降息已成定局……市場的目光轉向‘之後’的美債

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美國聯邦儲備(Fed)預計將在本週再次降息，市場信心正在鞏固。投資者的關注點現在轉向了“還會降多少”和“這種寬松趨勢將持續多久”。

根據彭博社和路透社在26日當地時間(的報道，上周美國國債收益率普遍小幅上升或保持平穩。10年期收益率徘徊在4%左右，而2年期收益率收於3.48%。這比一周前上升了1.8個基點，但標志着自9月底以來最大的周度下降。30年期收益率小幅上升至4.58%。在短期收益率下降的情況下，2年期和10年期美國國債之間的利差擴大至52個基點，顯示出陡峭的加深。

這一動向反映了市場對10月聯邦公開市場委員會)會議降息的預期。市場已經將0.25個百分點的降息視爲“確定”，並反映出今年剩餘時間內還有兩次降息的88%概率。利率期貨則預計明年將有三次額外的降息。

這一決定將是連續第二次降息，將成爲美國債券市場反彈的主要驅動因素。然而，這次會議比以往更具不確定性。由於聯邦政府停擺持續，關鍵經濟指標尚未發布，使得联准会缺乏官方數據來作爲判斷依據。到目前爲止，耐用品訂單、批發庫存以及個人收入和支出(PCE)等主要統計數據都已被推遲。

摩根士丹利投資管理公司的債券管理負責人Vishal Khanduja告訴彭博社，“目前联准会可以參考的數據非常有限。這就是爲什麼联准会自己獲得的調查和區域報告將變得更加重要。” 他強調，“联准会在這次新聞發布會上清楚地說明它如何管理這一數據缺口情況是很重要的。”

通貨膨脹趨勢朝着擴大联准会的“降息空間”的方向發展。美國消費者物價指數(CPI)在九月份環比漲0.3%，低於市場預期(0.4%)。核心CPI顯示出放緩，增加了0.2%，同比漲3.0%。這低於八月份的3.1%。價格漲的減緩增強了對联准会進一步降息的預期。

美國某證券公司的經濟學家傑裏米·施瓦茨分析道：“盡管消費物價指數(CPI)略低於預期，但潛在的通脹壓力依然存在。联准会將繼續進行‘保險性降息’，同時容忍一定水平的通脹。”

然而，經濟放緩的跡象已經很明顯。密歇根大學消費者信心指數在十月較九月下降，勞動力市場也顯示出一些疲軟的跡象。某交易公司的聯席主管喬·薩盧齊說：“雖然通貨膨脹處於可控水平，但勞動力市場仍然脆弱。這就是联准会必須繼續降息的原因。”

投資者正在尋找關於未來联准会利率決策放松速度的線索，(29日)，主席傑羅姆·鲍尔的新聞發布會，以及本週聯邦儲備委員會委員的後續聲明。路透社報道，債券市場有重要的國債拍賣安排，包括2年期、5年期和7年期債券，短期內，預計“在數據缺乏的情況下的政策方向”將主導市場。