川普創造股市歷史：打破75年的總統模式

股市長期以來一直是美麗國的財富創造機器，提供了與其他資產類別相比的優越回報，持續了很長一段時間。但通往繁榮的道路並非一帆風順——它被修正、熊市和崩盤所打斷，這些都考驗着投資者的決心。今年早些時候，我們目睹了這種波動性，當時標準普爾500指數經歷了自1950年以來第五大陡峭的兩日百分比下降，道瓊斯和納斯達克均遭受了雙位數的下跌。

在這種波動中，川普總統取得了一些非凡的成就。盡管他的政策偶爾會導致市場動蕩，但他現在通過實現過去75年沒有任何總統做到的事情，創造了股市歷史。

打破第二個任期八月詛咒

主要指數最近創下歷史新高，受到對联准会降息的預期和對人工智能投資的興奮推動。根據Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick的數據，自1950年以來，所有六位連任總統在選後年的8月都經歷了標準普爾500指數的下跌。川普打破了這一模式，標準普爾500指數在8月上漲了1.9%。

這一成就雖然不一定具有預測性，但考慮到川普第一任期內主要指數的強勁表現，它顯得格外突出。

地平線上烏雲密布

在過於熱烈慶祝之前，投資者應認識到威脅這一牛市的兩個主要逆風。

首先，股票歷史上一直很昂貴。標準普爾500的希勒市盈率最近超過39，標志着154年來第三昂貴的連續牛市。當這個比例超過30並持續至少兩個月時，歷史表明通常會發生重大市場修正。

其次，川普的關稅政策帶來了顯著的經濟風險。紐約聯邦儲備銀行的經濟學家們的一項研究強調，川普之前的中國關稅在產出關稅和輸入關稅之間幾乎沒有區別。輸入關稅可能會增加國內生產成本並推動通貨膨脹。結合近期的就業市場疲軟，這可能會引發联准会的噩夢場景：滯漲。

我特別擔心許多投資者忽視這些警告信號，因被人工智能的狂熱所蒙蔽，寄希望於關稅的不確定性會以某種方式自行解決。

長期遊戲依然有利於投資者

盡管面臨這些挑戰，歷史數據強烈支持長期投資。Crestmont Research發現，自1900年以來的每一個滾動20年期間，標普500指數都實現了正的年化回報，包括股息。在經濟衰退、蕭條、戰爭和流行病期間，該基準指數在20年後始終更高。

Bespoke Investment Group的分析顯示，自1929年以來，熊市的平均持續時間僅爲286個日曆天，而牛市通常持續3.5倍更長，達到1,011天。

證據很明確：雖然短期波動是不可避免的，但美國經濟和股市始終在增長。也許這就是川普市場裏程碑的真正教訓——即便打破歷史模式，市場的長期軌跡仍然是向上的。