主權債務收益率對從抵押貸款到股票的所有影響

主權債務收益的漣漪效應正在整個金融領域顯現。房主、股票交易員和政府都在應對這一廣泛現象帶來的後果。

最初的借貸成本逐漸變化已演變爲一些分析師所稱的“緩慢而惡性的循環”。考慮到當前的情況，這一描述似乎恰如其分。

全球各國，包括美國、英國、法國和日本，正面臨着因巨額赤字而不斷上升的利息支付壓力。隨着投資者對這些國家管理其債務能力的警惕性增強，他們要求更高的回報，從而進一步推高債券收益率，加重債務負擔。

這個循環似乎是自我延續的。

收益激增及其對住房貸款的影響

周中，美國30年期國債收益率超過5%，達到自7月以來的最高點。日本的30年期債券達到了前所未有的水平，而英國的30年期收益率飆升至27年來的最高點。盡管周四和周五略有回落，收益率仍顯著高於2020年前的水平。

更緊迫的問題是這些高借貸成本的持續存在。

"市場均衡最終將恢復，"全球領先投資公司的固定收益全球負責人喬納森·蒙迪洛（Jonathan Mondillo）表示。然而，重要的是要認識到當前的波動遠非典型。收益率與債券價格之間的反向關係表明市場的焦慮程度很高。

抵押貸款市場正感受到壓力。30年期國債收益率直接影響30年期抵押貸款，而後者仍然是美國最受歡迎的住房貸款選擇。隨着該收益率的上升，月供迅速增加。

“這是一個令人擔憂的原因，”W1M基金經理詹姆斯·卡特指出。他強調了長期收益率的上升趨勢及其對抵押貸款持有者的潛在負面影響。

盡管潛在的短期降息和疲弱的就業數據可能會影響联准会的決策，卡特警告稱這可能會產生意想不到的後果。

卡特強調，債券曲線的長期端反應不利：“曲線的長期端表現出恐慌的跡象……這與白宮的行動不典型……這些收益率可能會繼續上升。”

股票市場、企業債券和投資者情緒

如前所述，主權債券收益率的上升也對股市施加了壓力。通常，在市場不確定時期，投資者會尋求債券作爲避風港。然而，這種避險地位正受到挑戰。今年，政策決策和不可預測的治理使債券從解決方案轉變爲問題的一部分。

凱特·馬歇爾，一家知名金融服務公司的高級投資分析師，解釋了收益率上升對股票估值的壓力。她闡明道：“隨着收益率的提高，反映出來自傳統安全資產如債券和現金的更高回報，並提高了資本成本，股票估值往往面臨下行壓力。”這一趨勢在近期英國和美國股市的下滑中顯而易見。

然而，情況很復雜。馬歇爾指出，相關性並不總是簡單明了，因爲股票和債券收益率有時可能會同步漲。持續的通貨膨脹和不可預測的利率政策的當前環境只會增加股票和債券之間關係的復雜性。

有趣的是，市場的一個細分領域發現了意想不到的優勢：公司債券。大型國際銀行的信用和股權衍生品負責人維克托·霍特表示，高收益在某些方面對公司債券領域有利。

“它刺激需求……它減少供應……它鼓勵企業保持嚴格的資產負債表，”他解釋道。基本上，隨着借款變得更加昂貴，企業在承擔額外債務時會變得更加謹慎。

卡倫·皮克林，一家領先投資銀行的首席經濟學家，警告道：“債券市場沒有危機並不意味着這些利率沒有經濟影響。” 他認爲高收益"限制了政策選擇"，“抑制了私人投資”，並引發了對潛在金融不穩定的反復擔憂。

這種環境幾乎不利於商業擴張。

皮克林甚至暗示，可能需要採取新一輪的緊縮措施來打破這一循環。他提出：“這可能會恢復市場信心，降低債券收益率，並爲私營部門提供緩解。”