盡管嘉年華過去不穩定，但我爲什麼仍然大舉下注

較低的利率、旺盛的需求以及具有吸引力的估值讓我相信這家郵輪巨頭準備揚帆起航。

還記得幾年前嘉年華處於崩潰邊緣嗎？疫情摧毀了他們的商業模式，投資者紛紛逃離，導致股票比歷史最高點低了56%。市場情緒是多麼迅速地轉向，即使是行業領袖，當他們的核心業務暫時停擺時。

我一直關注着這艘遊輪巨頭如何從零收入恢復到$26 億的銷售額。然而許多投資者仍然專注於一件事：那座巨額債務。股價本質上反映了債務擔憂，而不是慶祝令人矚目的收入恢復。

但我看到現在採取行動的三個有力理由：

首先，利率下降對嘉年華的債務狀況是一個遊戲規則的改變。管理層已經在今年以更好的利率再融資了$7 億，並提前償還了$350 百萬於2026年到期的票據。他們的淨債務與調整後EBITDA的比率在短短一個季度內從4.1降至3.7。$27 億的債務負擔不會在一夜之間消失，但其軌跡顯然在改善。

其次，消費者需求現在絕對瘋狂。盡管持續的通貨膨脹，人們仍以創紀錄的數字湧向郵輪。入住率處於歷史高位，2025年的93%容量已經預訂。公司不斷推出新船和目的地，如熱帶島嶼和星公主，以吸引乘客回歸。

最終，估值實在令人心動，僅爲明年銷售額的1.6倍和14倍的收益。這對一家具有如此巨大潛力的公司來說，實在是便宜得離譜。

當然，這裏有風險。如果在他們控制住債務之前，需求突然下降，情況可能會變得糟糕。但該公司在繼續創新的同時，展現了負責任的財務管理。股票在三年內已經上漲了225%，我相信未來還有更多的上行空間。

當其他人關注債務時，我看到的是一個以折扣交易的市場領導者，它正在有條不紊地解決其最大的難題。有時候，最有回報的投資需要超越明顯的擔憂，去發現潛在的復蘇故事。