Gate 深度报道与加密市场分析

Aave Labs 提议推出 V4 借贷市场，允许机构在将比特币保留在 Anchorage Digital Bank 的同时进行链上借贷。该提案题为“托管抵押品借贷：Aave V4 隔离式中心—辐射架构”，将建立一种隔离式借贷架构：比特币继续由受监管机构托管，同时由一种不可转让的链上代币代表抵押品头寸。该模型旨在解决将资产从合格托管环境转移至去中心化金融协议时，机构在合规和运营方面面临的问题。 Aave 提议使用不可转让代币作为托管比特币抵押品 根据拟议结构，比特币将在整个贷款期间保留在 Anchorage Digital Bank。不可转让的托管抵押品代币（CoCT）将在链上代表该头寸。随着托管余额发生变化，该代币将被铸造或销毁。借款人将获得其比特币余额的链上表示，随后可将其存入 Aave。借款人可以使用这一抵押品表示，从隔离的 Aave V4 中心借入稳定币。 Chainlink 基础设施将托管数据与借贷头寸同步 Chainlink 提议的 CustodySync 基础设施将使链下托管账户与 Aave 借贷头寸保持一致。随着 Anchorage 的托管余额发生变化，该系统将铸造或销

跟踪原油和农产品合约的韩国大宗商品 ETF 近1个月大幅上涨，因为中东冲突扰乱了全球供应链。KODEX WTI원유선물(H) 上涨 16.97%，TIGER 원유선물Enhanced(H) 上涨 16.95%，在剔除杠杆和反向产品的国内 ETF 中分别排名第二和第三。由于旷日持久的美伊战争导致霍尔木兹海峡通行受阻，加之曼德布海峡被胡塞叛军控制，原油生产和运输受到限制，推动了此次上涨。本月，这些供应链中断将 WTI 原油价格推升至每桶 100 美元以上，为四个多月来首次，也放大了跟踪大宗商品的投资产品回报。市场分析师预计，随着中东供应链冲击继续限制能源和农产品供应，大宗商品超级周期将持续。 韩国原油 ETF 近1个月取得两位数涨幅 根据 18 日的 KOSCOM ETF Check，剔除杠杆和反向产品后，跟踪原油合约的 ETF 在近1个月国内 ETF 业绩排名中位列第二和第三。KODEX WTI원유선물(H) 上涨 16.97%，TIGER 원유선물Enhanced(H) 在此期间上涨 16.95%。这两只 ETF 都跟踪在纽约商品交易所（NYMEX）交易的西德克萨斯中质原油（WTI）合

现代汽车股票面临日益加剧的压力，本月已有三家证券公司下调其目标价格，股价较 6 月高点 783,000 韩元下跌 53%。Meritz Securities 于 18 日将目标价格从 770,000 韩元下调至 680,000 韩元，Samsung Securities 于 15 日将目标价格从 600,000 韩元下调至 500,000 韩元，LS Securities 也下调了预期，使一个月平均目标价格降至 667,222 韩元，较今年早些时候预测的 900,000 韩元大幅下降。分析师表示，盈利持续下滑、包括韩元升值在内的不利宏观环境，以及韩国、美国和印度等主要市场中移动出行行业领先企业带来的竞争加剧，是下调目标价格的主要原因。在高利率环境下，股市重新评估汽车行业的估值，进一步加大了现代汽车股票的压力。目前，超过 40% 的当前总权益集中在 600,000 韩元以上。 Meritz Securities 将现代汽车目标价格下调至 680,000 韩元 Meritz Securities 于 18 日将现代汽车的目标价格从 770,000 韩元下调至 680,000 韩元。Meri

SFA 半导体股票在对三星电子增加 DDR5 内存生产外包订单的预期推动下，从11日的7040韩元上涨22.87%至17日的8650韩元。随着三星将其 Onyang 工厂产能转向 HBM 生产，并将通用内存后端工艺转交给外部供应商，市场出现了这轮上涨。据 Hana 证券称，SFA 半导体上半年营收的77.3%来自三星电子，该公司有望负责三星所有外包的 DDR5 最终测试。 SFA 半导体股票四天上涨22.87% 据韩国交易所18日消息，SFA 半导体收盘价从11日的7040韩元上涨至17日的8650韩元，四天内上涨22.87%。同期，KOSDAQ 指数基本持平，从820.64升至822.18。 14日，由于市场担忧 AI 开发放缓及中东局势紧张，KOSPI 下跌3.26%，KOSDAQ 下跌1.69%，而 SFA 半导体上涨6.96%。同日，三星电子和 SK 海力士分别下跌4.05%和6.35%。 三星电子扩大对 SFA 的 DDR5 外包 SFA 半导体作为一家外包半导体封装与测试（OSAT）供应商，负责半导体封装、最终测试和模块生产。据证券公司分析，三星电子正在将其 Onyang

Neosapience、KB 第 34 号特殊目的收购公司、Korea 第 17 号特殊目的收购公司和 Wiseplanecompany 将于 9 月 21 日至 25 日在 KOSDAQ 上市。Elice Group 将于 9 月 23 日至 10 月 1 日进行需求预测。这些上市安排属于上述期间的首次公开募股日程。Neosapience 将于 9 月 21 日上市，发行价为 10,000 韩元，预计 2025 年营收为 106 亿韩元。KB 第 34 号特殊目的收购公司和 Korea 第 17 号特殊目的收购公司将于 9 月 22 日上市，发行价为每股 2,000 韩元。Wiseplanecompany 将于 9 月 23 日上市，发行价为 12,000 韩元，预计 2025 年营收为 648 亿韩元，营业利润为 63 亿韩元。Elice Group 将于 9 月 23 日至 10 月 1 日进行需求预测，发行价范围为 70,400–90,500 韩元。 Neosapience 于 9 月 21 日在 KOSDAQ 上市 Neosapience 运营着 AI 语音和视频制作平台 T

NH投资证券百岁人生研究所根据2025年调查数据发布的20日分析显示，在同时考虑当前生活水平和未来可持续性的情况下，只有24.6%的韩国家庭符合“真正中产阶级”的标准。虽然52.9%的家庭符合经合组织基于收入的中产阶级标准，但在将消费充足性、储蓄能力、资产水平、债务负担和退休准备情况纳入考量后，这一比例大幅降至24.6%——仅有8%的家庭满足全部六项条件。研究显示，收入分类与综合经济稳定性之间存在显著差距，其中退休准备情况最为薄弱，充足率仅为9.6%。 真正中产阶级家庭月均可支配收入为631万韩元 符合综合“真正中产阶级”标准的家庭展现出特定的财务特征。这些家庭月均可支配收入为631万韩元，消费支出约为319万韩元。其净资产达到4.1705亿韩元，金融资产总额为1.123亿韩元，且72.5%的家庭拥有自有住房。 研究对基于收入划分的中产阶级家庭进行了多重筛选。在加入每个单人家庭年消费至少达到1576万韩元的“充足消费水平”标准后，该比例降至43.2%。再加上消费后至少储蓄可支配收入10%的要求后，这一比例进一步降至39.9%。在应用未来可持续性条件——资产、债务和退休准备三项标准中至少

XRP Ledger 于 9 月 17 日发布了 xrpld 服务器软件 3.4.0 版本，引入 LendingProtocolV11 修正案，支持封闭式机枪池和收付实现制会计。此次发布扩展了账本现有的借贷架构，但新功能需要在链上生效前通过修正案流程获得验证者授权。XRPLF 正鼓励节点运营者升级，以便在软件向整个网络传播以及潜在的共识层激活到来之前，维持服务连续性。 LendingProtocolV11 引入封闭式机枪池和收付实现制会计 LendingProtocolV11 扩展了账本现有的借贷架构，支持封闭式机枪池和收付实现制会计。封闭式机枪池按照涵盖认购、投资和赎回的既定阶段运行。这些阶段决定资产何时可以进入机枪池、贷款何时可以发放，以及用户何时可以赎回资产。 根据收付实现制会计，利息在款项实际到账时确认，而不是在贷款发放时立即将预定利息视为收入。对于链上信贷市场而言，这会改变机枪池对实际获得收益的呈现方式。 修正案激活需要验证者共识，然后才能进行协议变更 发布新的 xrpld 版本并不会自动激活其中包含的每项功能。XRP Ledger 采用修正案流程，验证者必须表明足够的支持，

据 Xangle 称，在美联储加息和强劲经济数据的影响下，比特币和以太坊本周均录得跌幅。截至 9 月 18 日，比特币下跌 1.00% 至 76,404 美元，以太坊下跌 2.69% 至 2,447 美元。美联储于 9 月 16 日将利率上调 25 个基点至 3.75-4.00%。强劲的 8 月零售销售和劳动力市场指标强化了利率将长期维持高位的预期，通过提高贴现率并抑制杠杆需求，令主要加密货币承压。尽管大盘资产普遍走弱，但部分山寨币受个别催化因素和局部买盘兴趣推动而上涨，形成了分化的市场环境。 美联储加息 25 个基点至 3.75-4.00% 美联储于 9 月 16 日将基准利率上调 25 个基点，使目标区间达到 3.75-4.00%。该决定公布后，一些风险资产将此举解读为政策不确定性消除。然而，加密货币市场反映出对高企贴现率和杠杆需求下降的更大担忧。包括比特币和以太坊在内的主要资产表现出谨慎情绪，而非普遍买入，导致其周线下跌。此次加息并未引发全市场抛售，使得具有个别催化因素的山寨币能够保持差异化表现。 美国经济指标显示持续强劲 据 Xangle 引用的数据，8 月美国零售销售环比增长

韩国交易所（KRX）上周（9 月 14-18 日）启动全面盘后交易，但另类交易所 NXT 的日均成交额仍然较高，达到 1.4472 万亿韩元，而 KRX 为 1.1476 万亿韩元。KRX 的加入形成了双重盘后交易体系，涵盖所有 KOSPI 和 KOSDAQ 股票，而 NXT 则提供 600 只股票的交易服务。尽管 KRX 的交易量高出五倍，但成交额仍存在差距，这表明 NXT 保留了大盘股的交易需求，而 KRX 则吸引了小盘股和中盘股的交易活动。如今，韩国股市在多交易所结构下运行，投资者订单通过智能订单路由（SOR）系统，根据成交概率和定价自动分配至不同交易所。 NXT 日均成交额领先，尽管 KRX 交易量激增 KRX 仅在开市首日（9 月 14 日）的成交额高于 NXT，达到 1.8177 万亿韩元，而 NXT 为 1.7895 万亿韩元。在随后的四个交易日中，NXT 的成交额均超过 KRX。每日成交额数据显示：9 月 15 日（KRX：1.0007 万亿韩元，NXT：1.1987 万亿韩元）、9 月 16 日（KRX：8865 亿韩元，NXT：1.3485 万亿韩元）、9 月 17

韩国 KOSPI 指数上涨 178.82 点（2.66%），于 9 月 18 日收于 6894.23 点，单日收复 6890 点位。此次上涨由外国投资者在连续 8 个交易日卖出后恢复净买入所推动。他们在证券市场净买入超过 4000 亿韩元，在合约市场净买入超过 5000 亿韩元，机构投资者也净买入超过 1.5 万亿韩元。此次反弹发生在美联储 9 月 FOMC 会议之后。美联储将基准利率上调 0.25 个百分点至 3.75%至 4.00%，并释放出年内可能进一步加息的信号。不过，随着英国央行维持利率不变以及国际油价下跌，美国 10 年期国债收益率稳定在 4.9% 附近，市场焦虑有所缓解。 KOSPI 于 9 月 18 日收于 6894.23 点，上涨 2.66% KOSPI 指数于 9 月 18 日收于 6894.23 点，较前一交易日上涨 178.82 点（2.66%）。盘中交易时，该指数一度飙升至 6914.08 点，突破 6900 点。按周计算（9 月 14 日至 18 日），由于市场担忧美国进一步收紧政策以及油价上涨，该指数小幅下跌 0.23%；不过，指数在本周后半段强劲反弹，收

NH Investment & Securities 研究员 Ha Jae-seok 发布分析称，尽管长期利率上升，股票的投资吸引力仍高于债券。该评估将这一变化归因于两个主要因素：人工智能基础设施投资推动企业盈利强劲增长，以及随着股票和债券价格越来越同步波动，债券传统的组合对冲功能减弱。Ha 表示，由于供应压力扩大且风险对冲能力下降，债券所要求的风险溢价正在上升。历史上，股价下跌时债券价格会上涨，从而缓冲组合损失，但近期市场动态显示，股票和债券经常同步下跌，削弱了债券作为组合安全机制的作用。 供应压力与对冲功能减弱推动债券风险溢价上升 期限溢价——投资者持有长期政府债券所要求的额外补偿——正在上升。与以往情况相比，投资者如今要求更高的利率，才愿意锁定资金 10 年。俄乌战争和中东紧张局势带来的地缘政治风险，加剧了供应端的不确定性。 供需失衡进一步降低了债券的吸引力。主要经济体不断扩大的财政支出推高债务水平，而大型科技公司为融资人工智能基础设施投资，大量发行超长期公司债券。日本和中国减少持有美国国债，加上全球公共养老金减少政府债券配置，进一步加剧了美国国债的供应压力。 大型科技公司数据中

韩国科技与政策领域将于9月22日至10月2日迎来交汇：人形机器人峰会首尔站和高通Snapdragon Summit 2026将展示物理AI与下一代端侧AI芯片组的不同愿景；与此同时，国会将举办国际网络中立论坛，Elice Group则推进其首次公开募股路线图，目标市值为1万亿韩元。人形机器人峰会首尔站将于9月22日至23日在COEX举行，Boston Dynamics政策副总裁Brandon Schulman及全球机器人领域领导者将围绕人形机器人和物理AI战略发表演讲；高通则于9月22日至24日在毛伊岛举办年度Snapdragon Summit，发布面向“智能体时代”的架构。国会于9月22日举办的网络中立论坛将邀请欧洲电信网络运营商协会（Connect Europe）和GSMA官员，在基础设施需求激增的背景下，就AI流量成本分摊展开讨论。AI全栈公司Elice Group将于9月30日在汝矣岛举行首次公开募股说明会，机构投资者询价将于10月1日结束，目标募资1,564-2,011亿韩元，市值接近1万亿韩元——有望成为今年市值最大的KOSDAQ首次公开募股。 人形机器人峰会首尔站将于9月

韩国股市预计本周将尝试温和反弹，因为市场正在消化鹰派的联邦公开市场委员会（FOMC）结果，同时等待定于 9 月 24 日举行的美中峰会。据韩国交易所数据，KOSPI 上周收于 6894.23 点，较前一周的 6909.91 点下跌 0.22%。由于投资者采取谨慎仓位，秋夕假期前的波动性可能上升，但分析师认为，鉴于历史上的节后反弹模式，这将构成买入机会。即将举行的美中峰会——此前定于 9 月 20 日举行工作层面会议——预计将讨论 AI 发展和贸易谈判，包括直接影响韩国芯片制造商的半导体出口管制。 外资与机构资金流向不一，KOSPI 上周收于 6894.23 点 据韩国交易所数据，KOSPI 上周下跌 15.68 点（0.22%），收于 6894.23 点。外资净卖出 8.871 万亿韩元，个人投资者净卖出 2928 亿韩元，而机构投资者上周净买入 1.0535 万亿韩元。由于美国与伊朗之间的中东紧张局势升级，以及沙特阿拉伯与也门胡塞武装之间的冲突，指数在本周初跌至 6600 点附近。主要科技公司高管主张放缓 AI 开发后，半导体投资者情绪转弱，直接影响了指数。市场在 FOMC 会议前保

CTSI 在 60 分钟内上涨 10.09%，达到 $0.02957。此次价格波动发生在整体加密市场波动性不断增加期间，交易量总计 $1,056,506.71。该加密货币的 24 小时涨跌幅达到 12.48%，反映出交易员活动增强。此次上涨发生在 CTSI 触及日内低点 $0.02579 后回升至当前水平之际。在整体加密市场信号不一的背景下，许多资产正经历不同程度的动能，CTSI 也在这一时期出现了类似的价格走势。 CTSI 在 60 分钟内录得 10.09% 的涨幅 CTSI 在 60 分钟内上涨 10.09%，达到 $0.02957。该加密货币在回升前触及日内低点 $0.02579。当前价格 $0.02957 为该交易时段的 24 小时高点。价格走势显示出强劲的看涨动能，交易员对该资产的兴趣不断增加。 24 小时内交易量达到 $1,056,506.71 CTSI 24 小时内的交易量总计 $1,056,506.71。该交易量数据表明，交易员在价格上涨期间积极参与交易。12.48% 的 24 小时涨跌幅伴随着交易活动的提升。交易量与价格走势的结合反映出市场参与者的兴趣较为浓厚。 CT

Komodo 的 KMD 代币在一小时内飙升 68.88%，达到 $0.006009。尽管 24 小时交易量仅为 $29.93，但该加密货币仍从日内低点 $0.0035579 上涨。目前尚未确认导致此次价格波动的催化因素，不过这次飙升可能反映了供应动态的变化，或更广泛的加密货币市场中的投机交易活动，而当前市场正呈现出喜忧参半的信号。 KMD 价格波动数据 KMD 价格在一小时内上涨 68.88%，达到 $0.006009 的高点。该代币早些时候曾跌至日内低点 $0.0035579。此次价格波动凸显了该资产的高波动性，涨幅在短时间内完成。 交易量与市值指标 KMD 的 24 小时交易量为 $29.93，当前市值为 $845,164。尽管价格大幅上涨，但较低的交易量表明流动性较为稀薄。 交易员关注的支撑位与阻力位 交易员正在关注 $0.005 附近的支撑位，以及近期高点 $0.006009 处的阻力位。市场参与者正在观察动能能否持续，或价格是否会回撤至支撑位下方。 常见问题 是什么导致 KMD 在一小时内上涨 68.88%？ 目前尚未确认导致此次价格波动的催化因素。这次飙升可能反映了供应动

韩国的信用违约掉期（CDS）溢价于9月18日（当地时间）降至接近年度低点的水平，反映出信用风险下降。5年期CDS溢价在纽约市场收于20.88个基点（bp），接近1月16日创下的年度低点20.69个基点。美元兑韩元汇率持续走弱，加上政府公布明年预算后财政健康指标改善，推动了这一降幅。CDS溢价可作为衡量一国外部信用度的指标，信用风险上升时走高，下降时走低。韩国开发研究院（KDI）在8日发布的9月《经济趋势》报告中表示，信用风险指标仍相对稳定。 CDS溢价低于长期平均水平 根据韩联社Infomax的国家CDS溢价数据（屏幕编号2485），韩国5年期CDS溢价于9月18日（当地时间）在纽约市场收于20.88个基点。尽管较前一交易日上升了0.13个基点，但仍接近1月16日创下的年度低点20.69个基点。 在中东冲突爆发之际，韩国CDS溢价于3月下旬一度飙升至35.85个基点。触及峰值后，溢价持续下降，近期随着美元兑韩元汇率走低进入20个基点区间。 当前水平明显低于2015年以来38.5个基点的长期平均值。 韩国CDS溢价走势 [韩联社Infomax提供] 韩国CDS溢价优于主要经济体 韩国CD

Token Terminal 推出一个新平台，旨在通过易于访问的平台探索代币化股票市场。该平台致力于简化用户与代币化金融工具的互动，并整合对这些资产的访问。这一举措顺应了传统金融与区块链技术日益融合的趋势，因为金融领域的代币化仍在持续发展。 Token Terminal 提供代币化股票访问 新平台汇总加密货币和代币化资产市场的数据与分析。通过整合代币化金融工具的访问入口，Token Terminal 改善了对区块链上以数字形式呈现的资产感兴趣的用户体验。Token Terminal 通过一条推文宣布平台上线，并指出该平台有望改变用户在去中心化金融领域进行交易的方式。该平台将资产以数字形式呈现在区块链上，融合了传统金融资产与区块链技术。 常见问题 Token Terminal 推出了什么？ Token Terminal 推出了一个新平台，旨在通过易于访问的平台探索完整的代币化股票市场，并整合对代币化金融工具的访问。 什么是 Token Terminal？ Token Terminal 是一个汇总加密货币和代币化资产市场数据与分析的平台，专注于区块链上以数字形式呈现的资产。

ONE 在过去一小时内上涨 12.81%，现价达到 $0.004817。价格从 $0.004 快速上涨至 $0.005007，同时 24 小时交易量飙升至 $71,745,040.56。价格上涨反映出山寨币市场整体动能发生变化，各类加密货币的交易活动和投资者兴趣均有所增强，主要数字资产以外的加密货币也受到关注。 ONE 在 24 小时内上涨 181.53% ONE 的价格在过去 24 小时内上涨 181.53%，从 $0.002231 的低点升至当前价格 $0.004817。在此期间，日内高点达到 $0.005007。从 $0.002231 到 $0.005007 的价格范围体现了加密货币市场山寨币板块的波动性。 24 小时交易量达到 $71,745,040.56 ONE 的 24 小时交易量总计为 $71,745,040.56，表明市场活跃度有所提升。交易量飙升并伴随着价格上涨，说明市场参与者的参与度有所提高。加密货币市场正呈现出混合信号，在这一交易时段内，各类山寨币受到关注。 支撑位和阻力位分别为 $0.0040 和 $0.0050 市场观察人士已确定 ONE 在 $0.0040

韩国投资者在9日至16日期间将约1.35万亿韩元转入四只主要现金等价ETF，原因是国内外股市波动加剧。资金流入反映出一种防御性策略，即投资者将资金配置于流动性较高的短期工具，而不是积极押注风险资产。同一周，货币市场基金规模也增加了4.5万亿韩元，而投资者存款和CMA余额均有所下降，表明韩国股市投资者普遍采取了更为谨慎的观望态度。 四只现金等价ETF一周内获得1.35万亿韩元资金流入 据韩国交易所数据显示，四只主要现金等价及短期利率ETF在9日至16日期间获得了约1.3511万亿韩元的净流入。这些产品包括KODEX Money Market Active、KODEX CD Rate Active (Synthetic)、RISE Money Market Active和TIGER CD 1-Year Rate Active (Synthetic)。 KODEX Money Market Active在此期间吸引了约6921亿韩元的最大资金流入。KODEX CD Rate Active (Synthetic)的份额从608.6万份增加至635.97万份，代表约3000亿韩元的新资金流入。R

Switchboardxyz 是一家无需许可的预言机和链上数据基础设施提供商，宣布将于 2026 年 9 月 25 日停止运营。据 SolanaFloor 报道，该项目于 2021 年启动，至公告发布时已运营五年。此次关闭将影响依赖 Switchboardxyz 预言机服务的项目，并促使用户迁移至其他预言机提供商。 Switchboardxyz 的运营历史和服务范围 自 2021 年以来，Switchboardxyz 一直作为无需许可的预言机，为区块链项目提供链上数据基础设施。该项目为构建区块链应用的开发者提供了各种数据服务。此次关闭标志着预言机基础设施格局发生变化，并可能影响依赖其功能的用户。 当前交易状态和市场影响 Switchboardxyz 当前价格为 $0，表明交易活动已暂停。目前没有交易量记录，凸显出该项目即将关闭。截至公告发布之日，更广泛的加密货币市场呈现出喜忧参半的信号。此次关闭凸显了加密货币基础设施依赖所存在的脆弱性，许多项目可能需要寻找替代方案。 常见问题 Switchboardxyz 何时停止运营？ Switchboardxyz 将于 2026 年 9 月 25