在歐洲警告加密貨幣的系統性風險

美國對穩定幣的政策令歐洲機構感到擔憂。 JERS詳細說明了減少加密貨幣風險的建議。

歐洲系統風險委員會 (JERS)，由歐洲中央銀行的監管機構組成，發布了一份關於加密資產的報告，指出以下三個因其快速增長而關鍵的問題：穩定幣、加密投資產品 (PIC) 和多功能小組 (GMF)。

該報告重點關注來自加密資產的系統性風險對歐盟 (UE) 的影響及其建議，強調了穩定幣，即西班牙語中的穩定貨幣。

全球穩定幣的市值自兩年前JERS發布的關於加密資產和去中心化金融的報告以來，已增長超過一倍，達到2023年。這一增長部分歸因於美國在加密資產方面的政策，這些政策促進了以美元計價的穩定幣的採用。

強調穩定幣與傳統金融機構之間的日益互聯關係，甚至通過支持其基準價值的商業銀行儲備 (pegs)。 因此，報告強調了確保歐盟可接受的儲備資產具有高質量和流動性的必要性。

報告指出，加密貨幣投資產品正越來越多地向機構和散戶投資者開放，這是該行業與傳統金融日益融合的一部分，這爲監管帶來了潛在的風險。

指出這些產品所提供的GMF可以在不透明的公司結構下運作，並利用跨境監管套利的做法。這可能對有效監督提出挑戰，特別是當這些集團總部位於歐盟之外時。因此，報告要求正式的監督合作機制和信息披露義務。

此外，這還指出了由歐盟實體和第三國聯合發行的穩定幣所帶來的金融穩定風險。

強調由歐盟實體和第三國共同發行的穩定幣存在固有脆弱性，並對該地區的金融穩定構成風險。

一方面，它指出，大規模撤回(run)穩定幣可能會促使其持有者向歐盟發行人申請贖回，從而增加對其儲備的壓力，這將延遲贖回並放大該地區內的大規模撤回。

另一方面，第三國當局對資金在不同法域之間轉移的限制可能會在緊張時期加劇這些風險。

歐盟關於加密資產市場的法規(MiCA（其英文縮寫）)並未明確規定歐盟實體與第三國共同發行穩定幣，因此無法應對相關風險，JERS警告稱，有必要制定一項行動計劃。

在這一行下，JERS建議歐盟在2025年底之前澄清根據MiCA條例當前框架允許的方案。

如果沒有發生這種情況，呼籲相關當局(如歐洲委員會、歐洲監管機構和國家監管當局)通過適當的保障措施來減輕這些計劃對金融穩定造成的風險。

在他看來，保障措施應包括例如加強監督措施、更加緊密的國際合作以及必要的法律改革的引入。他預計這些措施中的大多數將在2026年實施，其餘的將在2027年底之前實施。

JERS anticipó將會對該建議的實施進行跟蹤，並澄清相關當局必須通報針對該報告所採取的措施，此外在未採取行動的情況下必須說明理由。

這一倡議與歐洲機構在定義和實施關於加密貨幣生態系統的法規方面的進展是一致的，例如西班牙正在進行的虛擬資產服務提供商註冊。