Gate 深度报道与加密市场分析

西德克萨斯中质原油在 10 月 6 日徘徊在每桶 89 美元附近，连续第二日下跌，此前两个交易日累计下跌 3.7%；布伦特原油则收于每桶 100 美元附近。此次下跌发生在波斯湾原油出口恢复以及沙特阿拉伯大幅下调销售价格之后。随着更多油轮恢复通行，中东生产商增加了通过霍尔木兹海峡的原油运输量。尽管该地区地缘政治风险持续存在，但供应压力有所缓解。 中东生产商通过霍尔木兹海峡恢复原油运输 随着中东生产商增加通过霍尔木兹海峡的原油运输量，供应状况有所改善。科威特已将原油产量恢复至伊朗战争前水平的约 75%。伊拉克正着手确保获得更多油轮，以扩大通过霍尔木兹海峡的原油运输量。随着更多油轮恢复通行，波斯湾原油出口正在增加，但该水道周边的风险仍然很高。 沙特阿美将阿拉伯轻质原油价格下调至亚洲市场六年来最低水平 沙特阿拉伯国有石油公司沙特阿美将其旗舰级阿拉伯轻质原油对亚洲客户的销售价格下调至六年来最低水平。中东原油供应增加，再加上价格下调，被解读为石油市场供应压力正在缓解的信号。在美国和以色列于 2 月袭击伊朗后，布伦特原油价格今年仍上涨了超过 60%。 EIA 将于 10 月 6 日发布短期能源展望

据 CNBC 报道，摩根士丹利于 5 日（美国当地时间）将富国银行（NYS:WFC）的评级从“与大盘持平”上调至“增持”，并将其列为首选股。分析师 Manan Gosalia 将目标价格设为 $102，意味着较 2 日收盘价有 27% 的上涨空间。此次评级上调针对的是富国银行相对于美国主要银行同业的跑输表现。富国银行股票今年以来下跌约 14%，是美国大型银行中表现最弱的；同期花旗集团上涨 10%，摩根士丹利上涨 7.2%，摩根大通上涨 3.2%，高盛上涨 2.7%，美国银行下跌 2.3%。摩根士丹利称，资金成本压力缓解和保证金改善潜力是支持此次评级上调的关键因素。 摩根士丹利将富国银行评级上调至增持，目标价格为 $102 据 CNBC 报道，摩根士丹利分析师 Manan Gosalia 于 5 日（美国当地时间）将富国银行的投资评级从“与大盘持平”上调至“增持”。$102 的目标价格意味着较该股 2 日收盘价约有 27% 的上涨空间。富国银行在评级上调公告后的次日收于 $81.44，上涨 $0.99，涨幅为 1.23%。 富国银行股票今年以来下跌 14%，在美国主要银行中表现最差 富国

DraftKings（NAS:DKNG）股价在美国银行上调这家体育博彩公司评级后上涨超过 5%。据 CNBC 和 Yahoo Finance 报道，5 日，美国银行分析师 Julie Huber 将 DraftKings 的投资评级从中性上调至买入，同时维持 27 美元的目标价。Huber 认为，该股同比约 47% 的跌幅已经充分反映监管担忧和 NFL 相关阻力，显著改善了风险回报状况。此次评级上调主要受到公司新兴预测市场业务的推动，Huber 将其形容为具有双赢结构。 美国银行分析师指出预测市场收入潜力 Julie Huber 将 DraftKings 的预测市场业务确定为上调评级的核心原因。她指出，DraftKings 已成为预测市场领域第三大运营商。Huber 预计，如果该业务继续在监管框架内运营，公司到 2027 年将额外产生最高 8 亿美元收入，其中包括 4 亿美元手续费收入以及 2 亿至 4 亿美元的做市利润。 NFL 赛季开始后体育博彩增长超过预测市场 Huber 回应了市场对现有体育博彩需求可能被蚕食的担忧。她指出，NFL 赛季开始后，现有体育博彩平台的增长速度快于预测

去年，37家KOSDAQ特殊上市企业利用未来收益预测设定首次公开募股价格，但据金融监督院根据Kang Jun-hyun议员办公室提交的数据进行的分析，只有两家达成了当年预测。这两家企业均于11月上市，当时大部分年度业绩已经公布。尽管监管部门多次发出警告，未能达到预测的情况仍普遍存在。金融监督院在分析2022年至2024年的105家公司后发现，只有5.7%的公司达成了当年预测，并于2023年10月强化了信息披露要求。企业夸大未来预测以提高首次公开募股价格，为上市后买入股票的散户投资者造成了结构性风险。韩国特殊上市制度下的问题仍在持续。该制度于2005年推出，旨在通过放宽上市要求，帮助技术实力强但利润不稳定的创新企业进入资本市场。 分析了37家利用未来收益设定首次公开募股价格的KOSDAQ企业 金融监督院的数据涵盖了去年69家新上市的KOSDAQ企业，不包括特殊目的收购公司。其中，37家公司利用未来收益预测计算首次公开募股价格。这37家公司全部采用了特殊上市制度：34家采用技术特殊上市，3家采用未实现利润特殊上市。技术特殊上市制度允许技术实力和增长潜力较强但利润不稳定的企业，以放宽后的要求

Meritz Securities 于6日表示，鉴于韩国经济强劲增长且财政状况持续改善，全球信用评级机构可能上调韩国主权信用评级。分析师 Kim Young-joon 指出，韩国凭借强劲的经济增长及由此带来的收入增加确保财政稳健，债务比例下降也为评级上调提供了支持。该分析发布之际，韩国的主权信用评级分别为 Moody’s 的 Aa2、S&P 的 AA 和 Fitch 的 AA-，在三大机构的评级体系中均位列最高的第3至第4档；与此同时，韩国第二季度的经济增长率在40个高收入国家中排名前1/3，这些国家的人均收入均超过30,000美元。 Meritz Securities 指出增长和财政状况是评级上调的驱动因素 Kim Young-joon 表示，韩国潜在增长率正从此前的放缓轨迹中反弹，预计人工智能投资增加和生产率提升将推动资本和全要素生产率的贡献率上升。该分析师指出，韩国国会预算办公室上周发布的报告显示，此前与朝鲜相关风险一同限制评级上调的潜在增长率放缓担忧目前正在缓解。 该研究员强调，韩国国债市场的相对价值可能受到关注，因为在全球多空策略中，韩国债券可能被纳入做多头寸，作为配对交易的

SK证券维持三星生物制剂目标价格 200 万韩元及“买入”评级，预计尽管受到罢工干扰和汇率不利因素影响，公司仍将达到市场对第三季度和第四季度的预期。分析师李善京估计，第三季度和第四季度合并营收为 1.3741 万亿韩元，同比增长 9.3%；营业利润为 6098 亿韩元，同比下降 3.7%，与市场共识的 1.345 万亿韩元营收和 6063 亿韩元营业利润一致。5 月罢工导致 20 个生产批次出现约 1500 亿韩元的成本损失，第三季度和第四季度平均汇率较上一季度下降约 5%。SK证券表示，5 号工厂工艺性能确认批次和美国工厂的销售贡献推动了持续增长。该券商指出，因罢工延迟的出货正在与客户协调于第四季度交付，可能进一步推动第四季度营收增长。 SK证券预计第三季度和第四季度业绩符合共识 SK证券估计，三星生物制剂第三季度和第四季度合并营收为 1.3741 万亿韩元，较去年同期增长 9.3%；营业利润为 6098 亿韩元，同比下降 3.7%。这些预测与市场共识的 1.345 万亿韩元营收和 6063 亿韩元营业利润一致。该券商维持三星生物制剂目标价格 200 万韩元和“买入”投资评级。 新产

韩国投资证券预计，10 月 KOSPI 将在 6,400 至 7,600 点之间交易。该预测来自分析师 Kim Dae-jun 于 10 月 6 日发布的报告。该券商指出，流动性收缩和宏观不确定性限制了指数的上行空间，同时预计利率下降和主要行业的稳健增长将为市场提供下行支撑。KOSPI 于 10 月 2 日收于 7,003.74 点，上涨 32.39 点，涨幅为 0.46%，时隔五个交易日重新站上 7,000 点。 Kim Dae-jun 指出出口强劲及利率政策前景 Kim Dae-jun 表示，出口是影响韩国股市的最重要因素，预计第四季度仍将保持强劲，但盈利能力和物流挑战可能导致各行业表现分化。他认为，美联储维持利率不变的可能性已经上升；鉴于汇率和房地产市场状况，韩国央行没有充分理由连续三次加息。 韩国投资证券推荐 AI 基础设施和能源行业 Kim Dae-jun 建议继续配置与 AI 基础设施投资相关的半导体、硬件和电力行业。他指出，如果市场利率下降且增长预期增强，二次电池股票值得关注。在近期价格上涨后，这位分析师建议继续对能源（炼油）股票采取逢低买入策略。他警告称，由于市场流动性

截至 10 月 6 日上午 8:00，多种加密货币在韩国交易所录得显著价格波动。RLC 在 Bithumb 上涨 87.93%，收于 934 KRW；ZEUS 在 Coinone 上飙升 94.98%，至 5.9 KRW。数据显示，这些数据反映的是韩国四大平台——Upbit、Bithumb、Coinone 和 Digital X——截至 10 月 5 日上午 9:00 的 23 小时交易情况。 RLC 和 ZEUS 在韩国交易所领涨 RLC 较 10 月 5 日上午 9:00 上涨 87.93%，在 Bithumb 收于 934 KRW。该代币 23 小时波动率达到 110.87%，总成交额约为 176.3 亿 KRW。 ZEUS 在 Coinone 上涨 94.98%，收于 5.9 KRW。该代币在 23 小时期间的波动率为 192.47%，成交额约为 208 万 KRW。 RAD 在 Bithumb 上涨 40.46%，收于 493 KRW。该代币波动率为 46.72%，成交额约为 77.9 亿 KRW。 SUNDOG 和 US 跌幅最大 SUNDOG 在 Bithumb 下跌 2

DS Investment & Securities 将 Hyundai Rotem 股票的目标价格从 236,000 韩元下调至 226,000 韩元，同时维持“买入”评级，理由是海外订单延迟以及韩元兑美元汇率走低。该券商表示，秘鲁的 K2 坦克和 K808 装甲车出口合同可能在明年第一季度敲定，并预计即使仅计入秘鲁订单，明年营业利润也将增长超过 26%。研究员 Kang Tae-ho 指出，由于航空航天、国防、机器人和氢能领域的新订单延迟，市场担忧长期增长放缓，导致 Hyundai Rotem 股价下跌；但该公司当前 12.2 倍的市盈率明显低于全球地面防务公司的 17.7 倍平均水平，表明其明显被低估。 DS Investment & Securities 预计第三季度业绩低于市场预期 研究员 Kang Tae-ho 表示，Hyundai Rotem 第三季度营收预计为 1.73 万亿韩元，同比增长 7.1%；营业利润预计为 2666 亿韩元，同比下降 4%，略低于市场预期。他将此归因于韩元兑美元平均汇率走低，以及国内订单全面投产，而国内订单的盈利能力相对较低。 波兰坦克项目风险

KOSPI 于 10 月 2 日收于 7,003.74 点，上涨 32.39 点或 0.46%，时隔五个交易日重新站上 7,000 点。该指数低开于 6,938.27 点，但随着机构投资者在午后交易时段转为净买入，走势反转，并在下午 3:30 收盘时净买入 38130亿韩元。此次反弹发生在美国假日周末之后。10 月 5 日，纳斯达克综合指数在 AI 相关股票和大型科技股的推动下创下 27,477.31 点的历史新高。美国 9 月非农就业人数仅增加 29,000 人，低于预期的 84,000 人，导致市场根据 CME FedWatch 将 10 月美联储加息的概率从 64.2% 下调至 17.2%。 美国科技股推动纳斯达克于 10 月 5 日创下历史新高 纳斯达克综合指数上涨 286.45 点或 1.05%，于 10 月 5 日收于 27,477.31 点的历史新高。道琼斯工业平均指数上涨 0.18%，标普 500 指数上涨 0.66%。SpaceX 大涨 7.63%，此前摩根士丹利维持其增持评级，并给出 300 美元目标价；首席执行官马斯克还透露，正在与台湾的台积电讨论半导体生产设施合

iM Securities 于6日将KOSDAQ上市半导体PCB制造商Simpac的目标价格从185,000韩元上调至250,000韩元，理由是AI CPU需求超出预期。该券商维持对该公司的“买入”评级。分析师Ko Eui-young表示，此次上调是基于预计截至2028年将实现大幅增长，增长动力来自AI中央处理器需求以及服务器应用中低功耗内存模块采用率的提升。 iM Securities将Simpac目标价格上调至250,000韩元 iM Securities于6日将Simpac的目标价格从185,000韩元上调至250,000韩元，同时维持“买入”评级。该券商表示，AI CPU需求强于预期是此次上调的主要驱动力。Simpac为半导体应用制造印刷电路板（PCB），并在KOSDAQ市场交易。该公司前一日收盘价为167,200韩元。 分析师预计营业利润增长将持续至2028年 分析师Ko Eui-young在6日发布的一份报告中表示，预计今年、明年和2028年的营业利润将分别较此前预测增加2.6%、3.9%和17.9%。该分析师估计第三季度营业利润为830亿韩元，并指出，如果汇率维持在第二季

NH Investment & Securities 于6日将现代摩比斯的目标价格从 710,000 韩元下调至 570,000 韩元，理由是该公司机器人业务缺乏新的动力。分析师 Ha Neul 维持“买入”评级，并指出核心汽车零部件业务正在复苏。此次下调反映出，由于近期缺乏集团层面的机器人业务发展，估值溢价有所降低。 NH Investment & Securities 将现代摩比斯目标价格下调至 570,000 韩元 分析师 Ha Neul 表示，由于机器人业务缺乏新的集团层面动力，短期股价上涨空间有限。该券商下调了估值溢价，以反映这一限制。尽管机器人业务面临阻力，Ha 指出，现代摩比斯的售后服务（AS）部门仍在强劲增长，零部件制造部门的盈利能力也正逐步恢复，朝着年度扭亏为盈的方向发展。该公司正专注于重组低利润率业务并推进新业务计划，以提升中长期盈利能力。 现代摩比斯第三季度营业利润预计为 8910 亿韩元 NH Investment & Securities 预计现代摩比斯第三季度营业利润为 8910 亿韩元，同比增长 14.2%，营收为 15.744 万亿韩元，同比增长 4.7

三星电子和 SK 海力士在 10 月 6 日上午 8:11 的 Nexttrade 盘前交易中涨跌幅有限，这是节后首个交易日。三星电子上涨 0.72%，报 278,000 韩元；SK 海力士基本持平，上涨 0.05%，报 1,842,000 韩元。半导体龙头股表现低迷，与盘前交易中大盘股普遍走强形成对比。 大盘股盘前交易普遍上涨 截至 10 月 6 日上午 8:11 的 Nexttrade 盘前数据，多只大盘股上涨。SK Square 上涨 0.34%，三星电机上涨 1.96%。 在市值领先的股票中，韩华航空宇宙上涨 1.68%，LG 新能源上涨 1.48%，三星 SDI 上涨 1.51%。现代汽车和起亚分别上涨 0.87% 和 0.80%，斗山能源上涨 0.74%。LG 电子大涨 3.94%。SK 下跌 1.20%。 分析师预测本周 KOSPI 区间为 6800 至 7300 Kiwoom Securities 研究员 Han Ji-young 表示，KOSPI 将受到美国 9 月就业数据、假期期间美国市场走势、9 月 FOMC 会议纪要、美国 10 年期国债收益率走势以及三星电子第

三星电子宣布 2024—2026 年股东回报规模最高可达 ₩110 万亿后，股东回报策略的重点已从规模转向方式。Life Asset Management 提议实施规模为 ₩63 万亿的优先股回购计划。该资管机构建议优先回购优先股，而非普通股，原因在于优先股相对于普通股存在 26.7% 的折价，同时《金融控股公司法》对三星生命和三星火灾合计约 10% 的普通股持仓施加了监管限制。该提议反映了不断变化的市场需求：如今市场更强调资本配置效率，而非回报规模。此前，三星电子在 2024—2025 年返还了 ₩29.3 万亿，SK 海力士则于 8 月宣布回购 ₩40 万亿股票。 Life Asset Management 提议回购 ₩63 万亿优先股 Life Asset Management 向三星电子董事会提交股东信，建议在发放现金股息前，将剩余股东回报资金用于回购并注销优先股。该资管机构计算得出，在扣除 ₩30 万亿的第三季度股息后，剩余回报资金约为 ₩63 万亿（中位数估算值）。该提议指出，截至上月 9 日，优先股相对于普通股折价 26.7%，因此，购买一股普通股所需的资金可以注销约 1

巴西通过 9 月 25 日发布的第 589 号 BCB 决议，将加密货币银行业务截止日期从 10 月 30 日延后至 11 月 6 日。根据该央行的解释性意见 108/2026，巴西中央银行作出这一调整，是为了准备一份新许可制度下处于转型期企业的官方名单。巴西目前正从规则制定转向准入把关：央行于 9 月 28 日公布了已知首例拒绝加密货币服务许可的决定，申请方为 Higherway Tech Soluções（决定日期为 8 月 25 日）；与此同时，公开流程查询显示，仍在 BCB 流程中的申请仅有 7 份。 第 589 号 BCB 决议更改第 91 条规定的运营截止日期 第 589 号 BCB 决议将运营截止日期改为 11 月 6 日，并修改了第 91 条的措辞。旧版第 91 条原本规定，自 10 月 30 日起，受监管的金融机构和支付机构不得与既未获授权、也不处于“授权流程中”的服务提供商开展或协助开展虚拟资产业务。新文本改为指向“未获授权”在巴西运营的交易对手方，删除了对处于授权流程中的企业的明确提及。第 589 号决议于 9 月 25 日刊登在《联邦官方公报》上，并自 10 月

MoonPay 是一家全球数字资产支付及稳定币基础设施公司，于6日宣布与 KB Kookmin Card 合作开发基于数字资产的支付服务，并开展联合概念验证（PoC）。此次合作旨在打造一种支付模式，让外国游客能够在境内商家使用稳定币和其他数字资产进行支付，同时建立跨境稳定币结算系统。双方希望将传统支付基础设施与数字资产技术连接起来，拓展加密货币支付的实际应用场景。 MoonPay 与 KB Kookmin Card 开发两种支付服务模式 两家公司计划开发一种服务模式，让外国游客能够在境内商家使用稳定币和其他数字资产进行支付。该模式将把 KB Kookmin Card 的境内支付基础设施与 MoonPay 的全球数字资产技术及网络连接起来，在提升外国游客支付便利性的同时，让境内商家能够顺畅处理相关支付。 双方还将共同开发基于稳定币的跨境支付模式。通过将 MoonPay 的全球数字资产基础设施与 KB Kookmin Card 的支付网络连接起来，两家公司将研究跨境资金转移和支付的业务架构。 通过联合 PoC 验证服务的安全性和可行性 两家公司将通过联合 PoC 分阶段验证服务的安全性、便

据币圈推特评论员 James Seyffart 称，DFA 正在将克隆版共同基金转换为 ETF 份额类别。向 ETF 份额类别转型反映出 ETF 在金融机构中的采用率日益提高。这一举措与当前投资环境下投资者日益偏好 ETF、而非传统共同基金的趋势一致。 常见问题 DFA 正在将什么转换为 ETF 份额类别？ 正如币圈推特评论员 James Seyffart 所强调的那样，DFA 正在将克隆版共同基金转换为 ETF 份额类别。 DFA 为什么进行这一转换？ 来源未明确说明具体原因。这一转换反映了金融机构日益采用 ETF，以及投资者日益偏好 ETF 而非传统共同基金这一更广泛的趋势。

Gentherm 最近在 Blue Horseshoe 评分中位居首位。该指标追踪 ETF 的兴趣，此前共有 11 只 ETF 建立了该股的仓位，且没有 ETF 卖出股票。尽管该公司市值为 10 亿美元，目前也没有金融分析师覆盖，但机构兴趣仍大幅上升。Gentherm 专注于电动汽车及其他汽车应用的热管理解决方案，而该行业正受到 ETF 越来越多的关注。 11 只 ETF 建立 Gentherm 仓位 根据 @EricBalchunas 的评论，11 只 ETF 建立了 Gentherm 的仓位，没有 ETF 卖出该股。主要买家包括 TCW 和 Thrivent，这两家机构投资者共同推动了 ETF 对 Gentherm 的关注。Blue Horseshoe 评分衡量 ETF 对特定股票的持仓和兴趣水平，Gentherm 在此次机构活动后位居该排名首位。 交易量达到平均水平的 9 倍 Gentherm 股价从此前低点强劲反弹，近期交易量达到平均水平的 9 倍。交易量激增的同时，ETF 建立了该股仓位，Gentherm 在 Blue Horseshoe 排名中的位置也有所上升。在更广泛的市

Daol Investment Securities 于 10 月 6 日将 Cosmecca Korea（股票代码：241710）的目标价格从 130,000 韩元上调至 150,000 韩元，同时维持“买入”评级，尽管预计第三季度营业利润略低于市场共识。分析师 Park Jong-hyun 预计，第三季度合并营收为 2223 亿韩元（同比增长 22%），营业利润为 316 亿韩元（同比增长 16%），略低于 323 亿韩元的共识预期。该券商将利润缺口归因于美国主要客户临时调整订单量，并预计公司将于第四季度开始复苏，主要受最大客户订单恢复正常以及中国业务季节性回升的推动。Cosmecca Korea 作为 ODM（原始设计制造商），通过其韩国、美国和中国子公司，为韩国主要功效型护肤品牌及国际化妆品客户提供服务。 Daol 预计第三季度营业利润为 316 亿韩元，低于共识 Park Jong-hyun 预计，Cosmecca Korea 韩国子公司第三季度营收将达到 1779 亿韩元（同比增长 25%），营业利润为 231 亿韩元（同比增长 26%），延续第二季度的高速增长动能。该分析

据 NH Investment & Securities 于 5 月 6 日发布的报告，Iljin Electric 的重电设备订单积压在今年上半年达到 13 亿美元，其中近 80% 来自北美。分析师 Lee Min-jae 将订单高度集中归因于北美市场对超高压变压器日益增长的需求。该分析发布之际，韩国电气设备制造商正在扩大其在海外电力基础设施项目中的影响力，并围绕交付速度和技术能力展开竞争。 NH Investment 预计竞争对手营业利润率超过 30% NH Investment & Securities 维持对 Iljin Electric 股票的“买入”评级，目标价格为 ₩108,000。分析师 Lee Min-jae 表示，随着北美超高压变压器销量增加，公司有望实现接近竞争对手水平的盈利能力。报告估计，竞争对手在北美超高压变压器业务上的营业利润率超过 30%。Lee 指出，如果订单积压中的北美业务转化为销售额，公司的盈利能力还将进一步提升。 Iljin Electric 将重电设备交付周期维持在 2.5 年 Iljin Electric 与韩国电力公司有着供应合作历史，这一点