行情震盪，相對堅挺的RWA板塊有什麼亮點？

[TL；DR]:

RWA 板塊近期在加密市場回調中表現堅挺，是少數抗跌的賽道之一。

Ondo Finance 等 RWA 項目通過技術創新推動現實世界資產代幣化，解決了合規性問題並實現了資產高效流通。

RWA 憑藉真實收益支撐與機構背書，展現出穿越牛熊的長期生命力，成為連接傳統金融與鏈上生態的核心樞紐。

引言

在市場遭遇拋售、各板塊紛紛回調之際，RWA 板塊卻以其獨特的韌性和穩定性領跑市場，再次輪換成為 Meme、AI 之後的市場熱點。本文將為大家深入探討 RWA 板塊的崛起之路，以 Ondo Finance 等為代表的項目如何推動 RWA 代幣化的發展，並解析 RWA 板塊在未來金融市場中的廣闊前景。

市場偏冷，RWA 板塊相對堅挺

進入 2 月以來，加密市場經歷了一輪深度回調。據數據顯示，在行情最慘烈的 2 月 3 日，BTC 一度跌破 9 萬美元，而一度低迷的 ETH 更是下探到 2100 美元，DeFi、Meme、AI 等板塊更接連暴跌。

然而，RWA 板塊卻逆勢微漲，成為少數抗跌的賽道之一。其中，專注於RWA Layer1 的 Mantra（OM）、RWA 基礎設施龍頭 Ondo Finance（ONDO）等在市場情緒修復中快速反彈，展現出強勁的韌性。 圖 1 來源：CoinMarketCap

事實上，加密市場近期表現與宏觀市場環境密切相關。伴隨著特朗普政府加徵關稅以及降息動作中止，儘管消息已在市場預期內，但仍推動美元指數上漲，黃金同期價格則創下歷史新高。

與此同時，加密市場雖受美股科技股反彈帶動有所回升，但投資者對該類高波動性資產的興趣減弱，轉而關注更具穩定收益預期的領域。由此不難再看，在此背景下，RWA 憑藉其與傳統金融的強關聯性、合規化特性及真實收益屬性，已然成為了部分存量資金避險的重要選擇。 圖 2 來源：BCG

在市場情緒的分化背後，則是機構資金的悄然佈局。2024 年至今，鏈上代幣化資產總市值已突破 160 億美元，其中美國國債等高信用評級資產佔比超過 30%。麥肯錫預測，到 2030 年代幣化資產規模可能達到 16 萬億美元，而波士頓諮詢集團甚至給出 30 萬億美元的樂觀預期。 圖 3 來源：rwa.xyz

從概念到實踐，RWA 打開加密想象邊界

我們去年曾在 《RWA賽道再度霸屏，一文看懂新機會》 介紹了 RWA 板塊的前生今世，為便於讀者更方便理解上下文，這裡再次做下簡單的背景交待。

RWA，即現實世界資產（Real World Assets），是指通過區塊鏈技術將傳統金融資產（如股票、債券、房地產）轉化為鏈上數字代幣的過程，其核心價值在於打破地域與流動性限制，實現資產的高效流通與組合。

根據資產類型，RWA 可分為固定收益類、權益類、實物資產、另類資產等，其中以美國國債、企業債券為主的固定收益類產品佔當前 RWA 市場的 70%以上。 圖 4 來源：Yash Agarwal

以 Ondo Finance 為例，該項目在 2 月份接連推出了 Ondo Chain 和 Ondo Global Markets 等創新產品，積極推動 RWA 代幣化的發展。

Ondo Chain：Ondo Chain 是一條機構級 RWA L1 區塊鏈，它將公共區塊鏈的開放性與許可網絡的合規性、安全功能相結合，以推動 RWA 的大規模採用。

Ondo Global Markets：Ondo Global Markets（OGM）平臺允許用戶將美股（如蘋果、Uber 等）1:1 代幣化，並支持全天候交易。通過智能合約，這些代幣化資產可無縫接入 DeFi 協議，用於借貸、質押或衍生品交易，形成“RWA+DeFi”的複合收益場景，並解決了以往該類產品的合規性問題。 圖 5 來源：Ondo Finance

當然，RWA 的鏈上化不僅需要技術突破，還需解決合規難題。仍以 Ondo Chain 為例，該 L1 區塊鏈採用混合架構：驗證節點需經過許可（由 Franklin Templeton、Google Cloud 等機構運營），確保符合反洗錢（AML）與證券法規；而鏈上應用層完全開放，允許開發者自由發行資產或部署智能合約。這種設計既滿足機構對合規性的嚴苛要求，又保留了區塊鏈的開放性。

機構入場，RWA 超越 Meme 成為長期敘事

當前 RWA 生態的瓶頸在於“上鍊易，賦能難”，換言之，代幣化僅是第一步，如何讓資產在鏈上產生複合價值，仍需底層技術的突破。

再以近期大熱的 RWA Layer1 網絡的 Plume 為例，該公鏈通過模塊化設計吸引了瑞銀、黑石等傳統機構。例如，瑞銀通過 Plume 的 API 接口，將代幣化黃金接入 Compound 協議，用戶可質押 GLD 代幣獲取穩定幣貸款，年化收益達 8%。 圖 6 來源：Plume

當然，RWA 仍面臨多重的長期挑戰：

監管碎片化：不同司法轄區對代幣化資產的認定標準不一，美國 SEC 將部分 RWA 視為證券，而歐盟 MiCA 法案則要求嚴格託管合規；

流動性陷阱：非標資產（如房地產）代幣化後交易深度不足，易引發價格脫錨；

技術漏洞：2024 年 8 月，Centrifuge 因智能合約漏洞導致 2000 萬美元抵押品被清算，暴露出安全機制的薄弱。

話說回來，與 Meme 幣的過剩投機化、AI 概念的高度泡沫化相比，RWA 的核心優勢在於真實收益支撐與機構背書，其發展邏輯相對清晰，憑藉穩定的收益、合規性溢價以及生態擴展等優勢，尤其是目前在當前純粹炒作“市夢率”的浮躁氛圍中，佔據主導的鏈上國債仍能提供穩定現金流，這種差異決定了 RWA 穿越牛熊的長期生命力。 圖 7 來源：DefiLlama

總的來說，本輪牛市確實有別於以往山寨普漲的特點，這表明了資金從高波動資產向價值錨定領域遷移的趨勢不可逆轉，以 Ondo Finance、Plume、Mantra 等為代表的 RWA 板塊則憑藉其合規性、低泡沫化、真實收益與機構化特性，已成為連接傳統金融與鏈上生態的核心樞紐。對於投資者而言，佈局這一賽道不僅是規避風險的選擇，更是參與全球金融體系變革的歷史性機遇。

作者：Charle Y.，Gate.io研究員 *本文僅代表作者觀點，不構成任何交易建議。投資有風險，決策需謹慎。 *本文內容為原創，版權為Gate.io所有，如需轉載請註明作者和出處，否則將追究法律責任。