這3家生技公司在新冠疫情期間成功進行了首次公開募股。它們值得買入嗎？

首次公開募股（IPO）具有特殊的吸引力：它吸引了渴望在交易初期看到股價飆升的投機性投資者。在疲弱的市場中，只有最強的候選者才能成功進行IPO。質量較低的公司則通常因市場狀況而推遲或撤回發行。

自三月初以來，這三家生技公司成功籌集資金並開始交易。讓我們現在來看看它們。

圖片來源：Getty Images。

1. Imara

在3月11日完成IPO——正好是在與冠狀病毒相關的首次居家令出台之前——Imara（IMRA +0.00%）籌集了7520萬美元，以推進其針對涉及血紅蛋白的罕見遺傳性疾病的藥物IMR-687。該股基本持平，交易價格大約在16美元的IPO價格附近。

Imara計劃在2020年上半年開始針對鎌狀細胞病的IMR-687的第2b期臨床試驗，這是一種會導致紅血球變形的遺傳病，從而導致這些細胞聚集並阻塞動脈。IMR-687為美國10萬名和歐洲13.4萬名患有該疾病的患者提供口服治療。該公司預計將在2021年上半年獲得中期結果。

此外，Imara認為IMR-687的機制也可以對β地中海貧血患者產生積極影響。大約有1.9萬名美國和歐洲患者患有這種疾病，這種疾病會影響紅血球將氧氣運送到重要器官的能力。

Imara得到包括新企業聯合會、Orbimed、輝瑞的風險投資部門和RA Capital等知名醫療投資者的支持，但面臨來自全球血液療法（GBT +0.00%）的競爭，後者今年獲得了口服鎌狀細胞病藥物Oxbryta的批准。IMR-687的作用機制不同，但目前還很難判斷哪一種藥物更優越。美國食品和藥物管理局（FDA）可能要求IMR-687和Oxbryta之間進行頭對頭的臨床試驗。

在競爭方面，CRISPR Therapeutics（CRSP 1.18%）和Vertex Pharmaceuticals（VRTX 1.22%）聯手開發一種基因療法，雖然仍處於非常早期的階段，但可能有效治愈鎌狀細胞病和β地中海貧血。

隨著Imara加速其第2期試驗，今年不太可能有大量新聞，我也不期望有重大二元事件。明年的結果對於該公司籌集額外資金以支持未來的臨床試驗至關重要。

投資者應注意Imara作為單一藥物公司的風險。它的所有希望都寄託在IMR-687上，這意味著意外的安全問題可能會使這種藥物失敗，並將公司一起拉下水。

2. Zentalis Pharmaceuticals

Zentalis Pharmaceuticals（ZNTL 10.11%）於4月3日的IPO中籌集了1.9億美元。該股交易價格約為25.50美元每股，較其18美元的IPO價格上漲超過40%。該公司的平台技術已產生四個抗癌藥物候選者，這些藥物都已經進入或即將開始早期的人體測試。

Zentalis並不是要重新發明輪子，而是旨在設計具有更高療效、更少副作用和更好藥物性質的藥物，這些藥物優於目前使用的癌症藥物。其Zn-c5瞄準Faslodex，一種每年為阿斯特捷利康創造超過10億美元收入的激素療法，在其轉為仿製藥之前。與輝瑞的Ibrance聯合進行的1/2期試驗可能在今年下半年產生結果。

Zentalis的另一種藥物Zn-d5則主要針對Abbvie和羅氏的白血病治療藥物Venclexta。Venclexta在2019年的全球銷售額達到7.92億美元。Zentalis認為Zn-d5的增強效能和選擇性可能證明優越。臨床試驗將不會在2021年之前開始，因此結果還需要一段時間。

第三種藥物Zn-e4希望成為Tagrisso的改進版本，Tagrisso是阿斯特捷利康的一種癌症藥物，2019年實現了32億美元的收入。Zentalis再次認為其藥物的更好選擇性和改進的溶解性使其成為潛在的下一代Tagrisso。針對非小細胞肺癌（最常見的肺癌形式）的初步1/2期臨床試驗正在進行中。Zentalis於2014年將該藥物在中國、韓國、台灣和越南的權利授權給SciClone Pharmaceuticals。

潛在投資者需要考慮COVID-19相關的延遲對Zentalis臨床計劃的影響。像這樣的生技股在臨床結果上漲或下跌，這些結果預計在今年和明年會出現。然而，Zentalis的招股說明書提到COVID-19達55次，並警告這可能會影響時間表。

3. Keros Therapeutics

Keros Therapeutics（KROS 0.45%）於4月7日比Zentalis晚幾天首次上市。以每股16美元籌集了1.104億美元，該股目前交易價格略低於28美元。在首兩週內漲幅達75%。

Keros專注於一類名為“轉化生長因子β”的蛋白質，這些蛋白質作為紅血球和血小板生成的主要調節因子，還促進肌肉和骨骼的生長和修復。今年晚些時候，Keros將開始針對一種名為骨髓增生異常綜合症（MDS）伴隨細胞減少症（低血細胞計數的醫學術語）的患者進行第二期臨床試驗，這是其管道中最先進的藥物KER-050。大約90%的MDS患者會有細胞減少症。

明年，Keros計劃在與骨髓癌相關的細胞減少症（血細胞短缺）患者中啟動第二期試驗。根據Keros的數據，MF（骨髓纖維化）很罕見，美國的患者不到18,500名，但38%的患者在診斷後一年內依賴紅血球輸血。

Keros的第二種藥物KER-047目前正在對健康志願者進行第一期測試。如果一切順利，第二期試驗將於明年在患有鐵難治性缺鐵性貧血（IRIDA）和纖維發生進行性骨化症（FOP，結締組織的一種疾病）的患者中開始。這些疾病的稀有性使得確定患者數量變得具有挑戰性。例如，據估計全球有3,500名FOP患者，但只有800名被診斷。

耐心是必需的

在歷史上最動盪的市場之一中，這些IPO的成功明顯顯示出對Imara、Zentalis和Keros的重大投資者興趣——可能來自專業醫療基金。儘管臨床結果是股價變動的關鍵驅動因素，在接下來的幾個月中可能會受到限制，但明年應該會有更多活動。這些高風險、高回報的機會可能需要幾年時間才能為耐心的生技投資者帶來顯著回報。