鮑威爾鷹派講話重創降息預期，金融市場迎來回調

來源：財聯社

作者：瀟湘

**財聯社11月15日訊（編輯 瀟湘）**隨著北京時間週五凌晨美聯儲主席鮑威爾在最新講話中表示，在經濟強勁的情況下，美聯儲並不急於降息，這番鷹派言論迅速在全球市場上掀起了軒然大波。

在鮑威爾發表講話後，美國股市收盤接近盤中低點，美元則與美債收益率一同大漲，ICE美元指數創下了一年來的最高位。交易員將美聯儲12月降息的概率預期從前一天的80%降至了50%左右，這與前一天的CPI發佈日形成了鮮明對比。

鮑威爾當天在達拉斯聯儲參與主辦的同當地企業領袖的對話中表示，“經濟未傳遞出任何需要急於降低利率的信號，較好的經濟狀況使我們有能力在做決策時謹慎行事”。

在通脹方面，鮑威爾指出，“通脹率正在更接近我們2%的長期目標，但尚未實現，我們致力於完成這項使命，在勞動力市場狀況大致平衡且通脹預期良好錨定的情況下，我預計通脹率將繼續朝著2%的目標下降，儘管時而會出現顛簸”。

為了抗擊通脹，美聯儲去年將利率上調至了20年來最高水平，然後將利率維持在該水平一年多，以確保價格壓力不會捲土重來。自2023年年中以來，美國通脹雖然已顯著下降，但價格增長的放緩有時並不均衡，包括在過去兩個月。

對此，鮑威爾重申，美聯儲的政策利率路徑將取決於即將發佈的數據和經濟前景的演變，將密切關注不包括住房在內的商品和服務通脹的核心指標，這些指標在過去兩年一直在下降。

美聯儲在最近的兩次會議上都進行了降息，首先是在9月份大幅降息50個基點，當時有跡象表明勞動力市場可能正在走弱。在上週的會議上，官員們則將基準利率再度下調了25個基點，至4.5%-4.75%的區間。

**美聯儲下次會議將在12月17日至18日舉行。在最新講話中，鮑威爾並沒有就12月會議上降息的可能性發表評論。不過其相關表態顯然仍明顯重創了市場對下月降息的前景預期。**芝商所的美聯儲觀察工具顯示，美聯儲能否在下月實現利率三連降，已再度變為了一件五五開的事。

而敏銳的市場交易員無疑也迅速“聞風而動”。

全球市場直面“新風暴”

大多數期限的美債收益率在隔夜鮑威爾講話後都出現了上漲，尤其是短債收益率迅速衝高，2年期美債收益率一度迅速反彈8個基點至4.36%。

**美國主要股指也應聲下跌。**道指下跌0.5%。標普500指數和納指則均下跌0.6%，創下本月最大單日跌幅。

在外匯市場上，美元兌主要貨幣週四則進一步走強，ICE美元指數盤中升破107關口，創下一年來新高，並已連續第五個交易日上漲。

CreditSights美國投資級和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，“鮑威爾的講話更多地偏向鷹派，他對貨幣政策未來的處理偏向於風險管理”。

“鮑威爾的講話是鷹派的，”文藝復興宏觀研究公司經濟研究主管Neil Dutta也指出，“我認為他們仍將在12月降息，因為利率政策仍然是限制性的，他們希望達到中性利率的設定。但儘管如此，在經濟方面我認為鮑威爾(以及更廣泛的共識)是自滿的。短期內的下行風險比人們意識到的要大。

**事實上，即便拋開鮑威爾的鷹派講話，近來一系列的美國經濟數據似乎也並不怎麼支持降息。**如下圖所示，目前美國初請失業金人數已跌至了六個月低點，通脹數據則整體強於預期，經濟和通脹形勢似乎仍面臨著“不著陸”的風險。

Murphy & Sylvest市場策略師、高級財富顧問Paul Nolte表示，從過去兩天的數據(消費者物價、生產者物價和每週申請失業救濟人數)來看，鮑威爾也很難變得超級鴿派。所有信息都表明，就業增長依然可觀，通脹持續高於2%的目標。

這不禁也帶來了一個疑問：如果真的出現“特朗普一上臺，鮑威爾就暫停降息”的情景(目前來看美聯儲很有可能在明年初放緩寬鬆步伐)，向來看鮑威爾不爽的“懂王”究竟會有多生氣？

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli就預計，鮑威爾的講話可能暗示，美聯儲將在明年3月份之前放慢降息步伐。他寫道：“我們仍然認為，FOMC有可能在12月降息。但今天的講話為最快在明年1月份放慢寬鬆步伐打開了大門。”