Gate 深度报道与加密市场分析

三星资产管理的 Lim Tae-hyuk 于6日接受《首尔经济日报》采访时预测，KOSPI 的支撑位为6500至7000点。ETF 部门执行董事 Lim 预测，KOSPI 可能在下半年达到10,000点，并表示，尽管以三星电子和 SK 海力士为中心的盈利大幅增长，但韩国市场的估值仍低于金融危机和新冠疫情期间，因此具备充足的上行潜力。根据采访中引用的彭博数据，韩国12个月远期市盈率低于5倍，而美国和台湾约为20倍，日本为16倍，中国为11倍，新兴市场为10倍。Lim 表示，如果没有全球性冲击，KOSPI 6500至7000点的范围将成为支撑位，不过他指出，很难确定具体时点。 韩国股票在盈利增长的情况下仍低于金融危机期间的估值 Lim 将估值视为预测韩国股市进一步上涨的主要依据。他表示，根据彭博汇总的12个月远期市盈率数据，包括美国和台湾在内的主要市场估值约为20倍，日本为16倍，中国为11倍，新兴市场为10倍，而韩国甚至低于5倍。Lim 强调，与美国相比，韩国是一个绝对便宜的市场。他表示，根据自2006年以来的时间序列数据，韩国股市当前的估值倍数低于金融危机和新冠疫情期间的水平。Lim

据金融投资行业消息人士6日消息，Meritz Securities选定女团RESCENE作为其于1日上线的新交易平台MOUM的广告代言人。此举旨在借助新平台上线吸引年轻个人投资者。证券公司正专注于通过品牌形象、用户体验以及移动交易系统的竞争力吸引客户，而Meritz Securities计划借助高知名度代言人推广MOUM。Meritz 金融集团股价从1日的125,400韩元上涨8.05%，截至4日升至135,500韩元，反映出由于不确定性降低及新平台上线，投资者情绪趋于积极。 RESCENE获选为MOUM品牌代言人 Meritz Securities已选定于1日上线的投资平台MOUM的广告代言人，RESCENE将担任该品牌代言人。RESCENE是一个于2024年出道的5人女团，最近被任命为基金管理公司Korea Venture Investment的名誉大使。这并非Meritz Securities首次开展激进的品牌知名度营销活动。2022年，该公司推出仅限线上使用的综合投资账户Super365，并邀请演员刘寅娜和申世景担任广告代言人，通过为个人投资者提供韩国及美国股票交易零佣金等优惠

SpaceX 股票于 5 月 4 日（当地时间）在纽约证券交易所以 147.95 美元收盘，接近 150 美元的首次公开募股价格，并接近重返 2 万亿美元市值。该股在 5 月 5 日发布首份财报后触及 108.27 美元低点，此后一直在复苏。鉴于大规模限售股解禁于 5 月 6 日开始，流通股数量多次增加，这一反弹被认为并不寻常。据 5 月 6 日金融投资业界消息，SpaceX 今年分阶段解禁的员工及早期投资者持股总量为 46 亿股，其中 27% 将于 5 月解禁并进入市场。 SpaceX 股票在限售股解禁期间接近首次公开募股价格 SpaceX 的流通股比例已从上市时的 7.34%（5.56 亿股）增至 15.32%（11.6 亿股），增幅超过一倍。预计该比例将在 5 月扩大至约 24%。另外两个各占 7% 的股份批次计划于 5 月 10 日和 5 月 25 日解禁，另有 28% 将在 11 月第三季度财报公布后解禁，并持续至 12 月初。到 11 月，将有额外 23 亿股在 9 月至 11 月期间解禁，相当于当前流通股的两倍。 市场起初预计，随着限售股解禁开始，SpaceX 股价将大幅

韩国退休金投资者因个人退休金（IRP）和缴费确定型（DC）账户受到70%风险资产投资上限的限制，面临ETF自动购买失败的问题。一名40多岁的赵先生连续两个月收到短信，通知他原定购买的KODEX US Nasdaq100 ETF份额无法执行，因为其IRP账户已达到监管上限。这一限制源于韩国退休金法规，该法规将风险资产投资上限设定为账户总价值的70%，迫使投资者通过增加缴款，或转向存款和目标日期基金（TDF）等安全资产，手动重新平衡投资组合，才能继续购买ETF。 韩国主要券商提供ETF自动购买服务 未来资产、韩国投资、三星、KB和NH投资证券为IRP和DC退休金账户提供ETF自动购买服务。投资者可以选择所需ETF，并设置在指定日期定期自动购买指定数量的ETF份额。该功能旨在满足退休金产品所需的长线投资策略。 美国指数ETF主导退休金投资组合 截至指定日期，三星证券报告称，使用退休金ETF定期积累服务的客户最偏好的三种产品是KODEX US S&P500、KODEX US Nasdaq100和TIGER US S&P500。大多数服务用户集中购买被归类为风险资产的美国指数型ETF，反映出退休

挪威央行投资管理机构（NBIM）和加州公务员退休基金（CalPERS）宣布支持 MBK Partners 在定于9日举行的韩国锌业特别股东大会上提名的审计委员会候选人。两家机构支持前 APG Asset Management Netherlands 负责人朴裕京，并反对公司提名的候选人。NBIM 援引股东权利原则，要求在董事未能维护股东最佳利益时更换董事。这标志着韩国大型上市公司首次在审计委员会选举中适用限制最大股东投票权的“3%规则”。 NBIM 和 CalPERS 支持 MBK 候选人朴裕京 据投行业消息人士透露，NBIM 披露了其投票前立场，支持任命朴裕京为审计委员会成员，同时反对公司提名的白仁奎。该机构还反对任命独立董事李亨奎和徐恩淑，同时支持股东提名的候选人李俊奉和沈惠燮。 NBIM 表示：“当董事会未能维护股东最佳利益时，股东应有权要求更换董事会。”该机构会评估董事会是否未回应重要股东的要求、试图规避股东提案，或未经批准实施限制股东权利的治理变更。不理想的财务和战略表现、糟糕的风险管理以及对利益相关者的不当对待，也会影响其投票决定。 CalPERS 通过 Glass Lew

欧洲央行、日本央行和美联储将在 7 日至 11 日这一周面临关键政策决策，市场普遍预计欧洲央行 10 日的会议将宣布年内第二次加息，而美联储 9 月 15 日至 16 日的 FOMC 会议结果将取决于 11 日公布的美国 8 月消费者价格指数数据。市场定价反映出日本央行 9 月 18 日会议加息 25 个基点的概率超过 90%，市场猜测在美国财长斯科特·贝森特的压力下，该行的紧缩周期可能从每六个月一次加速至每三个月一次。欧洲央行 10 日的决定可能会发出信号，显示年末前是否会进行第三次加息，因为欧元区 8 月 CPI 同比达到 3.3%，为 2023 年 9 月以来最高，主要受能源价格再次上涨推动；与此同时，美联储进入 FOMC 会前静默期，在 CPI 数据公布前政策方向仍不明确。 欧洲央行准备迎来 2025 年第二次加息，欧元区通胀飙升 预计欧洲央行 10 日的货币政策会议将宣布加息 25 个基点，这是年内第二次加息，市场关注点转向年末前可能进行第三次加息的信号。欧元区 8 月整体 CPI 同比上涨 3.3%，随着能源价格反弹，读数创下 2023 年 9 月以来最高。隔夜指数掉期市场

韩国航空股在最近一个月上涨了 7.77% 至 12.27%，原因是韩元兑美元大幅升值。据韩国交易所数据，大韩航空上涨 12.27%，真航空上涨 12.25%，韩亚航空上涨 11.76%，济州航空上涨 7.77%。美元兑韩元汇率从 6 月每美元约 1560 韩元降至近期的 1340 韩元区间，降低了航空公司在燃油、飞机租赁和维护费用方面以美元计价的成本负担。航空公司仍持续面临高油价压力，但汇率变动部分抵消了成本压力，因为公司只需兑换更少的韩元即可偿还同等金额的美元债务，外币负债按韩元计价的价值也随之降低。 韩国航空股最近一个月录得两位数涨幅 韩国交易所数据显示，大韩航空股价最近一个月上涨 12.27%。真航空上涨 12.25%，韩亚航空上涨 11.76%，济州航空同期上涨 7.77%。在近期市场调整期间，航空股展现出相对强势，整个行业同步走高。 美元兑韩元汇率从 1560 降至 1340，推动股价上涨 汇率成为支撑航空股的核心变量。美元兑韩元汇率从 6 月盘中升至每美元 1560 韩元区间后，近期回落至 1340 韩元区间，反映出韩元升值。韩元升值是推动航空公司业绩的直接利好因素，因为航

Orionx 是一家总部位于智利、成立于 2017 年且拥有超过 10 万名注册用户的加密货币交易所。在法证审计发现 700 万美元的财务缺口后，该交易所暂停提款并正在关闭业务。审计发现，有些交易将资金转移至公司无法控制的钱包，据称这些交易由两名创始合伙人 Joaquín Díaz 和 Roberto Zibert 以及其他前员工于 2018 年至 2021 年期间执行。Orionx 已向智利检察机关对前高管提起刑事投诉，称被提取的资金被用于在其他平台上进行投机交易。智利金融市场委员会（CMF）表示，Orionx 在 7 月的授权申请被拒后仍在未经授权的情况下运营，无法保证用户能够取回全部资金。 Orionx 就 $7M 资金挪用对创始人提起刑事投诉 根据该公司网站上的一句话，法证审计确定：“Orionx 的两名创始合伙人 Joaquín Díaz 和 Roberto Zibert——以及公司的其他前员工——据称知晓并参与了一项或多项导致资产负债错配的交易。”Orionx 将这些发现报告给了智利检察机关，并对前高管提起了刑事投诉。 当地媒体报道称，法律投诉详细说明了 2018 年至 2

美国国债市场参与者将在 9 月 7 日至 11 日当周关注 8 月消费者价格指数（CPI）数据，该数据安排在最后一个交易日发布。CPI 报告具有重要影响，因为美联储于 9 月 5 日进入静默期，使市场参与者在 9 月 15 日至 16 日联邦公开市场委员会（FOMC）会议前无法获得额外的政策指引。美联储主席凯文·瓦尔许及其他官员近期的讲话强调了通胀数据，而非就业数据。继 8 月就业数据意外增加 162,000 个就业岗位后，利率期货市场反映出 9 月加息概率约为 50%。在缺乏明确 CPI 数据的情况下，FOMC 会议结果仍存在不确定性。 上周各期限美国国债收益率普遍上升 美国 10 年期国债收益率于 9 月 4 日收于 4.7840%，较前一周上升 6.30 个基点。盘中收益率一度升至 4.8210%，创下自 2023 年 11 月以来的最高水平。对货币政策预期敏感的 2 年期收益率上升 2.00 个基点至 4.3680%，连续第三周攀升，并短暂超过 4.40%，为去年 1 月以来首次。30 年期收益率上升 3.70 个基点至 5.2450%。10 年期与 2 年期收益率之间的利差扩

SpaceX 于 5 月 4 日（当地时间）重返 2 万亿美元市值俱乐部，原因是投资者对该公司人工智能业务前景的市场情绪升温。股票收于 $147.95，较前一交易日下跌 1.2%，但盘中一度触及 $150，较 4 月 3 日的 $114.53 在一个月内上涨约 29.1%。华尔街分析师持续上调对 SpaceX 人工智能业务的估值，多家主要投资机构提高目标价，并强调该公司人工智能计算基础设施的快速扩张。这一转变反映出市场正在更广泛地重新评估 SpaceX 的估值框架。如今，该框架已将人工智能计算能力与其传统的火箭发射和 Starlink 卫星通信业务结合起来。 SpaceX 股票表现与市值里程碑 5 月 4 日（当地时间），SpaceX 股票在纽约股市收于 $147.95，较前一交易日下跌 1.2%。交易时段内，该股票一度突破 $150。该公司市值在约两个月后再次超过 2 万亿美元。与 4 月 3 日股票价格为 $114.53 时相比，该股票在一个月内上涨约 29.1%。 分析师机构上调目标价 Oppenheimer 于 5 月 2 日将 SpaceX 的目标价从 $250 上调至 $2

韩国目标日期基金（TDF）市场截至4日已超过18万亿韩元。退休金市场规模达到550万亿韩元推动了这一增长，但占据78%市场份额的大型资产管理公司，在主要目标日期类别中的收益却低于平均水平。市场份额仅为3%的小型公司则以Midas Asset Management为首，通过提高国内股票配置，在2030年和2040年目标日期基金的业绩排名中均位居前列。业绩差距源于资产配置策略的不同：表现最佳的基金持有超过20%的国内股票，而坚持保守的全球分散化原则的大型公司仅配置8%至9%的国内股票。 据金融数据提供商FnGuide的数据，截至4日，韩国TDF的管理资产达到18万亿5520亿韩元，较年末的14万亿4358亿韩元增加3万亿6194亿韩元（25%）。这一增长与退休金储备超过554万亿韩元，以及固定缴款型养老金和个人退休金账户合计占总资产近60%同时出现。 市场集中掩盖业绩疲弱 前五大资产管理公司占据TDF市场的主导地位：Mirae Asset Global Investments（27%）、KB Asset Management（16%）、Samsung Asset Management（14

Lululemon 股价下跌 17.38% 至 100.61 美元，在当地时间创下自 2018 年以来的最低价。这家高端瑜伽服饰品牌报告称，季度业绩出现负增长，5 月至 7 月期间营收同比下降 4%，净利润同比下降 11%。该股年初至今已下跌 51%，较其 2023 年创下的历史最高价下跌 80%。原因在于，该品牌在年轻消费者中的认知度面临挑战，他们越来越认为，与 Alo Yoga 等竞争对手相比，该品牌已经过时。 Lululemon 报告季度营收和利润下滑 Lululemon 发布季度业绩，显示 5 月至 7 月期间营收较去年同期下降 4%，净利润同比下降 11%。该公司将全年营收指引下调约 6%。业绩疲软反映出该品牌在年轻群体中的吸引力下降，同时公司还面临新兴运动服饰品牌日益激烈的竞争。 Michael Burry 扩大 Lululemon 持仓，尽管亏损 65% Michael Burry 于去年第二季度首次以每股 288 美元的价格买入 Lululemon 股票。他目前的持仓较最初买入价格下跌了 65%。Burry 在 Substack 上发文称：“Lululemon 似乎正把

Kyobo AXA Asset Management 将在 9 月 22 日举行的股东大会上就更名为 Kyobo Asset Management 进行表决，预计公司登记将在 10 月初完成。此次品牌重塑是在 Kyobo Life 于上月以 1,075 亿韩元收购 BNP Paribas Asset Management Holdings 持有的 50% 股权后进行的，使该资产管理公司成为 Kyobo Life 的全资子公司。此次交易结束了双方长达 18 年的合作关系。2008 年，Kyobo Life 与法国 AXA 集团各持有 50% 股权，成立了这家合资企业。该公司目前管理的资产约为 49 万亿韩元。此举与 Kyobo Life 转型为金融控股公司架构的整体战略一致。 Kyobo Life 以 1,075 亿韩元取得全部股权 Kyobo Life 于上月以 1,075 亿韩元完成了对 BNP Paribas Asset Management Holdings 持有的 Kyobo AXA Asset Management 50% 股权的收购。此次交易使该资产管理公司成为 Kyobo

韩国交易所 ETF 市场规模已增长至 500 万亿韩元。在跑输产品面临下架的同时，热门主题领域仍在持续推出类似产品，市场正经历产品更替。根据韩国交易所数据，ETF 下架数量从 2023 年的 14 只飙升至 2024 年的 51 只，去年为 50 只，而截至上月 25 日，今年已达 22 只。这一加速趋势反映出，资产管理公司正在淘汰未能吸引投资者关注的跑输产品，同时持续推出瞄准半导体、国防和人工智能等热门行业的新 ETF。业内人士表示，这种模式表明，资产管理公司一边清理未能成功的产品，一边追逐已被验证的主题，继续参与“跟风竞争”。随着市场扩张，下架灵活性有限以及修改现有 ETF 策略的困难，推动新产品持续推出，也给资产管理公司和流动性提供商造成了管理负担。 Kiwoom Investment 在产品线重组中下架七只 ETF Kiwoom Investment Asset Management 今年已经下架四只 ETF 产品，并计划于本月再淘汰三只：KIWOOM China Domestic Consumption TOP CSI、KIWOOM K-Semiconductor North

在美国中期选举前夕，围绕人工智能（AI）数据中心监管的政治摩擦正在加剧，但证券分析师预计，已获得电力和土地资源的公司将在选举后获得更高的投资吸引力。NH Investment & Securities 研究员 Jo Yeon-ju 表示，美国股票指数在过去几次中期选举后的 12 个月内均呈现持续上升趋势，并补充称，近期围绕数据中心监管等问题产生的政治摩擦，实际影响可能是项目延期，而非项目取消，因此，利用这一噪音的投资策略将会奏效。政治压力源于选民对数据中心建设导致电费和水费上涨的反弹，促使各州暂停发放许可证并取消税收优惠。 联邦层面综合监管的可能性较低 通胀已成为今年美国中期选举的首要议题。政界人士正在煽动公众对科技公司的反弹，这种现象被称为“科技反弹”。数据中心建设尤其引发了当地选民的反对，原因是电费和水费上涨，进而导致各州暂停发放许可证并取消税收优惠。 Jo 表示，这种压力不太可能转化为实质性的立法行动。Jo 指出：“当前的数据中心监管极其分散，主要由州和地方政府主导。”他补充称：“由于联邦与州政府之间存在管辖权冲突，联邦层面的人工智能监管立法事实上面临否决，因此综合监管不太可能出

高盛预计，未来12个月全球股票将上涨5%至9%，涨幅低于前一年的表现。据该公司首席全网权益策略师彼得·奥本海默当地时间5月5日接受《Opening Bid》采访时表示，投资者已经获得了可观回报，标普500指数年初至今上涨约12%，因此应预计未来回报率将下降。该预测发布之际，全球债券收益率大幅飙升——美国10年期国债收益率升至2023年以来的最高水平，日本10年期国债收益率自1996年以来首次超过3%；与此同时，受与伊朗相关的地缘政治紧张局势影响，油价突破每桶90美元。 高盛预计未来12个月股票回报率为5%至9% 奥本海默告诉 Yahoo Finance，过去一年以及年初至今，标普500指数和全球股票市场均录得非凡回报。他表示，投资者已经获得了许多不错的回报，未来应预计回报率将下降。他预计，未来12个月主要股票市场将实现中个位数至高个位数的回报率，约为5%至9%，低于过去一年各区域市场录得的涨幅。奥本海默评估认为，在经济持续增长的前提下，个位数回报率仍然“相对不错”。 全球债券收益率升至多年高点 据来源文章，美国10年期国债收益率近期升至2023年以来的最高水平。美国30年期国债收益率接

据市场数据，TARA 在 15 分钟内飙升 20.55%，达到 $0.0000305。在此次快速价格波动期间，24 小时交易量为 $63,631，市值为 $186,305。此次上涨前，TARA 的日内最低价为 $0.00001205，与 24 小时整体下跌 10.11% 形成对比。价格走势反映出该加密货币的交易活动和投机兴趣有所增加。波动剧烈的市场环境创造了有利于规模较小数字资产快速价格波动的条件。 TARA 交易量增加，小时涨幅达 17.49% TARA 在过去一小时内上涨 17.49%，表明交易员正积极参与该资产的交易。该加密货币从日内早些时候的 $0.00001205 低点反弹至当前价格 $0.0000305。其市值为 $186,305，尽管此前 24 小时下跌 10.11%，但仍反映出较高的市场参与度。当前交易环境呈现混合信号，TARA 最近的上涨与更广泛的市场趋势形成鲜明对比。 24 小时交易量达到 $63,631 24 小时交易量为 $63,631，表明市场对 TARA 具有一定参与度。交易量的大幅波动表明，该加密货币正逐渐获得投资者关注。交易量增加与投机兴趣相结合，推动了

本周，11 个 AI 模型预测了 Bitcoin 2026 年底的价格，预测区间为 84,500 美元至 105,480 美元。此前，Bitcoin 在 2026 年 9 月 2 日跌至 76,200 美元，随后回升至 82,000 美元。预测发布之际，加密货币社区在经历长期熊市周期后重新出现积极情绪，所有模型预测的中位数为 96,500 美元。华尔街研究公司 Bernstein 和 Siebert Financial 的高级投资组合经理 Brian Vieten 也发布了看涨预测。Vieten 预计 Bitcoin 明年可能达到 175,000 美元，并称 GENIUS Act 的实施将成为推动加密货币采用的重要催化剂。 11 个 AI 模型预测 Bitcoin 价格介于 84,500 美元和 105,480 美元之间 该实验使用标准化提示词询问了 Claude Sonnet 5、Grok、Qwen 3.7+、ChatGPT Sol Instant、Pi AI、Mistral AI Vibe、Deepseek Deepthink、Gemini Pro、Venice AI、Claude

ZEC 在过去一小时内飙升 10.6%，从 1,070.26 美元上涨至 1,183.7 美元。这一快速的价格上涨反映了市场情绪的转变，以及市场对隐私型加密货币买入兴趣的增强。随着更广泛的加密货币市场在主要资产之间呈现出不一的信号，这一走势对监测该领域波动性的交易者而言尤其值得关注。 ZEC 在 24 小时内录得 15.5% 的涨幅 Zcash 过去 24 小时的价格走势显示上涨 15.5%，该资产触及 1,183.7 美元的日内高点和 1,004.82 美元的日内低点。价格范围表明波动性显著，交易者正在应对不断变化的市场动态。目前 1,183.7 美元的价格较 24 小时低点大幅上升，反映出该时段内集中的买入压力。 24 小时交易量达到 1.897 亿美元 ZEC 录得 24 小时交易量 189,683,219.22 美元，凸显出该资产的活跃度较高。随着价格突破多个阻力位，交易量数据反映出交易者的兴趣日益增长。这一交易活动伴随着该资产在小时级和日线级时间范围内的快速价格波动。 ZEC 在 1,200 美元附近形成阻力，并在 1,070 美元处获得支撑 交易者正在关注 1,200 美元

据 iM Securities 9 月 6 日报告，美国总统特朗普、财政部长贝森特与美联储主席凯文·瓦尔许之间的政策分歧，已成为推动美国国债收益率升至数十年高位的关键因素。美国 10 年期国债收益率近期接近 4.8%，30 年期收益率接近 5.3%；与此同时，日本 10 年期国债收益率自 1996 年以来首次超过 3.0%。这些矛盾源于贝森特为稳定长期利率而采取的激进市场干预、瓦尔许在杰克逊霍尔会议上发表鹰派言论并排除量化宽松的可能性，以及特朗普突然反转政策——包括公开要求降息，以及突然恢复对伊朗的军事行动——导致油价在一周内从每桶低位 $80s 飙升至每桶 $90s 。iM Securities 将潜在压力归因于结构性因素：福利支出和人工智能竞争推动财政赤字扩大，以及持续存在的温和通胀与中等利率格局，而这一格局没有显示出缓解迹象。 美国和全球国债收益率接近心理关口 据 iM Securities 称，美国 10 年期国债收益率近期升至约 4.8%，30 年期收益率达到约 5.3%，分别接近 5.0% 和 5.5% 的心理阻力位。日本 10 年期国债收益率突破 3.0%，创下 1996