新股前瞻 | 97% 營收增速、毛利率大幅提升，樂動機器人邁入高質量增長新紀元

在具身智能與智能機器人浪潮席捲全球的當下，深圳樂動機器人股份有限公司（下稱“樂動機器人”）正在邁上從感知基礎設施提供商向全棧式整機品牌跨越的新台階。

根據灼識諮詢資料，以2024年收入計，樂動機器人是全球最大的以視覺感知技術為核心的智能機器人公司，其技術影響力已深度滲透至智能機器人產業的各個細分場景。

2024年，全球搭載公司視覺感知技術的智能機器人數量已超過600萬台，這一規模化的賦能能力不僅確立了其行業領先地位，更為其向下游整機市場的延伸奠定了深厚的技術基石。

進入2025年上半年，樂動機器人成功實現經調整利潤扭虧為盈，盈利轉折點的確立標誌著公司已正式邁入高質量增長軌道。

3月6日，公司已完成在證監會的港股上市備案，距離正式在港上市僅一步之遙。在面向未來的具身智能的宏大敘事下，樂動機器人究竟如何通過重塑感知基礎設施，在多元化的全球市場中錨定其作為“機器人基座”的長期確定性？

硬核技術構築“賣鏟人”護城河，以感知基座定義行業標準

眾所周知，感知能力是機器人理解複雜世界、實現自主移動的物理基礎，因此也被公認為最具技術深度的基礎設施。樂動機器人的核心競爭力，正是源於多年間對機器人底層視覺感知技術的持續投入與深耕。

由此，公司成功構建了行業內最全面的智能機器人視覺感知產品矩陣，在行業中扮演“賣鏟人”的角色。

據智通財經APP了解到，目前為止，樂動機器人擁有的感知產品矩陣涵蓋了DTOF激光雷達、固態線性激光雷達、點激光測距傳感器、三角測量激光雷達、超聲波傳感器、四目矩陣傳感器以及配套的AI算法模組。其DTOF激光雷達在2024年的出貨量已位居行業第一，成為這一細分領域的值得一提的領導者。

其中，為構築堅實的技術護城河，樂動機器人構建了全棧式的研發體系，實現了從底層技術到通用平台的全面突破。

在底層算法方面，公司具備先進的空間感知算法和AI-VSLAM技術，並針對低算力環境開發了高效的視覺感知系統，使機器人能夠在複雜的物理世界中精準地定位與建圖。

為了進一步提升產業鏈的整體效率，公司自主研發的AutoPack機器人通用開發平台實現了軟硬體的深度協同，該平台採用模組化設計，能夠快速適配各類傳感器，大幅提升了研發效率並顯著降低了下游客戶的適配成本。

在生產交付端，樂動建立了獨特的“1+N”供應鏈交付模式，即自有製造工廠與多個第三方合作夥伴工廠協同的柔性混產體系。這種模式在支撐視覺感知產品及整機機器人大規模量產的同時，確保了穩定且靈活的產品交付，使公司能夠迅速響應全球市場的季節性波動與突發需求。

憑藉這種基礎設施級的感知能力，目前，樂動機器人已成功滲透全球十大家用服務機器人公司中的七家，以及全球所有前五大商用服務機器人公司。

2025年上半年，公司的集團客戶留存率達到94%，淨收入留存率（NDR）更是飆升至169%，這兩個數字背後反映的，是客戶對公司技術實力和產品的認可**。而這一技術主權帶來的“賣鏟人”邏輯，則構成了公司商業護城河的核心**。

第二曲線開啟整機突破，從“賣鏟”向“淘金”升維演進

在穩固第一增長曲線的同時，憑藉多年間深耕積淀的視覺感知優勢，樂動機器人正在開啟第二增長曲線，從上游供應商邁向下游整機品牌，實現從“賣鏟”到“淘金”的升維演進。通過多模態的感知產品矩陣+領先的AI算法構建出的強大環境感知能力，“降維打擊”切入戶外智能割草機器人這一千億級藍海市場。

根據行業預測，全球智能割草機潛在市場規模未來有望突破3000億元人民幣，而目前的市場滲透率仍不足2%，存在著巨大的智能替代空間。

據智通財經APP了解到，傳統割草機器人依賴埋線模式進行路徑規劃，安裝複雜、體驗割裂。樂動第二代Genie系列產品憑藉自研多模態感知系統，徹底擺脫埋線限制，實現真正意義上的“即插即用”。

通過視覺、RTK與算法融合，該產品不僅能夠適應複雜的戶外地形與多變的衛星信號環境，其作業效率相較於傳統產品更是提升了約300%，徹底解決了傳統割草機安裝繁瑣、感知能力弱的痛點。

2025年，樂動機器人的全球化拓展全面進入了快車道，其海外業務表現尤為耀眼。通過在德國、新加坡、香港等地設立本地化運營中心，並與全球優質經銷商建立戰略合作，公司的割草機器人收入占比由2024年的5%激增至2025上半年的20%，智能割草機器人正迅速成為公司新的增長引擎。

其中，2026年國際消費電子展（CES）期間，樂動攜其最新N系列與M系列智能割草機器人產品重磅亮相，憑藉革命性的“全周期草坪護理”創新理念與技術突破，在展會現場收穫極高關注，並接連斬獲“TWICE CES最佳產品精選獎”及“Reviewed 2026 CES最佳產品獎”等在內十餘項國際權威媒體獎項，成為本屆CES智慧庭院與機器人領域備受矚目的創新標杆。

從戰略邏輯上看，公司試圖打造一種整機機器人品類的“可複製模式”，其核心在於“基礎設施積淀+垂直場景深耕”，即以多年積累的視覺感知基礎設施和自研的AutoPack通用平台作為底層技術支柱，快速、低成本地切入具有爆發潛力的垂直賽道。這一模式跑通後，向後更具長期想像空間。樂動正從單一供應商，進化為具備全球影響力的全棧式機器人品牌。隨著技術紅利開始轉化為品牌溢價，公司的產業鏈地位正從幕後走向台前。

財務轉折點與現金盈利釋放，開啟高質量增長新紀元

從財務結果來看，2022年至2024年間，公司營業收入實現了41.4%的複合年增長率，並在2025年上半年迎來了歷史性的爆發，收入同比增長高達97.0%。更為關鍵的是，公司在2025年上半年正式跨越了財務轉折點，經調整淨利潤達217.8萬元人民幣，實現扭虧為盈。

對於公司而言，這是一個里程碑式信號。盈利轉折點意味著樂動機器人進入自我造血階段，擴張不再單純依賴外部融資，而是通過現金流反哺增長。

據智通財經APP了解到，2025年上半年，公司綜合毛利率從2024年同期的20.6%提升至25.4%。這一轉變的背後是利潤結構的深度優化：

一方面，核心傳感器業務通過產品迭代，毛利率得到穩步提升；另一方面，作為第二增長曲線的智能割草機器人業務展現出強大的盈利能力，毛利率高達45.6%，且收入占比迅速提升。隨著高毛利割草整機占比持續提升，公司的整體盈利能力將進入一個加速上行的區間，利潤空間有望進一步打開。

資本結構同樣為公司發展提供支撐，據了解，公司股東陣營包括源碼資本、元璟資本、華業天成、中金資本等機構。這些戰略投資者的加持，不僅為公司提供了充足的資金，更在產業資源整合與戰略決策層面提供了強有力的支撐。

未來，公司募資方向將聚焦人工智能算法升級、具身機器人研發以及全球品牌建設。這意味著樂動機器人並未滿足於當前成果，而是在為下一階段競爭提前布局。

從更長周期看，樂動機器人的價值不止於某一款產品或某一條業務線，而在於其“機器人基座”定位，感知是具身智能的起點，也是所有複雜行為的前提。而當公司同時具備基礎設施能力與整機品牌能力時，其產業鏈位置將更為穩固。

實現從“賣鏟”到“淘金”的升維，是一種能力複利的體現。其中，基礎設施帶來穩定現金流與技術沉淀，整機品牌釋放利潤與品牌溢價，兩者形成雙輪驅動。隨著具身智能應用場景不斷拓展，樂動機器人若能持續強化技術能力與全球渠道布局，其作為智能機器人時代基座級企業的定位將愈發清晰。