Gate 深度报道与加密市场分析

韩国制造企业预计 2026 年第四季度经营状况将有所改善，商业调查指数（BSI）达到 86，较上一季度的 80 上升 6 点。韩国商工会议所于 27 日发布的调查显示，受半导体和化妆品出口强劲，以及汇率稳定降低国内市场企业进口成本的推动，BSI 已连续第二个季度增长。出口导向型企业（BSI 91，上升 5 点）和国内市场企业（BSI 85，上升 7 点）均实现增长，这也是自 2025 年第三季度以来五个季度中的首次。 BSI 高于 100 表示预计经营状况好于上一季度的企业多于预期恶化的企业，而低于 100 则表示相反。 出口企业和国内企业 BSI 同步增长 出口导向型企业的 BSI 从 86 上升至 91，得益于半导体和化妆品强劲的海外需求。国内市场企业的 BSI 上升幅度更大，从 78 上升 7 点至 85，受益于汇率稳定所缓解的进口原材料成本压力。这两个细分领域同步上升，是自 2025 年第三季度以来的首次。 制造业 BSI 趋势 / 出口企业与国内企业 BSI [来源：韩国商工会议所] 半导体 BSI 创纪录达到 139，五个行业超过基准线 半导体行业 BSI 大幅上升 26

Nicholas Ribis 于 2019 年 2 月 17 日将一封包含 Mercantile Global Holdings（MGH）加密货币交易所扩张计划的电子邮件转发给 Jeffrey Epstein。Ribis 将邮件发送至 Epstein 的邮箱 JEEvacation@gmail.com，并表示他认为 Epstein 会对邮件内容感兴趣。该文件由美国司法部（DOJ）的 Epstein Library 发布，披露韩国被列为 MGH 全球数字资产交易所网络的潜在扩张目标之一。 Ribis 于 2019 年 2 月 17 日将 MGH 交易所计划转发给 Epstein Ribis 转发的邮件来自文件中一名被称为“Bo”的人士。收件人栏显示，Jeffrey Epstein 的邮箱地址为 JEEvacation@gmail.com。Ribis 写信给 Epstein：“附上我收到的 Bo 的邮件。我想你会觉得它很有趣。” 邮件概述了 MGH 在多个国家拓展数字资产交易所业务的战略。文件将 MGH 描述为一家运营数字资产交易所并提供银行托管服务的金融科技控股公司。该计划在文件中被称为

三星电子获得约 3 万亿韩元第三季度现金股息的最后买入日为 28 日，登记日定为 30 日。该公司宣布，计划在第三季度分配约 3 万亿韩元现金股息，其中包括常规季度股息，作为全年 9—11 万亿韩元股东回报预算的一部分。本月优先股上涨 15.61%，高于普通股 9.39% 的涨幅，原因是市场对其股息收益率的预期更高：两类股票获得相同的每股股息，但优先股交易价格更低。 三星电子将第三季度股息登记日定为 30 日 据 27 日金融投资业消息，三星电子第三季度股息登记日为 30 日。由于韩国国内股票采用两个工作日的结算周期，投资者必须在 28 日前买入三星电子（005930）或三星电子优先股（005935），才能获得该股息。29 日为除息日，届时领取股息的权利将失效。在 28 日前完成买入的投资者，即使在 29 日卖出股票，也将获得第三季度股息。 证券公司估计每股股息为 4,500 韩元 证券公司估计第三季度每股股息（DPS）约为 4,500 韩元。Yuanta Securities 估计每股股息约为 4,500 韩元，而 Eugene Investment & Securities 计算为

据 DB Securities 分析师 Kang Hyun-ki 表示，伊朗正在采用类似于北越在越南战争期间所使用的战略，通过非对称战争战术维持高油价。美伊冲突已进入第七个月，打破了此前关于冲突将迅速解决的预期。Kang 指出，伊朗的做法与北越通过延长冲突来削弱美国民众支持的历史战略相似，即将军事交战与谈判结合起来，以制造不确定性。在美国大选前，持续的紧张局势正使油价维持高位，促使全球央行倾向于加息，并给权益市场带来压力。 伊朗在旷日持久的冲突中采用越战式非对称战术 DB Securities 的 Kang Hyun-ki 强调了伊朗当前的决策与北越在越南战争期间实施多年的战略之间的相似之处。北越采取一边作战、一边谈判的策略，使美国民众形成战争不会迅速结束的认知。在当前冲突中，初步交战后曾进行谈判，但紧张局势随后再次升级。尽管美国军方拥有更强的能力，伊朗采取的非对称战术降低了冲突在短期内得到解决的预期。Kang 表示，伊朗的行动可能在美国大选前造成油价波动，投资者应考虑油价在相当长一段时间内维持高位的可能性。 DB Securities 建议关注加息环境下的保险和银行股 预计旷日持久的

SK 海力士和现代汽车等韩国企业将于本月底向外国投资者支付约 3768 亿韩元（约 2.8 亿美元）的股息，此信息据韩联社 Infomax 股息支付时间表显示。在月末供需动态的影响下，这些支付引起了首尔外汇市场的关注，不过市场参与者认为其规模不足以对美元/韩元汇率产生显著影响。外汇交易商指出，2 亿至 3 亿美元的汇回资金通常对市场影响有限，只有 20 亿至 30 亿美元才足以推动汇率明显变动，而月度经常账户顺差为 400 亿美元。 现代汽车和 SK 海力士领衔向外国投资者支付股息 现代汽车将向外国投资者支付最多的股息，金额为 2053 亿韩元（约 1.5 亿美元），其中包括优先股。SK 海力士将向外国股东分配 1387 亿韩元（约 1 亿美元）。其他支付股息的公司包括 Coway（约 2000 万美元）和 CJ CheilJedang（约 260 万美元）。本月最后一周的股息支付总额为 3768 亿韩元，约合 2.8 亿美元。 市场认为 2.8 亿美元的股息规模不足以影响汇率 一家外资银行的外汇交易商表示，“2 亿至 3 亿美元的外汇汇回资金不会对市场产生影响”，并补充称，“需要 2

根据韩国交易所数据，国会财政委员会共同民主党议员 Kim Yong-man 分析发现，基于三星电子和 SK 海力士股票的 16 只单股杠杆及反向 ETF，在 7 月 31 日实施更严格的保证金规定后的一个月内，交易量下降了 92%。金融当局将现金最低保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元后，日均交易量从 12.25 万亿韩元降至 9900 亿韩元。该规定针对单股杠杆及反向 ETF 产品，原因是市场担忧投机交易。 金融当局将保证金要求从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元 金融当局于 7 月 31 日实施了更严格的保证金要求。该分析比较了实施前的 22 个交易日与实施后的 21 个交易日，其中包括实施日。 杠杆 ETF 交易量下降 91%，降至此前水平的十分之一 14 只杠杆 ETF 的日均交易量从 8.64 万亿韩元降至 8000 亿韩元，降幅为 91%。两只反向 2 倍 ETF 的交易量从 3.6 万亿韩元降至 1900 亿韩元，下降了 95%。 规定实施后，换手率降至个位数 14 只单股杠杆 ETF（不包括两只反向 2 倍产品）的日均换手率从规定实施前的 43

Meta Platforms 的股价在 21 日上涨超过 11%，单个交易日的市值增加约 280 万亿韩元（约 2000 亿美元）。此次上涨发生在 Meta 于 8 日推出其个人 AI Agent Muse 之后。不同于只能提供建议的传统 AI 助手，Muse 可直接执行网页搜索、填写表格、发送电子邮件和预订服务等任务。该 AI Agent 发布两周内下载量达到 280 万次，并在美国和加拿大应用市场的免费应用排行榜中均位居第一，超过了 ChatGPT。 Muse 执行超越提供建议范围的任务 Muse 通过以 Agent 而非顾问的身份行动，与现有 AI 系统形成区别。传统 AI（如 ChatGPT）会在用户提出请求时提供旅行行程，但用户仍需分别搜索航班、预订酒店并完成支付。Muse 会直接打开浏览器、填写在线表格、发送电子邮件并预订机票。据市场研究公司 Sensor Tower 称，该 AI Agent 两周内下载量达到 280 万次，并在美国和加拿大应用市场的免费应用排行榜中位居第一。 旅行和金融股下跌，支付合作伙伴上涨 Muse 的发布导致其发布后一周内各行业股票表现出现分化。包

外国投资者本月卖出 12 万亿韩元的韩国股票。分析师预计，10 月可能出现反转，因为美光将于 9 月 30 日（当地时间）公布财报，三星电子将于下月初公布第三季度业绩。抛售集中在半导体板块，其中 SK 海力士股票遭卖出 5.8 万亿韩元，三星电子股票遭卖出 2.7 万亿韩元。历史数据显示，在中期选举年，标普 500 指数 10 月份有 74% 的时间上涨，这支持了波动性下降以及外国投资者恢复买入的预期。 美光将于 9 月 30 日公布财报，三星电子将于下月初公布第三季度业绩 据金融投资业界消息，美光将于 9 月 30 日（当地时间）纽约市场收盘后公布财年第四季度业绩。营收共识预期为 500 亿美元，每股收益预期在 31.2 至 31.5 美元之间。三星电子将于下月初公布第三季度初步业绩。 据金融投资业界消息，三星电子第三季度营业利润共识预期达到 111.74 万亿韩元，约为去年第三季度 12.17 万亿韩元营业利润的 9 倍。该公司第二季度公布的营业利润为 89.5 万亿韩元。预计人工智能数据中心投资扩张推动的高带宽内存（HBM）和服务器 DRAM 价格上涨，将对本季度业绩产生影响。

Hans Biomed 股价在截至去年 10 月 2 日的约一个月内升至三倍以上，原因是市场看好其基于 ECM 的皮肤增强产品 CellREDM。股价从去年 9 月初的约 7,030 韩元上涨至 10 月 2 日的 21,400 韩元。这轮上涨反映了投资者的乐观情绪，也表明市场看好这家医疗器械及人体组织材料公司推出的美容改善产品，以及其向医美皮肤科领域拓展业务的前景。 Hans Biomed 股价于 3 月创下历史最高价 根据韩国交易所 27 日的数据，Hans Biomed 的股价动能在去年秋季之后仍持续增强。今年 3 月，该股盘中最高触及 57,000 韩元，创下历史最高价。与去年 9 月初相比，股价在约六个月内上涨了八倍以上。 公司推出了基于细胞外基质（ECM）的皮肤增强产品 CellREDM，作为进军皮肤增强市场战略的一部分。Hans Biomed 一直在将业务范围从医疗器械和人体组织材料拓展至医美皮肤科领域。 股价回落至 1 万多韩元区间 自 3 月触及峰值以来，该股已回吐大部分涨幅。股价在 4 月下跌至 20,000 韩元附近，此后持续面临卖压。自 7 月以来，该股一直在

全球私募股权基金 KKR 今年在韩国投资了约 300亿美元（约 4.1 万亿韩元），创下其在韩国单年度投资额的最高纪录。人工智能行业的快速发展将投资机会从半导体扩展至数据中心、电力和能源基础设施，吸引全球资本流入韩国市场。据投行业消息人士透露，按今年的投资额计算，韩国已成为 KKR 在亚太地区前三大投资市场之一。 据全球另类投资数据公司 Preqin，截至本月初，韩国私募基金投资额已达到约 370 亿美元（约 50.8 万亿韩元）。尽管今年尚未结束，但这一数字已约为 2021 年创下的 414 亿美元年度历史最高纪录的 90%。 KKR 今年在韩国投资 300亿美元 KKR 今年在韩国市场投资了约 300亿美元（约 4.1 万亿韩元）。这也是 KKR 迄今为止在韩国的单年度最大投资额。 今年，KKR 投资了三星 SDS 发行的约 8.8 亿美元（约 1.2 万亿韩元）可转换债券。该交易不仅包括财务投资，还包括在未来并购、资本配置和人工智能业务扩张方面的合作。 KKR 联合韩国本土基金，共计向 SK 电讯的新数据中心业务承诺投资 3.08 万亿韩元。KKR 韩国代表合伙人 Park Ju

据知情人士透露，并根据 TechCrunch 看到的实际体验，Google 已开始在印度测试一项直接购买功能，消费者可通过 Gemini 和 AI Mode 购买沃尔玛旗下 Flipkart 的商品。在测试中，用户会在部分 Flipkart 商品列表中看到“购买”按钮，点击后可直接进入 Flipkart 的结账流程，无需离开 AI 界面。一位知情人士表示，此次测试旨在将 Google 的 AI 服务从商品发现扩展到交易环节，并计划于 10 月下旬、印度节日购物季之前更广泛地推出该功能。印度是全球第二大互联网市场，拥有超过 10 亿互联网用户，Flipkart 和亚马逊在争夺网购消费者方面竞争激烈，尤其是在节日购物季期间。届时，电商公司会推出全年最大规模的促销和折扣活动。 Google 通过 Gemini 和 AI Mode 测试有限的直接购买功能 知情人士告诉 TechCrunch，早期测试仅面向部分用户，商品范围也较小，包括智能手机、电子产品和移动配件等。其他用户在 Gemini 和 AI Mode 中仍会看到 Flipkart 的常规商品列表，但无法直接通过 AI 界面购买。Tec

SK 海力士供应商的表现跑赢该芯片制造商，后者股价在过去一个月上涨了 7.63%。据 Epic Finance 对 49 家合作企业的分析，半导体封装企业股价平均上涨 34.39%。SFA Semiconductor 以 90.11% 的涨幅领涨，这得益于 SK 海力士转向内部生产 HBM3E 12 层堆叠和 HBM4 封装，并将标准内存的外包订单转移给外部 OSAT 服务商。随着 SK 海力士维持 HBM 和 DRAM 产线接近 100% 的利用率，涨势也扩展至设备（平均上涨 20.40%）、PCB 基板（21.18%）和材料（15.14%）行业。Epic Finance 于 27 日对供应商进行调查，记录了与 SK 海力士巩固 HBM 市场领导地位及内存业务满负荷运营相关的股价变动。 封装行业平均上涨 34.39%，SFA Semiconductor 领涨 半导体封装企业在 SK 海力士供应商中表现最为强劲，过去一个月股价平均上涨 34.39%。SFA Semiconductor 上涨 90.11%，Signetix 上涨 62.65%，Nepes 上涨 51.48%，Hana M

据金融投资业界消息，韩国投资证券和Kiwoom Securities于27日与Naver Pay旗下未上市股票平台“Npay未上市”签署业务协议，旨在激活场外未上市股票交易市场。该协议旨在消除目前导致未上市股票交易流动性碎片化的券商间账户壁垒。韩国证券存托结算院于8月宣布，计划在年内推出专用于未上市股票和碎股投资的清算结算基础设施，使交易能够跨券商进行，不受账户限制。 此次联盟在现有合作伙伴Samsung Securities和KB Securities的基础上进一步扩大，韩国投资证券和Kiwoom Securities加入Naver平台生态。参与券商已开始筹备跨券商交易系统，将自身的零售资产管理能力与“Npay未上市”的平台基础设施相结合。 账户壁垒造成当前未上市股票市场碎片化 目前，韩国国内未上市股票交易市场要求买卖双方在同一家券商持有账户，交易和结算才能进行。拥有Samsung Securities账户的卖方只能与Samsung Securities用户进行交易，导致可用股票库存碎片化，并限制了市场流动性。 包括Dunamu旗下的“证券Plus未上市”和“首尔交易未上市”（涉及S

据金融监督院提交给民主党议员朴洪培的数据，在银行自去年年底至今年7月收紧家庭信贷之际，韩国储蓄银行和贷款公司的放贷模式出现分化。前20家储蓄银行的借款人数增加9.0%，而贷款余额仅增长3.6%，使每位借款人的平均贷款额下降4.9%；与此同时，前20家贷款公司的贷款余额增长8.5%，借款人数仅增加3.1%，使每位借款人的平均贷款额上升5.2%。这种分化反映出，银行收紧贷款标准后，借款人转向第二金融圈，而各行业以不同方式吸收信贷需求。 储蓄银行扩大借款人基础，但人均贷款额下降 按资产计算，前20家储蓄银行的贷款总余额从去年年底的65.4221万亿韩元上升至今年7月底的67.7904万亿韩元，增加2.3683万亿韩元，增幅为3.6%。同期，借款人数从264.6659万人增加至288.4064万人，新增237,405名借款人，增幅为9.0%。借款人数增速约为贷款余额增速的2.5倍。 因此，每位借款人的平均贷款余额从去年年底约2472万韩元降至今年7月底约2351万韩元，下降4.9%。尽管贷款总额增加，但新借款人数量增长更快，导致人均贷款规模下降。 按贷款余额计算规模最大的SBI储蓄银行，其贷款

韩国外汇当局正在考虑是否允许全球经纪平台开展韩元交易。此前，韩国已开放 24 小时交易，注册外国机构（RFI）的参与度也有所提升。目前，外国机构必须通过境内经纪商——Seoul Foreign Exchange Brokers 和 Korea Money Brokerage——进行美元兑韩元即期交易，但海外金融机构可能更倾向于使用现有的全球交易基础设施。外汇当局一名官员于 27 日向 Yonhap Infomax 表示，尽管外国机构尚未明确要求接入全球平台，但对它们而言，使用熟悉的系统自然会更加便利。这一考虑反映了韩国货币国际化面临的核心矛盾：如何在扩大市场覆盖范围与维持监管监测能力之间取得平衡。 RFI 开始通过境内经纪商定期进行韩元交易 多家 RFI 已开始通过境内经纪渠道定期参与韩元交易。Northern Trust Singapore、道富银行和 SC London 等机构正在进行定期韩元交易，监管评估显示，其中部分活动与股票相关资金流有关。一名外汇当局官员表示，如果海外经纪商能够处理可交割韩元，将带来一定优势，但同时补充称，出于监测方面的考虑，不能简单地拥抱自由化，必须进行平

LG 电子于27日正式以电源与散热类别的 Preferred（优选）合作伙伴身份加入 NVIDIA Partner Network（NPN），标志着其正式进入拓展 AI 数据中心散热解决方案业务的阶段。该合作旨在拓展 LG 冷却解决方案（包括冷水机组和冷却液分配单元（CDU））向全球建设基于 NVIDIA 平台的 AI 数据中心客户供应的机会。NVIDIA Partner Network 是一项全球性计划，连接基于 NVIDIA AI 计算平台的硬件、软件、服务和基础设施公司，将合作伙伴及其解决方案与建设 AI 数据中心和 AI 工厂的客户联系起来。 LG 电子预计，此次注册将扩大向全球建设基于 NVIDIA 平台的 AI 数据中心的客户供应冷却解决方案（如冷水机组和 CDU）的机会。由于 LG 的冷却设备可在数据中心建设的初始规划和设计阶段进行评估，公司预计面向超大规模云服务商和托管运营商的销售进程将加速。 LG 电子获得 CDU 产品的 NVIDIA 规格认证 LG 电子成为首家满足 NVIDIA 对 600kW 和 1MW CDU 规格认证要求的韩国公司。该公司的 2.5MW C

美国司法部 Epstein Library 发布的文件显示，美国金融家 Jeffrey Epstein 在因性犯罪指控被羁押期间死亡。他曾于 2018 年 10 月 1 日直接质疑稳定币的结构以及加密货币交易所的收入模式。这场与 Madars Virza 的对话具体提到了 USDT（Tether）、GUSD（Gemini Dollar）和算法稳定币。Digital Asset 在审阅司法部 Epstein Library 发布的文件后确认了这些细节。这些材料揭示了 Epstein 在 2018 年、即其于 2019 年被捕并随后死亡之前，对新兴加密货币机制的疑问。 Epstein 询问加密货币交易所的收入模式 Epstein 问 Virza：“我不理解这个模式。交易所如何赚钱？”他还询问，如果他存入 1 美元，而稳定币的交易价格为 1.10 美元，会发生什么。这些问题是在 Virza 解释稳定币结构之后提出的。文件显示，Epstein 试图了解加密货币平台的基本商业机制，以及法币存款与稳定币市场价格之间的关系。 Virza 在 2018 年的对话中解释两类稳定币 Virza 在 201

Toss Securities 研究中心负责人李英坤于21日在公司首尔办公室接受采访时表示，AI 投资周期的关键问题在于，企业是否具备维持此类投资的能力。李英坤强调，尽管 AI 投资需求十分明确，但在该行业开始显著发展仅3—4年后，市场关注的重点已转向企业的财务能力。他预测，韩国股市下半年可能进入“盘整期”，交易量将较上半年有所减少。本月恰逢研究中心成立2周年，李英坤表示，该中心定位独立，在不开展机构销售业务的情况下为个人投资者提供服务。 AI 投资周期需要企业具备财务能力 李英坤将 AI 投资周期描述为“仍在持续”，并强调，鉴于该行业仅在3—4年前才开始显著发展，其结构性增长仍将延续。“很明显，AI 投资仍是持续且必要的，但现在重要的是，企业是否有能力继续进行此类投资，”李英坤表示。他解释说，关键问题已转变为大型科技公司的投资额超过收入这一情况是否可持续。 李英坤表示，在海外实地考察期间，他不仅会见了大型科技企业，还会见了材料、零部件和设备企业，以核实实际产能（CAPA）需求，从而确认投资正在快速推进。他观察到，企业普遍担心在这一投资周期中落后。 关于 AI 速度监管的讨论，李英坤承

俄罗斯外交部长谢尔盖·拉夫罗夫于26日（当地时间）在第81届联合国大会上表示，恢复伊朗与海湾阿拉伯国家之间的信任是解决中东危机的必要条件，俄罗斯准备为地区稳定作出贡献。关于乌克兰战争，他重申俄罗斯一贯立场，即无论在何种情况下，“特别军事行动”设定的目标都将实现，同时指责欧洲国家阻碍美国的和平谈判努力。拉夫罗夫还呼吁立即释放被美国拘押的委内瑞拉前总统尼古拉斯·马杜洛及其妻子，并反对德国和日本在联合国安理会获得额外席位。俄罗斯与美国、英国、法国和中国同为联合国安理会五个常任理事国之一，拥有否决权。 拉夫罗夫在联合国大会上呼吁恢复伊朗与海湾国家之间的信任 拉夫罗夫于26日（当地时间）在纽约举行的第81届联合国大会一般性辩论上发表讲话时表示：“海湾国家、阿拉伯国家与伊朗之间的关系需要信任。”他还补充说：“稳定的地区安全体系是必要的。”他指出，波斯湾地区反复发生的武装冲突已经对海上运输造成损害。随后，拉夫罗夫宣布，俄罗斯准备与其他国家一道，为地区稳定作出建设性贡献。 俄罗斯重申无论何种情况都将实现乌克兰战争目标 关于乌克兰战争，拉夫罗夫维持了俄罗斯一贯的强硬立场。他表示：“特别军事行动的目标将会

根据韩联社Infomax发行与到期统计数据，2026年9月1日至20日，韩国企业发行了5.2万亿韩元公司债，较去年同期的9.6万亿韩元下降46.0%。尽管9月传统上是暑假后融资的旺季，但政府债券收益率上升推高了融资成本，促使企业推迟发行。9月企业净偿还2.2万亿韩元，与2025年9月净发行4.1万亿韩元以及2024年9月净发行340亿韩元形成鲜明对比。 9月公司债发行量同比下降46.0% 2026年9月1日至20日，公司债发行量总计5.2万亿韩元，较2025年同期的9.6万亿韩元下降46.0%，较2024年的6.3万亿韩元下降17.4%。由于偿还金额超过新发行金额，期间净偿还额达到2.2万亿韩元。这与2025年9月净发行4.1万亿韩元以及2024年9月净发行340亿韩元形成对比。 1月至8月累计发行量同比下降16.4% 2026年1月至8月，公司债发行量总计56.5万亿韩元，较2025年同期的67.5万亿韩元下降16.4%。2026年8月发行量仅为1.98万亿韩元，不到上年8月发行量的一半。按净发行计算，收缩幅度更为明显：2025年1月至8月净发行13.9万亿韩元，而2026年同期则出