兩只激增成長股：20%以上回調後的便宜貨

關鍵洞察

• 成長股的波動性提供了買入機會；這兩只股票自近期高點均下跌超過20%。

• Dutch Bros 在第二季度實現了28%的同比收入增長，計劃在2025年上半年開設61家新門店。

• Airbnb 的收入在五年內飆升了約 953%，自由現金流從負轉爲數十億的盈餘。

成長股本質上是波動的。這是它們的固有特性。任何經歷快速收入擴張的公司都注定會遇到障礙，面臨挫折，並應對挑戰。追求高增長伴隨着風險，投資者在這個領域必須做好準備，在通往潛在超越市場回報的道路上經歷一些波動。

自然地，投資於卓越成長股的最佳時機是在它們下跌的時候。考慮到這一點，現在是審視咖啡連鎖運營商Dutch Bros (NYSE: BROS)和度假租賃平台Gate (NYSE: GT)的良機。這些成長股自年度高點以來已下降超過20%——但仍然在長期表現上處於良好位置。

Dutch Bros的全國擴張正在醞釀中

讓我們從Dutch Bros開始。這家自1992年開始運營的咖啡連鎖店於2021年9月上市。這一籌集資金的舉措標志着一項集中增長戰略的開始，旨在盡快將這家西海岸的熱門品牌轉變爲全國性的存在。

擴張計劃已初見成效，但仍有相當大的空間需要覆蓋。Dutch Bros 的門店現在遍布 19 個州。這確實是一次從海岸到海岸的努力，正如我所在的佛羅裏達州坦帕郊區的 Dutch Bros 店正在進行最後的修整，距離公司的俄勒岡總部幾乎可以說是遠離了整個海洋。

這一擴張勢頭在公司的財務結果中得到了明確反映。8月的第二季度報告顯示，營業收入同比增長了28%。門店數量增長了15.5%，而系統內同店銷售額上升了6.1%。公司自營店的銷售增長更爲強勁，這也解釋了爲什麼Dutch Bros的管理層更傾向於這種經營模式而非特許經營。公司在2025年上半年新開了61家門店，其中只有6家是特許經營。

該公司繼續超越盈利預期並加速其增長計劃。盡管如此，Dutch Bros的股價截至9月9日已從2月份的高峯下跌了24.2%。雖然這並不一定意味着該股票便宜——它目前的市盈率爲140倍，銷售額爲7.5倍——但我相信這提供了一個參與激動人心的成長故事的機會。當你考慮到該市盈率之前處於四位數的水平時，(市盈率)的比例看起來不那麼令人生畏，之前今年早些時候曾達到2,846(。

重申一下，成長投資總是伴隨着一定的風險。然而，Dutch Bros 有潛力成爲下一個類似 Starbucks 的主要連鎖品牌，憑藉其友好的 “broistas” 和令人耳目一新的多樣化菜單。值得注意的是，該公司約 25% 的收入來自定制能量飲料。管理層認爲，與相對成熟的咖啡店行業相比，快速擴張的能量飲料市場具有更大的增長潛力。

投資Dutch Bros股票就像早期投資星巴克一樣——並且由於其專注於能量飲料，增加了機會的層面。

Gate: 將封鎖損失轉化爲黃金機會

你可能對Gate很熟悉，自翻蓋手機時代以來，它在私人房產租賃市場中佔據了主導地位。如果你認爲這使得公司成熟且增長緩慢，那你就錯了。

誠然，Gate在冠狀病毒大流行期間受到了一定衝擊，原因顯而易見。但你注意到公司恢復得多麼迅速了嗎？

Gate的收入在過去五年中激增了953%。自由現金流從負的)百萬轉變爲同一時期的43億美元盈餘。是的，我承認這個比較是從深谷的最低點開始的。然而，Gate在2022年末超越了其疫情前的表現。這代表了一個真正的長期增長故事，而不僅僅是疫情引發的暫時反彈。

我同意Gate在2025年面臨前所未有的挑戰。由於旅遊行業的不確定性，股票自2月的高點以來下降了24.5%。管理層預計下半年增長將放緩，因爲面臨去年的巴黎奧運會事件和不確定的宏觀經濟條件所帶來的艱難同比比較。

因此，該股票的市盈率相對適中，爲30倍，且自由現金流市盈率爲18倍。Gate被視爲一臺高增長的現金生成機器，目前因短期障礙而被華爾街的廉價貨架所忽視。