Gate 深度报道与加密市场分析

韩国国民年金公团 2 月的 KOSDAQ 投资估值超过 10 万亿韩元。随着 KOSDAQ 股票从 7 月低点反弹，尽管该养老基金自年初以来累计净卖出，其投资组合价值仍有所上升。投资比例从去年的 3.01% 降至 2 月的 2.64%，这表明该养老基金对 KOSDAQ 市场的配置有所减少，尽管其绝对估值有所增加。共同民主党议员 Park Min-kyu 从国民年金公团及另外三家公共养老机构获得了相关数据。他指出，养老基金需要提供长期稳定的资本，以支持优质创新企业并振兴 KOSDAQ 市场。 国民年金公团 KOSDAQ 持仓从 2021 年的 6.4 万亿韩元增至 2 月的 10.3 万亿韩元 根据提交给国会政务委员会的数据，截至 2 月，国民年金公团的 KOSDAQ 投资估值达到 10.3105 万亿韩元。该养老基金的 KOSDAQ 投资估值在 2021 年约为 6.4 万亿韩元，2022 年降至 4.5 万亿韩元，2023 年回升至 5.9 万亿韩元，2024 年再次降至 4.3 万亿韩元，去年增至 7.8 万亿韩元，并在 2 月超过 10 万亿韩元。 投资比例则呈现相反趋势。KOS

Homeplus在首尔回生法院于上月2日批准其重整计划后，启动了双轨出售流程，将67家正在运营的大型超市、线上业务部门及总部与19处位于已关闭门店的自有物业分开出售。DL Group启动了首尔钟路区孝悌洞D Tower Hyoje办公楼的出售流程，目标是在11月竞标，并于2027年3月完成交易。这些动向反映出中秋节后的并购市场活动，卖方正以年内完成交易为目标；MBK Partners董事长金秉周则因Homeplus重整及其对小型企业商户的影响，于7日被传唤为国会国政监察证人。 Homeplus在双轨出售中将运营门店与已关闭物业分开 Homeplus正通过业务转让方式出售67家正在运营的大型超市，以及总部和线上业务部门。公司将已关闭门店中的19处自有物业单独作为房地产交易出售。这是首尔回生法院于上月2日批准重整计划后的首项后续程序。 此前，Homeplus已将其小型超市（SSM）业务部门Homeplus Express出售给Harim Group旗下的NS Home Shopping。当前出售流程旨在为剩余的大型超市、线上业务部门及总部寻找新所有者。 Homeplus计划在签署并购合约后

LS Securities董事Yeom Seung-hwan建议投资者不要因利率上升而卖出韩国股票，并表示，AI投资周期已经打破利率与股价之间的传统反向关系。Yeom于3日在首尔DDP艺术馆1馆以及17日在COEX大宴会厅举行的Herald Money Festa活动上发表了这一分析。他认为，半导体、电力基础设施、造船、国防和机器人领域由AI驱动的资本支出，足以证明即使美国利率达到5.2%，投资者仍应继续持有股票敞口，并指出纳斯达克在这一环境下已经达到历史最高价。这一转变反映出AI正从投机性主题转向实体工业投资。日本正向17个制造业领域投入3,300万亿韩元，而韩国则在三个大型项目中部署1,450万亿韩元。Yeom强调，KOSPI的市盈率为5.45倍，仍显著低于30年平均水平9.8倍，这表明从企业盈利潜力来看，韩国股票仍被低估。 Yeom确认AI投资周期将在2031年达到峰值 Yeom表示，AI投资周期预计将在2031年达到峰值，2026年的AI支出预计将达到1.32万亿美元（约合1,600万亿韩元）。他说，投资者不应因为更适合在2028年或2029年考虑的担忧而过早退出股票市场。Ye

Cronos 是美国加密货币交易所 Crypto.com 的原生代币。Odaily 于 10 月 4 日报道，在社区批准两项旨在重塑代币经济模型的治理提案后，Cronos 销毁了 2.3 亿枚代币。第一项提案将 2.28 亿枚 Cronos 代币从社区资金池转入销毁地址，使其永久退出流通。第二项提案承诺将 Cronos 生态系统服务 Cronos Ult 和 Cronos Launch 产生的全部收入用于代币回购，回购的代币每月销毁，并披露所有交易哈希以供链上验证。 治理提案将 2.28 亿枚代币转入销毁地址，并将收入用于回购 第一项治理提案要求将 2.28 亿枚 Cronos 代币从社区资金池转入销毁地址。第二项提案承诺将 Cronos Ult 和 Cronos Launch 收入的 100% 用于市场上的代币回购。回购的 Cronos 将每月销毁，所有回购和销毁交易的哈希都将被披露，以便在链上验证交易。 质押奖励系统将维持当前水平。Cronos 表示，即使未来 Cronos 的新发行量下降，这些奖励也将从战略储备中支付。 Cronos 价格于 10 月 4 日达到 $0.067 根

韩国金融委员会（FSC）主席金炳焕于4日召开紧急会议，处理近期金融领域接连发生的黑客攻击事件，并警告称不能排除人工智能辅助攻击的可能性，敦促各方保持最高警惕。此次会议在首尔政府综合大楼举行。此前已确认，包括新韩银行、KB国民银行、韩亚银行和BNK釜山银行在内的主要银行，以及现代资本、艺佳兰储蓄银行和Welcome储蓄银行等第二金融机构发生了信息泄露事件。金炳焕表示，攻击者瞄准了贷款代理人和员工为工作便利而使用的外部网页及服务器，而这些区域此前受到的管理关注相对较少。他强调，即使只有一个未受管理的漏洞，也可能危及整个安全系统。由于上周末安全漏洞扩大至第二金融机构，金融委员会加快了应对进程，提前了原定的检查时间表。 FSC确认攻击目标及受影响机构 金炳焕表示：“在很短时间内，不仅主要商业银行，储蓄银行和资本公司等多个领域也发现了入侵事件。”他解释称，已确认的案例显示，攻击者利用了贷款代理人和员工为工作便利而使用的外部网页及服务器，而这些区域此前受到的管理关注相对较少。金炳焕指出：“无论安全系统多么稳健，一个未受管理的漏洞都可能成为整个安全框架的薄弱点。”关于泄露的信息，金炳焕表示：“目前尚

iM Securities 在 10 月 4 日发布的一份报告中表示，在利率持续高企之际，油价是影响美国金融市场的关键因素。8 月核心 PCE 通胀率环比上涨 0.2%，低于 0.3% 的预测值，而超级核心 PCE 通胀率则从 7 月的 0.07% 大幅升至 0.36%。9 月 WTI 原油均价为 95.7 美元/桶，较 8 月的 82.5 美元/桶上涨 16%。美联储面临着在通胀压力与展现韧性的经济之间取得平衡的挑战，后者体现在强劲的企业盈利以及高于当前利率水平的 GDP 增长。 8 月 PCE 通胀呈现混合信号，9 月油价飙升 16% 据 iM Securities 称，美国 8 月个人消费支出（PCE）通胀数据呈现出相互矛盾的信号。核心 PCE 价格指数环比上涨 0.2%，低于 0.3% 的市场共识。然而，核心 PCE 通胀率同比与 7 月持平，而超级核心 PCE 通胀率（不包括能源和租金）8 月上涨 0.36%，高于 7 月的 0.07%。 8 月数据未能完全反映能源成本的上涨，尤其是柴油价格的上涨。9 月 WTI 原油均价为 95.7 美元/桶，较 8 月的 82.5 美元/

根据 Farside Investors 10 月 4 日的数据，美国现货比特币 ETF 本周录得 8290 万美元的净流入。BlackRock 的 IBIT 以 2.92 亿美元的净流入额领跑，而 Fidelity 的 FBTC 录得 1.679 亿美元的净流出。 BlackRock 的 IBIT 以 2.92 亿美元领跑本周资金流入 BlackRock 的 IBIT 本周吸引了 2.92 亿美元的净流入。Ark Invest 和 21Shares 的 ARKB 录得 2550 万美元的净流入，而灰度比特币迷你信托（BTC）录得 2490 万美元的净流入。 Fidelity 的 FBTC 录得 1.679 亿美元的净流出。灰度的 GBTC 也录得 5460 万美元的净流出。 常见问题 美国现货比特币 ETF 本周的净流入总额是多少？ 根据 Farside Investors 10 月 4 日的数据，美国现货比特币 ETF 本周录得 8290 万美元的净流入。 本周哪只比特币 ETF 的净流入额最大？ BlackRock 的 IBIT 以 2.92 亿美元的净流入额领跑本周。 本周哪些

PHA 在当前交易时段内一小时上涨 10.07%，达到 $0.0798，此前日内低点为 $0.0681。该代币 24 小时内上涨 12.08%，交易量约为 210 万美元。相关报道将价格走势归因于买入兴趣和潜在的鲸鱼囤积，但没有具名消息来源或官方确认支持这些说法。此次上涨发生在更广泛的加密货币市场信号不一之际。 PHA 日涨幅达 12%，交易量为 210 万美元 PHA 当前 $0.0798 的价格较同一交易时段早些时候的低点 $0.0681 有所回升。24 小时交易量达到 $2,104,796.92，期间价格在 $0.0681 至 $0.0798 之间波动。该代币 24 小时内上涨 12.08%，表明其在当前交易环境中呈现显著的上行走势。 交易者关注 $0.08 阻力位和 $0.0725 支撑位 交易者正在观察 PHA 在关键技术位的价格走势。相关报道指出，阻力位位于 $0.08 附近，支撑位则位于 $0.0725 附近。目前价格为 $0.0798，正接近上述阻力位。市场参与者正在追踪这些价位，以观察交易动能是否可能发生变化。 常见问题 PHA 最近上涨期间达到什么价格？ PHA 一

首尔南部地方法院民事第51庭批准了KOSPI上市公司Juyeon Tech和KOSDAQ上市公司KM Pharma于2日针对韩国交易所提出的禁令申请，暂停了两家公司的退市程序。法院裁定，韩国交易所要求公司连续45个交易日维持市值高于门槛，过度限制了公司恢复上市资格的机会。法院指出了程序问题：韩国交易所在实施更严格标准前，没有给予公司解释自身情况的机会；将实施时间表提前到最初公布的计划之前；且未提供足够的实证数据证明连续45个交易日要求的合理性。韩国交易所今年引入了这一更严格的市值退市规则，作为推动国内交易所标准与全球惯例接轨的一部分。 法院指出韩国交易所规则适用中的程序缺陷 首尔南部地方法院民事第51庭由首席法官权成洙审理，于2日批准Juyeon Tech和KM Pharma针对韩国交易所提出的禁令申请。该裁决暂停两家公司退市及整理交易程序，直至相关本诉作出最终判决。法院批评韩国交易所在提高市值标准时，没有给予公司提出异议或说明情况的机会。法院表示，韩国交易所将实施时间表提前到最初公布的计划之前。裁决强调，连续45个交易日的要求可能过度限制公司的恢复上市资格机会。法院认定，韩国交易所未

Yulchon LLC 合伙律师 Moon Seong 于 12 月 3 日在首尔举行的 Herald Money Festa 2026 活动上发表演讲。Moon 表示，国民年金基金在 1988 年至 2025 年期间实现了 8% 的年均收益率，表现优于房地产租赁收益率、银行定期存款收益率和退休养老金收益率。演讲讨论了近期《商法》和《受托责任准则》的修订如何加强机构投资者在韩国股票市场中的股东行动主义，并为个人投资者利用公开披露的机构持股变动和投票记录创造投资机会。Moon 曾于 2019 年至 2022 年期间在国民年金公团基金运营总部工作，负责行使上市公司的股东权利。 法律改革加强机构投资者在韩国股票市场中的行动主义 《商法》于 2025 年至 2026 年期间进行了三次修订，引入了董事对股东的信义义务、累积投票制度以及审计委员会成员单独选举制度。Moon 表示，这些变化提高了少数股东支持的候选人进入董事会，以及少数股东支持的提案获得通过的可能性。2016 年颁布的《受托责任准则》在实施 10 年后进行了全面修订。修订后的准则要求每三年审查一次是否有必要修订以及合规程度，并要求监测

2700 亿美元的稳定币市场正随着联邦 GENIUS 法案实施期限临近而逐步纳入美国监管体系。根据该法案于 2025 年 7 月颁布的第 20 条，法案将在颁布 18 个月后，或联邦监管机构发布最终实施规则 120 天后生效，以较早者为准，这意味着最迟将于 2027 年 1 月生效。美国财政部官员预计，稳定币增长将带来对短期政府债务的大量需求。目前，监管机构正在最终确定发行标准、储备资产和监管框架等方面的规则。此次监管推动正值美国国债收益率上升、市场对政府财政压力的担忧加剧之际，使稳定币有望成为美国国债需求的新来源。 根据数字资产信息网站 CoinGecko 的数据，2700 亿美元代表截至 9 月 29 日主要美元稳定币的总市值。虽然这一数字反映的是全球稳定币的流通规模，且并非所有代币都受 GENIUS 法案管辖，但该法案对支付稳定币的定义超出了零售购买范围，还包括用于数字资产交易的代币，从而使市场中相当大一部分稳定币纳入联邦监管。 财政部官员预计短期国债需求将增长 美国财长斯科特·贝森特在 2025 年 11 月于纽约联邦储备银行举行的美国国债市场会议上表示，“根据 GENIUS

本周，KOSPI 正试图在 7000 点位企稳，市场关注焦点集中于三星电子即将发布的业绩公告。上周，KOSPI 下跌 1.09%，但尽管美国 10 年期国债收益率超过 5%，仍成功守住 7000 点关口；与此同时，在美光强劲表现和半导体出口强劲的支持下，KOSDAQ 大涨 5.78%。三星电子计划于 8 日发布第三季度初步业绩。分析师认为，在持续高利率环境下，企业能否维持盈利能力将成为业绩季的关键考验；半导体行业的表现预计将决定 KOSPI 能否稳固站上 7000 点。 上周 KOSPI 下跌 1.09%，同时守住 7000 点位 上周，KOSPI 下跌 1.09%，KOSDAQ 上涨 5.78%。Yuanta Securities 研究员 Lee Jae-won 表示：“尽管美国 10 年期国债收益率超过 5% 带来压力，但美光的强劲表现和强劲的半导体出口支撑了指数下限。”他补充道：“随着我们在 10 月进入第三季度业绩季，决定行业表现的将不是高利率本身，而是企业能否实现足以抵御高利率环境的利润。” 三星电子计划于 8 日公布第三季度业绩 三星电子将于 8 日公布第三季度初步业绩。D

据 Odaily 及其他媒体报道，截至 10 月 4 日，Hyperliquid 在全球永续合约市场中的份额达到创纪录的 11.8%。该数据代表 Hyperliquid 按未平仓合约计算在整个永续合约市场中的占比，其中包括 Binance、Bybit 和 OKX 等主要中心化交易所。未平仓合约是指尚未被清算或平仓的衍生品仓位总额。 Hyperliquid 按未平仓合约计算的市场份额达到 11.8% 截至 10 月 4 日，按未平仓合约计算，Hyperliquid 在永续合约市场中的份额已升至 11.8%。该数据涵盖整个永续合约市场，其中包括 Binance、Bybit 和 OKX 等主要中心化交易所。 9 月中旬，Hyperliquid 在永续合约市场中的份额达到 10.5%。该份额持续上升，截至 9 月底达到 11.4%。 未平仓合约可作为活跃杠杆仓位的衡量指标 未平仓合约是指尚未被清算或平仓的衍生品仓位总额，可用于衡量某一交易所活跃杠杆仓位和相关资金的规模。 常见问题 截至 10 月 4 日，Hyperliquid 达到了多大的市场份额？ 据 Odaily 及其他媒体报道，截至 1

Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi 近日表示，持续进行的代币解锁正严重削弱市场对加密货币的信心。战略投资者会在代币解锁后立即抛售，造成持续的卖压。随着项目难以维持价格稳定，这一趋势打击了新的投资，并削弱了市场热情。随着代币经济发生变化，更广泛的加密货币市场正经历各种相互矛盾的信号，反映出市场缺乏明确方向。 Qureshi 指出解锁期间存在协同抛售 Qureshi 表示，许多代币在解锁期间会遭遇协同抛售，投资者会在代币解锁并可交易后清算持仓。这种行为使市场认为相关代币缺乏可靠性，导致潜在的二级市场买家兴趣不断下降，进而形成恶性循环。Qureshi 指出，投资者通常会在代币解锁后立即出售，而这种反复发生的行为给市场带来了持续的卖压。许多项目正面临与多年期解锁安排相关的挑战。这些观点来自 WuBlockchain 发布的相关推文。 Dragonfly Capital 对区块链技术的关注 Dragonfly Capital 是一家专注于区块链技术和数字资产的知名风险投资公司。该公司在塑造市场趋势和了解投资者行为方面具有切身利益。Qureshi 的观察凸

OnRefinance 首席执行官 Dan Roberts 表示，再保险公司正日益转向 Solana。Roberts 强调，Solana 的交易速度和高度活跃的社区是吸引这些公司的关键因素。这一发展反映出区块链网络在传统金融领域获得采用的更广泛趋势，尤其是在保险和再保险市场。 OnRefinance 首席执行官强调 Solana 对再保险业的优势 Roberts 强调，Solana 的基础设施支持快速交易，因此对再保险公司颇具吸引力。该网络活跃的社区为进入区块链领域的公司创造了协作机会。Roberts 表示，再保险公司在 Solana 上找到了一个具有支持性的生态系统，能够促进整合与联合营销活动。Solana 是一个以交易速度快、成本低而闻名的高性能区块链，因此已成为包括金融和保险在内的多个领域的首选。 常见问题 Dan Roberts 如何评价 Solana 上的再保险？ OnRefinance 首席执行官 Dan Roberts 表示，再保险公司正因 Solana 的交易速度和高度活跃的社区而日益转向该网络。 据 OnRefinance 称，再保险公司为何选择 Solana？ Ro

李亨一，韩国副总理兼企划财政部长，最近指示高级官员，必须将缩小两极分化确立为该部门的核心议程。尽管韩国今年实现了显著的 3% 经济增长，人均收入也接近 $40,000，但半导体驱动的扩张造成了 K 型增长，增长成果在行业、企业和收入群体之间分配不均。李亨一强调，财政部必须带头努力解决这种两极分化问题，因为如果不缩小增长差距，民众就无法切实感受到经济复苏。 半导体繁荣推动增长，但扩大了行业差距 韩国银行于 8 月将 2025 年增长预测从 2.6% 上调至 3.3%，半导体繁荣是主要推动力。然而，据韩国银行时任行长李昌镛在 2 月发表的言论，非 IT 行业的增长率仍为 1.4%。李昌镛判断，“IT 与非 IT 行业之间的差距，与其说是在缩小，不如说是在扩大。”这种对半导体的集中依赖，在不同行业之间造成了明显的增长成果分配差异。 不同企业规模和收入群体之间的工资与收入差距加深 根据政府于 1 月发布的《2026 年经济增长战略》，当大企业正式员工的时薪设为 100 时，小企业正式员工的时薪为 57.7，小企业非正式员工的时薪为 41.5。这意味着小企业非正式员工的时薪甚至不到大企业正式员工

在这一时期韩元兑美元汇率大幅下跌的背景下，押注美元兑韩元汇率下跌的韩国反向交易所交易基金主导了第三季度表现排名。根据韩国交易所和 KOSCOM ETF Check 的数据，KODEX US Dollar Futures Inverse 2X 第三季度以 22.76% 的收益率领跑所有国内 ETF。这一强劲表现反映了韩元兑美元汇率在同期下跌 151.5 韩元，使旨在实现美元期货走势每日反向两倍收益的产品受益。 KODEX Inverse 2X 领跑第三季度 ETF 排名 根据韩国交易所和 KOSCOM ETF Check 的数据，在 1,112 只国内上市 ETF 中，KODEX US Dollar Futures Inverse 2X 第三季度录得 22.76% 的收益率。该基金的份额价格从 6 月 1 日的 4,525 韩元上涨至 9 月底的 5,555 韩元。TIGER US Dollar Futures Inverse 2X 以 22.49% 的收益率排名第二，KIWOOM US Dollar Futures Inverse 2X 则以 22.39% 位列第三。排名前三的产品均为

Ripple 与 XRP Ledger 基金会于 10 月 3 日共同成立了 XRP Asia。该组织致力于扩大亚太地区的 XRPL 生态系统，业内人士于当日透露了这一消息。XRP Asia 计划在亚太地区开展教育、技术和商业化项目，并为开发者、初创企业和当地社区举办活动，旨在帮助亚洲开发者使用 XRPL，并将该地区打造为生态系统增长和技术采用的关键枢纽。 Sabrina Tachdjian 被任命为总部位于新加坡的 XRP Asia 负责人 XRP Asia 总部将设在新加坡，由 Sabrina Tachdjian 负责领导。Tachdjian 此前负责 HBAR Foundation 的亚太业务。她计划将自己在支持亚洲开发者和初创企业方面的经验，应用于 XRP Asia 的生态系统战略。 XRP Asia 计划通过韩国和日本网络拓展区域业务 XRP Asia 将通过 XRPL Korea 和 XRPL Japan 等团体拓展其区域网络。该组织计划在亚洲主要城市和开发中心建立新的社区，同时充当连接不同国家开发者的区域枢纽。 SI 合作伙伴计划和初创企业支持举措公布 该组织将为系统集成