中國散戶又出手了！相信“回調就是上車機會”，3月以來淨買入1.25萬億

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財聯社

財聯社4月4日訊（記者 王晨）剛剛過去的3月，A股市場在美伊衝突與外圍情緒波動的夾擊下遭遇劇烈回調，滬指一度從月初的4197點高位下探至3794點，全月累計跌幅接近6%。4月初雖迎來短暫開門紅，但隨後兩日地緣衝突反覆，滬指再度失守3900點整數關口。

然而，就在市場恐慌情緒蔓延、北向資金創紀錄流出之際，一股來自中國散戶的「逆流」卻悄然湧動，成為這個震盪月份中最不容忽視的市場力量。

財聯社記者通過3月以來的資金流向、開戶數據及兩融帳戶變化後發現，個人投資者不僅沒有在下跌中恐慌出逃，反而「越跌越買」。

數據顯示，小單資金在過去一個月累計淨流入高達1.25萬億元，且在每個交易日均為正值，市場跌得越深，散戶買入越猛；同時，3月全月新開A股帳戶達460萬戶，同比激增50%，環比大增82%，打破「開戶數與賺錢成效正相關」的規律。券商一線業務人員反饋，大量客戶明確表示「回調就是上車機會」。

長期以來，散戶群體被貼上了「追漲殺跌」「情緒化交易」「缺乏理性」等標籤。然而，近兩年來的多次市場波動中，散戶的表現正在悄然改變。

從2024年以來的幾次大幅震盪來看，散戶的逆勢操作能力明顯提升。不論是去年4月的關稅衝擊，還是今年3月的地緣政治擾動，散戶都沒有成為恐慌的放大器，反而在關鍵時刻扮演了「穩定器」的角色。

以散戶為代表的小單資金連續25日淨流入

3月的A股，堪稱一場情緒的過山車。受美伊衝突升級、地緣政治風險外溢影響，全球資本市場避險情緒急劇升溫。A股市場在3月中旬一度出現極端「情緒踩踏」，3月23日單日近5200只個股下跌，北向資金創下歷史單日最大淨流出紀錄。全月來看，深成指、創業板指分別跌超7%和8%，科創50、北證50等小盤成長指數的跌幅更是超過10%。

然而，就在機構資金紛紛撤退、市場一片悲觀之際，散戶資金卻選擇了截然不同的方向。

財聯社記者根據3月1日至4月3日的資金流向數據統計發現，小單資金（即普通散戶交易的代表性指標）在此期間累計淨流入高達1.25萬億元。

小單主要用於衡量普通散戶的交易行為與市場情緒，這類單子數量多、分布散，基本對應個人投資者的日常買賣。通過小單淨流入或淨流出，可以直觀判斷散戶整體是在追高買入，還是恐慌拋售離場，常被視作市場情緒的「溫度計」。

與之形成對比的是，代表機構行為的大單與超大單資金則分別淨流出7424.32億元和6126.76億元，不可否認的是，很多機構有控制倉位以應對市場調整的需求，賣出無可厚非，但同時也展現了較一般投資者更強的投資定力。中單資金為淨流入，規模為830.36億元。

更值得注意的是，散戶資金的流入節奏更加具有「逆勢」特徵。從每日資金流向來看，3月以來的每一個交易日，小單淨買入均為正值。市場越是下跌，小單淨買入額反而越高；而當市場出現短暫反彈時，小單淨買入額反而有所收斂。這種「越跌越買」的行為模式，與傳統認知中散戶「追漲殺跌」的刻板印象形成強烈反差。

新開戶數據逆勢增長

除了資金流向之外，新增投資者數據同樣印證了散戶入場熱情的升溫。

根據最新開戶數據，2026年3月，A股市場全月新開帳戶數達460.14萬戶，其中個人投資者開戶數為458.82萬戶。這一數字不僅較今年2月的252.30萬戶環比大幅增長82%，更相較去年3月的307萬戶同比增長50%。

從歷史規律來看，A股新開戶數的變化通常與市場賺錢成效高度正相關。行情上漲點燃開戶熱情，賺錢成效消退後開戶數同步回落。然而3月的市場整體處於調整通道，投資者情緒反覆波動，新開戶數卻逆勢高增，這在近年來的A股市場中實屬罕見。

更值得一提的是，今年1月A股新開戶數曾高達491.58萬戶，此時市場情緒高漲、指數不斷衝高。2月受春節因素影響回落至252.30萬戶，3月在外圍利空不斷的情況下反而再度逼近460萬戶。這一「V型」反彈的開戶曲線，恰恰反映出散戶對A股中長期配置價值的認同，而非短期情緒的盲目追隨。

不僅是普通股票帳戶，融資融券帳戶的新開數據同樣釋放出積極信號。

最新的兩融開戶數據顯示，2026年3月，全市場融資融券帳戶新開19.05萬戶，較去年同期的14.45萬戶同比增長32%，較今年2月的11.67萬戶環比增長63%。這一增幅明顯高於普通帳戶的環比增速，說明不僅普通散戶在入場，具備一定風險承受能力和交易經驗的兩融投資者也在積極布局。

從更長的時間維度來看，兩融帳戶的新開數據自去年8月以來持續維持在較高水準。2025年8月、9月分別新開18.30萬戶和20.54萬戶，隨後在四季度有所回落，但進入2026年後再度走高。1月新開19.05萬戶，3月再次達到這一水準，顯示出槓桿資金對後市的信心並未因短期波動而動搖。

券商一線回饋：客戶直言「回調就是上車機會」

數據的背後，是實實在在的投資者行為變化。財聯社記者近日從多家券商的業務人員處了解到，3月以來，入金、調倉、加倉的個人投資者明顯增多。

「有不少客戶直接跟我們說，之前市場漲得太快，一直不敢追，現在回調了，反而覺得是機會。」華東一家頭部券商的營業部人士告訴記者，尤其是3月中旬市場快速下跌的那幾天，散戶沒有拋售出逃，而是在加倉。

另一位華南券商的財富管理人士也表達了類似感受：「去年四季度市場以來連續上行的時候，很多散戶其實是踏空了，或者倉位很輕。他們不是不想買，而是怕買在高點。現在市場跌了，風險釋放了一部分，反而給了他們上車的機會。」

這種「回調即機會」的心態，在3月的小單資金流向中得到了充分驗證。數據顯示，3月23日市場出現近5200股下跌的極端行情當天，小單淨買入額反而創下階段高點。散戶沒有選擇在恐慌中割肉，而是在別人恐懼時貪婪。

事實上，這種逆勢入場的現象並非首次出現。財聯社記者曾在去年4月特朗普關稅政策衝擊期間，在《有種力量叫「中國散戶」，調查顯示：散戶越跌越買，也成A股穩定器》報道中記錄過散戶在急跌中的堅定姿態。

彼時，A股市場同樣遭遇外部衝擊引發的快速下跌，市場一度陷入恐慌。但大量散戶並未選擇拋售離場，反而在低位積極買入，成為穩定市場的重要力量。如今，時隔近一年，類似的場景再度上演。

不同的是，這一次的市場環境更為複雜。地緣政治衝突、全球流動性收緊預期、避險情緒多重因素交織，A股面臨的不確定性甚至高於去年4月。然而，散戶的投資行為卻展現出更強的定力和成熟度。

這背後，是投資者教育、資訊獲取管道、交易工具等多方面的共同進步。越來越多的散戶開始接受長期投資、價值投資的理念，學會利用市場情緒的反向指標進行布局。不少投資者也通過ETF、定投等方式分散風險，不再盲目追熱點、賭個股。

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責任編輯：凌辰