准保证金仅接受现金。监管机构将最小交易单位从1股提高至20股，并将强制预教育从2小时延长至3小时。对于流动性提供者，委员会将收盘价偏离管理义务的标准从3%加强至2%。上述措施适用于跟踪单一股票的杠杆ETF，包括三星电子和

Input Output 于周五宣布，它将从 8 月开始，并持续到 2027 年，把 Cardano 核心区块链基础设施的控制权交给外部专业公司。交接范围包括 Haskell 节点、Plutus 智能合约平台、Daedalus 钱包以及 Hydra 扩容技术。创始人 Charles Hoskinson 称这是 Voltaire 时代的最后一击，Cardano 的治理与去中心化阶段于 2024 年启动。转型发生在 Van Rossem 硬分叉激活前一天：7 月 18 日 21:44 UTC，该升级将 Cardano 提升至协议版本 11，并降低智能合约执行成本。ADA 周五交易价格约为 $0.165，上涨约 2%，市值为 60 亿美元。 Se7en Labs 和 Teragone 接管核心开发 接管 Cardano 基础设施的公司包括 Se7en Labs，这是一家具有 Solana 基础设施背景的开发机构，以及 Teragone，一个已经牵头开发 Mithril 的加密研究团队；Mithril 是 Cardano 的基于质押的签名协议。至少三套在 Haskell、Rust 和 Go 中

前 UFC 前冠军 C 格罗（Conor McGregor）在 7 月 19 日下注 10 万美元，预测阿根廷将在世界杯决赛的常规时间以 3-2 战胜西班牙。该赌注通过 1xBet 下单，赔率约为 36.00，若中将可能获得 360 万美元的回报；这份灵感来自一则 2021 年 7 月 11 日的社交媒体帖子，该帖子预测了完全相同的比分。C 格罗的高额精确比分赌注是名人参与体育博彩市场更广泛趋势的一部分；同时，加拿大说唱歌手 Drake 也通过另一个平台向阿根廷下注 150 万美元。 C 格罗的赌注要求常规时间精确 3-2 比分 C 格罗通过 1xBet 在 7 月 19 日（周日）美国东部时间下午 3 点（EDT）开赛前分享了这笔赌注。该赌注必须在常规时间内命中，也就是阿根廷在 90 分钟加伤停补时后必须以 3-2 领先。任何加时赛或点球大战的结果都不计入该赌注。 C 格罗解释称，这笔赌注的灵感来自“互联网上某个人”，指的是一则 2021 年 7 月 11 日的帖子，该帖子宣称：“阿根廷刚刚在 2026 世界杯决赛中以 3-2 击败西班牙。”在两支球队都闯入决赛之后，这份沉寂的预测才

法国博彩监管机构于 7 月 16 日命令互联网服务提供商封锁 Polymarket，并升级了自 11 月 2024 年以来开始的行动：当时该平台切断了法国的交易。法国国家博彩监管局 Autorité nationale des jeux（ANJ）表示，Polymarket 推动非法博彩，可能使用户面临巨额损失并遭受操纵。该封锁令是在网站即便在 2024 年 11 月的交易禁令之后，仍于 6 月在法国获得 578,751 次访问、205,057 位独立访客的背景下作出的。监管机构称，展示实时赔率构成对未经授权服务的广告，该行为将面临最高 100,000 欧元（114,000 美元）的罚款。 该行动反映出法国对预测市场持续加强审查。其时间可追溯至 2024 年：当时一名法国交易员在押注特朗普总统胜选的交易中预计赚取 7,900 万美元，此前也出现了在捷克共和国、葡萄牙和巴西类似的执法。 ANJ 指出：为宣传未获许可博彩所处刑事处罚 ANJ 周五在一份声明中表示，其主席下达封锁令，是因为该网站“正在宣传一项非法博彩与投注产品”。监管机构称，平台上提供的一些投注可能会被操纵，并举例说明天气类赌

台积电（TSMC）在 2026 年 7 月 16 日公布了创纪录的 2026 年第二季度净利润：7065.6 亿新台币；同比增长 77.4%，并实现连续第五个创纪录季度。营收为 1.27 万亿新台币（402.0 亿美元，+36% 同比）。公告后，股价下跌 2.77% 至 398.37 美元。首席执行官 C.C. Wei 同步向亚利桑那州设施追加投入 1000 亿美元，使美国总投资额提高至 2650 亿美元，并将 2026 年资本开支指引提高至 600-640 亿美元（此前为 520-560 亿美元）。市场将这 80 亿美元的资本开支增量解读为：在更高折旧费用带来的短期利润率承压。矛盾点在于：创纪录的 AI 驱动盈利增长，与多年来的晶圆厂建设成本之间的拉扯；在新产能带来收入之前，这些成本将压低已公布的毛利率。 台积电连续第五个创纪录季度，净利润同比增长 77.4% 台积电 2026 年第二季度净利润为 7065.6 亿新台币，同比增幅 77.4%，且为连续第五个创纪录季度。营收达到 402.0 亿美元，同比增长 36%。在财报电话会议上，Wei 将人工智能需求描述为“越来越强”。过去十二

在 Polymarket 和 Kalshi 上的预测市场交易者对《清晰法案》（Clarity Act，H.R. 3633）转为看空，认为它将于 2026 年 12 月 31 日前成为法律。 截至 2026 年 7 月 19 日，Polymarket 的赔率降至 39%。 这种下滑反映出人们对国会行动能否在获得两党支持的情况下最终转化为已签署的立法存在怀疑。 该法案旨在建立一套监管框架，将权限在 SEC 和 CFTC 之间进行分割。 法案已于 2025 年 7 月通过众议院，并于 2026 年 6 月 1 日从参议院银行委员会递交出来。 Polymarket 价格：到 2026 年 12 月 31 日前通过《清晰法案》的 39% 赔率 Polymarket 上关于“《清晰法案》是否会在 2026 年 12 月 31 日前被签署成法律”的提问市场，截至 2026 年 7 月 19 日，成交量接近 194 万美元。 当前“是”的赔率为 39%，“否”为 62%。 “是”的数值较近期高点大约下滑了 26%。 Kalshi 市场：在 8 月 8 日前就《清晰法案》进行参议院表决的 67.8% 赔

D-Wave Quantum（QBTS）截至 2026 年 7 月 17 日的交易价格为 16.73 美元，市值 62 亿美元，对应过去十二个月（TTM）营收 1244 万美元——大约是 498 倍销售额。该股面临 37.39 美元的分析师一致看涨目标（bull case），以及 13 美元的看跌目标（bear case），看跌锚定在其 52 周低点 12.75 美元之上，原因在于订单与收入确认之间的差距正在扩大。2026 年第 1 季度，QBTS 录得创纪录订单 3340 万美元，同比上涨近 2000%，但营收降至 290 万美元。这种脱钩源于为期多年的合同和系统销售：它们会在收入确认发生数年之前就先确认现金承诺，从而引发估值争论——到底应按过去营收定价，还是按价值 4240 万美元的剩余履约义务定价。量子计算板块的商业化时间表仍不确定：技术从业者表示，容错系统将不会在 2028 年前到来，但 D-Wave 仍持有 5.884 亿美元现金，用于弥补差距。 QBTS 订单同比上涨 2000%，而营收跌至 290 万美元 D-Wave 的 2026 年第 1 季度业绩显示，营收为 290

美国总统唐纳德·特朗普在19日（当地时间）表示，苏格兰阿伯丁的居民在新任首相安迪·伯恩哈姆公布了将全面开放北海油田的计划后正在庆祝。特朗普称，北海是地球上最优质的石油来源之一，仍有数百年的储量可供开采。该表态发生在伯恩哈姆准备于20日就任之际，尽管他尚未正式公布新的勘探计划。《金融时报》报道称，伯恩哈姆告诉工党议员，他将尽早访问阿伯丁，以强调北海石油和天然气产业的重要性。 特朗普称北海油储与英国能源成本 特朗普在其社交媒体平台 Truth Social 上发布称，北海油田“是地球上最精良的原油来源之一，储量足以继续生产数百年。甚至还有大量资源有待被发现”。 ![唐纳德·特朗普，美国总统 [Truth Social]](https://cdn.news.einfomax.co.kr/news/photo/202607/4425689330401282.jpg) 特朗普表示，这一开发将把英国“从贫困且灾难性的境地变成世界上最富裕的国家之一”。他声称，英国目前每年要支付数十亿美元购买来自北海价值较低区域生产的挪威石油。 特朗普还提到，有报道称英国将迁移“那些俯瞰阿伯丁市中心、且破坏城市景观的

微策略（Nasdaq: MSTR）执行董事长迈克尔·塞勒在 7 月 19 日发布了一张图表，展示公司持有的 843,775 BTC，但未披露新的交易。该帖发布于微策略在截至 7 月 12 日的一周内通过出售普通股筹集 4.667 亿美元之后，并将现金储备提高到 30 亿美元。公司自 6 月 22 日以来未购买比特币，而近期比特币出售以及扩大现金储备已提供 20.4 个月的覆盖，覆盖 17.63 亿美元的年度优先股股息义务。 7 月 19 日塞勒发布比特币持仓图表 迈克尔·塞勒在 7 月 19 日的“接下来会发生什么？”帖子中展示了微策略的收购历史以及当前持有的 843,775 BTC，相当于比特币固定供应量的约 4.02%。按 64,312 美元的市场价格计，该头寸价值约 542.8 亿美元。总体购入成本约为 638.3 亿美元，平均收购价格为 75,653 美元。该帖子未显示新的交易、资金来源或额外购买。 微策略的仪表板显示，季度 BTC 收益率为负 1.6%，季度 BTC 亏损为 13,200 BTC，且以美元计价的 BTC 亏损为 8.49 亿美元。年初至今的数据显示，BTC 收