特朗普在利雅得的秘密會談後放棄對伊朗的打擊威脅，油價暴跌11.7%

五天前，特朗普總統公開威脅要轟炸伊朗的電力廠，將其夷為平地。週日，他宣布暫停五天的軍事打擊，從升級轉向外交的速度比大多數人更快地改變了Netflix的個人資料。

這一轉變是在利雅得的閉門會談後做出的，會談由巴基斯坦、埃及、土耳其和沙特阿拉伯的外交部長促成。市場的反應就像有人放下了一把裝滿子彈的武器：布倫特原油價格單日下跌11.7%，從每桶109美元跌至99美元。

利雅得發生了什麼

週四黎明前，來自四個國家的外交部長在沙特首都聚集。他們的目標很簡單：找到一條外交出路，避免已經在“史詩之怒”行動下進行超過9,000次美國空襲的衝突進一步升級。

但情況相當複雜。那周早些時候，以色列在3月17日對伊朗國家安全主管阿里·拉里贊尼（Ali Larijani）進行了定點打擊，將他殺死。拉里贊尼曾被視為與西方接觸的最可行對象。用英文來說：中介認為唯一能接電話的人已經不在人世。

據參與會談的阿拉伯官員透露，這次暗殺在最不適合的時刻造成了外交空白。在德黑蘭找到既有權威又願意談判的人，成為整個行動的核心挑戰。

儘管如此，這些非正式的會談似乎產生了足夠的動能，使特朗普在3月23日宣布暫停行動。此前，總統曾發出48小時的最後通牒，要求伊朗重新開放霍爾木茲海峽。當期限過去而未得到回應，他選擇了外交而非進一步轟炸。

但事情是這樣的：伊朗堅決否認與美國進行任何直接談判。這是一個相當重要的細節，尤其是在你試圖建立停火框架時。當一方堅稱沒有對話時，達成協議就變得困難。

迄今的代價

“史詩之怒”行動毫不含糊。美軍動用了40%的可用航母，並大量依賴THAAD導彈防禦系統。超過140艘伊朗海軍艦艇被損壞或摧毀。

人員傷亡令人震驚。伊朗人權監測組織HRANA記錄了約1,443名平民死亡，其中包括217名兒童。隨著報導逐步追上現實，這個數字幾乎可以肯定還會上升。

伊朗的軍事反應包括對美國在該地區基地的導彈攻擊，以及一些在破壞全球能源流方面效果顯著的非對稱戰術。伊朗軍隊已經有效封鎖霍爾木茲海峽超過三週——這個狹窄的水道約負責全球每日20%的原油運輸。

換句話說，這相當於每天約2100萬桶原油通過一條比英吉利海峽還窄的水道。封鎖三週在現代史上是前所未有的。

這種破壞不僅限於石油。伊朗的無人機攻擊嚴重影響了卡塔爾液化天然氣（LNG）基礎設施，顯著削減產量，影響約全球五分之一的LNG貿易。當一場地區衝突同時阻斷石油運輸和天然氣供應時，你就會理解為什麼能源分析師一直夜不能寐。

這對市場和投資者意味著什麼

布倫特原油價格下跌11.7%在圖表上看起來很驚人，但背景很重要。油價在衝突升級前約為每桶55美元——大約是週日拋售後的價格的一半。這次反彈是真實的，但相對而言。

分析師預計，如果伊朗出口在2026年剩餘時間內仍受到嚴重影響，布倫特原油可能會穩定在每桶91美元左右，成為新的基準價。這遠低於衝突前的常態，並對全球經濟構成持續的通脹壓力。

暫時的停火提供了喘息空間，但並未解決根本問題。霍爾木茲海峽仍被封鎖，伊朗否認在談判。而西方外交官認為可信的伊朗官員已經死亡。這根本不是建立持久和平的基礎。

對加密貨幣市場來說，這層層影響也值得關注。能源價格的長期飆升直接推動通脹預期，進而影響央行政策，並驅動風險資產的行為。比特幣和其他數字資產歷來對地緣政治震盪的反應複雜——有時是避險資產，有時在流動性緊縮時與股市同步拋售。

更廣泛的商品市場也受到影響。霍爾木茲海峽封鎖不僅影響原油，還擾亂化肥供應鏈、藥品前體和石化原料。這些二階段的影響通常會滯後出現在經濟數據中，形成一種滯後的 stagflation（滯脹）環境，使傳統的投資組合對沖工具變得不再充分。

與實物商品相關的代幣和協議，可能會因投資者尋找傳統金融之外的避險工具而受到更多關注。但波動性是雙刃劍——任何突如其來的外交突破或軍事升級都可能使頭寸劇烈波動。

投資者還應關注五天暫停結束後的情況。特朗普的過往經驗表明，他對於任何方向的劇烈反轉都很自在。若恢復空襲，油價可能再次突破每桶109美元。若真正達成停火——假設伊朗承認正在談判——價格可能回落到70至80美元的範圍，這是大多數全球經濟能夠承受的範圍。

地區聯盟的脆弱性也增加了變數。沙特一方面主持和平會談，一方面與華盛頓和德黑蘭保持複雜的關係。巴基斯坦和土耳其也各自帶來地緣政治考量。認為這四個國家能夠為兩方在是否進行對話上存在分歧的情況下架構一個持久的解決方案，幾乎需要過度樂觀。

底線

特朗普從空襲轉向外交的轉變具有重要意義，但其基礎極為脆弱。伊朗否認在談判，霍爾木茲海峽仍然封鎖，平民傷亡不斷增加，而德黑蘭方面的外交資源也變得更少。油價下跌11.7%反映的是希望，而非解決方案。對於加密和傳統市場的投資者來說，明智的做法是將這次暫停視為一個“暫停”，而非結論。未來五天比過去五天更為重要。