Saying Goodbye to "Large Scale Unprofitable", Cha Baida's Net Profit Nearly 800 Million, Cultural Tourism Store Sales Surge 45 Times

問AI · 茶百道如何透過全球化布局提升估值？

出品｜中訪網

審核｜李曉燕

新茶飲行業正從野蠻擴張走向存量精耕，價格戰、同質化、加盟盈利承壓，讓“規模越大、利潤越薄”成為行業通病。在市場普遍焦慮增長天花板之際，茶百道交出超預期答卷：2025年度經調整淨利潤預計7.92億元至8.52億元，同比增長22.79%至32.09%，在行業增速放緩、頭部分化加劇的背景下，實現逆勢高質量增長。這不僅是單店效率與成本管控的勝利，更標誌著茶百道完成從“賣茶飲”到“建場景”“拓全球”的戰略躍遷，為新消費品牌穿越周期提供了可複製的範例。

過去十年，新茶飲依托門店擴張完成千億元市場構建，高峰期頭部品牌以跑馬圈地搶佔商圈，資本堅信門店數量即是護城河。但隨著市場飽和度攀升，獲客成本激增，9元低價戰成為常態，短期衝量卻長期侵蝕利潤；原材料、租金、人力成本剛性上升，加盟單店盈利空間壓縮，閉店潮頻發，依賴加盟費與管理費的總部收入穩定性下降。資本市場也重新審視行業價值，奈雪的茶等品牌市值波動，印證單純門店擴張已無法支撐高估值，投資者轉向關注單店盈利、現金流與長期增長邏輯。茶百道此輪利潤高增，絕非依賴開店數量，而是底層經營邏輯的結構性升級。

茶百道的核心突破，在於錨定文旅消費新風口，將茶飲打造為文旅場景的“輕消費基礎設施”。後疫情時代文旅市場復甦，城市遊、短途遊、演唱會經濟爆發，遊客消費需求向便捷化、社交化、輕量化傾斜，茶飲憑藉低單價、快決策、易攜帶、強社交屬性，成為旅遊動線中的剛需業態。茶百道精準卡位這一趨勢，景區門店銷量同比激增4500%，成都、西安等熱門旅遊城市外地遊客占比激增41.6%，文旅場景成為利潤增長的核心引擎。

不同於同行扎堆核心景區的同質化布局，茶百道採用“熱門+小眾”雙向策略：在成都寬窄巷子、貴陽黔靈山動物園等成熟地標打造“探川覓趣”主題門店，融合城市文化打造打卡點；同時下沉縣域文旅市場，捕捉下沉市場增量。文旅門店客單價更高、消費意願更強、受周期波動更小，單店盈利模型更穩健，有效對沖社區店競爭壓力。通過城市限定產品、景區聯名、文化場景營造，茶百道跳出單純飲品銷售，成為連接遊客與城市文化的媒介，把奶茶從日常消費品升級為文旅消費的流量入口，構建起場景化競爭壁壘。

港股上市後，茶百道進一步打開“消費平台化”想像空間，以全球化布局打造第二增長曲線。傳統茶飲品牌增長依賴國內門店，天花板清晰；而茶百道將增長錨定數萬億元文旅市場與全球年輕消費群體，增長邏輯從線性擴張轉為生態延展。目前其境外業務已落地8個國家和地區，韓國、新加坡等市場表現亮眼，法國、 美國首店即將開業，全球化布局提速。海外市場單店營收表現優於國內，本土化運營與供應鏈適配，讓中國茶飲文化走向全球，也為品牌帶來增量營收與估值溢價。

從資本視角看，茶百道正在改寫新茶飲估值邏輯：不再是單純餐飲零售股，而是綁定文旅、社交、全球化的消費平台。平台型企業具備更強用戶黏性、邊際效應與抗周期能力，能享受更高估值溢價。這一轉型，恰好契合港股市場對文旅消費、出海賽道的青睞，在傳統零售增長乏力的背景下，茶百道的場景生態與全球化敘事，成為資本市場認可的新消費故事。

利潤高增的背後，是茶百道供應鏈提效與精細化管控的紮實功底。2024年行業競爭加劇，公司加大加盟商補貼導致利潤承壓，2025年通過補貼退坡、供應鏈降本、費用精準管控實現利潤反彈。全國倉配中心增至26座，93.8%門店實現次日達，鮮果統配率提升至80%，自建茶廠降低原材料採購成本，毛利率穩步修復；銷售費用、管理費用優化，費用率下行釋放利潤彈性。同時產品矩陣持續升級，鮮果茶、酸奶昔等品類迭代，爆品率提升，帶動同店增長，形成“需求洞察—研發落地—爆品放量”的閉環。

客觀來看，茶百道的增長仍面臨行業共性挑戰與自身隱憂。新茶飲價格戰雖有緩和，但同質化競爭未消，文旅場景易被模仿，若同行快速跟進，場景壁壘或被稀釋；供應鏈方面，部分原材料依賴外部採購，水果統配率仍有提升空間，極端天氣或上游波動可能影響成本；加盟模式占比高，單店盈利水平、加盟商管理能力，直接關係品牌長期穩定性；海外擴張雖提速，但不同國家政策、消費習慣、供應鏈適配仍需磨合，規模化盈利尚需時間驗證。此外，行業整體進入个位數增長，門店淨增長放緩，茶百道仍需持續創新以維持增長動能。

但瑕不掩瑜，茶百道的增長本質，是新茶飲下半場“場景為王”的勝利。行業上半場拼開店速度，下半場拼場景深度；產品是基礎，場景是壁壘，生態是未來。茶百道以文旅場景破局存量競爭，以全球化打開增量空間，以供應鏈與精細化管控夯實盈利，走出了“規模與利潤兼顧”的新路徑。這不僅驗證了新茶飲行業仍有廣闊增長空間，更證明消費品牌穿越周期的核心，是嵌入更大的消費場景、貼合更細分的用戶需求、構建更可持續的生態體系。

站在行業轉型節點，茶百道的實踐為新消費賽道帶來啟示：單純規模擴張終有盡頭，場景滲透、生態構建、全球化布局才是長期價值所在。未來新茶飲的競爭，不再是門店數量的比拼，而是誰能更早佔據年輕人的文旅、社交、娛樂等核心場景，誰能在國內精耕與海外擴張中找到平衡。茶百道近三成利潤增長，既是自身戰略轉型的成果，也是行業從“量增”轉向“質升”的縮影。隨著場景生態持續深化、全球化布局穩步推進，茶百道有望持續穿越行業周期，成為新茶飲賽道中兼具盈利韌性與成長空間的標杆品牌，也為中國消費品牌走向全球提供寶貴經驗。