Hong Kong stocks tech dawn breaks, Wall Street short-sellers suddenly "defect"! Hong Kong stocks tech ETF Invesco (513980) locks in Hong Kong stock market low-priced chips

近期，全球資本市場出現了一個頗具標誌性的轉折信號：一貫以看空中國資產著稱的華爾街“大空頭”們，包括此前多次高調唱空港股科技板塊的對沖基金與策略分析師，正悄然調整其立場，集體轉向看多港股科技。

華爾街傳奇“大空頭”邁克爾·伯里——這位曾精準預判2008年美國房地產泡沫破裂、在金融危機中斬獲巨額收益的傳奇投資人。明確表態：“過去幾年來，恒生科技相關公司股價大幅下跌，但這些公司的營收和利潤卻持續增長，港股上市公司股價具備顯著上漲潛力”。

這種情緒轉變並非停留在口頭層面，而是伴隨著真金白銀的資金流向：僅3月9日，南向資金單日淨買入港股達372.13億港元，一舉刷新歷史紀錄，顯示出機構資金或在系統性增配港股科技資產。

華爾街“空軍”為何突然“倒戈”？

市場普遍困惑於，在港股持續震盪、交投情緒低迷的情況下，何以華爾街知名"大空頭"選擇此時逆勢建倉？這一布局絕非情緒驅動的盲目跟風，而是基於深度基本面研判的戰略性配置，而是基於三大核心邏輯，每一點都戳中了港股的核心價值。

1、估值見底，洼地效應凸顯

據Wind數據統計，截至2026年3月17日，恒生科技指數PE-TTM約為25倍，處於近五年28.74%的歷史分位，顯著低於長期中樞水平。

圖：港股科技估值性價比凸顯

資料來源：Wind 截至：2026.03.17

趨勢分析：港股通科技指數PE-TTM約為25倍，處於近五年28.74%的歷史較低分位，顯著偏離長期估值中樞，為投資者提供了較為厚實的安全邊際。

需要明確的是，自去年四季度以來的市場調整，本質上是流動性預期反覆與地緣政治擾動共同作用下的情緒面波動，而非產業基本面的趨勢性惡化。事實上，港股科技板塊經歷連續數月的相對弱勢後，估值壓縮已充分反映悲觀預期，當前風險收益比具備顯著吸引力。

2、盈利穩健，核心資產具備支撐

港股核心資產多由橫跨互聯網、新消費、硬科技等領域的中國優質企業構成，其商業模式成熟度與現金流造血能力經多輪周期驗證。

2026年，AI全產業鏈已確立為港股科技板塊的核心配置主線，板塊投資邏輯正經歷由"主題預期"向"技術迭代與業績兌現"的關鍵切換。OpenClaw（“小龍蝦”）現象級熱度拉開AI Agent新紀元序幕，具備高智能體業務濃度的港股科技公司有望借此回歸AI成長核心敘事。

從數據上看，近一年間國內C端AI應用持續快速發展，目前已初具規模。根據AI產品榜數據，25年12月APP端Top20 AI應用合計月活已達到8.37億，而Web端Top20應用合計月活達到13.11億，分別較25年1月的月活流量增長292.1%和76.5%。

其中，身為港股科技核心標的騰訊、阿里巴巴、美團等坐擁海量C端流量入口與深厚數據資產沉澱的互聯網平台，天然構築了AI大模型商業化的首選落地場景，也有望加速技術紅利向業績回報的實質性轉化，為板塊估值重塑與盈利上修打開雙重空間。

圖：國內C端AI應用月活持續增長

資料來源：Wind

趨勢分析：近一年間國內C端AI應用持續快速發展，目前已初具規模，互聯網大廠占據主導

3、政策紅利加持，市場信心修復

除了估值修復與盈利改善的基本面邏輯外，政策層面的積極變化構成了逆向資金抄底港股的第三大支柱。當前正處於國內外政策周期共振的友好窗口，為市場注入了強勁的向上動能。

從國內維度審視，監管層對資本市場的定位正從"融資功能"向"投資功能"平衡轉變。近期，互聯互通機制持續優化——港股通標的擴容、交易日曆協調、人民幣匯率穩定工具等一系列制度安排，顯著降低了跨境投資的交易成本與匯率風險，提升了港股的流動性縱深。

從國際維度觀察，地緣政治格局的劇烈變動正在重塑全球資本配置版圖。隨著中東局勢升級，傳統上作為國際資金避風港的沙特、阿聯酋等海灣國家，因地緣風險溢價陡升而面臨資本外流壓力。

在此背景下，港股憑藉其獨特的"估值洼地+中國資產錨+離岸市場便利性"三重屬性，成為承接中東外逃資金體量的首選目的地。相較於估值高企的美股與受困於能源危機的歐股，港股不僅提供了稀缺的成長性資產敞口，更與南向資金的持續湧入形成疊加效應，共同為港股流動性環境帶來實質性改善。

投資港股科技的ETF品種繁多，選哪個基金好？

在港股市場中，與科技相關的投資者標的並不少，而**中證港股通科技指數（931573.CSI）**作為刻畫港股通範圍內科技產業整體表現的核心標尺，其編制方案與成分結構在當前市場環境中，展現出顯著的差異化配置價值。

指數除了涵蓋電子、計算機等傳統科技領域外，在醫藥生物、新能源車等新興科技領域相比其他港股科技類指數呈現明顯超配特徵。更廣泛的行業分佈能夠更好地分散單一行業的風險，同時又能更好地適應未來科技發展的多元化趨勢，受益於新興行業的高增長可能。

圖：港股科技類指數行業分佈比較（%）

資料來源：Wind 截至：2026.01.31

截至2026.01.31，2025年以來以下泛港股科技相關指數中，中證港股通科技指數漲幅最高，達41.03%；恒生科技漲幅36.34%，較恒生科技超額4.69%。

估值方面，中證港股通科技指數PE(TTM)25.5倍，處於近5年30%分位水平，市淨率3.59，處於近5年68%分位水平；仍留有充足的風險緩衝空間。

圖：2025年以來指數風險收益指標對比

資料來源：Wind 截至：2026.01.31

**港股科技ETF景順(513980)**作為首批緊密跟蹤中證港股通科技指數的場內交易工具，憑藉精準的定位設計與高效的運作機制，在港股科技主題ETF陣營中形成了顯著的差異化競爭優勢。

基金經理在四季度報告中指出：展望2026年，宏觀利率仍大概率處於下行通道，持續為市場提供較為充足的流動性並為美股估值釋放壓力。因此從全球宏觀流動性的角度，降息預期有望繼續為港股估值端釋放壓力。估值方面，港股科技在經歷本季度回調後，最新估值仍僅處於過去5年不到30%百分位的位置，安全邊際大且向上空間仍然較高。

得益於景順長城在ETF領域的做市商網絡布局，**港股科技ETF景順(513980)**二級市場流動性充裕，產品當前規模突破200億，日均成交額維持在億元以上規模，在同類產品中流動性優勢凸顯。

此外，該基金配備了完善的場外聯接基金**（A類016495、C類016496）**，滿足定投、轉換等多樣化需求，使該產品既能滿足散戶的便捷配置需求，也能承載機構的複雜策略容量。

風險提示：文中所提品牌僅作舉例使用，不代表對具體公司及個股推薦。市場有風險，投資需謹慎！