比特幣風暴前的平靜：巨鯨吸籌區信號即將到來的行情

• 2025年10月21日
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• 15:51

在美國與中國加劇貿易戰之後的最後一次價格暴跌之後，比特幣的長期整合階段可能即將迎來最後一幕。

一份新報告表明，這種加密貨幣的波動性較小是由於巨鯨吸籌區和超巨鯨分配之間的微妙平衡——這種動態使價格保持在接近$110,000，但不會永遠持續下去。

供應壓力與需求減弱相遇

根據研究，比特幣的軌跡越來越受到實時資本流動的影響，而不是宏觀經濟週期或利率投機——即有多少新資金進入市場與有多少資金退出。這個基於流動的模型比傳統週期理論更能解釋比特幣在過去幾個月的停滯。

目前有兩種力量正在定義比特幣的價格行爲。一方面，像MicroStrategy這樣的數字資產財政公司已經基本耗盡了他們的購買能力。另一方面，一些沉寂多年的傳統錢包正在悄悄地拋售大量BTC，通常是轉入由現貨ETF產生的同一機構需求中。

這種流入與流出之間的平衡使比特幣保持在一種平衡狀態，限制了漲的反彈和下跌的崩潰。

財政買家退後

今年早些時候，研究預計美國的GENIUS法案通過及隨後的政治發展將暫時提振持有比特幣的企業財務部門的情緒。然而，隨着夏季立法勢頭的減弱，支撐比特幣早期漲幅的流動性也隨之消退。

七月和八月的出版物警告稱，像MicroStrategy這樣的公司在其比特幣吸籌區將面臨"自然上限"，因爲它們的淨資產價值(NAV)溢價被壓縮。這個預測現在已經成爲現實：MicroStrategy的NAV倍數已降至僅1.2倍，表明投資者不再考慮積極的未來購買。

與曾經主導市場的十億美元購買相比，MicroStrategy 已將其購買規模縮減至數千萬——這一規模不足以推動有意義的新需求。

傳統錢包提現

與此同時，長期持有者一直在獲利，拋售數十億的比特幣，因爲ETF的資金流入吸收了供應。這一模式首次出現在2025年中期，指出這些傳統錢包正在以適度的數量分發BTC——足以防止價格崩潰，但又足以抑制波動性。

最新的Glassnode數據顯示這種相互作用非常明顯：巨鯨地址(通常是持有1,000到10,000 BTC)的地址仍在吸籌，而持有超過10,000 BTC(的巨鯨錢包則以幾乎相等的速度分配其持有的資產。結果是市場陷入了整合，波動性處於多年來的低點。

一個盈利策略 – 目前

這個穩定的區間使得波動性出售成爲近幾個月最盈利的策略之一。押注於大幅波動的交易者從可預測的橫盤走勢中受益。然而，正如研究所警告的，這一階段不太可能無限期持續。

“像這樣的緊密整合期很少是永久的，” 報告指出。* “一旦一方——無論是需求還是供應——突破，波動性將迅速恢復。”*

研究強調，盡管巨鯨仍在拋售，但拋售的規模已經開始減緩。如果ETF流入和機構配置繼續保持穩定，比特幣可能在這一壓力解除後重新獲得上行動能。

比特幣的未平倉合約下降信號更健康的市場狀況

來自Glassnode的最新數據爲這種穩定化敘事增添了另一層含義。該公司報告稱，比特幣的期貨未平倉合約減少了大約30%，這表明過多的槓杆已被清除出系統。隨着資金費率現在接近中性，市場似乎對另一次大規模清算潮的脆弱性大大降低。

這種對投機性頭寸的清理支持了這種觀點，即在出現決定性走勢之前，短期內波動性可能仍然保持低迷。

比特幣價格展望

比特幣目前交易價格接近$109,300，在過去24小時內經歷了一次波動劇烈的交易後穩定下來，期間超過)百萬的槓杆頭寸被清算。數據顯示，長頭寸幾乎佔據了$96 百萬的損失，這表明押注反彈的交易者在最新的回調中措手不及。

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盡管經歷了震蕩，比特幣仍然成功保持在$108,000 – $109,000的支撐區間，表明買家仍在捍衛關鍵水平。

從技術角度來看，阻力位仍然在$115,000附近保持堅固，而如果決定性跌破$105,000，可能會使市場面臨進一步的下行壓力。然而，隨着清算數據表明過度槓杆已經被清除，分析師預計短期內波動性將減弱。

如果突破 $111,000 的阻力位，可能會爲向中間 $120,000 區域的更廣泛反彈打開大門，特別是如果巨鯨吸籌區持續增強的話。

前方的道路

目前，比特幣仍然處於吸籌區和分配力量之間。巨鯨們悄悄地在增加持倉，而超級巨鯨和傳統錢包則繼續削減風險敞口。研究表明，這一僵局可能在未來幾個月內得到解決，因爲減弱的賣壓與重新流入的資金相吻合。

關注比特幣下一步動向的交易者應更少關注宏觀頭條新聞，而更多關注錢包層面的行爲。當巨鯨買入與超級巨鯨賣出的平衡最終傾斜時，比特幣的整合可能會讓位於決定性突破 – 這將可能定義市場週期的下一階段。