2020 年將成為這3只醫療股令人難忘的一年

一篇發表於2019年《Neuron》期刊的論文評估了記憶與智力之間的關聯，對我們許多人來說得出了令人欣慰的結論。忘記信息並不是大腦的故障，而是一種健康的工具，用於更好地理解信息或擺脫被認為不重要的信息。

雖然2020年是許多人因各種原因想要忘記的一年，但股市已經回到接近歷史高點的水平，而三月最黑暗日子的急劇下跌在大多數情況下已成為記憶。撇開股價不談，一些公司及其投資者將希望儘快翻過新的一年。Eastman Kodak (KODK +11.26%)、BioMarin Pharmaceutical (BMRN 1.98%)以及Livongo Health (LVGO +0.00%)是三家急於將2020年拋在腦後的公司。

圖片來源：Getty Images。

1. Eastman Kodak

柯達成立於1880年，最初從事製造乾式攝影板。到1981年，該公司通過製造相機創造了100億美元的收入。去年，柯達的銷售額僅為12億美元，自2013年從破產中復甦以來，未曾產生正的自由現金流——即公司在考慮所有現金流出後產生的現金。所有這些負面消息似乎在7月底發生了轉變，當時特朗普總統宣布向該公司提供7.65億美元的貸款，以生產COVID-19治療所需的關鍵化學成分。不幸的是，對於柯達而言，這僅僅是一封意向書，但這則消息使其股價從2.62美元飆升至每股60美元。

事實證明，公司的高管們匆忙獲得了股票期權，內部人士出售了股份，而一位董事會成員則向他創辦的慈善機構捐贈了近1億美元的股票。儘管內部調查最終為高管們平反，但貸款仍然被擱置，因為負責安排該交易的美國國際發展金融公司——該機構的總檢察長正在進行調查。

儘管股價比協議宣布前的水平高出300%，但貸款似乎不太可能通過。隨著證券交易委員會（SEC）繼續調查內幕交易的指控，柯達不得不希望2020年某些片段永遠不會發生。

2. BioMarin Pharmaceutical

BioMarin為罕見病患者提供療法。由於其產品治療的疾病較為罕見，市場規模並不龐大。通常，潛在患者的總數僅為全球1,000人，大部分是兒童。由於交易量不大，但藥物開發成本高昂，因此該公司能夠為其救命療法收取極高的價格。例如，據傳BioMarin的藥物Roctavian——能消除許多血友病患者需要進行昂貴、頻繁的凝血療法輸注的需求——每位患者的費用將達300萬美元。

Roctavian的臨床試驗是BioMarin投資者一定希望在2020年拋在腦後的，因為該公司在八月時遭到美國食品藥品監督管理局（FDA）的否決。儘管雙方曾就數據收集達成了早期協議，但FDA要求管理層完成第三期臨床試驗並提供兩年的隨訪數據。這一新要求預示著研究將延續到2021年11月。消息傳出後，股價從八月的118美元跌至75美元，至今仍停留在這一水平。

Roctavian將是首個獲批用於成人血友病A的基因療法。該療法依賴於一種失活病毒的輸注，以將必要的基因傳遞至肝臟。在接受這種基因後，患者的身體能夠自行製造缺失的凝血蛋白。儘管股價大幅下跌，但該療法只是延遲，而非被拒絕。即使面對股價下跌的困擾以及等待額外數據的煩惱，2021年似乎仍然是BioMarin投資者可以期待的一年，一旦收集到額外的隨訪數據。擁有比市場更耐心的投資者應考慮增加這家製藥公司的股份，以期待首個血友病基因療法的到來。

BMRN數據由YCharts提供

3. Livongo Health

Livongo在其作為上市公司的短暫歷史中持續交出驚人的收入。2019年7月的首次公開募股（IPO）中，股價在第一天飆升62%。其慢性病管理和輔導服務連接可穿戴設備，與一個剛剛學會如何利用技術來提供更好結果的行業完美契合。該公司專注於糖尿病——這是一種醫療費用平均比診斷出來的患者高出2.3倍的疾病——這也是讓投資者興奮的另一個細節。

在2018年122%的銷售增長後，該公司在2019年實現了149%的增長，正朝著超高速增長的名人堂邁進。儘管疫情造成了許多生命的損失，但該公司的遠程監控解決方案在許多慢性病患者保持與護理人員聯繫並管理健康方面發揮了關鍵作用。儘管情況如此，投資者仍然預期更多的增長。當即使是之前對採用技術心存猶豫的糖尿病患者也必須擁抱遠程護理時，股價便飆升。

所有這些正面情緒使得Teladoc (TDOC 6.43%)在八月同意以185億美元以10%溢價收購Livongo時顯得格外奇怪。兩者的股價反應都不佳，儘管意見分歧，但許多投資者仍然對管理層在一切都很順利的時候做出出售的決定感到疑惑。盈利能力似乎也在觸手可及之內，因為截至2020年6月30日的六個月顯示出-4.4%的營業利潤率，而2019年同期為-40%。這在管理層本週的第三季度財報中得到了確認。該業務在126%的銷售增長中產生了正的調整後收益。

合併的實體可能在未來幾十年主導遠程醫療，但一家每年銷售翻一番、專注於醫療保健中最大成本驅動因素之一，並利用數據和遠程監控的公司，似乎是一個不可錯過的機會。我忍不住想，Livongo的投資者會希望忘記2020年——不是因為發生了什麼，而是因為可能發生的事情。