剛剛看到那場殘酷的2月拋售的後續反應。比特幣大跌至$60K ，以太坊則在接近$1,800時遭到重創。那天的加密貨幣崩盤真是令人目睹其在實時中展開的狂瀉。事實證明，這不僅僅是一件事——幾乎是所有因素同時發生的結果。以色列-伊朗的地緣政治新聞傳出後，投資者立即陷入恐慌模式。當這種緊張局勢升高時，大家第一反應就是拋售風險資產，轉而持有美元和黃金。加密貨幣反應迅速，因為市場從不休息，所以賣壓在幾分鐘內就像雪球般越滾越大。但事情的重點是——僅僅是地緣政治的震盪並不足以引發如此大規模的行情。宏觀背景已經開始變得不穩。通脹數據比預期更熱，這意味著聯準會（Fed）不太可能很快降息。這打破了交易者一直押注的流動性故事。更高的利率和更強的美元？這對加密貨幣來說是致命的，因為它突破了支撐位。接著，清算潮開始蔓延。超過$88 百萬的比特幣空單在幾個小時內被清零，而以太坊受到的打擊更大，因為杠桿非常重。真正令人震驚的是，比特幣現貨ETF的資金流入枯竭——資產管理規模在一個月內下降了大約$24 十億。沒有機構投資的支撐，拋售就無法停止。現在一個月過去了，情況稍微穩定了一些。比特幣重新站上$67K以上，以太坊則回升到$2.06K。但那次2月的崩盤顯示出市場仍然非常脆弱。當你面臨地緣政治不確定性、黏著的通脹和薄弱的支撐時，加密貨幣的崩盤可能會比人們預期的更持久。問題在於，我們是否已經找到底部，還是還有更多下行空間等待著。