Gate 深度报道与加密市场分析

甲骨文创始人拉里·埃里森于 6 月 22 日采用了一项交易计划，允许他出售最多 5000 万股这家软件公司的股票，按当前股价计算价值 75 亿美元。一份周五发布的监管文件显示，该计划将于 10 月 24 日终止。 这一举动对埃里森而言不同寻常。他持有甲骨文超过 40% 的股份，并且一直保持着对这家由他于 1977 年创立的公司的大量持股。FactSet 数据显示，自本世纪初以来，他从未在任何时候出售超过 25,000 股甲骨文股票。尽管甲骨文周四发布的财报显示，云基础设施收入同比强劲增长 121%，但在投资者担忧公司债务水平之际，甲骨文股价今年已下跌约 20%。 埃里森交易计划允许其在 10 月 24 日前出售 5000 万股甲骨文股票 一份周五发布的监管文件显示，埃里森于 6 月 22 日采用的交易计划允许他出售最多 5000 万股甲骨文股票。该计划预计将于 10 月 24 日终止。如果埃里森出售该计划允许的全部股票，他仍将持有 11 亿股甲骨文股票。 据 FactSet 数据，82 岁的埃里森持有甲骨文超过 40% 的股份。自本世纪初以来，埃里森从未在任何时候出售超过 25,000

Ethereum 按市值计算在 2026 年期间从全网顶级资产第 100 名升至第 61 名。这一攀升反映了该资产在年内持续复苏。Ethereum 的市值波动使其在估值排名中跻身全网主要企业之列。 Ethereum 在 2026 年经历排名大幅波动 7 月初，ETH 在全网排名第 93 至第 95 名之间，市值约为 $215B 至 2160 亿美元。在 6 月下旬跌破前 100 名后，该资产近期才重新回到这一门槛之上，当时其估值徘徊在 $192B 至 1970 亿美元左右。在此前的低点，按市值计算，ETH 与 SoftBank 和 Shell 等公司的排名相近。 1 月 31 日，ETH 的全网排名最高达到第 56 名，市值约为 3050 亿美元。此后，单周大幅下跌 14.43%，使其排名从峰值回落了数位。 到 9 月中旬，ETH 的交易价格在 2500 美元至 2600 美元之间，市值重新突破 3000 亿美元。此次复苏部分受到美国通胀数据的推动，该数据改变了更广泛的风险情绪。 2026 年 7 月初，ETH 的流通供应量约为 1.2068 亿枚，到 9 月时已增至约 1.22 亿枚

Apollo Global Management 于 9 月 11 日披露，将逐步终止其 Eliant Trade Finance 平台的部分发票融资产品，具体涉及中型市场应收账款和供应链金融项目。消息人士称，该决定源于库存融资市场面临的严峻环境。Eliant 于 2022 年 1 月由 Apollo、Athene 和 BNP Paribas 合作成立，旨在为因巴塞尔资本要求而逐渐退出贸易融资领域的传统银行所服务不足的企业提供营运资金解决方案。 Eliant Trade Finance 平台于 2022 年 1 月推出 Eliant Trade Finance LP 于 2022 年 1 月由 Apollo Global Management、其保险代理机构 Athene 以及 BNP Paribas 合作成立。该平台启动时已签署总额 13 亿美元的项目，重点是购买发票并向中型市场企业提供营运资金。Athene 及其欧洲合作方 Athora 提供资金，BNP Paribas 则贡献结构设计和融资专业知识。截至 2025 年，Eliant 报告称其已在库存、应收账款和供应链金融领域完成

日元扭转持续走弱态势，转而走强，带动包括韩元在内的亚洲货币上涨。8 日，美元兑日元汇率跌至 152 日元水平，创 2 月以来新低。日元反转源于美国和日本加强协调以支持日元、市场对日本央行（BOJ）将在定于 16 日至 17 日举行的货币政策会议上加息的预期，以及日元空仓平仓。此次转变发生在日元持续数月走弱之后。尽管日本当局曾于 4 月和 7 月直接干预汇市，日元仍未能扭转跌势。 日元持续数月走弱后于 8 日跌至 152 日元水平 据 12 日公布的金融市场数据，美元兑日元汇率于 8 日跌至 152 日元水平，创 2 月以来新低。该汇率已从低点部分反弹，但仍维持下行轨迹。整个 9 月，日元持续走弱，期间当局并未直接干预；这与 4 月和 7 月形成对比，当时日本外汇当局出其不意地进行干预，但仅带来暂时性反弹。 随着日本央行会议临近，贝森特警告不要阻碍日元走强 美国财长斯科特·贝森特近日警告不要阻碍推动日元走强的努力，显示出其掌握了信息优势。市场对日本央行在 16 日至 17 日举行的货币政策会议上加息的预期正逐渐变得确定。市场参与者将日元上涨归因于美国和日本捍卫日元的坚定承诺、日本央行加息

Jollibee Foods Corporation 于 9 月 1 日宣布，正在推进将其国际业务分拆至 JFCI 的计划。该公司正在考虑让这一新实体在香港证券交易所上市。此次分拆旨在让投资者更清晰地了解公司全球扩张工作的盈利能力；这些扩张虽然增加了收入，却降低了净利润和其他盈利指标。2026 年前六个月，Jollibee 创造了 1636.2 亿菲律宾比索的总收入，较 1489.0 亿菲律宾比索增长 9.9%，但净利润下降 16.7% 至 49.3 亿菲律宾比索，归属于股东的利润下降 13.3% 至 48.7 亿菲律宾比索，税前利润下降 11.4% 至 76.0 亿菲律宾比索。现有股东预计将获得相应的 JFCI 股份，但须遵守税务规定、监管要求和最终交易条款；JFC 将继续在马尼拉上市，并保留菲律宾业务。截至 6 月 30 日，Jollibee 的资产负债表显示资产为 2908.0 亿菲律宾比索，负债为 2087.2 亿菲律宾比索，流动资产为 752.8 亿菲律宾比索，低于 803.4 亿菲律宾比索的流动负债。 Jollibee 2026 年上半年收入增长 9.9%，而净利润下降 1

Kalshi 这家总部位于纽约的衍生品交易所计划向 CFTC 和 SEC 提交监管审批申请，以推出包括特斯拉、苹果和英伟达在内的个股永续合约。该申请将涵盖约 60 种与股票和 ETF 挂钩的永续合约产品，把 Binance 和 Bybit 等加密货币交易所推广的交易工具引入美国主要股票市场。由于股票属于证券，根据《2000 年商品期货现代化法案》确立的联合监管架构，这些合约需要获得 CFTC 和 SEC 的批准。 Kalshi 提议推出 60 种股票和 ETF 永续合约产品 该申请涵盖约 60 种与股票和 ETF 挂钩的永续合约产品。每份合约代表 100 股，最低保证金要求约为名义价值的 15%。要获得上市资格，标的股票需要具备至少 $100B 的市值，且日均交易量至少为 4.5 亿美元。这些合约每周交易 5 天、每天交易 23 小时，并以现金结算，不进行实物交割。与标准合约不同，永续合约没有到期日，定期支付的资金费率使合约价格锚定标的资产。 Kalshi 于 2026 年 5 月获得 CFTC 对比特币永续合约的批准 Kalshi 于 2026 年 5 月获得 CFTC 对比特币永续

甲骨文将在 10 月举行的用户大会上重点介绍联席 CEO Clay Magouyrk 和 Mike Sicilia，而创始人 Larry Ellison 未出现在议程中。此举标志着始于 2025 年 9 月 22 日的领导层转型完成，当天 Magouyrk 和 Sicilia 被任命为联席 CEO，接替 Safra Catz。大会聚焦新领导层，体现了甲骨文进军人工智能基础设施和云服务的战略推动。 甲骨文于 2025 年 9 月 22 日任命 Magouyrk 和 Sicilia 为联席 CEO Clay Magouyrk 和 Mike Sicilia 于 2025 年 9 月 22 日被任命为联席 CEO。Magouyrk 负责云基础设施，包括人工智能工作负载以及与 OpenAI 的合作。Sicilia 负责开发行业特定应用和垂直人工智能解决方案，覆盖医疗保健和金融服务等领域。曾担任甲骨文唯一 CEO 的 Safra Catz 转任董事会执行副主席。 Ellison 缺席 2026 年财报电话会议及 10 月用户大会议程 Larry Ellison 仍保留执行董事长和首席技术官头衔。2

美国前总统特朗普在最近的一句话中暗示，美国处理与伊朗持续冲突的方式可能发生转变，并表示局势可能在中期选举后改变。特朗普发表这番言论之际，一场涉及美国、伊朗和以色列的旷日持久冲突仍在持续。该冲突始于 2026 年 2 月，至今尚未解决。这些言论暗示，美国政策可能根据中期选举结果升级或调整。目前，这场持续的冲突已进入第七个月，相关各方仍未达成持久解决方案。 市场定价反映出对美伊协议的乐观情绪减弱 市场参与者认为，这些事态发展降低了美国和伊朗在年底前达成协议的可能性。市场定价显示，投资者对 2026 年达成美伊协议的乐观情绪有所减弱，反映出不确定性正在增加。持续的军事行动以及缺乏持久解决方案，继续影响市场看法。 常见问题 特朗普对伊朗政策说了什么？ 美国前总统特朗普在最近的一句话中暗示，美国处理与伊朗持续冲突的方式可能发生转变，并表示局势可能在中期选举后改变。 美伊以冲突何时开始？ 这场涉及美国、伊朗和以色列的冲突始于 2026 年 2 月，至今尚未解决。

包括 ING 在内的全网投资银行预计，尽管该货币对近期于 9 月 12 日跌破 1,350 韩元，但 USD/KRW 汇率短线可能反弹至 1,370 韩元水平。ING 于 9 月 7 日发布预测，将 1 个月和 3 个月目标均设为 1,375 韩元，并指出 USD/KRW 自夏季高点以来已异常快速地下跌 13%。各银行评估认为，韩元低估已得到大幅修正，但预计韩元中期走强将在短期回调后恢复。 ING 将 USD/KRW 短线目标设为 1,375 韩元 ING 于 9 月 7 日发布《Asia FX Talking》报告，将 USD/KRW 的 1 个月和 3 个月预测均设为 1,375 韩元。报告发布时，首尔市场汇率收于 1,340.50 韩元，意味着汇率可能反弹 30 韩元。ING 表示：“USD/KRW 自夏季高点以来已下跌约 13%”，并称这一跌幅“不同寻常”。该银行指出，美联储 9 月的利率决定可能支撑美元，使汇率短期内持续低于 1,350 韩元变得困难。 ING 的预测路径显示，汇率将短线反弹，随后恢复下跌。该银行将 6 个月目标设为 1,350 韩元，12 个月目标设为 1,

KB Securities 分析师 Im Jae-gyun 于 12 日评估称，韩国央行 10 月上调基准利率的可能性已经下降。不过，受油价走势影响，债券收益率波动仍难以避免。Im 在题为《汇率下跌是利好，但问题在于油价》的报告中发布了这项分析。此前，包括副行长 Park Jong-woo 和理事 Kim Jong-hwa 在内的韩国央行官员于 10 日发表了近期言论，强调应从长线角度看待金融稳定，并审视此前加息的影响。分析师表示，目前基准利率为 3.00%，接近估算的中性利率范围 2.25-2.75% 的上限；此外，美元兑韩元汇率自 6 月下旬以来已下跌超过 200 韩元，连续加息的条件已经减弱。 韩国央行官员释放加息可能性下降的信号 Im Jae-gyun 评估称，根据韩国央行近期释放的信号，10 月加息的可能性已经下降。韩国央行行长 Shin Hyun-song 虽然在 8 月货币政策委员会会议期间提到金融脆弱性指数（FVI），令一些人认为进一步加息的可能性仍然存在，但分析师表示，韩国央行近期的情绪表明情况并非如此。 10 日，韩国央行副行长 Park Jong-woo 在谈及较

ARK Invest 研究主管洛伦佐·瓦伦特表示，只有两种稳定币达到了具有重要意义的规模门槛。瓦伦特认为，稳定币是具有网络效应的资产，规模越大的代币，就越难被竞争对手超越。Blockworks 和 Artemis 的数据显示，约有 135 种稳定币的市值超过 100 万美元，但只有两种——Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC——超过 100 亿美元，低于 2022 年的四种。这种集中度反映了一个发行总量超过 3000 亿美元的市场中的网络效应。 超过 100 亿美元的稳定币从四种降至两种 瓦伦特在 X 上发布的数据显示，随着市值门槛提高，达到相应门槛的稳定币数量大幅下降。市值超过 1000 万美元的稳定币约有 90 种，超过 1 亿美元的约有 40 种，超过 10 亿美元的仅剩 12 种。市值超过 100 亿美元的稳定币数量在 2022 年达到四种的峰值，此后降至两种：Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC。总部位于萨尔瓦多的 Tether 发行了全球市值最大的稳定币，该稳定币主要由美国国债支持。Circle 是一家总部位于美国的金融科技公司。

Kynikos Associates 创始人、曾在 2001 年 Enron 穿仓前预测其倒台的传奇做空者 Jim Chanos，就 AI 数据中心的经济效益发出警告。Chanos 表示，AI 数据中心业务“缺乏经济效益”，并认为 GPU 在 10 年内产生的回报不足以覆盖其购置成本。他的批评主要针对 IREN Limited、CoreWeave 和 Nebius Group——这些公司都曾从加密货币挖矿转型为 AI 基础设施企业。Chanos 此前因 Kynikos 通过对 Enron 的大规模空仓获利而在华尔街声名鹊起，因此他的市场警告备受投资者关注。 Chanos 称 AI 数据中心业务缺乏经济效益 IREN Limited 是一家数据基础设施公司，最初是一家比特币挖矿企业，后来转而专注于建设 AI 算力基础设施，但挖矿仍是其主要业务领域。该公司联席首席执行官 Daniel Roberts 最近表示，认为 AI 数据中心 10 年后需要重建的“看跌情形”并不适用于他的公司。Roberts 认为，IREN 的下一个数据中心会在前一个数据中心的设计基础上进行改进，而不是从头开始建设，

USD-KRW 汇率于 9 月 12 日早上 6 点在外汇市场收于 1,344.10 韩元，较前一首尔市场收盘价 1,345.90 韩元下跌 1.80 韩元。由于美国通胀数据强化了市场对美联储加息的预期，汇率仍坚挺地维持在 1,340 韩元上方。持续的美国通胀、高油价和高企的债券收益率为美元兑韩元汇率提供了支撑。 USD-KRW 于 9 月 12 日在 1,340 韩元范围内波动 USD-KRW 汇率开于 1,347.70 韩元，并在整个交易时段内于 1,340 韩元范围内波动。在纽约交易时段，汇率一度跌至 1,336.70 韩元，随后回升至 1,340 韩元水平。与前一日早上 6 点的收盘价 1,349.90 韩元相比，汇率下跌了 5.80 韩元。 美国 8 月核心 CPI 上升 0.3%，高于预期 美国劳工部报告称，剔除波动较大的食品和能源价格后，8 月核心消费者价格指数（CPI）环比上升 0.3%，高于市场预期的 0.2%。核心 CPI 同比上升 2.4%，符合预期，但未经四舍五入的数值为 2.446%，实际上接近 2.5%。高于预期的 CPI 数据，加上高企的生产者价格指数（P

Backpack Securities 在 Solana 上推出了 DraftKings 股票的代币化版本，DKNG 代币在上线后三小时内录得 3900 万美元的交易量。该代币由托管中的真实 DraftKings 股票按 1:1 全额支持，持有者可以赎回代币，或将其划转至传统经纪账户。截至 2026 年年中，Solana 已占据全网链上股票代币 DEX 交易量的 95% 以上。2026 年，该网络上的股票代币日交易量曾超过 6 亿美元，股票代币总供应量在 2026 年 9 月初达到约 6.84 亿美元。 Backpack Securities 在 Solana 上拓展股票代币业务 Backpack Securities 于 2026 年 6 月以 SpaceX 股票为标的推出了首个股票代币，让零售投资者能够投资一家未在公开市场交易的公司。此后，该公司已将产品扩展至 GoPro 和 Moderna 等公司，持续构建不断增长的链上股票目录。这些股票可在 Raydium 和 Jupiter 等 Solana DEX 上交易。DKNG 代币在上线最初几天内便吸引了数千名持有者。 Solana

Cantor Fitzgerald 于 2026 年 9 月 10 日将 BitMine Immersion Technologies 的目标价从 30.60 美元上调至 63.60 美元，同时维持对该股的超配评级。此次修订反映了该公司从浸没式冷却挖矿硬件供应商转型为一家将约 593 万枚 ETH 作为核心金库资产持有的企业。该报告发布时，BitMine 股价接近 24.20 美元，新目标价意味着较该水平约有 163% 的上涨空间。该公司一直通过公开市场融资扩大其以太坊持仓，并正在探索质押和验证者计划，以从其金库中产生收益。 Cantor Fitzgerald 将 BitMine 目标价上调至 63.60 美元 Cantor Fitzgerald 将其对 BitMine Immersion Technologies 的目标价从 30.60 美元上调至 63.60 美元，较原目标价上涨逾一倍，并于 2026 年 9 月 10 日公布了这一调整。该公司维持对该股的超配评级。该报告发布时，BitMine 股价接近 24.20 美元，这意味着新目标价较该水平约有 163% 的上涨空间。该公司还

甲骨文公司（ORCL）周五扩大了正在进行的企业重组，追加承诺 7 亿美元用于遣散费和裁员相关支出，使其 2026 年重组计划的总预算达到约 28 亿美元。据周五提交的监管披露，这家企业软件巨头已为裁员相关事项承担约 21 亿美元的费用。此次扩张源于为包括 OpenAI 在内的知名客户快速建设大规模 AI 数据中心所造成的财务压力。截至 5 月下旬，甲骨文同比净减少 21,000 个职位，将其全网员工人数降至 141,000 人，同时应对昂贵基础设施扩张带来的日益加剧的现金流压力。 ORCL 股票账户周五收跌 1.8%，市价平仓后又下跌 1.3%。 甲骨文报告营收增长 30%，同时资本支出指引维持高位 据 Koyfin 数据，甲骨文第一季度营收增长 30%，达到 193.5 亿美元，超过华尔街预计的 191.4 亿美元。调整后每股盈利为 1.92 美元，高于分析师预计的每股 1.74 美元。 公司将 2027 财年调整后每股盈利预测从 8.05 美元上调至 8.10 美元，并预计全年营收至少达到 900 亿美元。甲骨文在周四市价平仓后重申了其 2027 财年 900 亿至 950 亿美元

UniCredit 银行正在探索数字资产基础设施技术提供商，涵盖加密货币交易、托管、代币化投资产品以及基于稳定币的固定收益证券。这家意大利银行的讨论仍处于早期阶段，目前尚未确定提供商，也未披露服务上线时间表。随着大型银行越来越多地从有限的区块链试验转向面向客户的交易、托管和支付产品，UniCredit 展开了此次探索。 UniCredit 探索数字资产基础设施范围 UniCredit 正在考虑的领域包括数字资产经纪、加密货币托管、代币化投资产品，以及使用稳定币的固定收益证券。该项目表明，UniCredit 正在研究能够让其在现有银行业务中提供数字资产服务的基础设施，而不是完全依赖外部加密货币平台。 正在评估的产品范围包括加密货币托管和经纪业务，以直接接触成熟的数字资产；而代币化投资和以稳定币为基础的固定收益产品，则将使该银行更接近围绕传统金融产品发展起来的机构级代币化市场。技术提供商的选择将十分重要，因为托管、结算和合规要求与传统证券所采用的要求存在显著差异。 基于稳定币的固定收益证券支持区块链结算 纳入基于稳定币的固定收益证券，表明其用途不只是让客户买入并持有加密货币。稳定币可作为代

截至 9 月 11 日的一周，比特币和以太坊均出现下跌，油价上涨和美国国债收益率上升抑制了投资者对风险资产的偏好。据 Xangle Research 称，比特币截至前一天下跌 3.90% 至 $76,568，以太坊下跌 0.77% 至 $2,437。跌势紧随国际原油价格飙升之后——WTI 原油价格超过每桶 $100，布伦特原油价格也在周中进入 $100 区间——此次上涨受到持续的美伊紧张局势和供应中断担忧的推动。美国 8 月生产者价格指数（PPI）数据显示，生产者价格同比涨幅从 7 月的 4.8% 加速至 5.4%，引发了市场对美联储可能在 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前放缓货币政策宽松步伐的担忧。 比特币和以太坊在避险情绪下录得周度跌幅 据 Xangle Research 称，比特币截至前一天的交易价格为 $76,568，较前一周下跌 3.90%。同期，以太坊下跌 0.77% 至 $2,437。随着投资者减少对风险资产的敞口，这一跌势反映出主要加密货币普遍走弱。 油价突破 $100，美国 8 月 PPI 通胀加速 本周国际原油价格大幅上涨，WTI 原油价格超过每桶 $10

韩国政府债券合约在 12 日夜盘交易中表现分化，3 年期合约下跌，而 10 年期合约上涨，市场预计美联储下周可能加息。根据首尔债券市场数据，3 年期债券合约较前一日常规交易收盘价下跌 3 个跳动点，收于 102.62；10 年期合约上涨 17 个跳动点，收于 103.85。此前公布的美国 8 月核心消费者价格指数数据高于预期，推动市场隐含的下周加息概率升至 80% 以上，并强化了紧缩押注，令短期工具承压，而长期证券上涨。 3 年期合约下跌 3 个跳动点，金融投资机构卖出 202 张合约 3 年期政府债券合约夜盘收于 102.62，较前一日常规交易收盘价下跌 3 个跳动点。根据首尔债券市场数据，外国投资者净买入 38 张合约，个人投资者买入 164 张合约。金融投资机构在该交易时段净卖出 202 张合约。3 年期合约交易量从前一交易日的 648 张大幅降至 17 张。 10 年期合约上涨 17 个跳动点，金融投资机构买入 14 张合约 10 年期政府债券合约上涨 17 个跳动点，夜盘收于 103.85。外国投资者净卖出 4 张合约，个人投资者卖出 10 张合约。金融投资机构净买入 14

美国股市指数周五上涨，标普 500 指数收高 0.9%，纳斯达克 100 指数上涨 0.9%，道琼斯工业平均指数上涨 1%。油价趋于平稳，且 8 月消费者通胀数据符合预期，环比上涨 0.4%，同比上涨 3.4%，推动股市走高。投资者正将注意力转向定于下周举行的美联储利率制定会议，CME FedWatch 工具显示，加息 25 个基点的概率接近 90%。 尽管周五上涨，三大基准指数本周均收低，因为通胀和加息风险削弱了投资者信心。追踪小市值股票的罗素 2000 指数周五上涨约 0.5%。ETF 方面，SPDR 标普 500 ETF（SPY）上涨 0.9%，景顺 QQQ 信托基金（QQQ）收高 0.9%，SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF 信托基金（DIA）上涨 1%。VanEck 半导体 ETF（SMH）上涨 1.4%，iShares 半导体 ETF（SOXX）上涨 2%，受 Advanced Micro Devices（AMD）和英特尔（INTC）涨势带动。 8 月通胀数据符合预期，国债收益率触及 2024 年 7 月高点 8 月，消费者通胀环比扩大 0.4%，同比增长 3.4%，符合