Gate 深度报道与加密市场分析

Glassnode 最新周报指出，随着美国现货比特币 ETF 资金流入大幅降温，Binance 现货订单簿在 85,000 美元至 85,500 美元之间出现了明显的卖压墙。这家链上分析公司指出，ETF 资金流入在 9 月 21 日和 22 日分别达到约 10 亿美元的峰值——这是近一年来最强劲的两日表现——随后在每个交易日持续下降，到 9 月 28 日仅为 2400 万美元。报告将动能停滞归因于机构需求降温，以及上方卖压墙自 9 月 24 日首次出现以来规模扩大至原来的三倍。Glassnode 表示，比特币正处于上升趋势的早期阶段，尚未吸引广泛的市场参与；链上支撑依然完好，但动能指标显示出承压迹象。 Binance 卖压墙与 ETF 资金流入下降构成短期阻力 上方最强大的阻力是 Binance 现货订单簿中 85,000 美元至 85,500 美元之间密集集中的卖单。据 Glassnode 称，这道卖压墙自 9 月 24 日首次出现以来规模扩大至原来的三倍。报告将该价位确定为最关键的短期阻力：价格多次触及其下沿，却始终未能突破。若价格持续升至 85,500 美元上方，将清除最大的可见

国民力量党议员于1日宣布，民主党拒绝了国会政务委员会就单一股票杠杆ETF争议开展国政审计所申请的全部39名证人，甚至没有一名普通证人获准出席。反对党政务委员会干事委员徐一俊在记者会上表示，该党为调查杠杆ETF产品如何被提议及批准，申请传唤包括前总统政策室长金容范和未来资产集团董事长朴贤柱在内的关键人士。尽管该党认为ETF事件是本届国会国政审计期间需要调查的核心问题，但证人申请仍遭到拒绝。 民主党拒绝ETF国政审计的全部39名证人申请 徐一俊议员于1日在国会举行记者会表示：“此次国政审计必须查明的核心问题之一，就是单一股票杠杆ETF事件。”他解释说：“我们必须查明是谁提议了这一产品，以及它经过了哪些审查和报告后才被引入。”他还补充说，该党申请传唤包括金容范和朴贤柱在内的关键人士。 徐一俊批评执政党说：“然而，执政党甚至没有进行适当协商。他们是想保护前政策室长金容范吗？他们害怕什么被揭露？”他强调：“如果不直接询问当时处于政策决策过程核心的前政策室长金容范，我们就无法进行适当调查。”他表示：“将关键证人传唤到国政审计现场，是解决公众疑虑的第一步。” 申东旭议员表示：“我们申请的证人多达39

韩国交易所（KRX）将删除一项规则。根据该规则，因同一违规行为受到金融委员会罚款的会员证券公司可获得处罚减免。新规将于 2 月 2 日生效。交易所于 2021 年引入该处罚减免条款，以在违规行为与金融监管机构制裁重叠时减轻双重处罚负担。KRX 表示，删除该条款旨在使会员监管规定合理化，并提升执法框架的监管一致性与公平性。 KRX 删除 2021 年处罚减免规则 根据交易所法律门户网站于 1 日发布的信息，KRX 将于 2 月 2 日实施《市场监视规程施行细则》的部分修订。该修订将完全删除一项减免条款：如果会员公司在 KRX 就同一违规行为发出事先通知后的 5 天内报告金融委员会罚款，即可获得处罚减免。 KRX 于 2021 年将该减免条款作为会员公司监管合理化措施的一部分引入。交易所认为，《市场监视规程》中的许多禁止行为与金融监管机构的制裁存在重叠，从而使证券公司面临双重处罚问题。 会员公司的处罚被归类为严厉的纪律处分。对于破坏公平交易秩序，或妨碍、拒绝交易所检查与监督的违规行为，交易所通常会处以罚款。其他纪律处分还包括注意、警告和除名。 新的酌情减免条款取代旧制度 该修订引入了一项新

Mirae Asset Securities 于1日正式推出 MAPS，这是一个以投资组合为核心的综合投资平台，取代了此前的移动交易系统 M-STOCK。此次品牌重塑代表着 Mirae Asset 集团为在移动环境中落实其中长期愿景“Mirae Asset 3.0”而进行的战略转型。MAPS 旨在让客户一目了然地查看资产状态、审视投资方向并执行交易，此次上线是该平台继6月在香港推出后的第二个市场部署。 MAPS 推出 Discovery 和 My Investment 主屏 Mirae Asset Securities 围绕“Discovery”和“My Investment”两大核心板块构建 MAPS 主屏。Discovery 板块提供探索投资机会所需信息的便捷入口，包括市场趋势、主要指数、龙头股票、交易所交易基金（ETF）和金融产品。该平台推出了“Market Now”，这项 AI 服务每两小时用一句话总结盘中市场趋势。My Investment 板块以资产状态和持仓为核心，让客户查看投资组合状态，并一并查看相关信息。 当前价格页面经过重新设计，更加直观易用。MAPS 提供简化图表

KB 资产管理 ETF 营销办公室团队负责人李锡英近日解释了该公司针对 RISE ETF 品牌采取的非传统营销方式，其中包括 9 月和 2 月推出的、由喜剧演员李善敏出演的营销活动、恋爱节目形式以及鸡蛋盒视觉元素。据李锡英在接受媒体采访时介绍，该策略注重打造令人难忘的内容，鼓励投资者与品牌互动，而不是简单罗列产品特点。这一转变反映出韩国 ETF 市场正迅速从面向机构的企业对企业销售转向直接面向消费者的互动。在 2023 年之后全行业掀起品牌重塑浪潮、竞争日益激烈的背景下，资产管理公司开始采取更广泛的营销策略。 KB 资产管理携手喜剧演员李善敏推出 Ban-Ba-Ji-Ro 活动 KB 资产管理推出了由喜剧演员李善敏出演的“Ban-Ba-Ji-Ro”活动，用于推广其半导体、生物、二次电池和机器人 ETF。活动名称结合了韩语中半导体（Ban）、生物（Ba）、二次电池（Ji）和机器人（Ro）的首个音节。在广告中，李善敏穿着黄色短裤，一边打影子拳，一边高喊“Ban-Ba-Ji-Ro”和“RISE”。李锡英表示，面对投资者接触到的 ETF 广告和内容数量不断增加的环境，团队就如何打造 RISE

一家由多家大型金融和加密货币公司组成的联盟正式推出了 Open USD，这是一种由美元支持的稳定币，旨在为交易所、钱包和基于区块链的金融应用提供具备互操作性的结算资产。该稳定币旨在与美元保持一比一的价值，以储备资产支持流通中的代币，而不是依赖算法机制。此次推出为当前由 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 主导的稳定币市场增加了又一个竞争者。 联盟将 Open USD 定位为具备互操作性的金融基础设施 Open USD 背后的核心主张是互操作性。稳定币已发展成为公链网络中规模最大的应用之一，但流动性仍集中在少数发行方手中，并且分散于不同链上。持有某一网络上的美元代币的用户，在与运行于其他网络上的应用交互前，可能需要先进行跨链或兑换。Open USD 的支持者旨在通过在多个平台和区块链环境中构建分发渠道，减少这种碎片化，使同一种美元计价资产能够在加密经济的不同部分之间流转。 这一策略反映了金融机构看待稳定币方式的更广泛转变。早期稳定币主要被用作加密货币交易所上的交易工具，为交易者提供一种类似美元的资产，使其能够在不同市场之间转移，而无需反复进入银行体系。此后，稳定币

Webull Technologies 首席执行官 Jack Keating 于1日在首尔汝矣岛的韩国交易所会议厅举行的 Edaily Global STO Summit 2026 上发表演讲。他表示，碎片化投资将成为证券型代币市场的核心要素。Webull Technologies 在35个市场开展业务，拥有超过4000万名客户，提供股票、期权、合约、预测市场、数字资产和未上市股票。 Webull Technologies 首席执行官强调现金划转延迟问题 Keating 指出，将现金从银行账户划转至证券账户的延迟，是散户投资者面临的主要问题。他表示，散户客户将现金从银行账户划转至证券账户大约需要5天。Keating 将这一过程称为“持续多年的糟糕用户体验”。他提出将代币化作为解决方案，并补充称，类似于加密资产的24/7交易很快就会实现。 碎片化投资作为代币化证券的核心特征 Keating 强调，碎片化投资将推动代币化证券市场扩张。他表示：“随着碎片化投资成为可能，私募股权基金和债券等准入门槛较高的资产将迎来市场增长。”他指出，代币化将扩大投资者对以往受限资产类别的参与。 通过代币化提升

韩华投资证券于9月30日决定最多筹集9000亿韩元资本，以降低持有Dunamu股份所带来的集中度风险，并朝着成为一家净资本超过3万亿韩元的证券公司迈进。此次筹资包括5000亿韩元的第三方配售，其中韩华资产管理将以2500亿韩元认购5000万股普通股，韩华生命保险将以2500亿韩元认购5000万股可转换优先股，缴款日为8日。此外，公司计划发行最多4000亿韩元的境内私募债券型混合资本证券，实际发行规模、利率和时间将根据年内的市场状况和资金需求确定。韩国信用评级高级研究员吕允基在1日发布的一份报告中表示，此次筹资将有效降低收购Dunamu股份所加重的单一公司风险敞口负担，并认为这将对公司的信用状况产生积极影响。在证券行业，净资本规模直接影响业务范围和运营竞争力，因此此次筹资是公司获得综合金融投资业务牌照、扩大核心业务运营基础的战略举措。 韩华投资证券通过第三方配售筹集5000亿韩元，并计划发行混合资本证券 韩华投资证券于9月30日决定通过第三方配售增资5000亿韩元。韩华资产管理将以2500亿韩元认购5000万股普通股，韩华生命保险将以2500亿韩元认购5000万股可转换优先股。缴款日为8

韩国金融集团当天吸引了 1.84 万亿韩元的债券需求，其 2500 亿韩元无担保债券发行获得 7.36 倍超额认购。这家评级为 AA- 的韩国债券发行人取得的强劲结果，反映出今年公司债供应有限，以及高评级发行人具有吸引力的利率水平。随着发行人加快筹资步伐，以应对 10 月下半月的货币政策不确定性，韩国公司债市场持续受到投资者青睐，韩国锌业和 JB 金融集团也在同日完成需求预测。 韩国金融集团获得 1.84 万亿韩元债券需求 据投行界消息人士透露，韩国金融集团当天进行 2500 亿韩元公司债发行需求预测，确认总需求达 1.84 万亿韩元。公司将根据需求预测结果，在 5000 亿韩元的限额内考虑增加发行规模。 目标发行额为 1300 亿韩元的 2 年期债券获得 9050 亿韩元需求，而发行额为 1200 亿韩元的 3 年期债券吸引了 9350 亿韩元需求。2 年期债券的发行利率较个别私募债券收益率低 16 个基点，3 年期债券则低 15 个基点。韩国金融集团此前提出的目标公开发行利率区间，是以个别私募债券收益率的算术平均值为基准上下浮动 30 个基点。 公司表示，将利用筹集的资金偿还将于今

韩国金融集团当天为其 2,500亿韩元无担保公司债发行吸引了 1.84万亿韩元的需求，据投资银行业消息人士称，认购倍数达 7 倍。韩国锌业的 1,500亿韩元 5年期债券吸引了 4,820亿韩元的需求，而 JB金融集团的 1,000亿韩元次级债募集收到 1,030亿韩元的订单。据 iM证券分析师李承宰称，在供应有限且信用评级较高的情况下，韩国公司债市场的持有收益颇具吸引力，发行人正赶在即将到来的假期和央行政策不确定性之前加快募集进度。 韩国金融集团吸引 1.84万亿韩元债券需求 韩国金融集团（AA-评级）当天对其 2,500亿韩元公司债发行进行了需求预测，并确认总需求为 1.84万亿韩元。该公司表示，根据需求预测结果，可能考虑将发行规模增加至 5,000亿韩元上限。 2年期部分募集 1,300亿韩元，收到 9,050亿韩元订单；3年期部分募集 1,200亿韩元，吸引了 9,350亿韩元的需求。2年期部分的点差设定为低于个别民评利率 16个基点，3年期部分则低于 15个基点。韩国金融集团此前提出的目标利率区间为个别民评收益率算术平均值上下 30个基点。 该公司表示，将使用募集资金偿还 1

据 The Block 于 10 月 1 日发布的《全球加密货币竞争力指数》报告，尽管韩国保持着全球最高水平的交易需求之一，但其加密货币市场的全球竞争力仍在 15 个国家中排名第 12。韩国综合得分为 1.81，明显落后于美国的 3.95、阿联酋的 3.91 和瑞士的 3.83。企业准入受限以及跨境开放度较低等制度性限制拖累了韩国的排名。报告指出，企业开户、托管服务、银行接入和外汇监管方面的障碍是主要限制因素。韩国现货加密货币交易量在第一季度达到 666 亿美元，仅次于美国，凸显出散户需求强劲与机构市场发展之间的差距。 韩国在全球加密货币竞争力指数中排名第 12 The Block 于 10 月 1 日发布的《全球加密货币竞争力指数》报告显示，韩国以 1.81 的综合得分在 15 个国家中排名第 12。美国以 3.95 分排名第一，其后依次为阿联酋 3.91 分、瑞士 3.83 分、中国香港 3.56 分和新加坡 3.43 分。该指数从市场环境、行业基础设施、监管和跨境开放度等多个类别对各国进行了评估。 韩国的跨境开放度得分为 0.46，在受调查的 15 个国家中最低。报告称，海外投资

据金融服务委员会于上月30日召开的第二次会议次日发布的公告，韩国七家大型证券公司在第二季度提供了11.6万亿韩元的风险资本，较上一季度增加20.4%。该委员会推出了研究报告制度综合改革措施，旨在将这些资金引向中小盘股和KOSDAQ市场。目前，近3年发布的85,030份研究报告中，有48.5%集中于按市值计算的KOSPI前100只股票，限制了资本流向规模较小的企业。 七家证券公司在第二季度提供11.6万亿韩元风险资本 金融服务委员会于上月30日召开第二次增强证券业风险资本能力会议，审议风险资本供应情况及研究报告制度改进方案。七家负有风险资本供应义务的证券公司在第二季度共提供11.6万亿韩元，较上一季度增加2万亿韩元（20.4%）。 48.5%的研究报告集中于KOSPI前100只股票 在近3年发布的85,030份研究报告中，有41,239份报告（48.5%）聚焦于按市值计算的KOSPI前100只股票。金融主管部门认定，这种集中现象阻碍了风险资本流向中小盘股和KOSDAQ市场。 公司必须将至少25%的报告用于市值低于6000亿韩元的股票 证券公司现在必须将年度研究报告的至少四分之一用于市值低

Strive 是一家基于比特币的数字资产金库公司，于 9 月 30 日通过发行其永续优先股 SATA 筹集资金，额外购买了超过 400 枚比特币。据 Odaily 及其他媒体 10 月 1 日报道，该公司主要通过 SATA 为比特币购买提供资金。作为其金库积累策略的一部分，Strive 在过去一个月已经购买了超过 6,100 枚比特币。 Strive 在 8 月 24 日至 9 月 25 日期间购买了 6,106 枚比特币 Lookonchain 报道称，Strive 在 8 月 24 日至 9 月 25 日期间购买了 6,106 枚比特币，平均价格约为 $80,375。此次收购表明，该公司在此期间大幅增加了比特币持仓。 截至 10 月 1 日，Strive 持有 27,462 枚比特币 截至 10 月 1 日，Strive 共持有 27,462 枚比特币，在全球上市公司中排名第五。 常见问题 Strive 在 9 月 30 日做了什么？ Strive 于 9 月 30 日通过发行其永续优先股 SATA 筹集资金，额外购买了超过 400 枚比特币。 Strive 在 8 月 24 日至

比特币短暂飙升至 85,000 美元上方，此前公布的 8 月 PCE 通胀数据低于预期。价格一度触及 85,500 美元，随后回落至 84,100 美元附近，24 小时内上涨 1.3%。此番价格走势紧随 8 月总体 PCE 通胀率同比上涨 3.4%、核心 PCE 通胀率上涨 3.0%以及月度核心通胀率为 0.2%（低于 0.3%预期）的数据发布。较低的通胀数据降低了市场对美联储 10 月加息的预期，并暂时提振了对风险资产的需求，但随着 10 年期美国国债收益率维持在 5.3%附近、30 年期收益率仍接近 2002 年以来的最高水平，此轮上涨势头逐渐消退。 8 月 PCE 通胀数据低于预期 8 月总体 PCE 通胀率同比上涨 3.4%，核心 PCE 通胀率上涨 3.0%。月度核心通胀率为 0.2%，低于 0.3% 的预期。该报告降低了市场对美联储 10 月加息的预期，并短暂提振了对风险资产的需求。 比特币突破尝试失败后交投于 84,100 美元 BTC 目前报 84,100 美元，此前交易区间为 83,410 至 85,400 美元。价格仍低于 84,800 至 85,800 美元的阻力

参议院共和党人于 9 月 30 日提出了一项 56 页的加密货币税收法案，该法案将全面改革美国税法对稳定币支付、质押、挖矿、借贷和数字资产交易的处理方式。蒙大拿州参议员 Steve Daines 提出了《数字资产与税收原则协调法案》（Aligning Digital Assets with Principles of Taxation Act），即 ADAPT Act，参议院共和党参议员 Cynthia Lummis、Tim Scott 和 Bernie Moreno 共同参与提出。该法案试图解决一个由将针对传统财产和证券制定的税收规则应用于区块链交易而产生的长期问题。根据现行联邦税务处理方式，即使加密货币被用于日常交易，处置加密货币仍可能产生应税事件。 ADAPT Act 为稳定币支付和 Gas 费用提供豁免 该法案最重要的条款之一涉及稳定币。消费者使用符合条件的受监管美元稳定币购买商品和服务时，通常无需确认收益或损失。符合条件的交易还将免除部分经纪商信息报告要求。该豁免并非旨在对稳定币交易进行全面免税，而是适用于符合条件的支付交易，交易者和经销商不在适用范围内。 该法案还单独处理加

韩国加密货币交易所高管于5月1日在首尔举行的 KBW2026 小组讨论会上，提议改革统一交易基础设施。DigitalX 的 Jin Myeong-gu、Dunamu 的 Hwang Seon-ho 以及 Coinone 的 Kang Min-gyu 建议推进监管改革，使交易所能够在单一牌照下处理加密资产、现实世界资产代币（RWA）、稳定币和证券型代币发行（STO）。这些提议旨在应对传统金融与加密货币市场融合背景下对基础设施的依赖风险。小组成员指出，当前网络隔离监管规定限制了公链的采用，而美国市场已经使用公链进行稳定币发行和托管。 DigitalX 提议进行三项监管改革，以实现统一加密货币交易 DigitalX 对外政策负责人 Jin Myeong-gu 在由韩国数字资产交易协会（DAXA）常务副会长 Kim Jae-jin 主持的小组讨论会上，提出了三项改革重点。Jin 表示，现行监管使公链的使用变得困难，并警告称，如果韩国不迅速采取行动，其基础设施可能会依赖海外系统。他指出，美国已经使用公链进行稳定币发行、托管和结算。他建议修改信托法，将加密资产纳入信托财产范围，并允许加密资产服务提

韩国证券存托机构于 10 月 1 日报告称，韩国散户投资者第三季度购买了创纪录的 40.7 亿美元美国债券。这是自 2011 年第一季度开始追踪以来的最高季度金额。随着美国 10 年期国债收益率于 9 月 30 日升破 5.3%，创下 24 年来的最高水平，这一转变随之发生。第三季度美国股票净买入额降至 76.06 亿美元，较 2023 年第四季度 146.63 亿美元的峰值下降 48.1%。债券投资激增反映出，随着国债收益率上升，在市场波动加剧的背景下，固定收益证券相比美国股票更具吸引力。 韩国投资者创下自 2011 年以来最大规模的美国债券购买额 韩国投资者第三季度美国债券净买入额达到 40.7269 亿美元（约 5.5307 万亿韩元）。这是韩国证券存托机构自 2011 年第一季度开始追踪以来的最高季度数据。投资激增与美国 10 年期国债收益率于 9 月 30 日攀升至 5.3% 以上同时发生，后者达到 24 年来的最高点。收益率上升提高了固定收益证券的吸引力，因为投资者在波动的市场环境中寻求稳定收益。 美国股票净买入额较 2023 年峰值下降 48.1% 韩国投资者第三季度美国

韩国核电和钢铁股在美国总统唐纳德·特朗普于30日（当地时间）宣布一项2000亿美元投资项目后的次日大幅上涨。核电股Wonilteeni以10,850韩元触及涨停，钢铁股Daehan Steel上涨16.82%，至9,100韩元。特朗普表示，韩国将投资最多2000亿美元，在美国建设6GW电力设施、8座大型核反应堆以及阿拉斯加LNG管道。由于投资者预期核电出口和钢铁需求将扩大，相关股票走高。然而，韩国贸易和工业部澄清称，阿拉斯加LNG项目的参与仍在审查中，尚未确定投资金额，这给钢铁行业的涨势带来了不确定性。 核电股上涨，Wonilteeni触及涨停 据韩国交易所1日消息，核电股Wonilteeni上涨至涨停，常规交易收于10,850韩元。其他核电股也有所上涨：Withtech上涨4.72%，Bitsrotech上涨3.48%，Orbitech上涨3.46%，KEPCO E&C上涨2.61%，KEPCO KPS上涨1.03%，斗山能源上涨1.03%。 钢铁股也出现类似涨幅。Daehan Steel报9,100韩元，较前一日上涨1,310韩元（16.82%）。Koryeo Steel上涨5.0

Citi Wealth 管理着 1 万亿美元的超高净值资产。尽管近期美国国债收益率飙升，且市场担忧利率将在较长时间内维持高位，该机构仍维持第四季度股票超配立场。Citi Wealth 投资组合咨询部门负责人 Jan Sun 于 1 日在 CNBC 的《Squawk Box Asia》节目中表示，鉴于基本面稳健、盈利增长强劲，如果市场出现更深度的修正，将是绝佳的买入机会。Sun 解释称，近期利率上升主要由实际利率上升推动，而非通胀预期上升，这表明美国经济具有内在韧性。 实际利率上升反映经济实力 Sun 将近期利率上升归因于实际利率走高，而非通胀预期上升，并称这是经济基本面稳固的证据。他强调，强劲的经济增长和持续改善的企业盈利，足以抵消企业面临的高借贷成本，强劲的利润表现也抵消了高利率带来的负面影响。 强劲盈利抵消高借贷成本 Sun 指出，尽管当国债收益率升至某些水平时，市场会担心股市崩盘，但关键并不在于收益率的绝对水平，而在于高利率是否真正损害了实际需求和企业利润。他表示，目前无论是消费者支出还是企业资本支出（CAPEX），都没有出现明显裂痕，这进一步凸显了企业基本面抵御高利率环境的韧性