Rivian股票：百萬富翁的掛單還是金錢坑？

自從Rivian在2021年首次公開募股大放異彩以來，電動車市場的格局發生了劇烈變化。我懷着病態的好奇心觀察着這只曾經市值$100 億的寵兒，已經從巔峯下跌了92%，現在僅以$16 億的估值艱難維持。然而，在這片廢墟之下，Rivian仍在繼續推進其高端電動車的雄心。

在伊利諾伊州擁有一座年產僅50,000輛汽車的工廠，對一個曾經擁有特斯拉般估值的公司來說似乎顯得可笑地不足。他們的垂直整合戰略——自己制造電機、開發專有軟件和創建直接面向消費者的銷售模式——模仿了特斯拉的玩法，但沒有生產規模或盈利能力。

即將於2026年推出的R2型號可能是他們的救贖或最後一根稻草。定價在45,000至55,000美元之間，它代表了一個比他們目前的高端產品更具可及性的選擇。這可能會在他們的產能中增加155,000個年度單位——如果他們能夠完美執行，而歷史表明這遠非保證。

讓我們誠實地談談他們的財務狀況。現金消耗令人震驚——2023年光是$6 億就被燒掉了！他們設法將這種損失減少到“僅僅”$1 億每年，但這在長期內仍然是不可持續的。他們的75億美元現金儲備可以爭取時間，但並不是無期限的。

他們的企業贊助商——大衆汽車、亞馬遜，以及可能的能源部——既代表了生命線，也代表了依賴。大衆汽車25億美元的承諾和亞馬遜15%的股權提供了關鍵支持，但也突顯了Rivian無法獨立生存的事實。

如果——這絕對是一個巨大的假設——Rivian 的收入達到 $20 億，利潤率爲 5%，那麼當前的估值實際上可能看起來合理。但是汽車制造業競爭異常激烈，歷史上充滿了破產的案例。這個從未盈利的公司在一個即使對於成熟企業也利潤微薄的行業中運營。

我不禁將Rivian視爲電動車狂熱的一個警示故事，而非一個造富的機會。與其首次公開募股相比，這只股票看起來可能“便宜”，但有時，事物便宜是有很好的理由的。在Rivian的情況下，盈利的道路被制造挑戰、激烈的競爭和對更多資本的持續需求所掩蓋。