1050億常州首富，“摊上事了”？

問AI · 常州機械行業接連實控人被留置，背後有何隱憂？

雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥

一隻“黑天鵝”毫無預兆地降臨，直撲千億液壓龍頭——恒立液壓。

3月20日晚間，恒立液壓發布公告稱，公司實際控制人、董事長汪立平被江蘇省監察委員會留置並立案調查。

值得一提的是，就在半個月前，汪立平家族剛剛以1050億元的財富蟬聯江蘇常州首富，其身家較上年翻了約一倍。

2025年，恒立液壓的股價整體漲超100%。而在公司股價處於高位之際，汪立平家族控制的持股平台於去年下半年完成了近30億元的大手筆減持。

回顧汪立平的創業歷程，他用30多年時間將一家最初只有7名員工的“小作坊”，成功打造為全球液壓領域的頭部企業。

但從財富巔峰到突遭留置，這位身家千億的商業巨擘，或正面臨著創業以來最為嚴峻的考驗。

從公司經營層面來看，恒立液壓在去年前三季度交出了一份不錯的成績單：公司營收同比增長12.31%至77.9億元，歸母淨利潤同比增長16.49%至20.87億元。

不過，這份看似亮麗的財報背後，也隱藏著一些不容忽視的隱憂。去年前三季度，恒立液壓經營活動產生的現金流量淨額同比減少近兩成。此外，截至去年第三季度末，公司的應收賬款、存貨較上年末均增長超過兩成。

身家翻倍增長，常州首富突遭留置

3月20日晚間，被市場冠以“液壓茅”之稱的恒立液壓發布公告稱，公司近日收到實際控制人、董事長汪立平家屬通知，其於近日收到江蘇省監察委員會簽發的《立案通知書》和《留置通知書》。

恒立液壓表示，目前公司已對相關工作進行妥善安排。日常經營管理由高管團隊負責，公司其他董事和高級管理人員均正常履職，生產經營情況正常，並強調“上述事項不會對公司生產經營產生重大影響”。

據公開報導，汪立平最近一次公開露面或是在今年2月26日。

彼時，太原重型機械集團有限公司發布消息顯示，集團公司黨委書記、董事長陶家晉會見了來訪的恒立液壓董事長汪立平一行，雙方圍繞深化產業協同、實現互利共贏進行深入交流。

汪立平當時表示，恒立液壓將充分發揮自身在技術創新、市場資源、海外布局等方面的優勢，以更高品質、更優服務助力太重提升競爭優勢、擴大品牌影響力。

而就在此次汪立平被留置公告發布半個月前的3月5日，汪立平家族憑藉1050億元的財富，榮登《2026胡潤全球富豪榜》第194位，其身家較上一年翻了約一倍，成功蟬聯江蘇常州首富寶座。

而汪立平家族財富暴漲，與恒立液壓過去一年多在資本市場上的表現密切相關。2025年，恒立液壓的股價全年漲幅超過一倍。

不過，就在恒立液壓股價處於高位之際，汪立平家族卻在去年下半年進行了大規模減持。

據恒立液壓去年11月28日披露的公告，公司第二大股東申諾科技（香港）有限公司自2025年9月1日至11月28日合計減持公司2.39%股份，減持價格區間為84元/股至104.82元/股，減持總金額約29.26億元。

而據公司財報，申諾科技（香港）有限公司由身為恒立液壓實際控制人的汪立平，及其妻子錢佩新、兒子汪奇共同控制。

值得注意的是，此次汪立平被留置，並非常州機械裝備領域近期發生的唯一一起實控人被留置事件。

今年1月，同樣位於江蘇常州、同樣深耕機械裝備領域的A股主板上市公司天元智能發布公告稱，其實際控制人、董事長吳逸中被江蘇省監察委員會採取留置措施並立案調查。

關於此次汪立平被留置的具體原因，恒立液壓在公告中並未披露。而兩家常州機械巨頭的實控人相繼被採取留置措施，引發市場對於行業或區域內潛在共性問題的諸多猜測。

從鄉鎮技術員到千億富豪

此次被留置的汪立平，目前在恒立液壓擔任董事長職務。2024年，其從恒立液壓獲得的稅前報酬總額為130.44萬元。

公開資料顯示，汪立平出生於江蘇無錫農村，早年曾進入一家鄉鎮氣動工廠做技術員，這段基層經歷為他日後在液壓領域創業奠定了基礎。

上世紀90年代，懷揣著創業夢想的汪立平，用積攢下的5萬元作為啟動資金，成立了一家只有7名員工的企業——恒立氣動。

這家公司便是恒立液壓的前身，早期主要生產氣動缸、氣動控制閥等氣動元件產品。

儘管起步充滿艱辛，但汪立平憑藉著對市場的敏銳洞察和對技術的執著追求，帶領團隊不斷探索和創新。

1996年前後，中國挖掘機市場迎來了快速發展期，但國產液壓油缸存在的質量問題卻難以滿足主機企業的配套要求。看到這一市場機遇後，汪立平決定進軍挖掘機油缸這一領域。

90年代後期，經過反覆試驗和技術攻關，汪立平的團隊成功研發出了第一代挖掘機專業液壓油缸，打破了國外的技術壟斷。產品一經推出，便受到市場熱烈歡迎，恒立液壓的名聲借此在行業內逐漸傳開。

進入新世紀後，恒立液壓並沒有滿足於已有的成績，而是不斷加大研發投入，持續攻堅克難。

據證券時報，2005年，恒立液壓成功研發出了挖掘機用高壓泵和馬達，再次打破國外企業在這一領域的長期壟斷。

據悉，這款產品的性能達到了國際先進水平，價格卻只有國外同類產品的一半左右。憑藉這一優勢，該產品迅速佔領國內市場，並開始向國際市場進軍。

天眼查顯示，2011年，恒立液壓在上交所掛牌上市。借助資本市場的力量，恒立液壓如虎添翼，業務規模不斷發展壯大。

雷達財經梳理發現，2016年起至2024年（除2022年外）期間，恒立液壓的業績整體保持持續上升態勢。

在此期間，公司的營收從13.7億元增長至93.9億元，歸母淨利潤則從0.7億元攀升至25.09億元，實現了跨越式發展。

歷經30多年的發展，恒立液壓已從單一的液壓油缸製造，發展成涵蓋高壓油缸、高壓柱塞泵、液壓多路閥、工業閥、液壓系統、液壓測試台及高精密液壓鑄件等產品研發和製造的大型綜合性企業。

據恒立液壓介紹，公司先後投資建成了高壓精密液壓鑄件生產基地，液壓閥、泵生產基地，並通過併購德國茵萊等企業，在美國芝加哥、日本東京新設公司等方式進行海外市場的拓展和布局。

營收淨利雙增背後，公司仍面臨一定挑戰

從最新披露的財務數據來看，2025年前三季度，恒立液壓實現營收77.9億元，同比增長12.31%；歸母淨利潤20.87億元，同比增長16.49%。

不過，在這看似光鮮的數據背後，公司仍面臨著一些不容忽視的挑戰。去年前三季度，公司經營活動產生的現金流量淨額為10.59億元，同比下降19.75%。

截至2025年9月末，恒立液壓的應收賬款達17.25億元，較2024年底的13.71億元增長約25.8%；公司存貨從2024年底的17.65億元增至2025年9月末的21.79億元，增幅超過23.4%。

浙商證券研報指出，恒立液壓產品線已從單一油缸拓展至油缸+泵閥雙輪驅動。2011年上市之初，公司油缸收入占比為99%；到2024年，公司泵閥收入占比達到38%、油缸收入占比51%。

近年來，恒立液壓還持續加大對電動化、線性驅動等新業務的布局力度。2021年，恒立液壓發布定增預案，擬非公開募資不超過50億元，用於恒立墨西哥項目、線性驅動器項目等。

2025年半年報顯示，作為恒立液壓在“電動化”戰略方面的核心業務布局，線性驅動器項目去年上半年在技術研發與市場拓展方面取得亮眼成績，累計開發超過50款新產品，所有新品均已順利完成量產轉化並正式投放市場，以多元化、高適配的產品矩陣響應行業需求。

恒立液壓表示，公司直線傳動產品憑藉技術優勢與品質保障，初入市場便迅速獲得行業高度關注。去年上半年，公司客戶拓展成效顯著，新增建檔客戶近300家，採用直銷和經銷相結合的方式，進一步完善市場渠道布局。

不過，據中國新聞周刊，浙商證券在近期發布的研報中指出，當前恒立液壓的估值水平（約48倍市盈率）已較為充分地反映了其在新業務（如人形機器人、泵閥拓展）上的樂觀預期。報告提示，若前述新業務在量產、拓展進度上不及預期，疊加實控人家族大規模減持帶來的情緒面壓力，其估值將面臨收縮風險。

高盛則在近期報告中進一步指出，儘管恒立液壓基本面依然紮實，但當前股價已過度透支了其在人形機器人等新領域的增長預期。該機構給出了83元的目標價，並警示若公司業績或新業務進展不及預期，股價存在估值回調壓力，預計較當前價位約有20%的下行空間。

有關汪立平被留置事件的後續進展，雷達財經將持續關注。