Gate 深度报道与加密市场分析

自2025年中旬以来完成首次公开募股的六大加密公司目前股价均低于上市后开盘价，Circle（CRCL）股价下跌约6%，Gemini（GEMI）从开盘价大幅下跌约89%。此次抛售与自2025年十月开始的更广泛市场调整同步发生。随着加密市场自2025年底以来承受巨大压力，加密相关股票与整体市场同步走低，负面趋势今年仍在持续。 Gemini、BitGo 和 Bullish 跌得最厉害 Gemini（GEMI）于2025年九月以37美元的价格上市，目前交易价约为4.19美元，较其开盘价低约89%。BitGo（BTGO）自2026年一月首次公开募股以来，从22.43美元的开盘价下跌约77%。Bullish（BLSH）从90美元的开盘价下跌约71%。 eToro（ETOR）目前交易价接近41美元，较其69.69美元的开盘价下跌约41%。Figure（FIGR）从36美元的开盘价下跌14%，而Circle则从69美元的开盘价下跌约6%。 Circle 和 Figure 仍高于首次公开募股发行价 上述计算采用交易所的首个交易价格：开盘价，而非首次公开募股发行价，即在公开交易开始前向机构投资者出售股份的

币安在现货市场上线了 IO 代币，扩大了对 io.net 和去中心化计算话题的关注。该交易所的决定反映了市场对人工智能和计算相关代币的持续兴趣，这些代币仍然是加密货币中最强的叙事集群之一。此次上市提供了更高的流动性潜力和投机渠道，使投资者能够更便捷地参与处于加密基础设施与更广泛人工智能技术主题交汇点的项目。 币安上市表明市场对去中心化计算的兴趣 将 IO 代币加入币安的现货市场，提升了该资产的曝光度和流动性潜力。与分布式计算、人工智能基础设施以及去中心化物理基础设施网络（DePIN）模型相关的项目持续受到关注，因为它们将加密基础设施与更大的外部技术趋势相连接。交易所的上市并不代表对项目全部论点的验证，但它使市场参与者更容易表达观点。 人工智能和计算相关代币被描述为市场中最强的叙事集群之一。当像币安这样的平台加入某个代币时，会通过提供更广泛的交易渠道转移市场关注。此次上市强化了人工智能基础设施仍然是市场愿意追求的行业。 常见问答 币安关于 IO 代币宣布了什么？ 币安在其现货市场上线了 IO 代币，提供了对去中心化计算项目 io.net 的更高曝光度和流动性渠道。 为什么 IO 代币的上

Meta 周三宣布将在加拿大建设首个数据中心，位于阿尔伯塔省斯特金县，投资额达 90 亿美元，容量为 1 吉瓦，建设时间为两到三年。该项目是 Meta 的第 33 个数据中心，随着公司加快基础设施建设以满足人工智能服务需求。阿尔伯塔省的可用能源供应和工业用地使斯特金县成为该设施的理想地点。 Meta 选择阿尔伯塔获取基础设施资源 公司在周三的一篇博客中表示，阿尔伯塔省的西加拿大位置提供大量可用能源和有利的监管环境。斯特金县长期被划为工业用地，位于具有额外能源基础设施容量的区域。Meta 一位发言人表示，该地点符合典型的选择标准：“良好的基础设施接入、强大的电网和能源供应、丰富的人才资源，以及帮助我们推进项目的社区合作伙伴。” Meta 计划在云计算推动下扩展人工智能 Meta 继续积极推进人工智能建设，同时计划推出新的云计算业务，可能涉及向第三方出售剩余容量或提供托管在其基础设施内的人工智能模型访问。公司预计今年资本支出将高达 1450 亿美元。Meta 的股价今年下跌约 9%，而纳斯达克指数上涨 11%。Meta 竞争对手包括 Alphabet、微软和亚马逊等超大规模云服务提供商，它

美国财政部于5月8日（当地时间）进行了价值390亿美元的10年期国债重启发行，收益率定在4.580%，全球投资者需求强劲。这是自去年2月以来最高的10年期国债拍卖收益率，比上月的4.538%上升了4.2个基点。10年期国债被视为全球债券市场的基准，此次拍卖引起特别关注，因为间接投标人比例达到81.5%，为去年9月以来的最高水平。 美国财政部在价值390亿美元的10年期国债拍卖中设定4.580%收益率 美国财政部宣布，价值390亿美元的10年期国债重启发行的收益率为4.580%。这是自去年2月以来该期限的最高拍卖收益率。投标覆盖率为2.59倍，略高于上月的2.57倍，创下去年9月以来的最高需求。这一比例也超过了前六次重启拍卖的平均2.51倍。 美国财政部10年期国债拍卖结果。来源：美国财政部网站。 此次拍卖的收益率比当期交易收益率低0.6个基点，表明最终收益率低于市场预期。 间接投标人比例升至81.5%，为去年9月以来最高 间接投标人比例，作为衡量外国投资者需求的关键指标，升至81.5%，比上月增加3.3个百分点。这是自去年9月以来的最高间接参与率。直接投标人占比为10.7%，比上月下降

根据AhaSignals，使用多种预测方法的加密货币投资者在2026年7月1日观察到比特币的MVRV Z-Score约为0.20，表明市场对BTC的定价接近其总成本基础。这一单一的区块链衍生指标揭示了市场定位，而原始价格图表无法捕捉。预测加密货币价格需要叠加多种分析方法——从技术指标到机器学习模型——每种方法捕捉市场行为的不同维度，正如发表在Mathematics和ResearchGate上的研究所示。 技术分析利用历史价格模式进行短期信号 技术分析通过移动平均线、相对强弱指数（RSI）、移动平均收敛发散指标（MACD）和布林带等工具研究历史价格数据。根据其预测页面，币安的价格预测方法汇总了四个标准技术指标——RSI、MACD、布林带和短期趋势斜率，以每小时发出方向信号。Gradojevic等人（2023）将随机森林与技术指标结合应用于比特币的每日和每小时回报，发现随机游走模型在每日范围内表现显著优越。在较短时间间隔内，噪声淹没了信号。该方法的主要限制是其向后看的特性，在黑天鹅事件、监管冲击或突发流动性危机期间，其有效性会崩溃。 链上指标反映比特币网络健康和投资者行为 链上分析直接从区

Flutterwave 已获得 Circle Internet Group 的风险投资部门 Circle Ventures 的战略投资，以扩大在非洲的 USDC 支付和结算基础设施。此次投资旨在解决非洲企业面临的高成本、结算缓慢以及跨境交易操作窗口有限等持续挑战。通过将 USDC 结算扩展到其支付网络，Flutterwave 将稳定币定位为企业实现更快美元计价流动性结算的实用层。此次交易加深了双方的既有合作关系，Flutterwave 曾参与 2025 年 Circle 支付网络的启动。 Flutterwave 将 USDC 集成到现有支付生态系统 Flutterwave 计划将 USDC 结算集成到其现有的支付生态系统中，允许企业以本地货币收款，同时以美元支持的稳定币进行结算。该结构不要求商户放弃本地支付方式。企业可以继续用本地货币服务客户，同时使用 USDC 作为跨境资金流动的后台结算工具。 公司表示，此次集成旨在减少结算延迟和交易成本，同时实现超出传统银行窗口的结算。对于在多个非洲市场运营的企业，此举可能改善现金流管理、供应商支付和国际资金转账。这种做法反映了稳定币在支付基础设施

比特币在周三下跌3.5%，至61,481美元，随着中东局势升级，阻止了7月的涨势，该涨势自本月初以来已将价格推高近10%。此次下跌由特朗普政府决定终止对伊朗原油的制裁豁免以及总统声明华盛顿与德黑兰之间的谅解备忘录“已死”引发。波动性抹去了比特币市值的400亿美元，并引发了3.72亿美元的加密货币总清算，其中多头仓位占3.1亿美元，凸显地缘政治风险如何迅速逆转数字资产市场的动能。 比特币价格在24小时内从64,100美元跌至61,481美元 市场数据显示，比特币从每日峰值刚超过64,100美元急剧下跌至周三上午11:15的61,481美元。突如其来的反转抹去了连续一周的逐步涨幅，该涨幅自7月初以来已将顶级加密货币推高近10%。虽然比特币最终收复了62,000美元关口，但此次回调使其总市值从7月峰值的1.28万亿美元降至大约1.24万亿美元。 加密市场清算达3.72亿美元 此次波动引发了大规模清算潮，超过6500万美元的多头仓位被清零，而空头仅清算了1300万美元。加密市场总清算额超过3.72亿美元，多头仓位占3.1亿美元的损失。加密货币市场不仅受到军事冲突的影响，也受到特朗普政府决定终止

印度储备银行已再次呼吁制定倾向于禁止的加密货币政策，而该国税务部门警告称，离岸交易和私人钱包增加了合规追踪的复杂性。政府文件显示，印度储备银行希望银行和金融机构禁止持有、交易或暴露于加密资产和私人发行的稳定币，而税务部门则单独指出少报、离岸交易所使用、点对点交易和估值问题。印度尚未制定最终的加密货币政策，使数字资产处于灰色地带，据税务部门估算，该国约有3900万加密交易者持有约21亿美元的数字资产。 印度储备银行支持倾向于禁止的加密政策 印度储备银行多次警告称，加密资产可能对金融稳定、货币控制和消费者保护构成风险。最新文件显示，央行再次支持倾向于禁止的政策。 储备银行表示，应阻止银行和金融机构持有或交易加密资产。它还希望禁止它们暴露于私人发行的稳定币。 目前，印度银行在法律上并未被禁止与加密货币打交道。然而，主要银行在央行多次警告后，基本避免涉足该行业。 一位熟悉印度储备银行想法的消息人士表示，央行希望将加密货币置于受监管金融体系之外。这一立场将限制加密市场与银行之间的直接联系。 储备银行还对稳定币表达了担忧，包括那些由外币支持的稳定币和与印度卢比挂钩的稳定币。央行表示，外币支持的稳定

葡萄牙根据其个人所得税法第 G 类（Personal Income Tax Code Category G），将短期加密货币收益征收统一 28% 的税率，同时免征持有超过 365 天资产的利润，依据该国的 CIRS 代码。该框架通过 2023 年《Orçamento de Estado（预算法）》引入，结束了葡萄牙数字资产的零税率时代，设立了涵盖资本利得、被动收入和专业交易活动的三类收入。全球公民解决方案发布的《全球加密友好国家报告》将葡萄牙排名第六，税收优惠程度超过德国和马耳他。该国已通过 CIRS 第 124-A 条（经 Lei 26/2026 修订）实施欧盟的 DAC8 指令（EU's DAC8 directive），要求加密服务提供商每年在 5 月 31 日之前向税务和海关管理局 Autoridade Tributária e Aduaneira 报告用户交易数据。 葡萄牙将加密收入划分为三类 IRS 类别 葡萄牙通过其个人所得税（Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares）框架，将加密货币收入划分为三类。G 类涵盖通过出

法国债券收益率8日大幅上涨，10年期收益率跳升13.30个基点至3.8081%（当地时间12:30）。此次上涨源于前一日上诉法院裁定解除玛丽娜·勒庞的选举禁令，清除了她参加总统选举的障碍，而她目前在候选人民调中领先。市场分析师将此次变动归因于投资者对“勒庞风险”的定价，因为极右翼国民联盟领袖势头增强，加之美国总统特朗普宣布对伊朗进行大规模空袭计划后，WTI原油价格上涨7.50%。 8日法国不同期限债券收益率全线上升 据韩联社Infomax海外利率屏幕显示，8日（当地时间）12:30，法国2年期债券收益率上涨11.22个基点至2.8412%。30年期收益率上涨10.48个基点至4.7034%，而50年期收益率上涨8.33个基点至4.3625%。本月以来，10年期收益率已上涨26个基点，较上月末短期高点约3.50%上涨超过30个基点。 原油价格上涨带动欧洲债券收益率 8日，欧洲债券收益率普遍上涨，原因是美国总统特朗普表示“与伊朗的谅解备忘录似乎已结束”，并宣布对伊朗进行大规模空袭计划。受此消息影响，8月交割的WTI原油期货价格上涨7.50%。欧洲高度依赖外部能源，对油价和天然气价格变动尤为

Block Inc.，Cash App 的所有者，周三同意支付 4500 万美元，以解决几乎所有美国州监管机构的指控，检察官表示该公司未能充分保护客户免受欺诈，并误导用户关于应用程序的安全性。纽约总检察长办公室表示，由 Jack Dorsey 领导的 Block 将 Cash App 宣传为提供与传统银行相当的保护，导致客户误以为他们的资金得到了同样的保障，而监管机构还指控该公司缺乏一致的欺诈检测系统，未能提供用于举报诈骗的正常客户热线。该和解解决了关于 Block 在明知平台上欺诈行为增加的情况下，仍以利润优先于用户保护的指控。 监管机构指控 Block 通过促销针对未银行账户用户并促成欺诈 总检察长 Letitia James 在公告中表示：“纽约人被承诺 Cash App 是一个安全可靠的转账平台，但实际上，该应用程序让他们暴露在猖獗的欺诈中。”总检察长表示，Block 知道欺诈在增加，但未警告用户，反而转向营销。他们还指控 Block 针对未银行和银行服务不足的人群，在某些情况下，Cash App 被用作他们的主要金融账户。 各州批评 Block 在社交媒体上推广的“Cash

Kraken 的母公司 Payward 在2025年底筹集了8亿美元，估值为200亿美元，由 Citadel Securities、Jane Street 和 DRW Venture Capital 支持。2026年4月，德意志交易所进行的二级股权购买使加密货币交易所的估值为133亿美元，比六个月前的200亿美元高峰下降了33%。这6.7亿美元的估值差距反映了私募市场定价与 Kraken 上市时公众市场预期之间的紧张关系，联合首席执行官 Arjun Sethi 在2026年5月的 Consensus Miami 上表示，交易所已80%准备好上市，预计将在2026年下半年上市。 Kraken 报告2024财年15亿美元收入，同比增长128% 根据 Insights4VC 的分析，Kraken 2024财年收入达到15亿美元，同比增长128%，调整后 EBITDA 为4.24亿美元。全年交易量达6650亿美元，2025年第二季度交易量为1868亿美元。截至2025年中，交易所全球服务约1500万客户，持有客户资产430亿美元。 以200亿美元估值计算，Kraken 的市盈率约为13倍。其最

比特币在发稿时交易价格接近 62,068 美元，过去 24 小时下跌 3.5%，比 2025 年 10 月的峰值 126,000 美元低约 50%。投资策略师兼经济学家 Lyn Alden 在 7 月 7 日发布的一次对话中表示，比特币多头不应期待外部催化剂推动复苏。持续的下跌已给持有比特币作为金库资产的公司带来高昂代价，包括 Strategy，该公司在 2026 年进行了两次比特币出售，此前一直坚持不出售的政策。 Lyn Alden 概述比特币复苏路径 在 7 月 7 日发布的一次与 Natalie Brunell 的对话中，Alden 表示：“我认为没有什么能拯救比特币。”她认为，该资产首先必须仅凭基本面证明自己，因为投机性买家在市场吸收便宜的 satoshi，同时杠杆仓位被清理出市场。她说，只有在那次清洗之后，外部资金才会通常回归，吸引图表分析师、动量交易者和“FOMO 交易者”，随着叙事转向重新夺回之前的高点。 在那次转变发生之前，Alden 表示比特币的价值在于其高度流动性、无需许可的价值存储。她指出，本轮周期的市场情绪明显弱于 2022 年熊市。“我在这个熊市中的情绪比 2

德意志银行在一场有争议的收购要约后，获得了Commerzbank 47.6%的股份，但Commerzbank周三表示，少于2%的机构和散户投资者向该要约出让了其股份。德国银行表示，独立股东的低接受率显示该要约的吸引力不足。有限的认购反应很重要，因为德意志银行庞大的经济持仓并未反映出Commerzbank股东基础的广泛支持，许多紧张关系与德意志银行通过衍生品建立的敞口以及要约是否为少数股东提供了足够的价值有关。德国政府的反对增加了交易的政治复杂性，国家在2009年金融危机救助期间持有25%加1股的股份，该救助包括100亿欧元的资本注入。 德国政府拒绝德意志银行收购要约 德国政府在六月拒绝了德意志银行的要约。总理奥拉夫·朔尔茨将德意志银行试图收购可能21%股份的行为描述为“不友好的攻击”。在全球金融危机期间，政府成为主要股东，于2009年以换取额外100亿欧元资本注入，持有25%加1股股份。自那时起，Commerzbank逐步恢复盈利能力，并重新加入德国的DAX指数，但该银行仍被视为零售客户和企业客户的重要国内银行。 Commerzbank在2008年收购Dresdner银行导致国家救助

比特币交易所交易基金自周五以来过去三天内录得5.1亿美元的净流入，扭转了持续数周的资金流出趋势。这一转变发生在连续八周期间，产品在比特币跌至21个月低点时，累计流出约80亿美元。资产管理公司 21Shares 的研究主管 James Butterfill 描述近期的资金流入为自五月初开始流出以来最大的一次，暗示市场情绪可能正在稳定，他称这是比特币 ETF 历史上最大规模的资金流出之后的首次反转。 比特币 ETF 三天内录得5.1亿美元流入 与比特币相关的交易所交易基金自星期五以来已吸引约5.1亿美元，连续三天实现净流入。Butterfill 告诉 Decrypt，这些数字代表自五月初开始流出以来最大的一次流入。他表示：“看起来市场情绪可能正在转变，”并补充说：“这是自五月初开始流出以来最大的一次流入，可能意味着我们已经度过了最糟糕的时期。” 根据 CoinGecko，星期三比特币的交易价格约为62,000美元，较上周上涨4%。本月早些时候，这一数字曾低至58,000美元。比特币的价格已从去年十月的126,000美元下跌。 八周资金流出总计80亿美元 比特币 ETF 在过去八周内经历了8

XRP 在韩国最大加密货币交易所 Upbit 的交易量超过比特币和以太坊，24 小时成交额为 5233 万美元，而比特币为 4214 万美元，以太坊为 2430 万美元。此次激增反映韩国40多岁和50多岁的散户投资者将资金从国内和美国股票转入加密货币，主要目标为 XRP，据 Tiger Research 分析师 Ryan Yoon 表示。韩国目前约占全球 XRP 交易总量的 15%，Upbit 公开数据显示，2025 年 XRP 将成为该交易所累计交易量最大的资产，成交额超过 1 万亿美元，超越比特币的总量。 XRP 占 Upbit 每日交易流的 10% XRP 约占 Upbit 全部 4.9374 亿美元每日交易流的 10%，使比特币和以太坊位居第二和第三。尽管交易量占优，XRP 的交易价格约为 1.13 美元，同期下跌约 1.4%。 大户在五月份从 Upbit 提取 630 万 XRP 一名未披露身份的投资者在五月份一次性从 Upbit 提取了 630 万 XRP。大户在一周内将价值 1.35 亿美元的 XRP 转出交易所。过去一周净 XRP 流出达 3038 万美元，过去一个月为

根据 DefiLlama 的数据，Kraken 在所有受 MiCA 监管的加密货币交易所中在流动性方面领先，持有 3.9971 亿美元的现货流动性和 2.069 亿美元的永续合约流动性，符合欧盟的 Markets in Crypto-Assets（加密资产市场）框架。排名反映了交易所在合规方面的布局，Kraken 的数字远超第二名 Coinbase，现货流动性差距接近 9500 万美元。欧盟的 MiCA 框架已有效将交易所划分为基于基础设施投资和合规准备的可衡量等级，流动性深度成为衡量监管准备程度的关键指标。 Kraken 在 MiCA 下报告 3.9971 亿美元的现货流动性 Kraken 的 3.9971 亿美元现货流动性在 DefiLlama 抽样的 MiCA 监管交易所中最高。其永续合约流动性为 2.069 亿美元，也是数据集中最高的。Kraken 涵盖 1,704 个市场，超过任何在欧盟监管框架下运营的交易所。Kraken 与第二名平台的差距接近 9500 万美元的现货流动性，显示出在市场深度方面的显著领先。 Coinbase 以 3.0523 亿美元现货流动性排名第二 Co

Kalshi、Polymarket 以及 Polymarket U.S. 在六月的交易总量合计为 448 亿美元，比五月的 256.6 亿美元增长了 75%，根据 The Block 的数据仪表盘。此次激增由美国共同主办的 FIFA 世界杯推动，该赛事于 6 月 11 日开始，成为预测市场行业迄今为止最大流动性事件。今年六月的数字标志着由赛事驱动的跨越式变化，早期每月总量约为 257 亿美元（3 月）和 256.6 亿美元（5 月）。 世界杯推动 448 亿美元预测市场交易量 由美国共同主办的 FIFA 世界杯于 6 月 11 日开始，迅速成为预测市场行业迄今为止最大流动性事件。Kalshi 在比赛期间仅处理了约 74 亿美元的世界杯交易，超过了其整个三月疯狂的交易量。Polymarket 的事件市场吸引了大约 64 亿美元，显示预测市场可以吸收围绕一个持续主题的持续交易。 Kalshi 以 315 亿美元交易量占据 70% 市场份额 Kalshi 在六月带动了大部分增长，环比增长 87%，达到 315 亿美元。这大约占三个平台总合计交易量的 70%。Polymarket 的国际平台及

在2015年7月购买股票的投资者，策略在十年内实现了467%的回报。以拆股调整后每股约18美元的价格，投资1,000美元大约可以购买55股，如今MSTR的股价在100美元左右，这些股票的价值约为5,600美元。这一回报源于公司在2020年8月的转型，当时首席执行官Michael Saylor将2.5亿美元的公司金库资金投入比特币，使这家中型商业智能软件公司变成了加密货币持有的代表。此战略转变推动股价在2024年11月20日创下历史收盘高点473.83美元，短暂将同样的1,000美元投资推升至约26,480美元的峰值。 策略在2020年8月将2.5亿美元配置于比特币 2020年8月，Michael Saylor决定用2.5亿美元公司现金投资比特币，成为首个主要企业金库如此操作的公司。公司在首次购买后持续增持比特币。到2024年底，策略已累计持有数十万比特币，股价也出现了爆炸性增长。 2024年11月20日，MSTR股价达到历史高点473.83美元 2024年11月20日，MSTR的历史最高收盘价为473.83美元。同样在2015年7月以1,000美元购买的55股，在那一高点价值约26,4

Kraken 正在申请立陶宛的全面银行牌照，准备在美国进行公开上市。据一位熟悉计划的人士透露，公司将立陶宛作为该牌照的管辖区域。如果获批，Kraken 将成为唯一拥有此类欧洲银行资格的加密货币交易所。该许可流程仍处于保密状态，Kraken 拒绝置评。这一举措将标志着 Kraken 的战略转变，使其能够在银行框架下提供更广泛的金融服务，包括存款产品、贷款、支付以及与欧洲金融基础设施的更深层次整合。此举正值欧洲的加密资产市场框架（Markets in Crypto-Assets）为数字资产公司创造了更明确的监管边界，尽管加密公司仍需获得额外许可才能提供超出交易所交易的服务。 立陶宛拥有成熟的金融科技银行牌照框架 立陶宛已成为欧洲金融科技公司重要的牌照中心。Revolut 于 2018 年获得立陶宛银行颁发的专业欧洲银行牌照，允许其在欧洲经济区内提供活期账户、消费者贷款和股票交易。持有立陶宛银行或专业银行牌照的其他公司包括 Mano Bank、PayRay、European Merchant Bank、AB Fjord Bank 和 Saldo Bank。该牌照基础使立陶宛在欧洲金融科技市场